汇安聚利债券A(023804) - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-06-30
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
汇安聚利债券A023804.jj汇安聚利债券型证券投资基金2026年中期报告 
报告期内，国内外宏观环境复杂交织。海外方面，地缘政治风波持续，发达经济体加息预期有所抬升；国内方面，全国两会为全年经济增长定下“稳”的基调，经济结构呈现显著的分化特征，具体表现为外需强于内需、供给强于需求、新兴经济强于传统经济，同时通胀逐步上移，PPI转正，CPI逐步企稳。政策层面，国内货币政策延续宽松基调，流动性保持充裕，新型货币政策工具的出台有效稳定了市场预期，财政政策亦在加力提效。受上述基本面与政策环境影响，上半年债券市场收益率中枢整体震荡下行，资金利率中枢缓慢下移，但市场波动有所加大。本基金密切跟踪流动性拐点与基本面的边际变化，在流动性充裕的环境下，灵活运用套息策略、骑乘策略，积极把握收益率下行带来的波段交易机会。在信用债投资上，策略主要聚焦于二永债、高等级普信债及商业银行金融债等高流动性品种，以兼顾收益与流动性管理。股票市场上，科技成长板块目前在资本市场上是最具活力的投资方向之一。人工智能、人形机器人、智能驾驶、高端装备及数字经济等产业的商业化持续推进下实现了业绩的持续兑现，新质生产力或将成为经济增长的重要驱动力。科技板块经历前期快速上涨后估值有所提升，同时行业基本面仍保持较高景气，企业盈利能力持续改善。
展望后市，宏观经济预计将延续稳中求进、结构优化的态势。海外方面，主要经济体货币政策路径仍具不确定性，地缘政治博弈或引发市场风险偏好的阶段性扰动；国内方面，随着稳增长政策效应的持续释放以及内需动能的逐步修复，经济基本面的韧性有望进一步显现，名义GDP增速或呈现企稳回升态势。因此，当前的结构性分化是经济转型期的典型特征，应理性看待。债券市场方面，货币政策大概率维持适度宽松基调，流动性环境整体友好。但考虑到当前收益率已处于历史较低分位，票息保护较薄，债市上行空间或相对有限，预计下半年将维持震荡格局。股票市场来看，科技成长板块的核心或将依然保持在人工智能应用、机器人、高端制造及自主可控等方向。随着科技板块优质企业业绩的不断兑现推动的商业化持续落地，市场投资将更加关注企业盈利兑现能力和技术壁垒，行业内部或可能出现进一步分化。投资策略上，我们将重点配置具备核心技术优势、行业竞争格局持续优化、长期成长空间明确的优质科技企业。
汇安聚利债券A023804.jj汇安聚利债券型证券投资基金2026年第一季度报告
报告期内，海外地缘政治风波持续，发达经济体降息节奏暂缓。国内方面，全国两会为今年经济增长定下“稳”的基调，基本面呈现供强需弱格局，通胀预期逐步上移。具体来看，PMI回升显示基本面预期向好，工业增加值稳中有升，消费延续弱复苏态势，制造业回暖，出口表现相对强劲；PPI负值区间持续收窄，市场普遍预期年内有望转正，CPI亦呈现逐步企稳迹象。政策层面，货币政策延续宽松，流动性保持充裕，财政政策亦更加积极。报告期内，债券市场收益率中枢震荡下行，资金利率中枢整体亦缓慢下移。本基金在流动性充裕的环境下，灵活运用套息策略与骑乘策略，积极把握收益率下行带来的交易机会。信用债投资方面，主要聚焦于流动性较高的二永债、商业银行金融债等品种。权益方面，回顾今年一季度，A股市场（包括全球资本市场）被美伊冲突划分为了泾渭分明的两个阶段。在此之前A股延续了2025年以来的乐观氛围，整体上涨。随着2月底3月初的中东地缘风险急剧升级，市场最担忧的霍尔木兹海峡能源运输受阻。到3月底，布伦特原油月内涨幅接近历史极端水平，OPEC产量也因战争明显下滑；冲击链条显得相对清晰：战争→航运与供给受阻→油价飙升→全球再通胀预期抬头→权益承压、债券先跌后稳、贵金属走强、工业品分化。对应到资产表现，一季度全球权益资产经历了典型的“风险偏好下行”，虽然从全局看，我国基于储量丰富的原油，相对稳定和完善的供应链、制造链，处于相对占优的地位，但在全球股市调整的大背景下仍然难以独善其身。多策略投资的优势，在这样波澜起伏的权益市场中愈发凸显。基于投资逻辑，多策略投资能高效、客观、分散化、广泛化地在全市场范围内挖掘符合标准的优质标的，尽量避免主观情绪的干预，能在一定程度规避“羊群效应”导致的市场失效。在市场波动较大、交投活跃、主线分散、结构性行情此起彼伏的环境下，多策略投资的表现相对较好。本产品严格依据多策略投资进行运作，在对行业偏离、风格暴露、尾部风险等多维度风险进行有效约束的基础上，综合运用多种策略投资方法，深度挖掘市场运行规律。产品重点聚焦大中型上市公司，精准捕捉其定价偏差，并在策略构建中显著加大对科技创新领域的配置权重，力求为投资者创造具备一定弹性的投资回报。
汇安聚利债券A023804.jj汇安聚利债券型证券投资基金2025年年度报告
报告期内，海外主要经济体持续降息，中国央行保持流动性宽松。国内经济呈现生产强需求弱的格局，但经济结构转型持续推进，战略新兴产业和新质生产力等行业景气度持续上升，旧动能结构升级，经济保持高质量发展态势。新能源、军事工业、半导体、机器人、人工智能、创新药等行业加速迭代更新，向着更高的科技属性迈进。报告期内，债券市场收益率中枢呈现宽幅震荡，资金中枢整体缓慢下移。本基金结合流动性低位波动的特征，积极利用低位资金价格进行套息策略，同时把握风险偏好边际变化参与波段行情。信用债方面，严格控制信用风险，参与高流动性高等级信用债品种的行情。权益市场呈现宽幅震荡行情。一方面，在经济结构转型背景下，人工智能、商业航天、机器人、储能电池等板块具备较好的增长态势，另一方面，红利资产股息率相较于纯债利率具有一定的配置价值。本基金聚焦科技能源和部分红利资产，参与高景气度行情。
汇安聚利债券A023804.jj汇安聚利债券型证券投资基金2025年第三季度报告
报告期内，海外主要经济体重回降息周期，我国货币政策保持相对定力。从需求端来看，商品消费相对疲软，出口保持韧性，投资延续稳定，从供给侧来看，工业增加值小幅下降。流动性整体充裕，汇率维持双向波动，相对稳健。报告期内，债券市场收益率中枢持续抬升，资金中枢波动区间扩大。本基金根据市场流动性和风险偏好的边际变化，适时调控组合久期和杠杆，控制组合波动。信用债方面，严格控制信用下沉，投资于信用等级较高的品种。权益市场呈现震荡上升行情。当前中国经济处于转型期，科技转型与能源转型并存。通过人工智能和机器人科技赋能企业生产和居民生活，通过清洁能源和储能技术提升科技转化效率和保障能源安全。本基金聚焦科技和能源板块，积极布局景气度较高的标的。