兴全优选稳健六个月持有债券（FOF）A(015377) - 基金投资策略和运作

2025年四季度，全球权益市场呈现震荡盘整格局。国内权益市场方面，内部结构分化加剧，资源周期板块表现强劲，而科技板块尤其是港股科技板块调整较大。代表指数方面，上证指数上涨2.2%，中证偏股基金指数下跌2.2%，恒生指数下跌4.6%，恒生科技指数下跌14.7%。海外权益市场方面，美股在降息预期反复与企业盈利分化影响下整体震荡上行，在人民币升值的背景下，以人民币计价的标普500指数和纳斯达克100指数均小幅上涨1.2%。固定收益类资产部分，中债总财富指数上涨0.33%，中长期纯债指数上涨0.5%，中证转债指数上涨1.3%。另类资产表现分化，中证REITs全收益指数下跌4.9%，大商所豆粕期货指数上涨0.6%，上期有色金属指数上涨14.2%，黄金现货价格强势上涨11.8%。　　本季度基金主要的操作有：1、权益资产部分，相对于业绩比较基准而言，组合在市场上涨过程中少量降低了权益资产比例至略欠配；其中，A股资产部分在保持较为均衡配置的情况下，继续增加了以消费为代表的低估值、高质量类的顺周期资产；港股资产部分则继续在AH溢价率下行中逐步降低了配置比例；海外权益部分，随着场内QDII基金溢价率的持续提升，组合降低了相关ETF基金的比例，部分采用场外品种进行替换。2、固定收益资产部分，考虑到国内债券收益率依然偏低，组合积极寻找可替换品种，包括公司内部债券基金、海外债券型基金等。3、商品资产部分，组合维持了黄金资产的配置比例。4、其他方面，继续积极参与定增、折价品种、折溢价率交易等策略型投资机会。本基金注重多策略、多资产的配置，旨在通过多样化β配置实现多元资产配置的目标，分散组合的收益来源、优化组合的风险特征，从而实现长期稳健增值的目标。　　本基金是一只稳健型的普通FOF产品，权益类资产的配置中枢为10%，我们将秉承勤勉尽责的态度进行组合管理，遵守契约要求、保持策略的稳定性，兼顾长期收益率和改善持有人体验，力争陪伴投资者实现财富增值。

2025年三季度，随着贸易摩擦事件有所缓和、美联储开启新一轮降息周期，亚洲及欧美资本市场风险偏好均有所提升。A股市场迎来持续上涨行情，上证指数上涨12.7%，中证偏股基金指数上涨26.5%；结构上，尤其以科技板块为代表的成长风格资产明显占优，科创50指数与创业板指数分别以单季度49.0%和50.4%的涨幅显著领先其他宽基指数。港股市场科技板块同样占优，恒生科技指数上涨21.9%，大幅跑赢恒生指数。美股资产继续上行，以人民币计价的标普500指数和纳斯达克100指数分别上涨7.0%和8.0%。固定收益类资产部分，纯债资产震荡偏弱，中债总财富指数和中长期纯债指数分别下跌1.0%和0.4%，而中证转债指数上涨9.4%。另类资产表现分化，大商所豆粕期货指数下跌2.3%，中证REITs全收益指数下跌4.0%，黄金现货价格强势上涨14.1%。　　本季度该基金主要的操作有：1、权益资产部分，相对于业绩比较基准而言，组合在市场上涨过程中少量降低了权益资产的配置比例至略低于合同配置的中枢水平；其中，A股资产部分在保持较为均衡配置的情况下，增加了以消费为代表的低估值、高质量类的顺周期资产；港股资产部分则继续在AH溢价率下行中逐步降低了配置比例；海外权益部分继续维持了在国别层面的适度分散。2、固定收益资产部分，考虑到国内债券收益率依然偏低，组合积极寻找可替换品种，包括公司内部基金、海外债券型基金等，鉴于转债类资产估值抬升较多、投资性价比下降，组合大幅降低了转债类资产的配置比例。3、商品资产部分，组合维持了黄金资产的配置比例，减少了豆粕基金的配置比例。4、其他方面，继续积极参与定增、折价品种、折溢价率交易等策略型投资机会。本基金注重多策略、多资产的配置，旨在通过多样化β配置实现多元资产配置的目标，分散组合的收益来源、优化组合的风险特征，从而实现长期稳健增值的目标。　　本基金是一只稳健型的普通FOF产品，权益类资产的配置中枢为10%，我们将秉承勤勉尽责的态度进行组合管理，遵守契约要求、保持策略的稳定性，兼顾长期收益率和改善持有人体验，力争陪伴投资者实现财富增值。

在贸易摩擦加剧背景下，2025年上半年全球资本市场在经历关税冲击后呈现修复态势并展现出较强韧性。A股权益资产历经震荡后快速反弹，上证指数上涨2.8%，中证偏股基金指数上涨5.4%，具体到A股基金风格层面，小盘风格显著占优，成长风格也小幅跑赢价值风格。港股表现强势，恒生指数与恒生科技指数分别上涨20.0%和18.7%。海外权益资产走出“深V”行情，以人民币计价的标普500指数和纳斯达克100指数分别上涨5.1%和7.5%。固定收益资产维持震荡，中债总财富指数和中长期纯债指数均微涨0.7%，而中证转债指数受益于中小市值权益行情上涨7.0%。另类资产表现突出，大商所豆粕期货指数上涨4.8%，中证REITs全收益指数上涨14.2%，黄金现货价格以24.3%的涨幅领涨全球各类资产。　　回顾上半年，本基金主要进行的操作有：　　（1）  资产配置层面，本基金在市场的大幅上行中小幅降仓，相对于业绩比较基准而言，组合在权益资产的配置比例从小幅超配降至略低于合同配置中枢，同时保持了一定比例的海外权益、黄金商品等资产的配置，旨在通过多元化资产配置的方式来平滑组合的波动；　　（2）  权益资产部分，随着AH溢价率的持续下行，本基金在港股的配置比例上从适度超配降低至平配；A股部分继续切换了部分价值类资产至质量成长、内需方向的基金资产，整体配置风格保持为均衡略偏向成长；海外权益部分在国别层面做了进一步分散，少量降低了美股基金的配置比例，相应配置到了其他发达国家的权益基金；　　（3）  固定收益资产部分，组合继续采用海外债券型基金和转债策略基金替换组合中部分纯债型基金，但在转债资产上涨后降低了相关策略基金的配置比例，纯债部分继续采用了中短久期、高等级信用资质的配置策略；　　（4）  商品资产配置上，组合小幅降低了黄金类资产的配置比例，增配了豆粕基金的配置比例，继续在β层面实现多样化的配置目标；　　（5）  其他方面，上半年本基金积极参与定增、折价品种、折溢价率交易等策略型投资机会；根据基金经理变更、产品转型等因素对相关持仓品种进行调整。

2025年一季度，中国权益市场稳步回升，尤其在人工智能板块的带动下表现活跃，呈现出结构性行情。尽管上证综指点位基本持平，代表科技成长、小市值风格的宽基指数表现亮眼，科创100指数上涨10.69%，中证2000指数上涨7.08%、中证1000指数上涨4.51%，而代表红利、大市值风格的宽基指数有所回调，中证红利指数下跌3.11%、沪深300指数下跌1.21%。从申万一级行业表现来看，有色金属、汽车、机械设备行业涨幅居前，均获得了10%以上的涨幅，而煤炭、商贸零售行业表现落后，分别下跌10.59%、8.22%。从风格指数上来看，小盘指数表现优于中盘、大盘指数，中价股指数表现优于高价、低价股指数，中市盈(净)率指数表现优于高、低市盈(净)率指数，亏损股、微利股指数表现优于绩优股指数。同期，债券市场出现回调，中债总财富指数、中债银行间国债财富指数分别回撤0.78%、0.87%，中债企业债总财富指数小幅上涨0.29%。从基金指数上看，中证偏股基金指数上涨3.44%，中长期纯债基金指数下跌0.29%，黄金ETF净值上涨18.64%，以人民币计价的标普500ETF净值下跌4.76%，纳斯达克ETF净值下跌8.95%。　　本季度该基金主要的操作有：1、权益资产部分，组合适度降低了权益资产的配置比例至配置中枢附近；A股权益部分风格在相对均衡的状态下少量增配了偏质量成长、偏内需方向的基金资产；多资产配置层面组合小幅减持了港股的配置比例、维持了美股的配置比例。2、固定收益资产部分，组合继续增加了海外债券型互认基金以替换组合中部分纯债型基金，纯债部分继续采用了中短久期策略，同时在转债资产上涨后降低了相关策略基金的配置比例。3、另类资产部分，组合维持了黄金资产的配置比例。4、其他方面，根据QDII-ETF基金的场内折溢价率的变化，组合不断进行了相似品种的替换交易；继续根据既定的策略积极参与定增、折价品种的投资机会。本基金注重多策略、多资产的配置，以此来分散组合的收益来源、优化组合的风险特征，从而实现长期稳健增值的目标。　　本基金是一只稳健型的普通FOF产品，权益类资产的配置中枢为10%，我们将秉承勤勉尽责的态度进行组合管理，遵守契约要求、保持策略的稳定性，兼顾长期收益率和改善持有人体验，力争陪伴投资者实现财富增值。

自2024年9月底国新办发布会召开以来，多项配套利好政策持续出台，市场情绪明显回暖，A股市场企稳回升。截至年末，上证综指重回3300点位，全年共收获了12.67%的涨幅。从主流宽基指数看，仅代表小市值风格的指数表现落后，而其他代表大市值、红利、科技成长类风格的指数表现均很亮眼，其中沪深300指数上涨14.68%、中证红利指数上涨12.31%、创业板指上涨13.23%。从申万一级行业表现来看，金融板块领涨，银行和非银金融行业的涨幅高达30%以上，而医药生物、农林牧渔、美容护理行业表现较差，回调幅度仍有10%以上。从风格指数上来看，大盘指数表现优于中盘、小盘指数，低价股指数表现优于高价、中价股指数，低市盈（净）率指数表现优于中、高市盈（净）率指数，微利股指数表现优于亏损股和绩优股。此外，2024年也是债券市场的丰收年，中债总财富指数、中债银行间国债财富指数、中债企业债总财富指数和中证转债指数分别上涨8.32%、9.28%、5.66%和6.08%。从基金指数上看，中证偏股基金指数上涨4.00%，中长期纯债基金指数上涨4.59%，以人民币计价的黄金ETF净值上涨27.45%，标普500ETF净值上涨25.30%，纳斯达克ETF净值上涨28.11%。　　2024年，组合的主要操作有：　　1、权益资产部分，尽管全年A股大幅震荡，考虑到国内权益资产估值处于历史低位，相对于债券市场有较高的投资性价比，组合维持权益资产的配置比例在略高于配置中枢的水平；权益风格层面，组合逐步从偏价值风格的状态切换至均衡略偏成长；多资产配置层面，组合维持了港股、美股的配置比例；　　2、固定收益资产部分，今年国内债券利率、利差水平均持续下行至历史低位，组合增加了不少转债策略基金、场内折价基金、低费率和内部债基，以替换组合中的纯债型基金，并控制好纯债部分的久期和信用暴露；同时，考虑到美债收益率处于偏高位置，组合增持了海外债券型基金的配置比例；　　3、另类资产部分，组合维持了黄金资产的配置比例，并根据相关基金费率调整等因素进行了品种优化；　　4、其他方面，根据个别场内基金品种折溢价率的变化，不断进行相关品种的替换和交易；2024年基金经理变更较多，组合也进行了相应的品种调整；继续根据既定的策略参与定增、折价品种的投资机会。　　本基金注重多策略、多资产的配置，以此来分散组合的收益来源、优化组合的风险特征，从而实现长期稳健增值的目标。

伴随着九月底国新办发布会的召开和多项利好政策的出台，A股市场在三季度末结束了持续下跌行情，开启了一轮大反弹。从整个季度区间来看，主流宽基指数均止跌回升，上证综指上涨12.44%，沪深300指数上涨16.07%，创业板指涨幅尤其亮眼达29.21%，而前期表现较好的中证红利指数涨幅有限仅6.43%。从申万一级行业表现来看，非银金融、房地产、综合板块涨幅居前，分别上涨41.67%、33.05%、31.20%，而煤炭、石油石化和公用事业涨幅落后，分别上涨1.24%、2.00%和2.95%。从风格指数上来看，大盘、小盘指数表现稍优于中盘指数，低价股指数表现远优于中价、高价股指数，中市盈率指数表现优于高、低市盈率指数，亏损股指数表现优于绩优股、微利股指数。同期，债券市场表现为前高后低，中债总财富指数、中债银行间国债财富指数、中债企业债总财富指数总体上涨1.05%、1.20%、0.36%，中证转债指数经历了大幅震荡最终收涨0.58%。从基金指数上看，中证偏股基金指数上涨12.45%，中长期纯债基金指数小幅上涨0.33%，黄金ETF净值上涨8.09%，以人民币计价的标普500ETF净值上涨3.72%，纳斯达克ETF净值下跌1.70%。　　本季度该基金主要的操作有：1、权益资产部分，组合继续维持权益资产的配置比例在略高于配置中枢的水平，组合风格保持在相对均衡的状态，多资产配置层面组合维持了港股、美股的配置比例。2、固定收益资产部分，鉴于国内债券利率、利差水平均处于历史低位，组合继续采用中短久期策略，超配转债策略相关基金、场内折价基金等，并适度提升了海外债券型基金的配置比例。3、另类资产部分，组合提升了黄金资产的配置比例。4、其他方面，赎回了到期开放折价消失的基金产品，并继续根据既定的策略积极参与折价品种的投资机会。本基金注重多策略、多资产的配置，以此来分散组合的收益来源、优化组合的风险特征，从而实现长期稳健增值的目标。　　本基金是一只稳健型的普通FOF产品，权益类资产的配置中枢为10%，我们将秉承勤勉尽责的态度进行组合管理，遵守契约要求、保持策略的稳定性，兼顾长期收益率和改善持有人体验，力争陪伴投资者实现财富增值。

2024年上半年A股市场跌宕起伏，经历了一季度的急速下跌和强势反弹，而后在二季度持续震荡盘整。截至上半年，上证综指点位基本持平，但不同板块、不同风格资产的行情分化明显。从主流宽基指数看，代表红利、大市值风格的指数表现亮眼，其中中证红利指数上涨7.75%、上证50指数上涨2.95%，而代表成长、小市值风格的指数回撤较大，其中创业板指下跌10.99%、中证1000指数下跌16.84%。从申万一级行业表现来看，偏资源、高股息风格的行业受到了资金追捧，尤其是银行、煤炭、公用事业行业均获得了10%以上的涨幅，而其他偏成长风格、或是与宏观经济关联度高的行业回调幅度较大。从风格指数上来看，大盘指数表现优于中盘、小盘指数，中价股指数表现优于高价、低价股指数，低市盈（净）率指数表现优于中、高市盈（净）率指数，绩优股指数表现优于亏损股和微利股。上半年债券市场表现突出，中债总财富指数、中债银行间国债财富指数、中债企业债总财富指数分别上涨3.83%、4.21%、3.71%，中证转债指数微跌0.07%。从基金指数上看，中证偏股基金指数下跌5.34%，中长期纯债基金指数上涨2.38%，以人民币计价的黄金ETF净值上涨14.36%，标普500ETF净值上涨15.30%，纳斯达克ETF净值上涨19.67%。　　上半年，组合的主要操作有：1、权益资产部分，鉴于国内权益资产估值处于历史低位、具备较高的投资性价比，组合维持权益资产的配置比例在略高于配置中枢的水平；权益风格层面，组合切换了部分中小市值、价值类资产至大市值、泛成长类（尤其是质量成长）的基金资产；组合维持了港股、美股的配置比例。2、固定收益资产部分，今年以来，债券收益率、信用利差、期限利差均持续下行，组合增加了以转债为主要投资策略、场内有套利空间的相关基金以替换组合中的纯债型基金，并控制好整体的久期暴露；同时，考虑到美债收益率处于偏高位置，组合维持了海外债券型基金的配置比例。3、另类资产部分，组合维持了黄金资产的配置比例。4、其他操作上，根据个别场内品种折溢价率的变化进行品种替换和加减仓；相应调整了部分基金经理发生变更的持仓品种；继续根据既定的策略参与折价品种的投资机会。

2024年一季度A股市场大幅震荡，经历了1月份的急速下跌，而后在春节前开始反弹，逐渐走出低谷。从主流宽基指数看，代表红利、大市值风格的指数表现较好，中证红利指数上涨8.27%，上证50指数上涨3.82%，沪深300指数上涨3.10%，而代表小市值风格的指数表现落后，中证1000指数下跌7.58%，中证2000指数下跌11.05%。从申万一级行业表现来看，少数偏高股息风格的行业表现突出，包括银行、石油石化、煤炭和家电行业均获得了10%以上的收益，而其他偏成长风格的行业回调幅度较大，尤其是医药生物、计算机、电子行业，分别下跌12.08%、10.51%和10.45%。从风格指数上来看，大盘指数表现优于中盘、小盘指数，中价股指数表现优于低价、高价股指数，低市盈（净）率指数表现优于中、高市盈（净）率指数，绩优股指数表现优于亏损股和微利股。此外，一季度债券市场继续表现突出，中债总财富指数、中债银行间国债财富指数、中债企业债总财富指数分别上涨2.05%、2.33%、1.89%，中证转债指数小幅下跌0.81%。从基金指数上看，中证偏股基金指数下跌2.80%，中长期纯债基金指数上涨1.20%，黄金ETF净值上涨9.89%，以人民币计价的标普500ETF净值上涨10.42%，纳斯达克ETF净值上涨10.41%。　　本季度该基金主要进行了以下操作：1、权益资产部分，组合在年初市场快速下跌中继续提升了权益仓位，考虑到当前市场股票相对于债券更具投资性价比，组合将继续维持权益仓位在略高于配置中枢的水平；组合风格层面继续切换部分高股息、价值类资产至顺周期、泛成长类（尤其是质量成长）的基金资产；在多资产配置层面，组合维持了港股、美股的配置比例。2、固定收益资产端，本季度国内债券利率、利差水平均大幅下行至历史低位，综合比较纯债类和转债类资产的性价比，组合增加以转债为主要投资策略的相关基金，以替换部分纯债型基金，并适度降低了久期暴露；考虑到美债收益率处于偏高位置，组合继续少量增配了海外债券型基金。3、另类资产部分，组合维持了黄金资产的配置比例。4、根据部分QDII产品折溢价率的变化进行品种替换和加减仓，根据既定的策略积极参与折价品种的投资机会。本基金注重多策略、多资产的配置，以此来分散组合的收益来源、优化组合的风险特征，从而实现长期稳健增值的目标。　　本基金是一只稳健型的普通FOF产品，权益类资产的配置中枢为10%，我们将秉承勤勉尽责的态度进行组合管理，遵守契约要求、保持策略的稳定性，力争兼顾长期收益率和改善持有人体验，从而陪伴投资者寻求财富增值。

2023年A股市场先扬后抑，年初在疫情放开的带动下一度冲高，但2月份以后开始持续回落。从主流宽基指数看，仅中证红利、上证红利指数录得小幅上涨，其余大部分指数均以下跌收官，其中上证综指下跌3.70%，沪深300指数下跌11.38%，中证500指数下跌7.42%，创业板指下跌19.41%。从行业板块表现上来看，仅受益于AI行情推动的TMT板块和代表高股息类资产的石油石化、煤炭等行业表现较好，而其他行业表现不佳，尤其是与宏观经济关联度高的地产、消费等板块表现落后。国内债券市场方面表现突出，中债总财富指数上涨4.67%，中债银行间国债财富指数上涨4.93%，中债企业债总财富指数上涨7.12%，中证转债指数小幅下跌0.47%。从基金指数上看，中证偏股基金指数下跌14.61%，中长期纯债基金指数上涨3.61%，黄金ETF净值上涨16.34%，以人民币计价的标普500ETF净值上涨26.09%，纳斯达克ETF净值上涨56.54%。　　回顾全年，本账户管理上的主要思路和操作有：　　1、  权益资产部分，在组合权益仓位层面，鉴于权益资产相对于债券资产更具投资性价比，组合权益比例维持在略高于产品配置中枢的水平；在组合风格层面，随着成长股溢价水平大幅回落，组合持续切换部分价值类资产至泛成长类、顺周期类的基金资产；从多资产配置的角度，组合还配置了美股基金、港股基金；　　2、  固定收益资产端，在信用层面，在把控好信用风险的前提下利用信用利差的波动做了信用债的增减配操作；在久期层面，前期随着债券的绝对收益率水平持续大幅下行，组合缩短了久期暴露，而四季度债券市场经过一定调整，组合在债券收益率偏高阶段适度拉长了久期；从外，考虑到美债收益率处于偏高位置，组合还尝试少量配置了海外债券型基金；　　3、  另类资产部分，黄金ETF本年度有较大的折溢价率的变化，组合基于此进行了一定程度的加减仓；　　4、  根据既定的策略积极参与股票定增、大宗交易、场内折价基金等投资机会，对已解禁的股票进行减持；但随着中小市值、微盘股的强势表现，下半年组合不再参与小市值定增股票的相关投资。

2023年三季度A股市场继续震荡下行，上证综指下跌2.86%。市场内部分化依然明显，从主流宽基指数看，中证红利指数、上证50指数小幅收涨，分别上涨1.75%、0.60%，而其他宽基指数尤其是偏小市值、成长风格的指数下跌幅度较大，其中科创50指数、创业板指数、中证1000指数分别下跌11.67%、9.53%、7.92%。从申万一级行业表现来看，金融地产相关板块表现较优，非银金融、钢铁、银行、建筑材料分别上涨5.62%、2.14%、1.50%、1.08%，而新能源与TMT板块回调幅度大，电气设备、传媒、计算机、通信分别下跌15.68%、15.58%、11.71%、10.65%。从风格指数上来看，大盘指数表现优于中盘、小盘指数，低价股指数表现优于中价、高价股指数，低市盈（净）率指数表现优于中、高市盈（净）率指数，亏损股表现优于绩优股和微利股指数。三季度债券市场波动加剧，整季来看表现相对较好，中债总财富指数、中债银行间国债财富指数、中债企业债总财富指数分别上涨0.62%、0.60%、1.19%，中证转债指数小幅下跌0.52%。从基金指数上看，中证偏股基金指数下跌6.53%，中长期纯债基金指数上涨0.55%，黄金ETF上涨2.00%，以人民币计价的标普500ETF净值下跌3.90%，纳斯达克ETF净值下跌2.66%。　　本季度该基金主要进行了以下操作：1、权益资产部分，组合仓位层面继续维持在略高于权益配置中枢的水平；组合风格层面继续切换部分价值类资产至顺周期、泛成长类的基金资产；多资产配置层面，小幅增加了港股的配置比例、维持了美股的配置比例。2、固定收益资产端，鉴于债券的绝对收益率水平持续大幅下行，组合大幅度降低了久期暴露；我们认为股票的性价比较转债更优，组合选择了超配权益资产，而降低了以可转债为重要投资策略的基金品种。3、另类资产部分，由于内盘黄金受到短期供需错配影响出现较国际金价的持续溢价，组合阶段性地降低了黄金资产的配置比例。4、根据既定的策略积极参与股票定增、大宗交易、场内折价基金等投资机会，对已解禁的股票进行减持。本基金注重多策略、多资产的配置，以此来分散组合的收益来源、优化组合的风险特征，从而实现长期稳健增值的目标。　　本基金是一只稳健型的普通FOF产品，权益类资产的配置中枢为10%，我们将秉承勤勉尽责的态度进行组合管理，遵守契约要求、保持策略的稳定性，兼顾长期收益率和改善持有人体验，从而陪伴投资者实现财富增值。

2023年上半年A股市场呈现结构性行情，尽管上证综指上涨3.65%，但市场内部分化较为明显。从主流宽基指数看，中证1000、上证红利、科创50指数表现较好，分别上涨5.10%、5.03%和4.71%，而创业板50、创业板指、上证50指数下跌幅度较大，分别下跌9.33%、5.61%和5.43%。从申万一级行业表现来看，受益于AI行情推动的TMT板块涨幅较大，尤其是通信、传媒行业涨幅均超过40%，计算机行业涨幅接近30%，而与宏观经济关联度高的行业表现较为落后，其中商贸零售、房地产和美容护理跌幅最大，分别下跌23.44%、14.29%、13.61%。从风格指数上来看，中价股表现优于高价股、低价股指数，小盘指数表现优于中、大盘指数，微利股指数优于亏损股、绩优股指数，另外高、低市盈率指数表现优于中市盈率指数，中、低市净率指数优于高市净率指数。上半年债券市场方面表现相对突出，其中，中债总财富指数上涨2.55%，中债银行间国债财富指数上涨2.66%，中债企业债总财富指数上涨3.96%，中证转债指数上涨3.37%。从基金指数上看，中证偏股基金指数下跌3.60%，中长期纯债基金指数上涨2.11%，黄金ETF上涨9.11%，以人民币计价的标普500ETF净值上涨19.81%，纳斯达克ETF净值上涨44.71%。　　回顾上半年，本基金主要进行了以下操作：1、权益资产部分，鉴于股票市场处于相对偏低估的位置，组合仓位维持在略高于权益配置中枢的水平；风格上，随着前期成长股的大幅调整，组合逐步切换部分价值类资产至顺周期、泛成长类的基金资产，但组合整体仍然超配在价值风格；从多资产配置的角度，组合还配置了美股基金、港股基金。2、固定收益资产部分，利用信用利差的波动做了相应操作，年初信用利差走阔且经济改善预期明显，组合在债券基金配置上采取了中短久期、多信用的策略；而二季度债券收益率大幅下行、信用利差持续收窄，组合则不断降低了以信用挖掘为主要策略的债券基金品种的配置比例，保持了组合的中短久期配置策略。3、其他资产部分，组合增加配置了黄金资产，我们坚持多资产配置策略，利用大类资产之间的低相关性改善组合波动水平，权益型基金、债券型基金、商品型基金均是我们多资产配置的重要组成部分；4、根据既定的策略参与股票定增、大宗交易、场内折价基金等投资机会，对已解禁的股票进行减持。

市场方面，2023年一季度A股市场总体上行，上证指数全季上涨5.94%，从其他主流指数来看，科创50指数上涨12.67%，中证1000指数上涨9.46%，中证500指数上涨8.11%，中证红利指数上涨5.08%，沪深300指数上涨4.63%，创业板指数上涨2.25%，上证50指数上涨1.01%；从申万一级行业表现来看，TMT板块涨幅较大，计算机、传媒行业涨幅均超过30%，通信行业涨幅接近30%，电子行业涨幅超过15%，另外建筑装饰、石油石化、机械设备行业的涨幅均在10%以上，而部分去年表现较好的行业今年一季度以来表现落后，房地产、商贸零售跌幅均超过5%；从风格指数上来看，中价股指数表现优于低、高价股指数，小盘指数表现优于中、大盘指数，微利股、亏损股表现优于绩优股，另外高、中市盈率指数表现略优于低市盈率指数，中市净率指数显著优于高、低市净率指数；债券市场方面，一季度中债总财富指数上涨0.67%，中债银行间国债财富指数上涨0.66%，中债企业债总财富指数上涨2.22%。从基金指数上看，中证偏股基金指数上涨2.22%，中长期纯债基金指数上涨0.97%，黄金ETF净值上涨7.27%，以人民币计价的标普500ETF净值上涨5.19%，纳斯达克ETF净值上涨18.51%；另外中证转债指数上涨3.53%。　　本季度基金进行了以下操作：1、权益资产端，考虑到前期成长股的大幅调整，组合将部分价值类资产切换到了偏GARP类、成长类的资产，但组合整体仍然超配在价值风格；从多资产配置的角度增配了美股基金、略减持了港股基金。2、固定收益端，年初信用利差走阔且经济改善预期明显，组合在债券基金配置上采取了中短久期、多信用的策略；3月后随着信用利差的快速收窄组合又稍微降低了信用债基的暴露。3、增加了黄金资产的配置比例，我们坚持多资产配置策略，利用大类资产之间的低相关性改善组合波动水平，权益型基金、债券型基金、商品型基金均是我们多资产配置的重要组成部分；4、根据既定的策略参与股票定增、大宗交易、场内折价基金等投资机会，对已解禁的股票进行减持。　　本基金是一只稳健型的普通FOF产品，我们将秉承勤勉尽责的态度进行组合管理，遵守契约要求、保持策略的稳定性，兼顾长期收益率和改善持有人体验，从而争取陪伴投资者实现财富增值。