诺安优化收益债券A
(024765.jj ) 诺安基金管理有限公司
基金类型债券型成立日期2025-07-03基金净值1.9011 (2025-08-20) 基金经理张立管理费用率0.70%管托费用率0.18% (2025-07-03) 成立以来分红再投入年化收益率-0.17% (7135 / 7271)
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诺安优化收益债券A(024765) - 基金经理

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基金经理任职日期离任日期任职时长年化投资收益率沪深300年化投资收益率总投资收益率沪深300总投资收益率
张立2025-07-03 -- 0年1个月任职表现-0.17%7.64%-0.17%7.64%

当前基金经理

基金经理职务从业年限管理年限详情任职日期
张立--115.2张立:男,硕士,具有基金从业资格,曾任国泰君安证券股份有限公司高级经理、建银国际(深圳)有限公司项目经理、平安信托有限公司产品经理。2016年12月加入诺安基金管理有限公司,历任基金经理助理。2020年5月起任诺安增利债券型证券投资基金基金经理,2021年11月起任诺安优化收益债券型证券投资基金、诺安鼎利混合型证券投资基金基金经理。2025-07-03

基金投资策略和运作分析 (2025-06-30)

二季度,中美关税纠纷对国内经济形成一定扰动,但在财政发力、货币政策宽松以及抢出口的支持带动下,经济总体呈现有韧性且结构分化的特征;具体来看,生产端维持韧性,其中政策支持的高技术制造业、抢出口是主要带动项,投资端增速则连续下滑,仅基建投资维持高位,制造业投资因预期未来出口不确定性提高开始下滑,房地产投资、销售边际再次转弱,消费增速整体上行,主要系补贴相关商品表现亮眼,其他消费相对平稳,出口表现则超出预期,虽然对美出口大幅下滑,但整体仍然维持正增速,另外通胀数据延续偏弱;往后看,考虑到出口关税仍处40%高位,叠加抢出口效用边际下降,未来出口下行压力较大,经济内生动能不强,政策依赖性较高,未来中期基本面走弱的风险在提升;当然考虑到中央托举经济的决心,对经济宜有底线思维。海外这段时间扰动因素较多,一方面特朗普关税政策冲击全球经济,同时美国增长动能亦有所放缓,关税抬升叠加政策的不确定性对全球产业链和贸易格局将产生深远影响,另外美国与其他国家关税谈判进展不一,多数诉求相差较大,谈判进展偏慢;以伊地缘冲突爆发,随后迅速降温,但依然加剧了地区不稳定因素,对全球能源、航运形成负面影响;政策方面,美日央行维持利率不变,欧央行继续降息,后续美联储将根据通胀、就业数据决定是否降息。债市方面,4月初,受美“对等关税”政策影响,债券收益率大幅下行,10y国债收益率直线下行近20bp至1.61%,收益率触及前低后开始窄幅震荡;资金面方面,央行二季度对资金面尽显呵护,资金利率中枢整体下行;整体来看,债市二季度走势偏强,利率曲线整体下行,市场压缩一切可以压缩的利差,期限利差、信用利差走低。权益方面,4月初,受美“对等关税”政策影响,全球市场动荡,A股深度回调;而后随着国内政策发力、关税形势逐渐明朗,市场开始震荡回升;总体从行业来看,二季度国防军工、银行及通信等行业表现较好,而钢铁、家电及食品饮料等行业表现靠后。转债方面,二季度中证转债指数涨幅3.77%,万得可转债正股加权指数涨幅6.35%,转债本期表现较好,在股市向好、债券收益率低位以及转债供需错配影响下,转债估值、价格维持高位。操作上,二季度根据市场判断对组合结构和仓位进行了调整,后续组合结构和久期将根据市场情况进行灵活调整,转债则在回撤与收益间做好平衡。

基金投资策略和运作分析 (2025-03-31)

一季度在前期一系列政策落地执行以及抢出口推动下,国内经济总体呈现复苏延续但结构分化显著的特点,具体来看,生产端维持韧性,需求端政策拉动明显,虽然房地产新开工跌幅扩大,但是销售与投资跌幅收窄,制造业、基建投资维持高位,消费小幅回升,政策补贴品增速有所回落,但仍维持高位,出口有价弱量增特征,另外通胀数据依旧偏弱;往后看,宏观经济企稳持续性、关税对出口影响程度以及政策对冲力度需进一步观察。海外方面,特朗普上任后无论地缘或是关税政策均与前任政府完全不同,其政策组合加速了全球地缘及贸易格局的演变,提升全球经济下行压力,增加了市场的波动性;美联储就美政府关税政策对通胀影响的态度偏谨慎,将暂时保持利率稳定。债市年初因资产荒,收益率下行太多,阶段性的脱离基本面和货币政策预期,在资金面和货币政策宽松预期边际收敛的夹击下,债市大幅调整,近期随着资金面边际缓和,债市有所修复;整体来看,各期限、品种到期收益率一季度全面上行,中短端上行幅度相对高于长端,信用利差、期限利差普遍收窄。年初受春节出行、票房数据亮眼影响,加上deepseek发酵,权益市场风险偏好整体获得提升,AI及机器人成为一季度权益市场主线,3月后,随着业绩披露期临近叠加关税压力渐增,市场开始震荡调整;总体从行业来看,一季度有色金属、汽车及机械设备行业表现较好,而石油石化、商贸零售及煤炭等行业表现靠后。转债方面,一季度中证转债指数涨幅3.13%,万得可转债正股加权指数涨幅4.34%,转债本期表现较好,转债估值、价格一度接近历史高位,3月随着权益市场调整,转债最终引来大幅调整。操作上,一季度根据市场判断对组合结构和仓位进行了调整,后续组合结构和久期将根据市场情况进行灵活调整,转债则在回撤与收益间做好平衡。

基金投资策略和运作分析 (2024-12-31)

回顾2024年,国内经济呈现V型走势,一至四季度实际GDP同比分别为5.3%、4.7%、4.6%和5.4%,一季度在部分稳增长政策落地及外需回升带动下,叠加基数原因,经济实现超预期回升,二、三季度则主要受内需相关的消费、地产及其他投资整体偏弱的拖累,经济下行压力加大,9月底随着一揽子政策密集出台落地,四季度国内经济企稳回升;整体来看,经济结构性特征较为明显,生产、出口偏强,直接受益于政策刺激的经济指标,例如一二线城市的地产销售、广义基建、汽车家电等,均有所改善。另外通胀数据仍在低位徘徊,春节期间的高频数据亦呈现量增价弱态势,说明当下的经济修复并非广谱性的复苏,国内经济内生动能仍需进一步增强。海外方面,随着各主要经济体通胀延续回落趋势,各央行陆续进入降息周期,年末随着美国大选落地、特朗普再次入主白宫,美国优先、关税扰动重现,同时在通胀与衰退的平衡中,美联储暗示将放缓降息步伐。债市方面,全年债市在经济现实、宽松货币政策预期及资产荒的驱动下,各期限、品种债券收益率大幅下行,10年期国债收益率最低至1.68%,期限利差、信用利差均处于较低位置;权益方面,A股两度起伏,波动剧烈,9月底在一揽子政策出台后,A股重启升势,活跃度大幅提升;转债方面,中证转债指数跟随正股起伏,经历了年初流动性冲击、6-9月信用风险影响,尤其后者致使转债创近年来最大跌幅,四季度转债跟随正股上涨,且估值有所修复,前期跌幅较深的低价转债修复较为明显,大部分破面转债价格回到了100元以上;当下转债整体处于债性支撑减弱、估值相较历史中枢稍贵的水平。策略上,组合采取宏观自上而下与自下而上相结合的方法进行资产配置。操作上,组合根据市场变化对转债仓位及纯债仓位、久期进行了灵活调整。

基金投资策略和运作分析 (2024-09-30)

三季度以来,国内经济增速整体放缓,呈现内需偏弱、外需支撑特征;从7-8月经济数据来看,制造业PMI指数连续多月位于荣枯线下方;需求端投资、消费边际延续走弱趋势,房地产投资增速跌幅小幅收窄,生产端受需求回落影响增速转弱,仅出口维持一定韧性,通胀底部回升动能开始走弱;海外方面,随着美国通胀压力缓解及就业数据走弱,美联储9月开启了近4年以来首次降息,幅度50bp,鲍威尔表示后续降息节奏将取决于经济数据情况,更新的点阵图显示年内还会降息25-50bp,随后全球其他央行多数进行了跟随降息。国内政策方面,随着美联储开启降息周期,三季度末国内政策迎来重大转向: 9月24日央行推出降准、降息、降低存量房贷利率及针对资本市场的结构性货币支持工具等政策组合拳,随后26日政治局会议表态更加积极,提出要加大财政、货币政策逆周期调节力度。债市方面,季初至9月下旬,虽有央行加强债市监管及大行卖债干扰,但在基本面羸弱及公开市场降息催化下,债市收益率整体震荡下行, 季末受政策转向叠加权益市场走强、理财赎回影响,现券收益率快速走高,信用债调整幅度高于利率债,期限利差、信用利差和等级利差全面走阔。权益市场方面,三季度以来A股经历从持续缩量下跌探底到政策转向后的快速上涨,万得全A上涨17.68%,成长风格和中小盘涨幅更高;从行业来看,非银、房地产及综合表现较好,而公用事业、石油石化及煤炭等行业表现靠后。转债方面,三季度中证转债指数涨幅0.58%,转债本期表现波动较大,呈现前期跌幅大、后期涨幅低于正股,尤其众多低价券,受宏观悲观预期和部分转债信用风险冲击影响,整体跌幅较深;从策略角度,低价券价值修复及双低策略是三季度较为有利的策略。操作上,三季度根据市场判断对组合结构和仓位进行了调整,后续组合结构和久期将根据市场情况进行灵活调整,转债则在回撤与收益间做好平衡。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 (2024-12-31)

宏观角度,短期来看,在前期一揽子政策落地效应及抢出口影响下,12月经济基本面稳中有升,在短期经济无忧、外部相对缓和且贸易谈判不定的情况下,财政、货币增量政策进一步推出落地的概率不高,同时考虑到当下央行稳汇率的诉求,货币政策短期进一步宽松的可能性在降低;而中长期来看,经济内生动能偏弱、价格数据低迷、实际利率偏高以及居民和企业实际融资需求不强等依然存在,货币政策未来持续放松依然是可期的。映射到债市,趋势仍看多,但短期一方面债券收益率经历了前期抢跑行情,下行至新低位,尤其长端利率透支未来较多降息预期,在监管频繁喊话、央行降息推后的背景下,性价比一般。同时在基本面企稳、资金面边际收敛以及地缘冲突不确定性加大的背景下,利率区间波动的可能性较大,而短端受资金面影响经历了超调后相对具备一定配置价值,长端则交易性有所提升。转债方面,股指中期底部抬升,债券供给相对不足而配置力量保持较强状况,叠加货币宽松预期,宏观环境有利于转债拔估值,因此2025年整体看多转债一些;短期角度,转债前期估值升高的情况下波动可能加大,短期转债会控制仓位,交易为主,主要挖掘些结构性机会。