中航智选领航混合发起A(024388) - 基金投资策略和运作

三季度国内经济运行总体平稳，呈现“外需韧性凸显、结构优化持续”的特征，同时内需面临阶段性挑战。生产端，新旧动能转换加速，工业结构不断升级，服务业保持扩张态势，对经济增长的贡献率稳步提升，受极端天气、产能治理等因素影响，工业生产增速有所放缓。　　需求端呈现明显分化，外需成为重要支撑。尽管面临美国关税政策扰动，出口依托市场多元化格局保持增长，对欧盟、共建“一带一路”国家及非洲出口增速显著，中间品与资本品出口表现亮眼，有效对冲了对美出口下滑的压力。内需方面，消费增速较上半年有所回落，以旧换新政策效应减弱，商品消费略显低迷，但暑期文旅等服务消费保持活力；固定资产投资增长放缓，房地产市场调整对经济的拖累有所加深。价格层面，CPI、PPI 跌幅均收窄，通缩压力边际缓解。　　展望未来，经济回升动力将持续增强。政策端已释放积极信号，财政政策有望通过提前下达地方债限额等方式加力，基建支出或逐步回升；货币政策宽松方向不变，将为实体经济提供有力支持。随着消费刺激政策向服务领域延伸、内需潜力持续释放，叠加出口多元格局的巩固，经济内生动力将不断修复。尽管仍有外部不确定性，但全年增长目标有望实现，经济长期向好的基本面未变。　　市场方面，三季度A股和港股市场均表现强劲，呈现指数普涨、成交活跃、结构分化的特点。从指数表现看，上证指数和恒生指数分别上涨12.73%和11.56%。结构上，各个科技产业持续活跃，成长前景获得投资者认可。展望未来，增量资金有望继续流入对资本市场形成支撑；“十五五”规划公布将为投资者提供新的方向指引。尽管四季度将面临经济基本面和上市公司业绩表现的制约，上行节奏可能放缓，但长期来看，在政策支持和经济结构调整的推动下，中资资产仍有望保持向好态势。　　本基金投资策略在A股和港股（通过港股通）市场寻找智能驾驶产业投资机会，报告期内重点配置了智能驾驶产业链上中下游优势公司。报告期内，政策端智能驾驶产业为高成长新兴科技产业，持续获得国家大力支持。9月17日，工业和信息化部就《智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求》强制性国家标准公开征求意见，意味着行业将迎来国家强制性标准，未来有望加速产业发展。产业进程上，上游国内智驾芯片、算法持续迭代，智驾系统性能不断提高升级；中游整车厂加快中高阶智驾辅助系统在车端产品的渗透率，以构建差异化优势；下游智驾应用Robotaxi、Robovan正在交通运输、物流领域迎来蓬勃发展。我们看好智能驾驶长期成长前景，将持续挖掘其投资机会。同时，二级市场新兴科技产业投资存在较强波动性，需要关注估值波动增大的可能性。此外，港股市场会受到海外流动性和国际经贸关系等因素的影响。我们将坚持长期投资与耐心投资的理念，通过投资产业链优势公司分享智能驾驶产业的未来成长。

上半年，A股呈震荡走势，结构性行情明显。指数表现上，上证综指上涨2.76%，深证成指上涨0.48%，沪深300指数上涨0.03%，创业板指数上涨0.53%，科创50指数上涨1.46%。行业方面，申万一级行业有色金属涨幅18.12%居首，银行涨幅13.10%位居第二，国防军工12.99%位居第三，传媒、通信、机械设备、汽车、计算机等板块涨幅均超8%。港股市场方面，上半年恒生指数上涨20.00%，恒生科技指数上涨18.68%，在全球主要股票市场中处于领先位置。　　国内宏观经济：2025年二季度GDP同比增长5.2%，上半年GDP同比增长5.3%，上半年GDP增速较2024年全年加快0.3百分点；上半年规模以上工业增加值累计同比实际增长6.4%，2024年全年累计同比为5.8%。整体上看，尽管面临外部经贸环境剧烈波动带来的冲击，上半年宏观经济仍延续了去年四季度以来的偏强增长态势，其中代表新质生产力发展的高技术制造业等领域保持较快增长，推动宏观经济呈现稳中偏强、稳中向好势头。　　本基金投资策略聚焦新质生产力方向，在A股和港股（通过港股通）两大市场寻找智能驾驶领域的投资机会，报告期内重点配置了智能驾驶产业链上、中、下游优势公司。