华安纳斯达克100ETF联接（QDII）A (040046.jj ) 纳斯达克100指数华安基金管理有限公司申 | 基金类型指数型基金(ETF,联接型)成立日期2013-08-02总资产规模 (2025-12-31) 基金净值7.2521元 (2026-02-09) 基金经理倪斌管理费用率0.60%管托费用率0.20% (2025-09-19) 成立以来分红再投入年化收益率17.15% (143 / 576) |
| 相关基金: | 主从基金: 华安纳斯达克100ETF联接（QDII）C目标基金: 华安纳斯达克100ETF（QDII） |
| 备注 (8): | 双击编辑备注 |
华安纳斯达克100ETF联接（QDII）A(040046) - 基金投资策略和运作
最后更新于：2025-12-31
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
华安纳斯达克100ETF联接（QDII）A040046.jj华安纳斯达克100交易型开放式指数证券投资基金联接基金（QDII）2025年第4季度报告 
四季度，美国经济继续降温，就业逐步走弱，但消费和零售销售等指标仍相对稳健。在通胀上行风险减弱、就业风险加大的背景下，12月美联储继续降息25个基点，同时宣布重启“扩表”，节奏前置略超市场预期。尽管美股大型科技公司的业绩整体仍较为强劲，但投资者对于AI泡沫的担忧有所上升，持续对科技股估值产生压制。报告期内，指数小幅上行，波动明显加大。作为基金管理人，我们继续坚持积极将基金回报与指数相拟合的原则，降低跟踪偏离和跟踪误差，勤勉尽责，为投资者获得长期稳定的回报。 截至2025年12月31日，本基金A类份额净值为7.3263元，C类份额净值为7.1846元，本报告期A类份额净值增长率为0.73%，同期业绩比较基准增长率为1.17%，C类份额净值增长率为0.68%，同期业绩比较基准增长率为1.17%。
华安纳斯达克100ETF联接（QDII）A040046.jj华安纳斯达克100交易型开放式指数证券投资基金联接基金（QDII）2025年第3季度报告
三季度，美国经济继续降温，就业逐步走弱，但消费和销售等指标仍相对稳健。在通胀趋缓、就业风险加大的背景下，9月美联储降息25个基点，整体延续宽松基调，推升了美股风险偏好，同时，美股科技巨头在AI领域的资本开支持续提升，全球AI产业维持较高景气，令美股科技盈利预期持续上修。报告期内指数表现较好，作为基金管理人，我们继续坚持积极将基金回报与指数相拟合的原则，降低跟踪偏离和跟踪误差，勤勉尽责，为投资者获得长期稳定的回报。 截至2025年9月30日，本基金A类份额净值为7.2729元，C类份额净值为7.1359元，本报告期A类份额净值增长率为7.80%，同期业绩比较基准增长率为7.61%，C类份额净值增长率为7.75%，同期业绩比较基准增长率为7.61%。
华安纳斯达克100ETF联接（QDII）A040046.jj华安纳斯达克100交易型开放式指数证券投资基金联接基金（QDII）2025年中期报告
上半年，美国经济继续呈现降温趋势，考虑到关税政策对后续通胀影响的不确定，美联储持续维持了政策利率不变，并下调美国经济增长预期，年初中国AI技术取得巨大突破，大幅冲击了美国科技股股价，而后随着部分美股科技股披露的资本开支和财报业绩仍保持较高韧性，科技公司估值在二季度逐步修复，并且随着通胀的进一步回落，市场对于下阶段美联储降息预期有所提升。在投资者情绪改善、科技股盈利预期有所上修和全球流动性偏宽松的背景下，指数从二季度开始持续回升，报告期内，指数整体呈现V型走势。
展望下半年，美国经济预计继续温和下行，经济陷入衰退的风险相对有限，在经济指标和通胀持续回落的背景下，美联储有望迎来降息窗口。行业层面，全球AI需求有望维持强劲，并推动云业务进一步发展及AI商业化应用的加速落地，美股科技股的资本开支预计维持高增，业绩也大概率保持韧性，但也需关注指数短期估值过高带来的波动加大的风险。作为基金管理人，我们继续坚持积极将基金回报与指数相拟合的原则，降低跟踪偏离和跟踪误差，勤勉尽责，为投资者获得长期稳定的回报。
华安纳斯达克100ETF联接（QDII）A040046.jj华安纳斯达克100交易型开放式指数证券投资基金联接基金（QDII）2025年第1季度报告
一季度，美国经济呈现降温趋势，3月议息会议，美联储维持利率不变，同时下调了美国经济的增长预期，叠加美国政府对全球加征关税的政策扰动，令市场对于美国经济衰退风险担忧有所提升，同时中国AI技术取得巨大突破，大幅冲击了美国科技股股价，市场对美股科技巨头巨额资本开支所能带来的回报及未来盈利的持续性产生担忧，纳指估值出现明显收缩，指数报告期内出现较大回落，作为基金管理人，我们继续坚持积极将基金回报与指数相拟合的原则，降低跟踪偏离和跟踪误差，勤勉尽责，为投资者获得长期稳定的回报。 截至2025年3月31日，本基金A类份额净值为5.8753元，C类份额净值为5.7703元，本报告期A类份额净值增长率为-8.46%，同期业绩比较基准增长率为-7.95%，C类份额净值增长率为-8.51%，同期业绩比较基准增长率为-7.95%。
华安纳斯达克100ETF联接（QDII）A040046.jj华安纳斯达克100交易型开放式指数证券投资基金联接基金（QDII）2024年年度报告
回顾2024年，美国经济展现出较强韧性，尤其消费支出表现强劲，劳动力市场维持相对稳健，失业率全年在4%-4.2%区间波动，尽管年末的核心通胀仍高于美联储2%目标，但全年通胀回落趋势明显，美联储于三季度开启降息周期，特朗普执政带来的政策不确定性对美股造成一些扰动，但整体看，在全球AI浪潮下，美股的大型科技公司业绩整体增速较快，叠加货币宽松，纳指100指数全年表现较好。
展望2025年，美国经济有望缓步回落，硬着陆概率不高，个人消费预计仍将具备较高韧性，对经济形成支撑，但同时美国经济也面临一些挑战，比如对外关税政策的不确定性影响以及内部通胀粘性等。这或将大幅延缓美联储降息进程，我们认为，AI技术周期仍将是纳指100的核心支撑，下阶段，随着全球人工智能应用端的迅速推进，全球科技巨头有望持续受益于云计算基础设施、大模型产品、芯片等方面需求的持续增长。以高科技和高成长为代表的纳斯达克100指数仍具备中长期的配置价值。 作为基金管理人，我们继续坚持积极将基金回报与指数相拟合的原则，降低跟踪偏离和跟踪误差，勤勉尽责，为投资者获得长期稳定的回报。
华安纳斯达克100ETF联接（QDII）A040046.jj华安纳斯达克100交易型开放式指数证券投资基金联接基金（QDII）2024年第3季度报告
三季度，高利率继续对美国经济需求产生负面影响，7月失业率升至4.3%，加剧投资者对于美国经济陷入衰退的担忧，叠加日元大幅升值等外部因素影响，使得美股一度出现大幅下挫，而之后的一系列包括就业、消费在内的经济数据整体超出市场预期，美股逐步回归到降息交易逻辑。9月中旬，美联储正式开启本轮降息周期，大幅降息50bp超出市场预期，在货币宽松和经济软着陆的预期下，美股企稳并持续回升。指数在报告期内呈先抑后扬。作为基金管理人，我们继续坚持积极将基金回报与指数相拟合的原则，降低跟踪偏离和跟踪误差，勤勉尽责，为投资者获得长期稳定的回报。 截至2024年9月30日，本基金A类份额净值为6.0380元，C类份额净值为5.9362元，本报告期A类份额净值增长率为-0.21%，同期业绩比较基准增长率为0.24%，C类份额净值增长率为-0.27%，同期业绩比较基准增长率为0.24%。
华安纳斯达克100ETF联接（QDII）A040046.jj华安纳斯达克100交易型开放式指数证券投资基金联接基金（QDII）2024年中期报告
上半年，高利率对美国经济需求的负面影响有所显现，美国经济缓步走弱，消费增速趋缓，但仍呈现较强韧性。同时，美国通胀持续降温，6月核心PCE同比增速降至2.6%，鉴于经济的韧性，上半年美联储保持利率不变。以人工智能为代表的科技进步刺激企业投资，美股大型科技公司整体业绩持续超市场预期。指数报告期内表现较好。
展望下半年，美国不断下行的通胀数据叠加不断趋弱的地产、就业等数据，市场已开始计入下半年美联储2-3次的降息预期。我们认为，美国经济陷入大幅衰退的概率并不高，但也存在科技股公司的投资回报不及市场高预期的情形，叠加下半年美国大选等政治因素，美股下半年波动或有所增大。但长期看，以高科技和高成长为代表的纳斯达克100指数有望在AI变革中持续受益。作为基金管理人，我们继续坚持积极将基金回报与指数相拟合的原则，降低跟踪偏离和跟踪误差，勤勉尽责，为投资者获得长期稳定的回报。
华安纳斯达克100ETF联接（QDII）A040046.jj华安纳斯达克100交易型开放式指数证券投资基金联接基金（QDII）2024年第1季度报告
一季度，美国经济呈现温和降温趋势，但在就业、消费等方面依然呈现较强韧性，3月非农就业人数增加30.3万人，远超预期。同时，美国通胀持续较高粘性，尽管3月美联储保持利率不变，符合预期，但预期的降息时点有所延后。以人工智能为代表的科技进步刺激企业投资，大型科技公司整体业绩较为出色。指数报告期内表现较好，作为基金管理人，我们继续坚持积极将基金回报与指数相拟合的原则，降低跟踪偏离和跟踪误差，勤勉尽责，为投资者获得长期稳定的回报。 截至2024年3月31日，本基金A类份额净值为5.627元，C类份额净值为5.537元，本报告期A类份额净值增长率为8.21%，同期业绩比较基准增长率为8.68%，C类份额净值增长率为8.14%，同期业绩比较基准增长率为8.68%。
华安纳斯达克100ETF联接（QDII）A040046.jj华安纳斯达克100交易型开放式指数证券投资基金联接基金（QDII）2023年年度报告
回顾2023年，美国经济整体呈现温和降温趋势，但是在就业、消费等方面持续呈现较强韧性，新增非农数据强劲，失业率低位徘徊，工资时薪增速保持平稳，在超额储蓄支撑下，美国居民消费需求持续旺盛，而以人工智能为代表的科技进步刺激企业投资，生产和服务PMI已呈现企稳回升趋势。同时全年通胀持续下行，12月美国核心 PCE价格指数同比增速已回落至2.9%，通胀压力较前期大幅缓和。至年末，联邦基金利率目标区间达到5.25%-5.5%，已临近加息终点，流动性紧缩对股市冲击逐渐弱化。全年看，受较强的经济数据、加息节奏边际放缓以及大型科技公司整体财报在AI产业浪潮下持续超市场预期等多重利好因素的提振，纳指100表现出众。
展望2024年，在高利率的背景下，美国经济预计进一步放缓，并带动劳动力逐步降温，而随着通胀进一步下行，降息交易或为确定性趋势，市场流动性有望大幅改善。同时，得益于居民部门相对健康的资产负债表，我们认为，美国经济实现“软着陆”的概率较高。我们认为，当前美股市场计入较多的降息预期短期不排除存在回调风险，但中期看，成份股公司的业绩将逐步成为影响美股科技股的主要因素。随着全球AIGC商业化浪潮的演进，全球科技巨头有望持续受益于云计算基础设施、大模型产品、芯片等方面需求的爆发式增长。以高科技和高成长为代表的纳斯达克100指数成份股中长期看仍将是现代科技创新进步的主要驱动力之一。 作为基金管理人，我们继续坚持积极将基金回报与指数相拟合的原则，降低跟踪偏离和跟踪误差，勤勉尽责，为投资者获得长期稳定的回报。
华安纳斯达克100ETF联接（QDII）A040046.jj华安纳斯达克100交易型开放式指数证券投资基金联接基金（QDII）2023年中期报告
上半年，美国经济在就业、消费等方面持续呈现较强韧性，一季度GDP年化环比增速终值从1.3%大幅上修至2%，二季度GDP增速更是达到2.4%，均远超市场预期。整体通胀持续降温，6月CPI同比上涨3%，环比上涨0.2%，同比涨幅降至2021年3月以来的最低水平。但核心CPI粘性较强，同比涨幅回落至4.8%。美国劳动力市场表现持续强劲，失业率维持较低区间。美联储上半年仍持续加息三次，在6月FOMC决议中，暂停加息，维持联邦基准利率目标区间在5%-5.25%。在美国宏观经济具备韧性的背景下，叠加生成式AI技术浪潮推动，美股科技公司的整体净利润同比增速显著回升，相关科技公司的盈利预期持续改善，纳指100指数大幅上行。
展望下半年，在高利率的背景下，美国经济预计继续放缓但维持韧性，衰退迹象或将更为明显，但得益于居民部门仍相对健康的资产负债表，经济陷入深度衰退的概率不高，通胀整体将继续回落，但中枢仍会维持相对高位。美联储的货币政策短期预计仍将偏鹰派，不排除年内继续加息的可能。我们认为，下阶段业绩将逐步成为影响美股科技股的主要因素。随着全球AIGC商业化浪潮的演进，全球科技巨头有望持续受益于云计算基础设施、大模型产品、芯片等方面需求的爆发式增长。以高科技和高成长为代表的纳斯达克100指数成份股中长期看仍将是现代科技创新进步的主要驱动力之一。作为基金管理人，我们继续坚持积极将基金回报与指数相拟合的原则，降低跟踪偏离和跟踪误差，勤勉尽责，为投资者获得长期稳定的回报。
华安纳斯达克100ETF联接（QDII）A040046.jj华安纳斯达克100交易型开放式指数证券投资基金联接基金（QDII）2022年年度报告
2022年，美国经济整体呈现较高韧性，商品消费仍保持韧性，而服务消费在疫情缓解后持续改善，劳动力市场需求旺盛，但伴随薪资增速维持高位和能源价格持续攀升，美国通胀压力始终居高不下，不断创出近四十年来的历史新高，6月CPI同比更是高达9.1%。在此背景下，美联储持续收紧货币政策，全年加息7次，累计加息425个基点，联邦基金利率目标区间上调425个基点至4.25%—4.5%区间。在金融条件持续收紧背景下，美国地产销售投资迅速降温，服务业和制造业PMI指数均逐步回落，同时消费信心指数大幅下行，但美国劳动力市场仍相对强劲。四季度开始，伴随经济指标进一步走弱，市场对美国经济陷入衰退的担忧有所加剧。总体看，通胀成为影响全年美股市场走势的核心变量，在通胀持续走高、货币紧缩叠加衰退担忧的多重不利因素影响下，美股全年大幅下跌。
展望2023年，我们认为，随着基准利率的持续抬升，美国经济指标将持续回落，衰退迹象将更为明显，但得益于居民部门仍相对健康的资产负债表，经济陷入深度衰退的概率不高，通胀有望在一季度继续呈现回落的趋势，预计美联储预计将逐步放缓加息步伐，从当前期货隐含的利率看，上半年将接近本轮美联储加息终点，前期压制美股最大的流动性紧缩压力将大幅释放，但短期市场仍将逐步计价经济衰退下企业盈利下调的负面因素。我们认为，在经济浅衰退的基准假设下，企业盈利下调幅度相对有限，而美联储即将迎来加息拐点，叠加纳指经历去年大幅下跌后，估值泡沫得到大幅挤压，美股中长期的配置价值已进一步凸显，我们认为，2023年美国科技巨头盈利增长仍具有韧性。以高科技和高成长为代表的纳斯达克100指数成份股中长期看仍将是现代科技创新进步的主要驱动力之一。作为基金管理人，我们继续坚持积极将基金回报与指数相拟合的原则，降低跟踪偏离和跟踪误差，勤勉尽责，为投资者获得长期稳定的回报。
华安纳斯达克100ETF联接（QDII）A040046.jj华安纳斯达克100指数证券投资基金2022年中期报告
2022年上半年，美国经济增长呈现较高韧性，经济景气持续处于扩张区间，商品消费仍有韧性，而服务消费则随着疫情缓解而进一步改善，劳动力市场需求旺盛，但同时，伴随薪资增速维持高位，叠加能源价格持续攀升，美国通胀压力始终居高不下，5月CPI同比增速达到8.6%，远高于美联储2%的长期通胀目标，这也使得美联储货币政策持续收紧，6月议息会议单次加息幅度达75bp，并且点阵图显示后续加息路径仍较为激进，在金融条件持续收紧背景下，美国地产销售投资已有所降温，景气指数逐步回落，消费信心指数大幅下行，市场对美国经济陷入衰退的担忧有所加剧，在高通胀与衰退的阴云笼罩下，美股出现大幅调整。
展望下半年，我们认为，随着金融条件收紧，美国经济增速将温和下降，尤其地产市场预计持续降温、商品消费逐步回落，能源价格持续攀升的动能也将不足，这将有助于缓解美国当期高通胀。鉴于美国居民和企业部门的资产负债表仍相对健康，景气的劳动力市场及超额储蓄仍能对消费有较强支撑，我们认为美国经济年内“硬着陆”的概率并不高。市场对于美联储的货币政策收紧已经有了较为充分的预期，目前年底市场隐含的政策利率超过3.5%，因而货币政策再次超预期收紧的概率较低。下半年的通胀在基数及需求逐步回落的背景下也有望逐步迎来拐点，一旦货币政策预期有所转向，将有利于美股企稳；从企业盈利看，美国科技巨头盈利增长仍具有韧性。以高科技和高成长为代表的纳斯达克100指数成份股中长期看仍将是现代科技创新进步的主要驱动力之一。作为基金管理人，我们继续坚持积极将基金回报与指数相拟合的原则，降低跟踪偏离和跟踪误差，勤勉尽责，为投资者获得长期稳定的回报。