国投瑞银中证全指自由现金流指数发起式C(024401) - 基金投资策略和运作

2025年，A股市场呈震荡上行态势，结构性特征显著：有色金属与科技板块领涨，白酒与煤炭板块收跌。一季度，DeepSeek大模型及春晚人形机器人亮相引发关注，带动科技股一轮快速上涨。二季度，受中美关税摩擦反复等影响，市场于4月初恐慌性下跌后快速反弹，创新药与新消费成为市场热点。三季度，AI硬件产业链业绩亮眼，叠加"反内卷"政策出台，主要指数上涨。四季度，投资者逐步聚焦"十五五"规划及政策方向，市场呈高位震荡，风格趋于均衡。综观全年，沪深300指数上涨17.7%，中证500指数上涨30.4%，科创50指数上涨60.9%，中证红利指数下跌1.4%；从申万行业指数来看，有色金属行业上涨94.7%，通信行业上涨84.8%，食品饮料行业下跌9.7%，煤炭行业下跌5.3%。本基金遵循指数基金的被动投资原则，力求实现对标的指数的有效跟踪。在组合投资管理上严格控制跟踪误差，研究应对成分股调整等机会成本，同时也密切关注基金日常申购、赎回带来的影响及相应市场出现的结构性机会。

本季度以来，国内流动性仍较宽裕，美国就业数据显著疲软，美联储于9月份重启降息。在科技板块引领下，A股市场表现火热，主要指数均出现上涨。市场交易活跃，融资余额于8月初突破2万亿元，创十年新高；季度日均成交额超过2万亿元。期间沪深300上涨17.9%，中证500和中证1000分别上涨25.3%和19.2%。行业方面分化明显，通信、电子、电力设备与有色金属季度涨幅均超过40%，银行下跌10%，交运、石油石化、公用事业微涨。中证全指自由现金流指数稳步上涨，季度涨幅约为11.6%。自由现金流是指企业在支付必要经营费用、税收和资本性支出后，剩余的可自由支配现金，是衡量企业财务健康的核心指标。自由现金流充裕的企业往往具有竞争壁垒深厚、财务表现健康、抗风险韧性突出等特点。基金跟踪基准为中证全指自由现金流指数，目前成分股主要集中于家用电器、交通运输、有色金属、食品饮料等行业。基金投资操作上，作为指数基金，投资操作以严格控制跟踪误差为主，研究应对成分股调整、成分股停牌替代等机会成本、同时密切关注基金日常申购、赎回带来的影响及市场出现的结构性机会。