国泰润泰纯债债券C(016615) - 基金投资策略和运作

展望后市，预计适度宽松的货币政策将继续保持，财政政策靠前发力后对债市的扰动将相对减少，美国加征关税将在趋势上压制外贸需求，但是关税战烈度可能趋于缓和，国内经济基本面对债市影响预计仍较积极，有效需求不足的现状仍未有持续改善迹象，工业企业盈利同比走弱，居民收入和消费预期不稳，价格仍将面临压力，但是低利率环境下票息保护有限，流动性充裕环境下权益市场风险偏好预计保持偏高水平，股债跷跷板效应对利率定价的影响权重预计提升，不过估值持续走高后向盈利基本面回归的概率也将提高。总体上仍继续看多债券市场，并且认为经历过风险偏好抬升、高涨的阶段后，包括债券在内的国内各类资产定价将在下半年回归基本面定价，债券利率有望在下半年创出年内新低。

展望后市，预计适度宽松的货币政策将有效支持全年政府债券发行，市场流动性整体将保持宽松状态，企业和居民信贷持续改善情况仍需观察，市场资产欠配压力仍较大，政策面预计仍将出台诸多稳经济举措，考虑到目前利率及利差水平整体处于低位，债市可能会存在阶段性调整风险，波动会增大，但是整体影响程度仍待观察，全年利率预计仍将保持震荡下行趋势，信用及期限利差尚有压降空间，中长端利率债仍存在一定波段交易机会。

展望后市，预计政策端将继续支持经济增长，货币政策预计保持配合，市场流动性维持宽松状态，在继续推动社会综合融资成本稳中有降的大背景下，下半年债市基本面仍较积极。考虑到目前利率及利差水平整体处于低位，债市可能会存在阶段性调整风险，但是整体影响程度仍待观察、幅度可能有限，市场资产配置压力仍较大，信用及期限利差全年看尚有继续压降空间，中长端利率债仍存在一定波段交易机会。

展望后市，预计政策端将继续托底经济恢复，货币政策预计保持配合，市场流动性继续维持宽松状态，企业和居民信贷需求改善情况仍需观察，总体看债市基本面仍积极。预计2024年仍会出台较多稳经济政策，考虑到目前利率及利差水平整体处于低位，债市可能会存在阶段性调整风险，但是整体影响程度仍待观察、幅度可能有限，市场资产配置压力仍较大，信用及期限利差全年看尚有继续压降空间，中长端利率债仍存在一定波段交易机会。

展望后市，预计政策端将继续托底经济恢复，货币政策预计保持配合，市场流动性继续维持宽松状态，企业和居民信贷需求改善情况仍需观察，在中美博弈和俄乌冲突持续背景下外部需求预计仍将承压，总体看基本面情况仍利好债市。虽然相关刺激经济和稳投资政策若出台可能会带来债市的阶段性调整，但是整体影响程度预计有限，考虑目前利率水平处于低位，市场资产配置压力仍较大，期限利差预计尚有继续压缩空间，中长端利率债仍存在预期差博弈带来的波段交易机会。