中欧港股消费混合发起（QDII）A(026291) - 基金投资策略和运作

2026年上半年，全球宏观环境复杂多变。年初受美伊冲突影响，国际油价一度大涨，推升全球通胀预期，全球主要权益市场波动加剧。随着6月中旬停战谅解备忘录签署，地缘风险逐渐降温，油价回吐了冲突期间的大部分涨幅。海外方面，全球主要经济体财政货币延续双宽松格局，AI相关投资保持高位。国内方面，上半年物价走出持续低位区间，经济运行呈现“生产旺、出口强、投资升、消费承压”的特征。在此背景下，全球市场呈现极致的K型分化格局。科创50指数半年涨幅达64.25%，创业板指上涨35.58%，双双创出历史新高；上证指数仅微涨3.16%，上证50则下跌1.38%。港股表现明显弱于A股，恒生指数上半年累计下跌10.73%，恒生科技指数重挫18.92%。结构上，建筑材料、电子、通信、机械设备等板块涨幅居前，美容护理、农林牧渔、商贸零售等板块跌幅居前。  上半年本基金持续建仓，到半年度末仓位到中高位。结构上，我们主要布局了港股可选消费、必选消费以及互联网等泛消费方向。我们继续秉持投资具有护城河、能够持续产生现金流的优质公司的原则，在波动中加强对企业内含价值的研判、严守纪律性。优质企业能够在高度不确定的全球宏观背景下实现确定的增长，其良好的商业模式使其能够穿越周期。当前市场对传统行业的悲观定价，恰恰为逆向投资者提供了极具吸引力的风险收益比。