国泰稳健添利债券A(025266) - 基金投资策略和运作

2025年对于中国来说是重要的转折年份，国产大模型的快速发展，大幅缩小了和美国大模型的差距。国产大模型更加经济性，在世界AI的竞争格局中占有重要的席位。在缺乏先进算力的情形下，中国工程师通过优化算法，实现了模型层面的大幅优化。这正是中国工程师红利的集中体现，全球AI大模型的发展导致半导体行业的短缺，给国内企业留出了市场空间。AI发展或许有波折，但中国在AI产业占据越发重要的地位会越发确定。2025年政策越发积极，供给侧和需求侧的政策同时发力，部分政策取得了不错的效果。我国内需偏弱，需求侧的政策对于支撑内需非常有必要。供给侧的反内卷有利于改善企业的盈利状况，但劳动侧的反内卷也同样的重要。劳动时间过长，会导致劳动者时薪偏低、缺少闲暇时间，既导致了供给侧的内卷也导致了需求侧的低迷。回顾2025年，操作上，对组合进行了降久期操作。权益方面维持了较为积极的操作。在收益和回撤方面有较好的平衡。