易方达价值回报混合(025057) - 基金投资策略和运作

这是本基金的第一份季度报告。我们希望借此向各位投资者汇报：我们对A股与港股价值投资的理解、基金的管理方法，以及我们在追求绝对收益和长期超额收益方面的努力方向。与单纯的红利投资不同，我们对“价值”的理解主要包括三方面：1.资产负债表的价值程度：关注较高的现金储备、被低估的资产价值以及合理的资产负债率；2.充裕的自由现金流：体现公司稳定的造血能力和持续经营能力；3.股东回报的意愿：包括派息与回购，以及未来持续提升股东回报的可能性。价值的实现路径多样，既可能来自公司自身的资产变现、业绩改善或股东回报提升，也可能源于资本市场认知的变化，或主题性行情的催化。在价值投资过程中，我们的工作虽繁琐却本质简单：持续发掘并收集符合框架的价值标的，买入、持有，并耐心等待价值的兑现。在特定环境下，大市值蓝筹可能提供良好的价值投资机会。但从更长的时间维度来看，更多的价值往往存在于公众视野之外。这类公司通常市值偏小、流动性有限，而一旦价值被市场认知，其市值与流动性往往会迅速提升。因此，本基金组合整体呈现中小盘特征。从收益来源角度看，除权益风险溢价与超额收益外，我们尤为关注的，是非流动性风险溢价。我们在投资管理中，首先通过偏数量化的方法进行股票池的初步筛选，再结合深入的基本面研究精选标的，坚持逆向与分散的投资策略，最终形成投资组合。我们的目标是在中长期为投资者创造独立于市场波动之外的稳健收益来源。