华安中证有色金属矿业主题指数发起式A (022083.jj ) 有色矿业 (半年) 华安基金管理有限公司申 | 基金类型指数型基金成立日期2024-09-27总资产规模 (2025-09-30) 基金净值2.1260元 (2026-01-15) 基金经理许之彦管理费用率0.50%管托费用率0.10% (2025-06-30) 持仓换手率74.99% (2025-06-30) 成立以来分红再投入年化收益率77.04% (51 / 5571) |
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华安中证有色金属矿业主题指数发起式A(022083) - 基金投资策略和运作
最后更新于：2025-09-30
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
华安中证有色金属矿业主题指数发起式A022083.jj华安中证有色金属矿业主题指数型发起式证券投资基金2025年第3季度报告 
本基金跟踪的中证有色金属矿业主题指数，从有色金属行业中选取40只拥有有色金属矿产资源储量的龙头企业作为样本股，为市场提供有色金属板块多样化的投资标的。2025年三季度，中证有色金属矿业主题指数上涨50.2%。 黄金经历5月至8月中旬震荡后，在8月下旬突破阻力位，开启新行情，主要基于以下影响因素。首先，8月初公布的美国非农就业数据超预期下修，市场开始定价美国经济衰退风险，后续9月美联储顺利开启降息周期。根据最新的联邦基金利率期货和美联储点阵图，四季度美联储降息节奏有望延续。其次，美元信用持续削弱，央行购金延续，部分大宗商品接受人民币计价，黄金顺应当前的全球货币体系变化。第三，当前国内利率水平偏低，黄金和股票、债券之间呈现低相关性，黄金的配置价值突出，加入黄金或有望改善组合夏普比。 工业金属方面，当前处于美联储降息周期，且铜、铝需求受益于经济复苏。全球稀土博弈下，供给侧受扰动，工业金属和小金属价格均有望稳中有升。 投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，并利用量化工具进行精细化管理，从而控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。
华安中证有色金属矿业主题指数发起式A022083.jj华安中证有色金属矿业主题指数型发起式证券投资基金2025年中期报告
2025年上半年，有色金属行业表现亮眼，在一级行业层面领涨。子版块层面，贵金属、工业金属、能源金属均有良好表现。本基金跟踪的中证有色金属矿业主题指数，上半年上涨16.72%，该指数从有色金属行业中选取40只拥有有色金属矿产资源储量的龙头企业作为样本股，为市场提供有色金属板块多样化的投资标的。 贵金属整体受益于美联储降息周期和全球央行购金。第一，黄金的定价本质依然是应对信用货币超发，全球整体维持宽松的货币环境。第二，货币体系变革下，央行购金的延续性可期，成为黄金定价的重要因素。第三，美国经济衰退风险提升，关注黄金在资产组合中的配置价值。 工业金属上半年呈现N型走势，基本面偏强对价格形成向上驱动，但关税扰动导致铜价双向波动。能源金属受益于“反内卷”政策指引，碳酸锂价格止跌回稳，供给侧矛盾有望阶段性缓和。 投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整，从而控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。
2025年下半年，随着关税政策落地，国内经济呈现韧性，而海外宏观环境面临新的变化和挑战。第一，美国非农数据明显下修，预示其经济衰退信号，同时关税会逐步转嫁到美国物价，可能进一步加剧美国再通胀的风险。第二，美联储降息的可能性要好于上半年，全球有望迎来流动性相对宽松的环境。 从证券市场维度，随着国内经济数据企稳回暖，市场交易情绪升温，权益类资产的吸引力明显提升，资金面出现股债跷跷板效应。全球资金有望回流中国资产，无论是估值性价比，还是产业景气度，当前中国在创新药、人工智能、机器人、算力芯片等产业链的话语权持续加强。 对有色金属板块的中长期配置价值维持乐观。贵金属黄金受益于避险属性和去美元化趋势，尤其是美联储降息预期。工业金属更受益于下游需求的提升，国内稳增长政策持续推进，但海外宏观降温可能带来扰动。能源金属关注供给侧的改善幅度。除了传统的需求周期，新能源、新材料、人工智能等新质生产力亦开启部分商品需求新周期。 作为基金管理人，我们继续坚持积极将基金回报与指数相拟合的原则，降低跟踪偏离和跟踪误差，勤勉尽责，为投资者获得长期稳定的回报。
华安中证有色金属矿业主题指数发起式A022083.jj华安中证有色金属矿业主题指数型发起式证券投资基金2025年第1季度报告
本基金跟踪的中证有色金属矿业主题指数，从有色金属行业中选取40只拥有有色金属矿产资源储量的龙头企业作为样本股，为市场提供有色金属板块多样化的投资标的，2025年一季度中证有色金属矿业主题指数上涨11.47%。 黄金整体受益于美联储降息周期和全球央行购金。首先，海外经济滞胀风险加剧，就业市场偏弱，通胀较高。美联储点阵图显示2025年有望延续降息，海外货币环境宽松，对于黄金的影响相对积极。其次，关税政策导致全球贸易受阻，逆全球化趋势加剧，全球央行持续购金，2024年净购金量再度超过1000吨，保持了2022年以来较高的购金力度。第三，全球政策变动加快，造成海外股票市场波动明显加大，黄金分散风险。 铜的短期聚焦点主要在需求端。由于海外关税政策影响，全球贸易额可能受到冲击，从而对工业金属的需求形成扰动。 投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，并利用量化工具进行精细化管理，从而控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。
华安中证有色金属矿业主题指数发起式A022083.jj华安中证有色金属矿业主题指数型发起式证券投资基金2024年年度报告
2024年，有色行业呈现结构性行情，贵金属与能源金属走势分化，以黄金为代表的贵金属全年大幅上涨，而碳酸锂为代表的能源金属全年回落。全年中证有色金属矿业主题指数上涨2.99%。 本基金跟踪中证有色金属矿业主题指数，该指数从沪深市场有色金属行业中选取40只拥有有色金属矿产资源储量的上市公司证券作为指数样本，反映有色金属矿业主题上市公司证券的整体表现。 投资管理上，基金采取完全复制的管理方法跟踪指数，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整，从而控制基金的跟踪误差和跟踪偏离度。
宏观层面，美联储降息的时点和路径对大宗商品价格走势产生影响，虽市场重新调整降息与经济复苏预期，但美联储降息是确定趋势，对有色金属价格形成支撑。 细分来看，贵金属黄金受益于避险属性和去美元化趋势，2025年或有强劲表现。铜、铝等板块更受益于下游需求的提升，国内稳增长政策持续推进，全球经济改善有望提振有色需求。此外，新能源、新材料、人工智能等新质生产力亦开启部分商品需求新周期。 作为基金管理人，我们继续坚持积极将基金回报与指数相拟合的原则，降低跟踪偏离和跟踪误差，勤勉尽责，为投资者获得长期稳定的回报。