京管泰富科技驱动混合A(022028) - 基金投资策略和运作

2025年三季度，A股与全球股市同步大涨，呈现“成交放量+极致分化”的结构性特征。其中创业板、科创板涨幅较大，大盘与红利指数明显落后。行业风格上，科技成长一枝独秀，其中，TMT+新能源产业链占据涨幅榜前四。　　三季度，本基金基于对全球人工智能科技发展趋势及特征“训练见顶、推理爆发”的判断，综合产业资本开支、技术瓶颈、政策导向与需求结构变化，适时调整了投资组合，较多地配置了AI算力上下游产业链的头部公司，为基金净值做出了较大的正贡献。　　展望四季度，美联储降息路径明确，人民币兑美元阶段升值至6.95，外资回流A股与港股速度或超预期。政策利率仍有降息空间。财政端，1万亿元超长期特别国债资金将在年底集中拨付，对市场流动性形成实质支持。资金端，居民储蓄搬家延续，9月偏股基金新发规模约2,000亿元创年内新高，预计四季度仍有一定增量。　　同时，在当今内外复杂的政治、经济、地缘博弈等背景下，科技发展关系到国家安全，本基金经理判断，自主可控或成市场长期主线。其中，AI、半导体软硬件及设备国产替代将不断加速。能源方面，国内外光伏、风电装机放量，技术优势推动国内企业全球市占率提升。高端制造方面，军用航空发动机国产替代加速，民用发动机也将受益于C919规模化交付。　　综上所述，预计科技自主、安全可控是贯穿2025-2030年的国家级战略投资主线，四季度，本基金逢调整将重点考虑配置半导体、高端装备、信创与军工安全四大核心赛道，优先关注订单能见度最高、估值尚处合理区间的“卖铲人”标的。

2025年上半年，中国经济与股市均展现出“稳中向好”的总体走势。经济运行稳中有进，韧性增强。　　在良好的经济基本面支持下，A股市场总体稳中有升，表现出较强的结构分化特征。其中，代表新质生产力主要内涵的科技股成为引领市场发展的主基调之一。领涨板块主要有人工智能、机器人、数字货币、有色金属等。　　本基金成立于2024年底，在随后6个月建仓期时间里，面对市场板块轮动频繁，总体大盘波动加剧的局面，本基金经理保持了稳定的心态，以专业素养冷静应对市场的挑战，不断调整投资策略和持仓结构，逐步提升本产品业绩表现。　　未来，我们将继续牢记自己的信托责任，坚持职业操守，不辜负广大基金份额持有人的信赖。在中国经济良好形势和政策引领的加持下，本基金力争为基金份额持有人带来稳健、良好的回报。

观察2025年一季度各项经济指标，经济在总体回升态势中呈现结构性特征。第一，装备制造业和高技术制造业中，新能源汽车增长显著，1—2月汽车产量同比增长13.9%，其中新能源汽车产量增长47.7%，成为工业增长的重要驱动力。第二，3D打印设备和工业机器人这些高端装备制造业的产品产量实现两位数增长，反映出新质生产力的快速发展。第三，电子及通信设备制造业，受AI算力建设加速驱动，服务器组件、高速光模块等产品市场需求旺盛，增加值增长16.0%，半导体分立器件、集成电路等产品产量分别增长15.5%和14.1%。　　本基金成立于2024年12月27日。按照基金合同约定，目前仍然处于建仓期之中。由于关税冲击造成的全球股市巨幅调整，给本基金有序建仓带来一定的挑战。从中长期角度看，本基金管理人仍然对代表新质生产力方向的、以科技驱动发展的行业中优秀公司抱有乐观预期。　　面对关税冲击，政府将采取一系列具体政策措施，从财政、货币、产业等多个方面进行应对。同时，中国将会坚定地推动内需市场发展，提升经济韧性，以实现高质量发展和经济结构的优化。　　展望2025年二季度，我们仍然对市场投资机会充满信心。精选个股可能是未来市场的主流特征之一。