浦银安盛科创板100指数增强A(021284) - 基金投资策略和运作

2025年第三季度A股市场整体表现强劲，主要宽基指数中，科创50以49.02%的涨幅领跑，创业板指紧随其后，涨幅达50.4%；上证指数上涨12.73%，沪深300上涨17.90%。北证50表现相对温和，涨幅为5.63%。从行业角度看，通信、电子、电力设备、有色金属等中游制造业板块涨幅居前，而银行板块成为唯一下跌的行业，跌幅为10.19%。三季度流动性维持宽松，在海外算力、国产算力、固态电池等热点催化下，科技成长风格明显占优。　　本报告期内，本基金采用以多因子量化增强的投资策略为主，根据上市公司财务信息披露，以及因子表现和市场风格变化，实时对组合进行相应的调整。展望后市，流动性有望维持宽松，市场对政策的期待有望对冲基本面的疲弱。重点关注科技主线以及景气度逐步筑底回升的价值方向，价值和成长因子有望交替走强。

2025年上半年，A股市场经历了显著的波动与调整，整体呈现探底修复的态势。年初至1月中旬，市场受风险情绪压制快速下跌，随后在4月初因美国所谓“对等关税”政策冲击下再次探底，但政策底显现后迅速修复。6月下旬，市场连续三日上涨，6月26日盘中达到3462点，创下年内新高。上半年投资热点迅速轮动，机器人、DeepSeek、创新药、新消费均取得了不错的阶段性行情。从风格来看，微盘股表现优于小盘股，小盘股优于中盘和大盘股。从整体表现来看，万得全A、上证指数和沪深300分别上涨5.83%、2.76%和0.03%，显示出市场在震荡中逐步回暖。　　本报告期内，本基金采用以多因子量化增强的投资策略为主，根据上市公司财务信息披露，以及因子表现和市场风格变化，实时对组合进行相应的调整。展望后市，基本面逻辑清晰的优质公司估值恢复的确定性较高，价值和成长因子有望交替走强。

2025年一季度，市场开年震荡调整，但春节期间国内消费数据表现亮眼、电影票房创新高，带动市场预期回暖。春节后DeepSeek概念持续发酵，引发市场对于AI平权的关注，催化科技股上行。AI、机器人、智驾等主题在此期间催化不断，交替上涨。3月中旬以来，由于前期科技股积累较高涨幅，获利盘止盈情绪显现。市场逐步切换至红利价值风格，同时，国内降准降息预期尚未兑现，叠加关税政策不确定性扰动下，部分资金持观望态度。一季度，表现较好的指数为科创50、中证1000，表现较弱的指数为创业板指、沪深300。风格方面，小盘和成长风格相对占优。行业方面，有色、汽车、机械、计算机表现较好，煤炭、商贸零售、石油石化、建筑表现较弱。　　本报告期内，本基金采用以多因子量化增强的投资策略为主，根据上市公司财务信息披露，以及因子表现和市场风格变化，实时对组合进行相应的调整。展望后市，基本面逻辑清晰的优质公司估值恢复的确定性较高，价值和成长因子有望交替走强。　　展望后市，当前处于政策空窗期，关注4月中央政治局会议政策落实。中长期资金入市方案推进，有望为A股市场提供流动性支撑。同时，四月正值财报集中披露期，市场聚焦转向业绩线索，业绩稳中向好的公司需要重点关注。但同时海外不确定性仍然较大，关税扰动或对市场情绪产生扰动，市场风险偏好存在阶段性压力。总体来看，短期内正值一季度经济数据和上市公司业绩验证期，叠加关税反复扰动，大盘风格防御属性优势有望显现，成长价值风格预计相对均衡。中长期来，科技板块作为自主可控的主要抓手，依然具有配置价值，需要密切关注后续产业趋势的催化机会。

2024年A股市场形成了“双底”形态，在宏观政策转向后探底回升，万得全A年涨幅达到10%。风格方面，全年来看大盘相对占优，沪深300、上证50等指数涨幅靠前，大盘价值年涨幅大幅领先。但自9月底反弹以来，成长风格反弹斜率更大。在行业表现方面，2024年行业表现呈现“杠铃”特征，银行、公用等红利资产表现靠前，科技方向的通信、电子也跑出明显超额。大消费表现分化，家电/汽车以及商贸零售涨幅靠前，体现了在流动性宽松、经济弱复苏的大环境下，不同风险偏好资金的选择。具体来看，年前风险事件集中释放后，年初急跌；而后政策组合拳打出，年后反弹；二三季度基本面复苏偏缓、海外推迟降息，指数震荡走弱；9月底后海内外政策迎来共振，市场情绪大幅改善。从热点主题来看，AI、人形机器人、自动驾驶、自主可控、新质生产力、并购重组等板块均有不同程度的行情表现。　　本报告期内，本基金采用以多因子量化增强的投资策略为主，根据上市公司财务信息披露，以及因子表现和市场风格变化，实时对组合进行相应的调整。展望后市，基本面逻辑清晰的优质公司估值恢复的确定性较高，价值和成长因子有望交替走强。