兴证全球恒盛90天持有债券A(018691) - 基金投资策略和运作

2025年三季度，债券市场走弱。一方面权益市场表现亮眼，风险偏好持续提升；另一方面由于国债免税取消。利率中枢上行，期限利差和信用利差同时走扩。短端资金面较为平稳，且资金利率较低。因此对产品的持仓结构进行了一定的调整，平衡收益机会和回撤风险。运作期间，产品积极应对市场变化，努力为投资者创造较好的投资收益。

2025年上半年，债券市场波动较大。一季度由于短端资金价格高企，最终带动长端收益率上行。后续由于外部事件冲击，二季度债市开启收益率震荡下行行情。整体来看，信用债表现好于利率债。债市的剧烈波动且上涨和下跌同样迅速的行情特点让今年的债券基金净值波动加大，赚钱变难。运作期间，产品积极应对市场变化，抓取了一定的配置机会。

2025年一季度，债市波动较大，由于资金价格偏贵，短端资产先调整，3月开始长端资产也开始大幅调整。中长债基回撤较为明显。本次调整一方面是去年四季度债市短期涨幅过大的一部分回吐，另外一方面是，受经济基本面筑底企稳影响,权益风险偏好的抬升。运作期间，产品进行了一定的结构调整，以应对市场大幅波动中组合可能产生大幅回撤的风险。后续将根据市场的变化，努力抓取确定性的交易机会，争取为投资者创造较好的投资收益。

2024年全年来看，债券市场是大牛市行情，利率中枢下行，信用利差期限利差也极致压缩。三季末政策带来的风险偏好变化，债市出现了较大幅度调整，但是在经济回升初期，货币政策护航的情况下，四季度长端利率继续抢跑降准降息行情。运作期间，产品进行了较为积极的配置，灵活使用杠杆久期等策略，努力抓取确定性的交易机会，争取为投资者创造较好的投资收益。

三季度，债券市场波动较大，8月开始，由于央行买卖国债的操作，利率债短期和长期表现分化，市场博弈情绪浓厚。9月下旬，央行大幅降准降息和政治局会议讨论经济形势，政策转向带动市场情绪，风险偏好显著回升，债市季末流动性承压，债市波动放大，信用利差走扩明显。运作期内，本组合根据市场政策变化，整体采取中性偏谨慎的策略，抓取确定性的交易机会，争取为投资者创造较好的投资收益。

2024年上半年，债券市场处于牛市行情，收益率中枢整体下行，期限利差和信用利差也快速压缩。长端资产占优。本组合根据市场流动性情况，结合久期和杠杆策略，抓取确定性的交易机会，争取为投资者创造较好的投资收益。

一季度，债券市场走牛，久期策略占优。运作期内，本组合以配置高等级信用债为主，通过久期和杠杆策略，抓取确定性较高的交易机会，争取为投资者创造较好的投资收益。