华夏科创50指数增强A(018177) - 基金投资策略和运作

本基金跟踪的标的指数为上证科创板50成份指数，业绩比较基准为：上证科创板50成份指数收益率×95%＋人民币活期存款税后利率×5%。上证科创板50成份指数由上海证券交易所科创板中市值大、流动性好的50只证券组成，反映最具市场代表性的一批科创企业的整体表现。作为指数增强型基金，本基金股票投资方面主要采用指数增强量化投资策略，在跟踪误差控制在目标范围内的基础上，力求获得超越标的指数的超额收益。3季度，国内经济运行整体平稳，反内卷带来价格回升拉动企业信心，九三阅兵展示先进武器装备提示需重新评估我国军事科技实力，提振人民币资产的信心。美联储如期降息25bp，中美贸易谈判呈现持续缓和状态。市场方面，人民币兑美元呈现循序小幅升值趋势。由于权益资产走强和票息过低，国内债券大幅回调。A股则确定性进入牛市状态。人工智能产业趋势景气度持续，其发展态势不仅仅拘泥于影响产业本身，更成为左右国内外权益资产价格变动的宏观因子。市场热点围绕海外算力、国产算力、固态电池、创新药等成长方向。受益于A股贝塔和美联储降息，港股呈现稳定上升趋势。中期看，反内卷政策也有利于梳理部分产能过剩行业的供需关系，更有助于行情全面展开。基金投资运作方面，报告期内，本基金基于数量化投资分析及基本面研究等方法智能筛选优质上市公司、优化投资组合，策略聚焦新一代科技创新企业板块，通过因子增强的方式，捕捉科创板中高成长、高弹性股票的投资机会。同时，本基金秉承尽职尽责的态度，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为上证科创板50成份指数，业绩比较基准为：上证科创板50成份指数收益率×95%＋人民币活期存款税后利率×5%。上证科创板50成份指数由上海证券交易所科创板中市值大、流动性好的50只证券组成，反映最具市场代表性的一批科创企业的整体表现。作为指数增强型基金，本基金股票投资方面主要采用指数增强量化投资策略，在跟踪误差控制在目标范围内的基础上，力求获得超越标的指数的超额收益。上半年，宏观经济表现良好，GDP同比增长5.3%，PMI冲高回落，物价水平低位运行。关税战扰动经济预期，尤其是造成金融资产价格大幅波动。利率结束去年以来的单边下行趋势，转为宽幅震荡格局。权益资产也曾在关税战初期出现单日大跌，但随后进入到稳健上升的慢牛趋势，且上升趋势愈发稳定。风格方面，哑铃策略为主，红利类的银行和小微盘表现强势。行业热点呈现阶段性轮动特征，人工智能、黄金、创新药、新消费等均有表现。基金投资运作方面，报告期内，本基金基于数量化投资分析及基本面研究等方法智能筛选优质上市公司、优化投资组合，策略聚焦新一代科技创新企业板块，通过因子增强的方式，捕捉科创板中高成长、高弹性股票的投资机会。同时，本基金秉承尽职尽责的态度，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为上证科创板50成份指数，业绩比较基准为：上证科创板50成份指数收益率×95%＋人民币活期存款税后利率×5%。上证科创板50成份指数由上海证券交易所科创板中市值大、流动性好的50只证券组成，反映最具市场代表性的一批科创企业的整体表现。作为指数增强型基金，本基金股票投资方面主要采用指数增强量化投资策略，在跟踪误差控制在目标范围内的基础上，力求获得超越标的指数的超额收益。1季度，特朗普政策反复变化，政策不确定性影响美联储降息节奏与速度，同时美债规模不断扩大加剧美国财政不可持续性，10年期美债利率一度飙升至5%，全球投资者担心美国经济可能转向滞涨，美国股市大幅下跌同时黄金上涨。当前全球贸易保护主义抬头、地缘政治紧张、海外降息节奏放缓的背景下，国内经济坚持“以我为主”，大力发展新质生产力，全球经济呈现“东升西落”的差异化发展态势。在基建投资加速、消费回暖、制造业升级等因素推动下，我国经济基本面保持稳健增长，政策效应逐步显现，同时以DeepSeek为代表的大模型技术推动新一轮科技热潮，为经济增长带来新的驱动力，高质量发展有望迈入新阶段。市场方面，1季度债市震荡下行，A股市场短暂下跌后持续上行，大部分指数均录得正收益，其中小微盘股票上涨强劲，大盘股相对较弱，成长周期风格引领市场。板块方面，有色金属、机械、汽车、计算机、钢铁、传媒等行业领涨，煤炭、商贸零售、非银金融等行业下跌。基金投资运作方面，报告期内，本基金基于数量化投资分析及基本面研究等方法智能筛选优质上市公司、优化投资组合，策略聚焦新一代科技创新企业板块，通过因子增强的方式，捕捉科创板中高成长、高弹性股票的投资机会。同时，本基金秉承尽职尽责的态度，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为上证科创板50成份指数，业绩比较基准为：上证科创板50成份指数收益率×95%＋人民币活期存款税后利率×5%。上证科创板50成份指数由上海证券交易所科创板中市值大、流动性好的50只证券组成，反映最具市场代表性的一批科创企业的整体表现。作为指数增强型基金，本基金股票投资方面主要采用指数增强量化投资策略，在跟踪误差控制在目标范围内的基础上，力求获得超越标的指数的超额收益。2024年，国内经济增长数据平稳，物价水平低位运行，金融数据M1似乎寻到底部，房地产市场筑底中。各金融市场投资者在各自的时间尺度上交易。尽管个别月份有所波折，债券利率不断刷新历史新低，总体呈现低回撤状态。与此同时，资金利率已经回到长期均值水平，债市牛平。投资者关注的并非当年的经济增长问题，化解债务需要在低利率环境中进行。权益市场全年上涨，波动曲折。上半年和下半年走出两波速度快、强度高的反弹反转行情，结构上构筑成大双底。经济基本面的波动平稳，权益市场的剧烈震荡主要在于情绪和预期的变化。回顾市场底部区域，破净率、估值分位数、权益风险溢价等等，很多指标显示出历史级别的底部特征，面对此情形，能够敢于逆势坚定信心，相信均值回归的力量，是非常珍贵的。风格方面，市场在避险阶段时，红利风格受到市场追捧，风险偏好抬升后，成长科技方向的估值弹性更加显著。基金投资运作方面，报告期内，本基金基于数量化投资分析及基本面研究等方法智能筛选优质上市公司、优化投资组合，策略聚焦新一代科技创新企业板块，通过因子增强的方式，捕捉科创板中高成长、高弹性股票的投资机会。同时，本基金秉承尽职尽责的态度，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为上证科创板50成份指数，业绩比较基准为：上证科创板50成份指数收益率×95%＋人民币活期存款税后利率×5%。上证科创板50成份指数由上海证券交易所科创板中市值大、流动性好的50只证券组成，反映最具市场代表性的一批科创企业的整体表现。作为指数增强型基金，本基金股票投资方面主要采用指数增强量化投资策略，在跟踪误差控制在目标范围内的基础上，力求获得超越标的指数的超额收益。本季度，国内制造业PMI环比走低，核心CPI同比回落，M1同比走低，上市公司二季度营收和归母净利润增速同比下滑，显示经济存在一定的压力。海外方面，美联储9月议息会议四年来首次降息，幅度50bp，略超市场预期。人工智能算力需求热度不减，但短期尚未见到爆款应用。国内金融市场风险偏好在降低，债券利率不断走低，尤其是超长端利率下行明显，期限利差平坦，债券长端和超长端性价比变差，多头拥挤。权益市场本季度大多数时间交投清淡，今年以来持续强势的红利风格补跌，各宽基指数一度逼近一季度低点。在央行对股市出台创造性的货币工具利好刺激下，权益市场流动性预期大幅改善，出现系统性估值修复。基金投资运作方面，报告期内，本基金基于数量化投资分析及基本面研究等方法智能筛选优质上市公司、优化投资组合，策略聚焦新一代科技创新企业板块，通过因子增强的方式，捕捉科创板中高成长、高弹性股票的投资机会。同时，本基金秉承尽职尽责的态度，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为上证科创板50成份指数，业绩比较基准为：上证科创板50成份指数收益率×95%＋人民币活期存款税后利率×5%。上证科创板50成份指数由上海证券交易所科创板中市值大、流动性好的50只证券组成，反映最具市场代表性的一批科创企业的整体表现。作为指数增强型基金，本基金股票投资方面主要采用指数增强量化投资策略，在跟踪误差控制在目标范围内的基础上，力求获得超越标的指数的超额收益。上半年国内宏观经济运行总体平稳，PMI季节性冲高回落，PPI同比降幅收窄，M1降幅较大。金融市场波动幅度较大，债券市场利率几乎单边下行，权益市场宽幅震荡，商品市场冲高回落。权益市场风格和行业呈现分化，大盘风格强于小盘风格，低估值红利风格和人工智能算力方向继续强势。强势风格内部也呈现分化特征，银行、水电、核电在红利风格里强势，光模块、PCB在人工智能方向强势。基金投资运作方面，报告期内，本基金基于数量化投资分析及基本面研究等方法智能筛选优质上市公司、优化投资组合，策略聚焦新一代科技创新企业板块，通过因子增强的方式，捕捉科创板中高成长、高弹性股票的投资机会。同时，本基金秉承尽职尽责的态度，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为上证科创板50成份指数，业绩比较基准为：上证科创板50成份指数收益率×95%＋人民币活期存款税后利率×5%。上证科创板50成份指数由上海证券交易所科创板中市值大、流动性好的50只证券组成，反映最具市场代表性的一批科创企业的整体表现。作为指数增强型基金，本基金股票投资方面主要采用指数增强量化投资策略，在跟踪误差控制在目标范围内的基础上，力求获得超越标的指数的超额收益。1季度，宏观经济稳中有升，5年期LPR下降，地产弱复苏，化解地方债务问题取得一定进展。海外方面，海外经济有复苏迹象，美联储降息时间屡屡迟于市场预期。各资产价格表现，债券利率下行并突破历史极值，权益资产大幅波动，汇率整体平稳。大宗商品价格整体易上难下，黄金价格创历史新高，原油温和攀升。权益风格方面，红利和人工智能分别引领了价值和成长风格，自下而上具有产业趋势的方向更加重要。上游资源类行业供给受限，央国企公司治理改善，分红比例有望持续提升；人工智能赋能各行各业已形成趋势。基金投资运作方面，报告期内，本基金基于数量化投资分析及基本面研究等方法智能筛选优质上市公司、优化投资组合，策略聚焦新一代科技创新企业板块，通过因子增强的方式，捕捉科创板中高成长、高弹性股票的投资机会。同时，本基金秉承尽职尽责的态度，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为上证科创板50成份指数，业绩比较基准为：上证科创板50成份指数收益率×95%＋人民币活期存款税后利率×5%。上证科创板50成份指数由上海证券交易所科创板中市值大、流动性好的50只证券组成，反映最具市场代表性的一批科创企业的整体表现。作为指数增强型基金，本基金股票投资方面主要采用指数增强量化投资策略，在跟踪误差控制在目标范围内的基础上，力求获得超越标的指数的超额收益。2023年，国内上半年疫情放开后经济景气度暴发，下半年则更多体现为疫后疤痕效应；海外，3月美国硅谷银行破产令市场看到美联储加息带来的隐忧，但此后美国财政支出力度加强，使得美联储加息幅度和持续时间都超市场预期。以上内外因素共振作用下，国内大类资产表现最优的是黄金，其次是债券，权益资产相对低迷。具体到权益资产方面，整体表现低于预期，原因是多方面的。新兴成长方向尽管有明确的发展前景，但短期利润兑现需要时间；北上资金在下半年的集中流出也给市场带来了很大压力；房地产市场的调整对宏观经济也会有所影响。板块和风格方面，高股息风格稳定占优，与人工智能相关的新兴成长方向上半年表现领先，与宏观经济相关度高的地产、消费，以及新能源表现靠后。基金投资运作方面，报告期内，本基金基于数量化投资分析及基本面研究等方法智能筛选优质上市公司、优化投资组合，策略聚焦新一代科技创新企业板块，通过因子增强的方式，捕捉科创板中高成长、高弹性股票的投资机会。同时，本基金秉承尽职尽责的态度，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为上证科创板50成份指数，业绩比较基准为：上证科创板50成份指数收益率×95%＋人民币活期存款税后利率×5%。上证科创板50成份指数由上海证券交易所科创板中市值大、流动性好的50只证券组成，反映最具市场代表性的一批科创企业的整体表现。作为指数增强型基金，本基金股票投资方面主要采用指数增强量化投资策略，在跟踪误差控制在目标范围内的基础上，力求获得超越标的指数的超额收益。3季度，经济逐步修复，PMI环比增长，地产销售改善。金融资产价格整体震荡，人民币汇率和权益市场偏弱，利率债偏强，商品期货明显走强。A股政策底明确，静候市场底。板块方面，电力、能源、电信运营等相对稳定，TMT板块调整。本基金于 2023 年 7月 25 日成立，基金管理人在建仓期内实施完成组合调整，逐步实现贴近标的指数，并于8月31日开放申购赎回。基金投资运作方面，报告期内，本基金基于数量化投资分析及基本面研究等方法智能筛选优质上市公司、优化投资组合，策略聚焦新一代科技创新企业板块，通过因子增强的方式，捕捉科创板中高成长、高弹性股票的投资机会。同时，本基金秉承尽职尽责的态度，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。