华夏有色金属ETF联接A(016707) - 基金投资策略和运作

本基金跟踪的标的指数为中证细分有色金属产业主题指数，业绩基准为中证细分有色金属产业主题指数收益率×95%＋人民币活期存款税后利率×5%。中证细分有色金属产业主题指数反映沪深两市细分有色产业公司股票的整体走势，该指数从有色金属及采矿等细分产业中挑选规模较大、流动性较好的公司股票组成样本股。本基金的投资策略主要通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证细分有色金属产业主题交易型开放式指数证券投资基金）的份额从而实现基金投资目标。基金也可以通过买入标的指数成份股来跟踪标的指数。3季度，美联储降息落地，基本符合市场预期，全球流动性延续总体宽松。国内方面，在一系列的政策引导下，宏观经济继续朝着中长期稳中向好发展，9月国务院召开政策例行吹风会，重点讨论了要素市场化配置综合改革试点，涉及土地、劳动力、资本、技术、数据五大要素的改革方向。会议强调要增强外汇市场韧性、保持人民币汇率稳定，并关注债券市场长期收益率变化，防范资金空转风险。流动性方面，近期央行货币政策例会明确要求落实落细适度宽松的货币政策，抓好各项货币政策措施执行，充分释放政策效应，同时希望与财政政策等形成合力，共同促进经济增长。国家高度重视发展新质生产力，积极推动科技创新和产业创新融合发展，同时通过反内卷治理等举措引导行业良性发展，避免恶性竞争，重塑健康高效的行业新格局。在“稳中求进”的工作总基调下，相关政策的效果或将继续释放，总体而言我国经济在向着高质量发展和产业结构转型升级的过程中展现出了一定的韧性。市场方面，今年3季度A股市场整体经历了上涨行情，人工智能等科技方向的市场关注度较高，成长板块的阶段性表现总体相对突出。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中证细分有色金属产业主题指数，业绩基准为中证细分有色金属产业主题指数收益率×95%＋人民币活期存款税后利率×5%。中证细分有色金属产业主题指数反映沪深两市细分有色产业公司股票的整体走势，该指数从有色金属及采矿等细分产业中挑选规模较大、流动性较好的公司股票组成样本股。本基金的投资策略主要通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证细分有色金属产业主题交易型开放式指数证券投资基金）的份额从而实现基金投资目标。基金也可以通过买入标的指数成份股来跟踪标的指数。2025年上半年，国际形势不确定性尚存，美国“对等关税”政策对全球金融市场造成冲击，在全球经济增速总体放缓的时代背景下，国际贸易等领域的摩擦仍然存在一定的变数，关税对于全球通胀的潜在影响有待进一步观察，同时影响全球主要央行的货币政策。国内方面，在外部环境相对复杂的情况下，我国经济总体维持中长期稳健向好的态势，高质量发展平稳推进，积极引导行业结构转型升级，但在拉动国内消费等方面仍有较大的成长空间；货币政策方面，央行在今年上半年下调了存款准备金率，通过公开市场操作降低逆回购利率，带动贷款市场报价利率（LPR）下行。降准与结构性降息等政策，推动了融资成本下行并优化信贷结构，维持市场流动性合理充裕，巩固宏观经济稳中向好态势。市场方面，受外部环境和内部环境等因素的综合影响，A股市场2025年上半年总体呈现区间震荡行情，行业轮动较快，总体而言市场较为关注“红利+科技”的哑铃策略，关税事件对市场造成了阶段性冲击后市场逐渐修复，一定程度上彰显了韧性。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中证细分有色金属产业主题指数，业绩基准为中证细分有色金属产业主题指数收益率×95%＋人民币活期存款税后利率×5%。中证细分有色金属产业主题指数反映沪深两市细分有色产业公司股票的整体走势，该指数从有色金属及采矿等细分产业中挑选规模较大、流动性较好的公司股票组成样本股。本基金的投资策略主要通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证细分有色金属产业主题交易型开放式指数证券投资基金）的份额从而实现基金投资目标。基金也可以通过买入标的指数成份股来跟踪标的指数。1季度，美联储暂时维持现有利率水平并暗示年内降息的可能性，总体符合市场预期，全球流动性延续总体宽松，在全球经济增速放缓的大背景下，相对宽松的流动性有利于增强经济复苏动能。国内方面，在一系列的政策引导下，宏观经济不改中长期复苏的态势，同时政府工作报告提到要深化资本市场投融资综合改革，大力推动中长期资金入市，加强战略性力量储备和稳市机制建设。央行近期表示将根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息，总体宽松的流动性预期有利于增强市场信心。国家高度重视发展新质生产力，积极推动科技创新和产业创新融合发展，在“稳中求进”的工作总基调下，相关政策的落地效果或将逐渐释放，总体而言我国经济在向着高质量发展和产业结构转型升级的过程中展现出了一定的韧性。市场方面，今年1季度A股市场整体经历了春季躁动行情，人工智能等科技方向的主题的阶段性表现相对突出。风格方面，春季躁动阶段成长风格整体优于价值风格，在春季躁动行情进入阶段性尾声时价值风格相对占优，风格切换相对比较明显。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中证细分有色金属产业主题指数，业绩基准为中证细分有色金属产业主题指数收益率×95%＋人民币活期存款税后利率×5%。中证细分有色金属产业主题指数反映沪深两市细分有色产业公司股票的整体走势，该指数从有色金属及采矿等细分产业中挑选规模较大、流动性较好的公司股票组成样本股。本基金的投资策略主要通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证细分有色金属产业主题交易型开放式指数证券投资基金）的份额从而实现基金投资目标。基金也可以通过买入标的指数成份股来跟踪标的指数。2024年，全球经济增速总体仍然呈现放缓趋势，全球流动性方面朝着偏宽松的方向发展，包括AI在内的科技领域在24年受到市场较多的关注。国内方面，在外部环境不确定性尚存的情况下，我国经济总体维持中长期稳健向好的态势，新质生产力逐渐深化，高质量发展平稳推进，自9月底以来的一系列政策举措提振了市场信心，增强了市场预期。货币政策方面，央行在24年下调了存款准备金率，以及 1年期LPR和5年期LPR等，政策利率的下调或将通过金融市场逐步传导至实体经济，促进降低综合融资成本，维持市场流动性合理充裕，巩固宏观经济稳中向好的发展态势。市场方面，受外部环境和内部环境等因素的综合影响，A股市场2024年总体呈现先下后上的行情，行业轮动较快，以9月底的一系列政策加码为时间节点，市场风格总体向成长风格进行转换，成长方向以人工智能为代表的主题型投资获得了较高的市场关注度。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中证细分有色金属产业主题指数，业绩基准为中证细分有色金属产业主题指数收益率×95%＋人民币活期存款税后利率×5%。中证细分有色金属产业主题指数反映沪深两市细分有色产业公司股票的整体走势，该指数从有色金属及采矿等细分产业中挑选规模较大、流动性较好的公司股票组成样本股。本基金的投资策略主要通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证细分有色金属产业主题交易型开放式指数证券投资基金）的份额从而实现基金投资目标。基金也可以通过买入标的指数成份股来跟踪标的指数。3季度，美联储于9月宣布降息50个基点，全球流动性出现拐点迹象，在国际形势不确定性尚存和全球经济增速放缓的大背景下，本次降息操作在一定程度上为经济复苏注入了较为积极的因素，最终效果如何仍然需要跟踪宏观经济数据的动态变化。国内方面，随着宏观组合政策效应持续释放和新政策陆续推出，宏观经济在相关经济指标承受阶段性压力的情况下继续保持中长期复苏的态势，在努力完成全年经济社会发展目标任务的指引下，政策方面或将继续发力，在风险管理持续深化推进的过程中努力朝着稳中求进的方向发展，总体而言我国经济在向着高质量发展和产业结构转型升级的过程中展现出了一定的韧性。市场方面，今年3季度A股市场整体呈现先下后上的走势，期间行业轮动变化较快，波动相对较大。风格方面，3季度的价值风格相对于成长风格的表现更优，大盘风格相对于中小盘风格的表现更好，风格方面的相关表现在一定程度上反映了市场投资者对于偏大盘和偏价值型的资产相对更加关注，风险偏好方面继续保持总体稳健。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中证细分有色金属产业主题指数，业绩基准为中证细分有色金属产业主题指数收益率×95%＋人民币活期存款税后利率×5%。中证细分有色金属产业主题指数反映沪深两市细分有色产业公司股票的整体走势，该指数从有色金属及采矿等细分产业中挑选规模较大、流动性较好的公司股票组成样本股。本基金的投资策略主要通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证细分有色金属产业主题交易型开放式指数证券投资基金）的份额从而实现基金投资目标。基金也可以通过买入标的指数成份股来跟踪标的指数。2024年上半年，国际形势不确定性尚存，全球经济增速总体呈现放缓趋势，全球整体通胀出现继续回落态势，主要发达国家利率仍处于相对高位。国内方面，在外部环境相对复杂的情况下，我国经济总体维持中长期稳健向好的态势，新质生产力逐渐深化，高质量发展平稳推进，但在提升有效需求、提振社会预期等方面仍有较大的成长空间；货币政策方面，央行在今年上半年下调了存款准备金率，政策利率的下调预计将通过金融市场逐步传导至实体经济，促进降低综合融资成本，维持市场流动性合理充裕，巩固宏观经济稳中向好态势。市场方面，受外部环境和内部环境等因素的综合影响，A股市场2024年上半年总体呈现区间震荡行情，行业轮动较快，总体而言价值风格相较于成长风格表现较好，市场总体对于红利类资产较为青睐，成长方向以人工智能为代表的主题型投资也获得了较高的市场关注度。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中证细分有色金属产业主题指数，业绩基准为中证细分有色金属产业主题指数收益率×95%＋人民币活期存款税后利率×5%。中证细分有色金属产业主题指数反映沪深两市细分有色产业公司股票的整体走势，该指数从有色金属及采矿等细分产业中挑选规模较大、流动性较好的公司股票组成样本股。本基金的投资策略主要通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证细分有色金属产业主题交易型开放式指数证券投资基金）的份额从而实现基金投资目标。基金也可以通过买入标的指数成份股来跟踪标的指数。1季度，全球通胀率持续震荡回落，地缘政治显现微妙变化，外部环境依旧复杂，世界经济增长前景仍面临较大不确定性。国内方面，随着宏观组合政策效应持续释放，经济内生动能继续修复，生产需求稳中有升，就业形势总体稳定，经济运行起步平稳，延续了回升向好态势。市场方面，1季度A股市场走势呈现V型反转，年初小盘股下跌引发流动性负向反馈，年后随着风险偏好回升，市场如期反弹。风格方面，2023年强势的小盘风格有所回撤，大盘股相对稳健，避险需求下红利风格表现更优。板块方面，顺周期高分红的行业领涨，医药、电子、化工等行业跌幅较大。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中证细分有色金属产业主题指数，业绩基准为中证细分有色金属产业主题指数收益率×95%＋人民币活期存款税后利率×5%。中证细分有色金属产业主题指数反映沪深两市细分有色产业公司股票的整体走势，该指数从有色金属及采矿等细分产业中挑选规模较大、流动性较好的公司股票组成样本股。本基金的投资策略主要通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证细分有色金属产业主题交易型开放式指数证券投资基金）的份额从而实现基金投资目标。基金也可以通过买入标的指数成份股来跟踪标的指数。2023年，国际格局复杂演变，地缘政治冲突频发，国际经济贸易投资放缓，通胀出现高位回落趋势，发达国家利率保持高位。国内方面，在外部环境更趋复杂严峻的情况下，我国经济呈现出回升向好、动力增强的态势，高质量发展扎实推进，但仍面临有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱等挑战；货币政策方面，面对发达经济体货币政策的外溢影响，央行两次下调政策利率和存款准备金率，保持了市场流动性的合理充裕。市场方面，受上述外部环境以及内部挑战的影响，中国股票市场2023年总体表现较为疲弱，连续第三年表现落后于全球市场。投资者风险偏好的降低导致了市场呈现主题投资和高股息策略相对占优的哑铃型结构。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中证细分有色金属产业主题指数，业绩基准为中证细分有色金属产业主题指数收益率×95%＋人民币活期存款税后利率×5%。中证细分有色金属产业主题指数反映沪深两市细分有色产业公司股票的整体走势，该指数从有色金属及采矿等细分产业中挑选规模较大、流动性较好的公司股票组成样本股。本基金的投资策略主要通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证细分有色金属产业主题交易型开放式指数证券投资基金）的份额从而实现基金投资目标。基金也可以通过买入标的指数成份股来跟踪标的指数。3季度，国际环境依然复杂严峻，世界经济复苏乏力，国际油价回升令美国和欧元区终端通胀降温放缓。国内方面，在一系列扩大内需、提振信心、防范风险的政策举措作用下，工业和服务业生产加快，国内需求稳步扩大，就业物价总体向好，经济转型升级持续，国民经济延续恢复态势。市场方面，3季度A股表现整体偏弱，煤炭、非银金融、石油石化、钢铁、建筑材料等周期性行业领涨，传媒、电力设备、通信、计算机、国防军工等成长性行业领跌；价值风格表现好于成长风格。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中证细分有色金属产业主题指数，业绩基准为中证细分有色金属产业主题指数收益率×95%＋人民币活期存款税后利率×5%。中证细分有色金属产业主题指数反映沪深两市细分有色产业公司股票的整体走势，该指数从有色金属及采矿等细分产业中挑选规模较大、流动性较好的公司股票组成样本股。本基金的投资策略主要通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证细分有色金属产业主题交易型开放式指数证券投资基金）的份额从而实现基金投资目标。基金也可以通过买入标的指数成份股来跟踪标的指数。上半年，全球主要经济体增长放缓，美欧通胀见顶回落，但仍处高位，主要经济体货币政策紧缩外溢效应突出，硅谷银行倒闭、瑞士信贷被收购等事件引发国际金融市场大幅震荡；西方继续对俄实施大规模制裁，地缘政治冲突升级并进一步影响全球经济秩序的风险犹存。国内方面，一季度经济开局良好，二季度延续恢复态势，在复杂严峻的外部环境下，上半年我国经济增速明显快于世界主要发达经济体，彰显出我国经济发展的强大韧性；经济增长由去年的以投资和出口拉动为主，转为今年的以消费和投资拉动为主，消费潜力逐步释放，为推动经济恢复向好发挥了重要作用，上半年最终消费支出增长对经济增长的贡献率达到77.2%。市场方面，A股市场在全球主要市场中表现相对落后，在缺乏增量资金入场的背景下，A股市场呈现存量博弈的特征，指数及行业表现较为分化，从宽基指数表现来看，科创50、中证1000、中证500等中小盘指数表现较强，沪深300、上证50、创业板指等大盘指数表现较弱；传媒、通信及计算机为代表的TMT板块在ChatGPT、数字经济等主题驱动下强势领涨，而与居民消费和投资强相关的商贸零售、美容护理、地产等板块跌幅居前。市场风格方面，价值风格优于成长风格，沪深300、中证500、中证1000的价值指数表现均优于对应的成长指数。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中证细分有色金属产业主题指数，业绩基准为中证细分有色金属产业主题指数收益率×95%＋人民币活期存款税后利率×5%。中证细分有色金属产业主题指数反映沪深两市细分有色产业公司股票的整体走势，该指数从有色金属及采矿等细分产业中挑选规模较大、流动性较好的公司股票组成样本股。本基金的投资策略主要通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证细分有色金属产业主题交易型开放式指数证券投资基金）的份额从而实现基金投资目标。基金也可以通过买入标的指数成份股来跟踪标的指数。1季度，国际方面，尽管主要发达经济体通胀水平出现了一定程度的回落，但核心通胀总体上仍处在高位，主要源于服务价格强劲上涨、部分行业利润率上升以及劳动力市场紧张带来的成本压力等方面的支撑；由于美联储2022年以来的持续激进加息，始于美国银行业的冲击开始向欧洲市场蔓延，全球经济面临的不确定性有所增强。国内方面，伴随着疫情防控较快平稳转段，生产需求明显改善，就业物价总体稳定，消费市场活力回升，市场预期加快好转，经济运行呈现企稳回升态势，但外部环境更趋复杂，需求不足仍较突出，经济回升基础仍需巩固；全国两会胜利召开，国务院明确“高质量发展”、“深化改革开放”等政策目标和工作重点；货币政策上，3月央行降准时点超出市场普遍预期，但缓解了银行负债端的压力，保持了银行体系流动性合理充裕。市场方面，今年以来，A股行情呈现出较为显著的结构性特征，市场整体持续震荡，小盘风格表现优于大盘风格，以数字经济为主的TMT板块、“中特估”央国企板块成为1季度A股市场重点关注的热点概念。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中证细分有色金属产业主题指数，业绩基准为中证细分有色金属产业主题指数收益率×95%＋人民币活期存款税后利率×5%。中证细分有色金属产业主题指数反映沪深两市细分有色产业公司股票的整体走势，该指数从有色金属及采矿等细分产业中挑选规模较大、流动性较好的公司股票组成样本股。本基金的投资策略主要通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证细分有色金属产业主题交易型开放式指数证券投资基金）的份额从而实现基金投资目标。基金也可以通过买入标的指数成份股来跟踪标的指数。2022年，国际环境风高浪急，地缘政治冲突、疫情蔓延和能源食品危机等多重超预期因素冲击全球经济。美联储激进加息，在高通胀和高利率双重压力下，美国消费者支出减少，就业市场放缓；欧元区受到能源价格飙升的影响更加显著，核心通胀压力持续，对通胀预期上升的担忧超过了对经济衰退的恐惧；日本央行受困于国内需求疲软、经济复苏乏力，一直坚持超宽松货币政策。国内方面，在受到疫情散发多发、极端高温天气等多重超预期因素反复冲击的情况下，国民经济顶住压力持续发展，经济总量再上新台阶，经济增速仍快于多数主要经济体；随着稳经济一揽子政策和接续政策落地显效，消费规模持续扩大，投资关键作用有效发挥，净出口较快增长，三大需求共同发力；消费价格温和上涨，就业保持总体稳定。市场方面，受全球流动性紧缩与风险事件冲击影响，A股市场系统性估值调整，全年呈现“W”震荡回落走势。伴随市场风险偏好变化和地产、消费预期变化，A股市场发生了多轮大小盘市值风格切换，但全年大小盘风格收益基本持平，大中小盘分化并不明显；金融、周期、消费、成长等行业风格轮番演绎，成长风格回撤较大。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。