红土创新智能制造混合型发起式A(013250) - 基金投资策略和运作

展望下半年，最大的风险来自于“中东地缘冲突”，如果其扩大化，将对原油、航运、粮食供应链形成冲击，直接推升通胀、倒逼紧缩，压制全球需求。此外，海外的通胀情况以及贸易环境的变化也可能会对资本市场造成一定的扰动。国际环境虽面临挑战，但中国凭借完整的产业体系、超大规模市场和持续的科技创新，有望在全球经济中展现出较强韧性。外需仍是最大超预期变量， 在全球AI资本开支和半导体周期回升的带动下，中国出口展现出极强的结构性韧性。内需方面，国内AI也处在快速发展期，国产自主、算力基建集中落地、大模型商用落地都将会带动相关产业快速发展，总之，在新旧动能转换的形势下，结构机会远大于总量弹性。　　从资本市场的角度看，随着人工智能领域相关板块的行情持续上涨，大家对科技板块的关注度也越来越高，我们也将紧密跟踪AI产业的景气度持续性以及潜在的拐点情况。我们将以公司业绩的兑现度为锚，综合考虑公司的估值、股价对未来预期的定价情况等多种因素，努力做好对投资的风险收益评估。目前科技相关板块，在大家高预期的情况下，未来往往面临低于预期的风险，会导致行情大幅波动，这些是我们始终需要高度警惕的风险。本产品未来会积极跟踪研究智能制造板块和其它行业在智能制造转型过程中投资机会，会根据市场动态情况进行投资策略的持续优化。

从宏观角度看，2026年作为"十五五"开局之年，中国经济将在新旧动能转换中深化系统性重塑，通过结构性改革激发内生动力，在高质量发展轨道上稳步前行。国际环境虽面临挑战，但中国凭借完整的产业体系、超大规模市场和持续的科技创新，有望在全球经济中展现出较强韧性。　　从证券市场目前情况看，大部分投资者仍延续着2025年以来的乐观情绪，风险偏好较高，预计结构性行情将会延续。但2025年大部分有亮点的行业几乎都有比较大的涨幅，在大家高预期的情况下，未来往往面临低于预期的风险，会导致行情大幅波动，这些是我们未来需要高度警惕的风险。从乐观的角度看，2026年也存在着各种可能的投资机会，有目前比较景气的人工智能、储能（锂电产业链）、有色和化工等板块，也有从周期角度可能存在投资机会的传统行业，如白酒、军工、光伏等，也有层出不穷的新兴产业，例如商业航天、核聚变、国内算力链、AI应用，机器人、脑机接口等。本产品当前更看好确定性较强的科技成长方向，后续也会积极跟踪研究智能制造板块和其它行业在智能制造转型过程中投资机会，会根据市场情况动态的进行投资策略优化。

展望未来， 从宏观角度看，2024.12.11政治局会议提出“实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，将强化宏观经济政策的逆周期调节，持续推动中国经济增长模式转型，巩固和增强经济回升向好势头。今年7月份政治局会议提出，“坚持以科技创新引领新质生产力发展，加快培育具有国际竞争力的新兴支柱产业，推动科技创新和产业创新深度融合发展。”科技是一个国家经济发展的核心驱动力。推动科技创新和产业创新深度融合是国家未来发展的关键。会议还提出“增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场向好势头”。　　从行业角度分析，下半年可能是国内外AI大模型重大版本升级的时间窗口，所以我们持续看好人工智能，包括算力基础建设和AI应用方面的发展。我们也会重点关注机器人 、金融科技、高端制造等领域的投资机会。我们预期A股市场会持续存在较好的结构性投资机会。

展望2025年，随着政策的逐步落实，经济增长的悲观预期逐步修正，但恢复速度较慢，可能下半年才能看到消费数据的回暖和地产链的复苏。但资本市场经过去年的反弹行情，交易量上升，已经早于经济回暖，市场的风险偏好提高，科技在chatgpt发布后进入了快车道，中国科技研发的虽然落后于美国但紧紧跟随并未拉开差距，但相关股票的走势上中国受到中美竞争的影响明显被低估，特别看好机器人方向，去年该产品在机器人配置较多，但是由于量产主要在2025年，市场并未重视，但是今年就是机器人量产元年，除了特斯拉的机器人外，很多国产优秀的机器人公司也会有量产型号进入工厂和消费市场，因此本产品在今年会加大在机器人方向的布局，AI的的快速发展会让机器人行业更快的落地，让该行业进入发展的快车道，相关重点公司会带来估值和业绩的双击时刻。

后续仍然坚持相关行业的布局，判断行业在经历调整后已经隐含了充足的悲观预期，后续美国经济数据走弱带来降息周期的开始，A股成长股仍然会有所表现，看好方向聚焦在机器人、智能驾驶、新能源汽车、苹果链等。

展望2024年，虽然我们仍然没有看到经济恢复的斜率增大，但是各种负面因素已经充分的反应在股市的估值中。从积极的一面去看，去年各种负面因素在今年都有边际转好的迹象，比如美国的加息周期在去年四季度见顶，今年二季度将进入降息通道，出口在美国的限制和制裁下企稳转暖，房地产的下滑趋势得到抑制，中央出手为各地方政府化债消化房地产影响，加之出生率在疫情第二年也会出现反弹。 综合以上因素，判断中国经济的复苏，将呈现前低后高。股票市场相对2023年也会迎来反弹。本基金在中国智能制造领域挖掘优质细分赛道和龙头公司进行配置，未来的行业细分赛道中，重点看好新能源车中的智能驾驶，机器人以及无人飞行器等板块机会。智能驾驶在今年是L3的元年，无图智能驾驶将在更多的车型应用。机器人也将从定样到小规模生产的阶段，而且更多龙头科技公司将推出自己的机器人样品，各种利好因素将贯穿2024年全年，催生行业景气度提升，行业蛋糕做大以及优质公司的涌现，本基金会重点在该领域去发掘投资机会。