浦银安盛创业板ETF联接A(012179) - 基金投资策略和运作

2025年4季度，A股市场呈现成交活跃、结构分化的运行特征，上证指数表现相对强势，上涨2.22%，深证成指与创业板指小幅回调，深证成指下跌0.01%，创业板指下跌1.08%。流动性方面，市场在居民储蓄向资本市场转移、保险等中长期资金入市等多重因素推动下仍保持较高流动性，四季度A股日均成交额达到1.97万亿元，日均换手率为1.77%，处于历史较高水平。从经济基本面看，12月PMI为50.1%，比11月上升0.4个百分点，制造业景气水平有所改善。12月PPI同比下降2.3%，同比降幅较上月收窄0.2个百分点，显示反内卷叙事生效，通缩预期边际改善短期内或无法证伪，进而提升市场情绪。政策端来看，12月召开的中央经济工作会议中，科技创新仍然是明年政策的重要着力点。海外市场来看，美联储在9月、10月、12月分别降息25个基点，当前联邦基金利率目标区间已下调至3.50%–3.75%。弱美元趋势下，有利于大盘成长风格表现。　　自2024年9月以来，A股估值已经完成了从极低位置的均值回归。展望2026年，需关注A股的盈利驱动能否接力估值修复。作为“十五五”的开局之年，市场情绪有望保持积极，看好一季度的春季躁动行情，在节奏上有望提前。创业板指兼具高盈利与低估值的特点。2025Q3，创业板指的ROE-TTM为13.56%，从绝对值来看，创业板指的ROE-TTM长期居于各宽基指数之首。从趋势上来看，创业板指的ROE出现明显的触底回升态势。截至2025年12月31日，创业板指的PE-TTM在过去10年分位数处于48分位，相较于其他主要宽基指数的估值分位数水平较低，仍有较强的安全边际。另外，从产业层面来看，创业板指中锂电、光模块、创新药板块权重较高，上述板块均具有较强的产业趋势以及景气度，因此创业板指具有较高的配置价值。　　在投资策略方面，本基金主要通过交易所买卖或申购赎回方式投资于浦银安盛创业板指数ETF，或通过买卖创业板指数成份股来实现基金的投资目标。基金业绩比较基准为：创业板指数收益率*95%+银行人民币活期存款利率(税后)*5%。报告期内，本基金保持对标的指数收益率的紧密跟踪，将跟踪误差控制在较低水平，较好地实现了基金的投资目标。创业板指数成分股中新兴产业、高新技术企业占比高，代表了新质生产力发展方向，业绩成长性突出，兼具价值尺度与投资标的的功能。目前估值仍处于历史低位的创业板指有望迎来修复。

2025年3季度，A股市场在国内流动性宽松、科技产业政策支持及全球风险偏好改善的多重驱动下，呈现“量价齐升”的强势格局。A股市场全面上涨，双创指数表现亮眼，上证综指在三季度上涨12.73%，深证成指上涨29.25%，创业板指大幅上涨50.40%。流动性方面，A股市场流动性仍然较好，两市成交额近期基本保持在2万亿以上，两融余额屡破新高，超2.4万亿元。上交所发布的新开户数据显示，今年9月，A股新开户数达293.72万户，同比增长60.73%，环比增长10.83%。今年前9个月，A股新开户数合计已达2014.89万户，显示居民存款入市仍在进程中。从经济基本面看，9月PMI为49.8%，比上月上升0.4个百分点，制造业景气水平有所改善。9月PPI同比下降2.3%，降幅比上月收窄0.6个百分点，显示反内卷叙事生效，通缩预期边际改善短期内或无法证伪，进而提升市场情绪。政策端来看，7月政治局会议表态“要求增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头”。9月24日，金融三巨头再次举办新闻发布会，吴清主席在发布会上提到“过去5年，A股市场韧性和抗风险能力明显增强，上证综指年化波动率15.9％，较上一个五年，下降2.8%。”提及波动率概念彰显出监管层对于“慢牛”的期待。海外市场方面，9月美联储降息25bp，预计年内可能再降息2次。　　进入四季度，市场波动可能进一步加大。10月10日晚，特朗普表示，美国将自11月1日起，对中国进口商品加征100%的新关税，这是在目前关税基础上额外加征的税率。同时，美国也将于同日对所有关键软件实施出口管制。关税威胁再次扰动全球金融市场。我们认为创业板指短期内可能因关税威胁承压，但是影响幅度不大。中长期来看，创业板指仍有较强的安全边际。截至2025年9月30日，创业板指的PE-TTM在过去10年分位数处于53%，相较于其他主要宽基指数的估值分位数水平较低。另外，从产业层面来看，创业板指中锂电、光模块、创新药板块权重较高，上述板块均具有较强的产业趋势以及景气度，因此创业板指具有较高的配置价值。　　在投资策略方面，本基金主要通过交易所买卖或申购赎回方式投资于浦银安盛创业板指数ETF，或通过买卖创业板指数成份股来实现基金的投资目标。基金业绩比较基准为：创业板指数收益率*95%+银行人民币活期存款利率(税后)*5%。报告期内，本基金保持对标的指数收益率的紧密跟踪，将跟踪误差控制在较低水平，较好地实现了基金的投资目标。创业板指数成分股中新兴产业、高新技术企业占比高，代表了新质生产力发展方向，业绩成长性突出，兼具价值尺度与投资标的的功能。

上半年A股整体表现为“哑铃型”行情，一端是以银行为代表的红利资产，另一端是微盘股，两端表现较好。上证综指上半年上涨2.76%，中证银行上涨12.98%，代表小微盘风格的中证2000上涨15.24%，代表大盘成长风格的创业板指仅上涨0.53%。回顾上半年行情，1月中上旬，A股市场因特朗普上台后的政策不确定性下跌明显。春节期间，人形机器人登上春晚舞台、DeepSeek爆火出圈等事件带动A股科技板块躁动，市场风险偏好显著提升，引发海内外资金对A股估值重估，春季躁动效应较强。与之伴随的是美国关税威胁反复扰动市场，TACO交易频出。4月7日，美国出台“对等关税”政策，上证综指单日大幅下跌7.34%。当晚A股市场连续释放积极信号，凸显上层对资本市场的重视。中央汇金等4家央企宣布增持A股；央行称将加大再贷款支持中央汇金增持股票指数基金，平准基金概念首次被提及；多家上市公司发布回购与增持计划公告。A股后续快速修复缺口。5月7日，一行一局一会召开新闻发布会，三部门重磅政策齐出，央行一次性推出三大类共十项货币政策措施，持续提振股市信心。5月12日，中美达成贸易协定，24%的“对等关税”暂停实施90天，进一步提升市场情绪。6月18日，陆家嘴论坛召开，提出科创板“1+6”深化改革政策，设置“科创成长层”，相关政策利好“硬科技”行业。从宏观数据来看，上半年国内经济数据超预期。一季度GDP同比增长5.4%，二季度同比增速为5.2%，宏观经济运行良好。资金面方面，保险资金成为最大增量。1月，六部委联合印发《推动中长期资金入市工作的实施方案》，推动保险资金长期股票投资试点落地。A股成交额显著提升，从年初的1万亿左右提升至1.5万亿左右。　　在投资策略方面，本基金主要通过交易所买卖或申购赎回方式投资于浦银安盛创业板指数ETF，或通过买卖创业板指数成份股来实现基金的投资目标。基金业绩比较基准为：创业板指数收益率*95%+银行人民币活期存款利率(税后)*5%。报告期内，本基金保持对标的指数收益率的紧密跟踪，将跟踪误差控制在较低水平，较好地实现了基金的投资目标。创业板指数成分股中新兴产业、高新技术企业占比高，代表了新质生产力发展方向，业绩成长性突出，兼具价值尺度与投资标的的功能。目前估值仍处于历史低位的创业板指有望迎来修复。

2025年1季度，主要宽基指数均小幅波动，上证综指下跌0.48%，深证成指上涨0.86%，创业板指下跌1.77%。1月中上旬，A股市场因特朗普上台后的政策不确定性下跌明显。春节期间，DeepSeek爆火带动A股科技板块躁动，市场风险偏好显著提升，引发海内外资金对A股估值重估，春季躁动效应较强。但与之伴随的是美国关税威胁反复扰动市场。2月1日，美国宣布对加拿大、墨西哥加征25%关税，对中国加征10%关税。3月3日，美方宣布以芬太尼等问题为由，自3月4日起对中国输美产品再次加征10%关税。3月5日，两会政府工作报告出炉，稳增长政策关键数字总体符合预期。报告提出，扩大内需是首要任务，提振消费专项行动是主要抓手；投资聚焦“两新一重”；全面布局新质生产力发展。从经济数据来看，3月制造业采购经理指数（PMI）为50.5%，已连续2个月处于枯荣线以上，景气水平持续回升。但是CPI、PPI等价格指数仍然承压。从细分数据来看，大、中、小型企业3月PMI分别为51.2%、49.9%、49.6%。大型企业PMI数据持续处于扩张区间，中小型企业虽在枯荣线以下，但是相较上月数据有所改善。展望后市，受到美国高额关税影响，出口一定程度会拖累经济。进入二季度，基本面对于A股影响较大。所以，出口敞口较小、业绩具有韧性的行业龙头表现相对更好。在结构上，我们认为自主可控科技+内需消费有望成为市场主线。特朗普上台后的高额关税加关键产品出口限制使得国产替代被迫更快推进，利好高科技领域的自主可控板块。另外，刺激内需消费是发展经济的最重要抓手，可以重点关注内需消费相关领域。　　在投资策略方面，本基金主要通过交易所买卖或申购赎回方式投资于浦银安盛创业板指数ETF，或通过买卖创业板指数成份股来实现基金的投资目标。基金业绩比较基准为：创业板指数收益率*95%+银行人民币活期存款利率(税后)*5%。报告期内，本基金保持对标的指数收益率的紧密跟踪，将跟踪误差控制在较低水平，较好地实现了基金的投资目标。创业板指数成分股中新兴产业、高新技术企业占比高，代表了新质生产力发展方向，业绩成长性突出，兼具价值尺度与投资标的的功能。目前估值仍处于历史低位的创业板指有望迎来修复。

2024年A股市场一波三折，宏观政策转向后，A股探底回升，上证综指全年上涨12.67%，沪深300上涨14.68%，创业板指上涨13.23%。2024年初至2月5日，A股市场快速下探，一度触发中小盘股票的流动性危机，在国家出台各项政策、汇金等机构加大对市场托底力度之后，上证综指在风险偏好和流动性共振下重新站上3000点。4月，在国务院发布新国九条、地产政策超预期等催化下，市场风险偏好进一步修复，A股上行至年内高点。后续受到国内经济预期走弱、美联储降息预期落空等因素影响，A股市场再度回调。步入三季度，9月19日，美联储降息落地，下降50个基点至4.75%-5.00%，为国内货币政策打开空间，人民币汇率得到一定支撑。转折点来自9月底出台的政策“大礼包”。9月24日，国新办举行新闻发布会，宣布下调存款准备金率、降低7天期逆回购利率，降低存量房贷利率和调降首套与二套房首付比例等政策。创设证券、基金、保险互换便利以及创设股票回购增持专项再贷款这两项新的货币政策则传达出中央稳定资本市场的信号。9月26日非常规时间召开的中央政治局会议提出要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出。另外，要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，更好发挥政府投资带动作用，坚定表达了政府进一步经济稳增长的决心。上述事件直接驱动A股市场快速重估，投资者信心和风险偏好迅速提升，成交额迅速放大，估值提升使得A股大幅上涨。自11月6日特朗普胜选以来，由于美元指数上涨、对华贸易鹰派预期、资金获利了结等因素，A股在震荡中下跌。为应对不确定性，国内稳增长政策在四季度持续加码。11月8日，人大常委会批准6万亿地方政府债限额置换存量隐性债务，为近年来最大规模化债方案。12月9日，中央政治局会议提出“更加积极的财政政策、适度宽松的货币政策”。12月11-12日，中央经济工作会议在北京举行。会议通稿新增增发超长期特别国债，适时降准降息，实施提振消费专项行动等方面的提法，延续积极定调。从风格层面上看，2024年全年大盘风格相对占优，在成长价值风格上，红利价值风格相对占优。在9月24日以来，成长风格则弹性更大，创业板指自9月24日以来至2024年末的涨幅达到39.93%。　　　　在投资策略方面，本基金主要通过交易所买卖或申购赎回方式投资于浦银安盛创业板指数ETF，或通过买卖创业板指数成份股来实现基金的投资目标。基金业绩比较基准为：创业板指数收益率*95%+银行人民币活期存款利率(税后)*5%。报告期内，本基金保持对标的指数收益率的紧密跟踪，将跟踪误差控制在较低水平，较好地实现了基金的投资目标。创业板指数成分股中新兴产业、高新技术企业占比高，代表了新质生产力发展方向，业绩成长性突出，兼具价值尺度与投资标的的功能。目前估值仍处于历史低位的创业板指有望迎来修复。

2024年三季度，A股由下跌转为大幅反弹。7月1日至9月18日，A股市场持续下跌，上证综指下跌8.4%，创业板指下跌8.9%。9月19日，美联储降息50个基点至4.75%-5.00%，为国内货币政策打开空间，人民币汇率得到一定支撑。9月24日，国新办举行新闻发布会，宣布下调存款准备金率、降低7天期逆回购利率，降低存量房贷利率和调降首套与二套房首付比例等政策，直指消费、房地产、信贷等关键环节。创设证券、基金、保险互换便利以及创设股票回购增持专项再贷款这两项新的货币政策传达出稳定资本市场的信号。9月26日召开的中央政治局会议提出要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出。另外，要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，更好发挥政府投资带动作用，坚定表达了政府进一步经济稳增长的决心。上述事件直接驱动A股市场快速重估，投资者信心和风险偏好迅速提升，成交额迅速放大。9月23日至9月30日，上证综指、沪深300、科创50、创业板指上涨幅度分别为 21.4%、25.1%、35.7%、42.1%。展望四季度，财政政策仍有想象空间，居民入市热情仍在上升。建议关注前期超跌反弹的科技，新能源、医药等板块。临近A股三季报披露窗口，基本面景气度较好的行业表现或将更佳。后续上涨能否持续有待于观察政策力度能否扭转投资者对于基本面的预期。此外，也存在一些不确定性，例如美国大选、地缘政治冲突加剧等。　　在投资策略方面，本基金主要通过交易所买卖或申购赎回方式投资于浦银安盛创业板指数ETF，或通过买卖创业板指数成份股来实现基金的投资目标。基金业绩比较基准为：创业板指数收益率*95%+银行人民币活期存款利率(税后)*5%。报告期内，本基金保持对标的指数收益率的紧密跟踪，将跟踪误差控制在较低水平，较好地实现了基金的投资目标。创业板指数成分股中新兴产业、高新技术企业占比高，代表了新质生产力发展方向，业绩成长性突出，兼具价值尺度与投资标的的功能。目前估值仍处于历史低位的创业板指有望迎来修复。

上半年，我国国内生产总值同比增长5.0%。分季度看，一季度实际GDP同比增速为5.3%，二季度同比增速为4.7%，刚好完成政府工作报告提出的全年5%实际GDP增速的任务进度，宏观经济整体呈现出Q2环比弱于Q1、名义弱于实际、内需弱于外需的特征。在此宏观背景下，A股市场呈现出风险偏好低，偏向防御风格的特点，上证综指上半年小幅下跌0.25%，沪深300小幅上涨0.89%，创业板指下跌10.99%。今年年初至2月5日，A股市场快速下探，一度触发中小盘股票的流动性危机，在国家出台各项政策、汇金等机构加大对市场托底力度之后，流动性得以改善，上证综指从底部快速反弹，并突破了年初位置，重新站上3000点，投资者信心得到有效恢复，大盘龙头资产表现更佳。在经历前期快速回升后，市场处于震荡整固阶段。在国务院发布新国九条、地产政策超预期等催化下，市场风险偏好进一步修复，A股上行至年内高点。后续受到国内经济预期走弱、美联储降息预期落空等因素影响，A股市场再度回调。陆家嘴论坛在6月中旬顺利召开，其中“创八条”的提出加大了对科技企业的支持力度，助力成长风格阶段性占优。股市后续逐步企稳。从资金面角度来看，在今年以来市场多次下跌的情况下，宽基ETF成为主力增量资金的投资方向，近期宽基ETF，尤其是沪深300ETF再度大幅净流入，对大盘龙头为代表的核心资产形成支撑。　　在投资策略方面，本基金主要通过交易所买卖或申购赎回方式投资于浦银安盛创业板指数ETF，或通过买卖创业板指数成份股来实现基金的投资目标。基金业绩比较基准为：创业板指数收益率*95%+银行人民币活期存款利率(税后)*5%。报告期内，本基金保持对标的指数收益率的紧密跟踪，将跟踪误差控制在较低水平，较好地实现了基金的投资目标。创业板指数成分股中新兴产业、高新技术企业占比高，代表了新质生产力发展方向，业绩成长性突出，兼具价值尺度与投资标的的功能。目前估值仍处于历史低位的创业板指有望迎来修复。

2024年一季度，A股市场波动较大。在2月初前，A股市场快速下探，一度触发中小盘股票的流动性危机，在汇金等公司加大对市场托底力度之后，流动性得以改善，市场震荡走高，投资者信心也得到有效恢复，市场重新回归以基本面定价为主。报告期内，国家出台了一系列积极政策，包括宏观金融、地产、资本市场、产业等方面，以稳定经济增长、提升资本市场韧性。主要宽基指数在一季度涨跌互现，上证综指上涨2.23%，沪深300上涨3.10%，创业板指下跌3.87%。自2月5日以来，上证综指从底部快速反弹，并突破了报告期初位置，重新站上3000点。1-3月国内经济数据结构性修复，出口成为重要支撑，工业生产和制造业投资持续改善，3月制造业PMI为50.8%，高于枯荣线，重新回到扩张区间。海外市场方面，美国经济表现再超预期，通胀水平有重新回升的担忧，市场对于美联储首次降息的时间点再次面临延后。展望下一季度，4月进入上市公司业绩密集披露窗口期，上市公司基本面数据的验证也将成为下一阶段A股行情的重要因素。我们认为二季度经济基本面有望继续回升，在出口保持强劲的同时，投资、消费也有望进一步改善，A股有望在震荡中继续回升。　　在投资策略方面，本基金主要通过交易所买卖或申购赎回方式投资于浦银安盛创业板指数ETF，或通过买卖创业板指数成份股来实现基金的投资目标。基金业绩比较基准为：创业板指数收益率*95%+银行人民币活期存款利率(税后)*5%。报告期内，本基金保持对标的指数收益率的紧密跟踪，将跟踪误差控制在较低水平，较好地实现了基金的投资目标。创业板指数成分股中新兴产业、高新技术企业占比高，代表了新质生产力发展方向，业绩成长性突出，兼具价值尺度与投资标的的功能。目前估值仍处于历史低位的创业板指有望迎来修复。

2023年对于A股市场是较为困难的一年。除年初因预期疫情政策优化带来国内经济强复苏的反弹外，A股市场全年基本处于弱势震荡之中，究其主要原因，内部是有效需求不足，企业、居民部门信心不足，投资、消费谨慎，地产政策逐步放松下需求释放也不明显，且财政货币政策刺激力度、时机不及市场预期；外部是美国经济超预期强劲，普遍认为的高利率环境下经济衰退和货币政策重新转向宽松迟迟未能兑现。在美债利率维持高位，中美利差整体处于不利状态，A股市场的外资倾向于流出，叠加连续三年股票赚钱效应较弱，国内资金也在离开市场，或去购买低风险资产，抑或是减少负债，使得市场长期处于流动性偏紧的状态，不利于市场的估值提升。此外，一些中长期的因素也或多或少地影响着市场，可能是通过基本面表现，也有可能是抑制投资者风险偏好，比如逆全球化风险、地区不稳定因素等。总体上市场投资机会较难把握，结构性机会（如AI、汽车、国企改革等）虽有出现但持续性不强而且轮动较快，相对而言高股息类资产表现出了较为稳定的超额收益，但这大概率也仅是权宜之计。报告期内，本基金较好地实现了本基金的投资目标，跟踪误差来源主要包含基金申赎和标的ETF的跟踪误差等。　　本基金主要通过交易所买卖或申购赎回方式投资于浦银安盛创业板指数ETF，或通过买卖创业板指数成份股来实现基金的投资目标。基金业绩比较基准为：创业板指数收益率*95%+银行人民币活期存款利率(税后)*5%。本基金跟踪标的创业板指数是深交所多层次资本市场的核心指数之一，由最具代表性的100家创业板上市企业股票组成，反映创业板市场整体运行情况。创业板指数新兴产业、高新技术企业占比高，成长性突出，兼具价值尺度与投资标的的功能。

三季度，国内经济出现预期波动，而外围美联储表态鹰派，美元指数表现强势，人民币汇率、人民币资产面临一定压力。在基本面预期不稳定、中美利差加大的背景下，北向资金阶段性流出A股，对市场产生额外、非理性冲击。特别是在过去一段时间，国内投资者偏向于把北向资金认为是“聪明钱”，这在一定程度上影响投资者信心、压制风险偏好。7月24日后，利好资本市场的政策陆续出台，涉及投资、融资、交易等多个层面，既有短期提振投资者信心的措施，也有中长期利好资本市场的政策，为市场提供了坚强有力的支撑。而房地产市场托底政策也持续加码，“认房不认贷”、降低存量房贷利率、调整首付比例、放开限购等，对促进地产市场回暖起到了较为积极的作用，拉动国内需求加快释放。在多项政策的共同作用下，三季度基本面数据边际持续改善，月度的PMI、CPI、社融、工业企业利润都在不同方面验证了经济底部区间的出现。而外部制约因素也出现积极信号，美联储加息政策接近尾声，美国通胀压力有所减缓，中美利差有望从走扩变为缩窄，有利于缓解人民币资产、北向资金流出的压力。展望四季度，我们认为在“政策底”、“经济底”陆续出现后，A股市场有望迎来“市场底”。当前，A股市场压力最大的阶段无疑已经过去，四季度有望表现得更为积极。其中，行情的催化因素特别值得投资者关注，北向资金的回流、国内增量资金的入市、重磅政策的出台或者地缘格局的积极变化等都可能成为市场拐点的信号。我们建议投资者可以更为积极地关注四季度的A股市场。报告期内，本基金保持对标的指数收益率的紧密跟踪，将跟踪误差控制在较低水平，较好地实现了基金的投资目标。    在投资策略方面，本基金主要通过交易所买卖或申购赎回方式投资于浦银安盛创业板指数ETF，或通过买卖创业板指数成份股来实现基金的投资目标。基金业绩比较基准为：创业板指数收益率*95%+银行人民币活期存款利率(税后)*5%。本基金跟踪标的创业板指数是深交所多层次资本市场的核心指数之一，由最具代表性的100家创业板上市企业股票组成，反映创业板市场整体运行情况。创业板指数新兴产业、高新技术企业占比高，成长性突出，兼具价值尺度与投资标的的功能。

2023年上半年市场冲高回落，宏观经济复苏力度在二季度转弱，而较强的政策预期未能如期兑现，致使市场在报告期中后期开始回调。从2022年11月疫情政策优化以来，参照欧美疫后复苏路径，国内经济随着多场景需求的恢复迎来快速复苏，市场在此预期下开始走势较强。然而，二季度以来，边际不断转弱的基本面数据提醒市场重新定价，而预期较强的稳增长政策亦迟迟未能及时推出，市场继续震荡走低。在经济基本面亮点不多的情况下，主题性行情此起彼伏，热情高涨，比如人工智能催化下的TMT、“中特估”等，成为上半年市场的重要投资机会。随着上半年接近尾声，一方面，投资者预期边际走弱的经济复苏力度将提升7月政治局会议稳增长措施的概率；另一方面，市场业已反应基本面的悲观预期，且报告期末的库存周期有接近底部迹象，主要指数开始筑底震荡。报告期内，本基金保持对标的指数收益率的紧密跟踪，将跟踪误差控制在较低水平，较好地实现了基金的投资目标。  在投资策略方面，本基金主要通过交易所买卖或申购赎回方式投资于浦银安盛创业板指数ETF，或通过买卖创业板指数成份股来实现基金的投资目标。基金业绩比较基准为：创业板指数收益率*95%+银行人民币活期存款利率(税后)*5%。本基金跟踪标的创业板指数是深交所多层次资本市场的核心指数之一，由最具代表性的100家创业板上市企业股票组成，反映创业板市场整体运行情况。创业板指数新兴产业、高新技术企业占比高，成长性突出，兼具价值尺度与投资标的的功能。

一季度，宏观经济延续防疫政策优化以来的复苏预期，资本市场在一轮集体估值修复后结构出现分化，中国特色估值体系下的央企、国企，以及以人工智能产业及因此带来创新发展的行业表现强势，而新能源、医药医疗等前期关注度较高的赛道行情冲高回调，经济复苏相关性强的消费、地产因担忧复苏强度与持续性也表现得较弱。货币政策总体基调仍保持积极，3月央行调降存款准备金率0.5个百分点，报告期内的货币供应、社融数据表现均较为强劲。期间，海外市场同样不平静。在通胀数据持续高位、就业市场保持强劲的背景下，美联储2月从前期偏鸽的加息预期再次超预期转向鹰派，也间接触发了3月美国银行流动性危机的爆发，并最终将风险传导至欧洲银行业。美联储货币政策超预期转向一定程度上打断了A股持续的估值修复行情，特别是对于成长性赛道的影响更大；而境外欧美银行的风险事件，也触发了部分境外资金的避险需求，导致外资进一步加大对人民币资产的配置。展望二季度，宏观经济复苏的持续性有望得到更多数据的验证，且随着上市公司经营数据的披露，估值处于低位且有业绩支撑的标的有望获得资金流入，市场或将表现得更为均衡。而美联储加息周期进入尾声，也将利好A股风险偏好的提升。整体上，我们对于二季度的资本市场保持中性偏乐观的态度。报告期内，本基金保持对标的指数收益率的紧密跟踪，将跟踪误差控制在较低水平，较好地实现了基金的投资目标。    在投资策略方面，本基金主要通过交易所买卖或申购赎回方式投资于浦银安盛创业板指数ETF，或通过买卖创业板指数成份股来实现基金的投资目标。基金业绩比较基准为：创业板指数收益率*95%+银行人民币活期存款利率(税后)*5%。本基金跟踪标的创业板指数是深交所多层次资本市场的核心指数之一，由最具代表性的100家创业板上市企业股票组成，反映创业板市场整体运行情况。创业板指数新兴产业、高新技术企业占比高，成长性突出，兼具价值尺度与投资标的的功能。