宝盈聚丰两年定开债券A (006023.jj ) 宝盈基金管理有限公司申 | 基金类型债券型成立日期2019-09-27总资产规模 (2025-09-30) 基金净值1.1339元 (2026-01-15) 基金经理程逸飞管理费用率0.15%管托费用率0.05% (2025-10-18) 成立以来分红再投入年化收益率2.97% (3484 / 7203) |
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宝盈聚丰两年定开债券A(006023) - 基金投资策略和运作
最后更新于：2025-09-30
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
宝盈聚丰两年定开债券A006023.jj宝盈聚丰两年定期开放债券型证券投资基金2025年第三季度报告 
2025年三季度，美国逐步与各主要经济体达成贸易协议，关税冲击有所缓和，美联储降息25BP；国内经济保持平稳，出口仍有韧性，生产端结构性偏强，消费、地产、价格等数据仍偏弱，经济基本面处于一个曲折的修复过程中。 报告期内债券市场收益率上行。利率债方面，以国债为例，全季度1年期上行3BP左右，3-7年期上行10-16BP左右，10年期上行21BP左右，30年期上行39BP左右，曲线变陡。 报告期内，临近开放期，资产逐步到期导致组合杠杆有所下降；组合主要根据实际资金面情况灵活调整了融资的期限结构。
宝盈聚丰两年定开债券A006023.jj宝盈聚丰两年定期开放债券型证券投资基金2025年中期报告
2025年上半年，海外经济增长有所放缓，特朗普政府的关税政策对全球贸易秩序带来冲击，美联储保持利率不变；国内经济保持平稳，出口仍有韧性，生产端、基建投资、制造业投资等保持结构性偏强，受以旧换新等政策拉动，消费有所修复，但地产投资、价格数据等仍在走弱，基本面仍处于一个曲折的修复过程中。 报告期内债券市场收益率走势有所分化，1-3年期国债上行20-26BP左右，5年期国债上行10BP左右，10年期国债下行3BP左右，30年期国债下行5B左右，曲线扁平化。 报告期内，组合主要根据实际资金面情况灵活调整了融资的期限结构。
下半年，宏观经济仍处于修复趋势中，外部不确定性加大，基本面“生产强、需求弱、价格低”的结构性特征可能还会延续。预计货币政策继续保持宽松，政策利率仍有下降空间，债券市场的利率中枢可能在震荡中向下。
宝盈聚丰两年定开债券A006023.jj宝盈聚丰两年定期开放债券型证券投资基金2025年第一季度报告
2025年一季度，海外经济增长放缓，美联储暂停降息；国内经济保持平稳，出口有所回落，生产端、基建投资、制造业投资等保持结构性偏强，地产销售继续改善，消费修复仍缓慢，经济基本面处于一个曲折的修复过程中。 报告期内债券市场收益率上行。利率债方面，全季度30年期国债上行11BP左右，10年期国债上行14BP左右，5年国债上行24BP左右，1-3年期国债上行42BP左右，曲线变平。 报告期内，组合主要根据实际资金面情况灵活调整了融资的期限结构。
宝盈聚丰两年定开债券A006023.jj宝盈聚丰两年定期开放债券型证券投资基金2024年年度报告
2024年，海外通胀逐步回落，下半年美联储降息；国内经济继续修复，全年看，经济修复过程有所曲折，出口有韧性，内需偏弱，地产、就业等结构性问题仍存。 报告期内债券市场收益率以下行为主，1年期国债下行100BP左右，3年期国债下行110BP左右，5年期国债下行98BP左右，10年国债下行88BP左右，30年国债下行91BP左右，曲线10年以内走陡，10年以上走平。 报告期内，组合主要根据实际资金面情况灵活调整了融资的期限结构。
展望2025年，基本面修复仍有压力，外部不确定性加大，如果出口出现冲击，基本面“生产强、需求弱、价格低”的不均衡特征可能还会延续，在这种环境下，2025年货币政策预计保持宽松，政策利率仍有下降空间，债券市场的利率中枢预计在震荡中继续向下。
宝盈聚丰两年定开债券A006023.jj宝盈聚丰两年定期开放债券型证券投资基金2024年第三季度报告
2024年三季度，海外经济有所放缓，美联储降息落地；国内经济依然有压力，出口保持韧性，生产端和制造业投资等保持结构性偏强，但地产、消费等仍偏弱，经济基本面处于一个曲折的修复过程中。 报告期内债券市场走势有所分化，利率债以下行为主，信用债以上行为主。利率债方面，全季度30年期国债下行7BP左右，10年期国债下行5BP左右，1-5年期国债下行15-25BP左右，曲线变陡。 报告期内，组合主要根据实际资金面情况灵活调整了融资的期限结构。
宝盈聚丰两年定开债券A006023.jj宝盈聚丰两年定期开放债券型证券投资基金2024年中期报告
2024年上半年，海外通胀回落，美联储逐步进入降息周期；国内经济继续修复，出口、制造业投资等表现较好，地产、消费等结构性问题仍存，基本面仍处于一个曲折的弱修复过程中。 报告期内债券市场收益率以下行为主，1年期国债下行54BP左右，10年期国债下行35BP左右，30年期国债下行40BP左右，曲线牛陡。 报告期内，组合主要根据实际资金面情况灵活调整了融资的期限结构。
下半年，宏观经济仍处于修复趋势中，居民端、企业端继续休养生息，经济修复的速度和斜率可能较缓。预计货币政策继续保持中性偏宽松，财政政策加快落实。对于债券市场而言，下半年收益率可能继续保持震荡向下的态势。
宝盈聚丰两年定开债券A006023.jj宝盈聚丰两年定期开放债券型证券投资基金2024年第一季度报告
2024年一季度，海外经济保持一定韧性，美联储降息预期减弱；国内经济继续修复，生产端和制造业投资等保持结构性偏强，但地产、就业等问题仍存，整体看经济基本面处于一个曲折的弱修复过程中。 报告期内债券市场收益率以下行为主，全季度30年期国债下行38BP左右，10年期国债下行25BP左右，1年期国债下行39BP左右，曲线牛平。 报告期内，组合主要根据实际资金面情况灵活调整了融资的期限结构。
宝盈聚丰两年定开债券A006023.jj宝盈聚丰两年定期开放债券型证券投资基金2023年年度报告
2023年，海外通胀回落，美联储加息逐步进入尾声；国内疫情在春节附近达峰，随后基本面进入疫后修复阶段，全年看，经济修复的基础不牢固，地产、就业等结构性问题仍存，全年经济处于一个曲折的弱修复过程中。 报告期内债券市场收益率以下行为主，10年期国债下行31BP左右，1年期国债下行3BP左右，曲线牛平。 报告期内，组合主要根据实际资金面情况灵活调整了融资的期限结构；本年四季度组合进入了开放期并封闭，已完成了相关的债券配置。
展望2024年，基本面修复仍有压力，实体部门资产负债表修复较缓慢，地产、消费等修复偏慢，货币政策大概率仍偏宽松，债券市场收益率中枢预计继续下移；目前债券收益率、信用利差、期限利差等分位数均处于历史较低水平，曲线较为平坦，需关注财政政策以及可能出台的其他增量政策对债券市场的扰动，预计全年债市区间震荡向下。
宝盈聚丰两年定开债券A006023.jj宝盈聚丰两年定期开放债券型证券投资基金2023年第三季度报告
2023年三季度，海外通胀仍在回落，美联储加息进入尾声；国内经济阶段性好转，呈筑底反弹的迹象，但修复基础不牢固，地产、就业等结构性问题仍存，整体看经济基本面处于一个曲折的弱修复过程中。 报告期内债券市场收益率以上行为主，全季度10年期国债上行4BP左右，1年期国债上行30BP左右，曲线熊平。 报告期内，组合主要根据实际资金面情况灵活调整了融资的期限结构。
宝盈聚丰两年定开债券A006023.jj宝盈聚丰两年定期开放债券型证券投资基金2023年中期报告
2023年上半年，海外通胀回落，美联储加息逐步进入尾声；国内疫情在春节附近达峰，随后进入疫后修复阶段，但修复基础不牢固，地产、就业等结构性问题仍存，基本面处于一个曲折的弱修复过程中。 报告期内债券市场收益率以下行为主，10年期国债下行22BP左右，1年期国债下行14BP左右，曲线牛陡。 报告期内，组合主要根据实际资金面情况灵活调整了融资的期限结构。
2023年下半年，宏观经济仍处于修复趋势中，居民端、企业端继续休养生息，经济修复的速度和斜率可能较缓。预计逆周期政策加码以托底经济，货币政策中性偏宽松，财政政策加快落实存量政策工具，如专项债等，同时结合经济形势变化出台增量政策。对于债券市场而言，下半年仍将保持震荡态势为主，随着时间的推移和经济的持续修复，债券收益率将逐渐受到上行压力。
宝盈聚丰两年定开债券A006023.jj宝盈聚丰两年定期开放债券型证券投资基金2023年第一季度报告
2023年一季度，海外通胀有所回落，硅谷银行等风险事件影响了市场加息预期，发达国家货币政策总体上仍处于加息过程中；国内疫情在春节附近达峰，国内经济目前处于疫后修复阶段，反弹趋势未变，修复的基础尚不牢固，仍有结构性问题，整体看经济修复会是一个曲折的过程。 报告期内债券市场调整为主，收益率先上行随后震荡向下，总体是上行。全季度10年期国债上行2BP左右，1年期国债上行14BP左右，曲线熊平。 报告期内，组合主要根据实际资金面情况灵活调整了融资的期限结构。
宝盈聚丰两年定开债券A006023.jj宝盈聚丰两年定期开放债券型证券投资基金2022年年度报告
2022年全年，组合以2年以内的政策性银行金融债配置为主。
2022年经济基本面受地产和疫情等因素影响比较疲弱，全年资金面比较宽松。前三个季度债券利率在震荡中下行，四季度随着疫情防控的优化以及地产等行业稳增长政策的逐步推出，债券利率快速上行，全年10年期国债收益率上行6BP至2.84%，信用债叠加理财赎回的影响，调整幅度高于利率债，信用利差走阔。 展望2023年，经济周期处于复苏的阶段，大环境整体对债券不利，债市全年大概率是一个收益率中枢上移的过程；信用债方面，无风险利率抬升叠加资金面波动加大，长久期低评级信用债的性价比下降，民企地产的融资环境边际改善，民企地产债的价格可能企稳。组合操作上，保持此前的资产配置，根据资金面情况灵活调整融资的期限，努力控制杠杆成本。