新华沪深300指数增强A(005248) - 基金投资策略和运作

2025年3季度，市场整体涨幅较高，上证指数最高涨到接近3900点，创下了最近十年最高，整体交易热度很高，日交易额最低在1万亿以上，最高到超过3万亿。整体市场普涨，从沪深300到中证2000，大中小盘宽基指数涨幅在14-26%区间，涨幅最高的为中盘指数中证500。其他风格上，中证红利指数为代表的红利风格表现不佳，中证红利涨幅不到1%，红利低波指数收益为负。行业层面，30个中信行业中，收益排在前列的是通信、电子、有色、电力设备及新能源，涨幅都超过40%，TMT为代表的科技依然弹性最高，有色行业的股票也因黄金等金属材料的涨价而大涨；表现较差的行业为综合金融、银行、交通运输、电力及公用事业，多为偏红利类的行业。从中可以看出，科技成长行业仍然是当前市场上热度最高的行业，有色因为有产品涨价的基本面的支撑，电力设备及新能源因为反内卷基本面有改变的预期，也有很大的涨幅。展望未来，刚进10月，美国又预计要加关税，市场经过非常短暂的慌乱后迅速修复大部分走势。对于美国加税等外部影响，无论是国家的应对还是股市的反应，都开始逐步习惯，对市场上的影响越来越小。美国加税对自己国内的居民生活和企业经营也有很大影响，只会双方都受损，合则共赢，斗则双输，长远来看，双方一定会达成妥协，恢复比较正常的双边贸易。中国的对冲政策在接下来一段时间里仍然是至关重要的一环，无论是补贴消费政策，还是行业反内卷政策，都是经济的重要支撑。美国当前已经进入降息周期，接下来可能还会有更多的降息落地，加上今年以来人民币相对美元升值，逐步提升中国资产的吸引力。本基金为指数增强型基金，标的指数为沪深300指数，投资目标为在有效控制跟踪误差的基础上，争取获得超过标的指数的收益。2025年3季度，指数增强主要采用量化选股的投资策略。其中量化选股策略主要基于多因子模型，综合采用估值、成长等多个大类的因子构建模型，整体模型符合A股市场的长期投资逻辑。2025年3季度累计实现净值收益率13.51%（A类份额），同期业绩比较基准收益16.95%，相对业绩比较基准超额收益-3.44%；3季度年化跟踪误差3.48%，跟踪误差符合基金合同。3季度市场主要交易逻辑偏预期、偏主题，本基金主要依赖于基本面相关的数据来选股，故未获得正超额收益，希望接下来能为投资者获取超额收益。未来本基金将不断优化量化选股模型，争取在维持与指数较小的跟踪误差的同时，获得超过指数的收益。

2025年上半年，市场在较大的波动中小幅上涨。受美国关税政策影响，4月7日市场大幅下跌，随后市场消化了恐慌情绪转而稳步上涨，最终上半年多数宽基指数小幅收涨。市场整体交易热度较高，日均交易额仍在一万亿以上。上半年整体市场偏小盘风格，沪深300、中证500、中证1000、中证2000指数涨幅随市值属性的下降而单调增加。其他风格上，红利风格指数有较大的分化，中证红利指数收益走负；红利低波指数表现较佳，跑赢沪深300指数较多。行业层面，30个中信行业中，收益排在前列的是综合金融、有色、银行、传媒、军工等，行业风格比较分散；表现较差的行业为煤炭、房地产、食品饮料、石油石化、交通运输，多为偏红利偏顺周期的行业。从中可以看出，经济强相关的顺周期行业表现不佳，涨的好的行业并不集中，不同的风格主题都有过上涨的机会。二季度关税谈判有了初步成果，大部分关税和限制措施处于取消或暂停的状态，对经济的影响逐渐被市场消化。同时，为了对冲关税对经济的影响，国内稳经济的各项政策持续出台，更是对经济形成了较强的托底作用。截至二季度，美联储依然没有降息，但不论早晚，受制于美国政府的巨量债务利息的压力，美国仍然会重新进入降息周期，对全球金融市场都会形成利好。美元大幅贬值，美元兑人民币的汇率创下了年内新低，人民币升值有望带来国际资金对人民币资产的增持。本基金为指数增强基金，标的指数为沪深300指数，投资目标为在有效控制跟踪误差的基础上，争取获得超过标的指数的收益。2025年上半年，指数增强主要采用量化选股的投资策略。其中量化选股策略主要基于多因子模型，综合采用估值、成长等多个大类的因子构建模型，整体模型符合A股市场的长期投资逻辑。2025年上半年累计实现净值收益率3.52%（A类份额），同期沪深300指数收益率0.03%，相对指数超额收益3.49%，同期业绩比较基准收益0.07%，相对业绩比较基准超额收益3.45%；上半年年化跟踪误差2.94%，跟踪误差符合基金合同。上半年本基金获得了一定的超额收益，希望接下来能为投资者持续获取超额收益。未来本基金将不断优化量化选股模型，争取在维持与指数较小的跟踪误差的同时，获得超过指数的收益。

2025年1季度，市场整体波动较小，交易热度仍然不错，交易额仍能维持在一万亿水平，整体市场偏小盘风格，偏大盘的沪深300指数小幅下跌，偏小微盘的中证1000指数、中证2000指数涨幅较高。其他风格上，中证红利指数为代表的红利风格表现不佳，跌幅超过沪深300指数。行业层面，30个中信行业中，收益排在前列的是有色、汽车、机械、计算机、传媒，科技成长类行业优势不再领先；表现较差的行业为煤炭、商贸零售、非银金融、石油石化、房地产，多为偏实体经济类的行业。从中可以看出，虽然科技成长类行业仍然表现较好，但趋势有了一定的变化，排在最前的已经不是科技成长类的行业,基本面逻辑向好的有色、汽车等行业排在最前。总得来看，2月份，科技成长行业受DeepSeek和春晚机器人表演的催化，涨幅较高，但是进入3月后，受美国科技股下跌的影响，科技成长类行业跌幅也是较大的。一方面AI和机器人的未来前景广阔，另一方面短期能落地的业绩还是比较有限，科技成长类行业仍将继续在高波动的状态继续发展。展望未来，当前市场最大的影响因素就是美国的关税变化，经过年初比较和缓的关税增幅，市场本来已经下调了对美国关税的预期，最近突然一次性把关税提高了很多，对市场预期带来了很大的影响。后续，关注的要点就是中美在关税上是否可能有所缓和，关税对美国的直接影响就是中短期给美国人民带来的高通胀，中国的反制措施也会对美国企业造成很大的损失，合则两利，斗则俱伤。未来可以期待的利好因素仍然是政策，国家针对美国关税的冲击一定会出台政策进行对冲，政策的强度也是未来一段时间市场走势的关键影响因素。当前处于一个大国竞争、全球经济处于困境、地区冲突增多的时代，市场的影响因素极其复杂。我们需要紧密关注两国对外政策的走向，和国家对冲政策的发力的方向。本基金为指数增强基金，标的指数为沪深300指数，投资目标为在有效控制跟踪误差的基础上，争取获得超过标的指数的收益。2025年1季度，指数增强主要采用量化选股的投资策略。其中量化选股策略主要基于多因子模型，综合采用估值、成长等多个大类的因子构建模型，整体模型符合A股市场的长期投资逻辑。2025年1季度累计实现净值收益率0.77%（A类份额），同期沪深300指数收益率-1.21%，相对指数超额收益1.98%，同期业绩比较基准收益-1.13%，相对业绩比较基准超额收益1.90%；1季度年化跟踪误差3.48%，跟踪误差符合基金合同。1季度本基金获得了一定的超额收益，希望接下来能为投资者持续获取超额收益。未来本基金将不断优化量化选股模型，争取在维持与指数较小的跟踪误差的同时，获得超过指数的收益。

回顾2024年，市场波动较大，上证指数在两次下探2700点以下之后，在9月中下旬迎来了政策、资金、海外降息的多重利好，拉出了一波强力的上涨，最终上证指数收于3300点以上，年内涨幅超过12%，沪深300指数也涨幅超过14%，扭转了过去几年股票市场持续表现不佳的局面。2023年年报中的分析“从市场本身来说，上证指数当前调整幅度已经很大了，已经连跌2年，沪深 300 指数已经连续下跌 3 年，在 A 股历史上都是小概率事件。市场可谓是下跌了足够久了，下跌的深度也比较深了。当前情绪上的过度悲观和资金面的缺乏已经使股市有脱离基本面超跌的迹象。市场不会永远跌下去，跌到位了也就该涨了，希望2024年新年能有新气象，股市止跌反弹。”在事后看来基本正确。年初市场日成交额仅为5000亿元水平，到9月中下旬暴涨到2万亿元甚至更高的水平，整体市场情绪大幅回暖，为市场的上涨提供了有力的支撑。全年来看，整体市场偏大盘风格，偏大盘的沪深300指数涨幅较高，偏中小微盘的中证500、中证1000、中证2000指数表现较差。其他风格上，代表红利风格的中证红利指数、红利低波指数的表现都比较好。行业层面，30个中信行业中，收益排在前列的是银行、非银行金融、家电、通信、交通运输，多数是偏红利属性的行业；表现较差的行业为综合、医药、农林牧渔、消费者服务、房地产，多为基本面逻辑不佳的行业。而9月中下旬之后的上涨中，市场风格发生了变化，偏科技类的TMT相关的行业涨幅比较领先。2024年仍然是一个政策大年，政府出台了很多经济、股市相关的强力政策，市场对经济的预期有一定的好转，也打开了更多的机构资金入市的政策通道，给了A股一个比较好的支撑。美联储全年降息3次，累计降息100基点，对A股资金面也带来了一定的利好。本基金为指数增强基金，标的指数为沪深300指数，投资目标为在有效控制跟踪误差的基础上，争取获得超过标的指数的收益。2024年，指数增强主要采用量化选股的投资策略。其中量化选股策略主要基于多因子模型，综合采用估值、成长等多个大类的因子构建模型，整体模型符合A股市场的长期投资逻辑。2024年累计实现净值收益率16.68%（A类份额），同期沪深300指数收益率14.68%，相对指数超额收益2.00%，同期业绩比较基准收益14.04%，相对业绩比较基准超额收益2.64%；全年年化跟踪误差3.98%，跟踪误差符合基金合同。全年超额收益水平尚可，仍需继续努力。未来本基金将不断优化量化选股模型，争取在维持与指数较小的跟踪误差的同时，获得超过指数的收益。

2024年三季度，市场先跌后涨，临近季末市场走出了一波快速上涨走势。究其原因，首先，是由于9月18日美联储首次降息落地，扭转了之前中美利差过大资金流出A股的劣势，外资转而变成流入A股；同时，中国政府推出了很多强力的经济和资金面的利好政策，有力地扭转了市场对经济的预期和前期市场的悲观情绪，并给A股带来了较多的增量资金；多方面因素形成了强大的合力，带来了9月中下旬的一轮非常强势的上涨。整体来看，三季度市场是普涨态势，从偏大盘的沪深300、上证50指数到偏中小盘的中证500、中证1000、中证2000指数涨幅都在15-18%的区间之内。其他风格上，前期下跌时防御性较好的中证红利指数为代表的红利风格阶段性表现不佳，落后各大宽基指数10%上下。行业层面，三季度30个中信行业全部获得了正收益，但行业之间的收益差异巨大，非银、综合金融、房地产、消费者服务、计算机、综合、传媒、电力设备与新能源涨幅超过20%，纺织服装、农林牧渔、电力及公用事业、煤炭石油石化涨幅都不到10%。可以看到，三季度行业排名发生了逆转，表现较好的行业多数都是前期跌幅较大的行业，而排名靠后的行业多数都是之前跌幅较小的偏红利属性的行业。整个市场的日成交额也创了历史新高，超过3万亿元，代表了市场情绪的大幅好转。展望未来，由于美联储已经进入降息周期，过去几年困扰A股和中国经济的一大负面因素得到了缓解，且预计未来一段时间内美联储持续降息的概率较大，该因素会持续好转，预计整个世界的经济周期都将进入好转的状态。从去年以来，中国政府持续推出强力政策，也给中国经济的复苏带来了强劲的支持。天时地利人和，希望中国经济在多方利好因素的合力之下，能够走出新一轮的高速发展，对未来中国经济的发展及A股的长期发展抱有信心。本基金为指数增强基金，标的指数为沪深300指数，投资目标为在有效控制跟踪误差的基础上，争取获得超过标的指数的收益。2024年三季度，指数增强主要采用量化选股的投资策略。其中量化选股策略主要基于多因子模型，综合采用估值、成长等多个大类的因子构建模型，整体模型符合A股市场的长期投资逻辑。2024年三季度累计实现净值收益率14.85%（A类份额），同期沪深300指数收益率16.07%，相对指数超额收益-1.22%，同期业绩比较基准收益15.25%，相对业绩比较基准超额收益-0.40%；三季度年化跟踪误差3.37%，跟踪误差符合基金合同约定。三季度前期大部分时间净值涨幅优于业绩比较基准，直到9月最后几个交易日，由于市场短时间内剧烈上涨，前期跌幅较大的基本面较差的个股大幅反弹，导致本基金小幅跑输业绩基准。相信随着市场波动的逐步平稳，基本面数据仍然会是影响股价的最重要因素，我们基于基本面数据的量化策略能恢复比较好的表现。未来本基金将不断优化量化选股模型，争取在维持与指数较小跟踪误差的同时，获得超过指数的收益。

2024年上半年，2月市场波动较大，后续市场有一定恢复。整体来看，市场仍是偏大盘风格，偏大盘的沪深300、上证50指数能获得正收益，偏小微盘的中证1000、中证2000指数跌幅都在10%以上。其他风格上，中证红利指数为代表的红利风格领先沪深300等宽基指数，是上半年表现比较优秀的风格指数。行业层面，上半年多数行业表现较差，30个中信行业中，银行、煤炭、石油石化、家电、电力及公用事业指数涨幅超过或接近10%，多数行业都是负收益，表现较差的行业为综合、消费者服务、计算机、商贸零售、传媒、医药，跌幅都在20%以上。可以看到，表现较好的行业多数都有红利或防御的属性，与整体市场下跌的市况是匹配的。上半年经济数据仍然不够好，中美利差依然较大，北上资金流出较多。虽然包括地产放松政策在内的稳经济政策依然力度很强，但是资金呈流出状态，成交量低迷，股市上涨动力不足。市场仍然在期待更好的政策变化、更好的经济数据、更好的外部环境。本基金为指数增强基金，标的指数为沪深300指数，投资目标为在有效控制跟踪误差的基础上，争取获得超过标的指数的收益。2024年上半年，指数增强主要采用量化选股的投资策略。其中量化选股策略主要基于多因子模型，综合采用估值、成长等多个大类的因子构建模型，整体模型符合A股市场的长期投资逻辑。2024年上半年本基金累计实现净值收益率4.74%（A类份额），同期沪深300指数收益率0.89%，相对指数超额收益3.85%，同期业绩比较基准收益率0.88%，相对业绩比较基准超额收益3.86%；上半年年化跟踪误差3.95%，跟踪误差符合基金合同约定。我们相信基本面数据仍然会是影响股价的最重要的因素，基于基本面数据的量化策略会力争继续有比较好的表现。未来本基金将不断优化量化选股模型，争取在维持与指数较小的跟踪误差的同时，获得超过指数的收益。

2024年一季度，市场整体波动巨大，主要宽基指数都画出一个深V形走势，且大盘大幅领先小盘，偏红利风格的股票体现了很好的抗跌属性。偏大盘的沪深300指数一度下跌7.33%，全季度累计收涨3.10%。偏小盘的中证2000指数一度下跌33.40%，全季度累计收跌11.05%。而中证红利指数一季度累计涨幅8.27%，收益大幅领先沪深300等宽基指数。一季度行业差异也是非常大，表现较好的行业如石油石化、家电、银行、煤炭这些偏红利属性的行业指数涨幅超过10%，表现较差的行业如综合、医药、电子，跌幅都在10%以上。一季度经济压力仍然很大，前期经济数据较差，美联储依然没有开启降息周期，中美利差依然较大。但相比上季度已经有了好转的迹象，3月PMI已经回到了50.8，出口有回升的趋势。资金面也有回暖的迹象，一季度前期日均交易额的中枢在8000亿，后期日均交易额的中枢已经回到了1万亿水平，投资者情绪有所缓解。北上资金也从前期流出300亿，转为大幅流出，全季度净流入600多亿。一季度ETF也迎来了大量申购，资金借道ETF入市，成为了市场的有力支撑。一季度政策力度依然不减，国家稳定经济稳定金融市场的意愿依然非常强烈。展望未来，经济已经初步有了企稳的迹象，资金流出的局面也有一定的缓解，市场已经在一季度经历了非常深度的调整，一些看空的情绪得到了释放。当前仍然处于一个大国竞争、全球经济处于困境、地区冲突增多的时代，市场的影响因素极其复杂。但是美联储降息周期虽然迟到，但依然会到来，国家最近持续推出的各种政策组合拳也终将见到效果，投资者们在经历了一次深V触底的调整后，也一定会逐步回到市场里来，当前对市场的看法不应该比年初更悲观。 本基金为指数增强基金，标的指数为沪深300指数，投资目标为在有效控制跟踪误差的基础上，争取获得超过标的指数的收益。2024年一季度，指数增强主要采用量化选股的投资策略。其中量化选股策略主要基于多因子模型，综合采用估值、成长等多个大类的因子构建模型，整体模型符合A股市场的长期投资逻辑。2024年一季度累计实现净值收益率4.36%（A类份额），同期沪深300指数收益率3.10%，相对指数超额收益1.26%，同期业绩比较基准收益2.96%，相对业绩比较基准超额收益1.40%；一季度年化跟踪误差4.34%，跟踪误差符合基金合同。当前，已经连续4个季度实现了正超额收益，相信基本面数据仍然会是影响股价的最重要的因素，我们基于基本面数据的量化策略会继续有比较好的表现。 未来本基金将不断优化量化选股模型，争取在维持与指数较小的跟踪误差的同时，获得超过指数的收益。

2023年，市场开年上涨之后，持续下跌，整体表现不佳，沪深300指数全年累计下跌11.38%。全年多数行业表现较差，通信、传媒、煤炭、家电等行业表现较好，表现较差的行业为消费者服务、房地产、电力设备与新能源、建材等行业，跌幅都在20%以上。回顾全年的市场走势，年初时对疫情放开的乐观预期和AIGC的创新带动了大盘的整体上涨，年初的上涨过去之后，仅AIGC相关的股票维持了上涨的势头，但是到了下半年情势急转直下，经济数据在逐渐变差，让投资者情绪低迷，外资的持续流出又使市场在持续失血，导致市场下半年跌幅不断增大，市场参与者体验极差。在这个过程中，政府不停地出各种政策，稳经济稳股市的意愿非常强烈，但市场情绪非常的悲观，也无法稳住股市。究其原因，是年初过分的乐观，与实际经济落地出现了较大的反差，导致了极大的预期差，再加上股市没有资金增量，反而资金在大量流出，多种因素综合作用下，带来了2023年全年较大的跌幅。

2023年3季度，市场整体表现不佳，沪深300指数下跌3.98%，年内累计下跌4.7%。3季度多数行业表现较差，表现较好的行业有煤炭、非银、石油石化、银行，涨幅在5%以上，表现较差的行业为传媒、计算机、电力设备及新能源，跌幅都在10%以上。整个3季度，政府稳经济的意愿非常强烈，降印花税、房地产政策放开等大级别的利好政策频出。但是由于经济数据并不好，市场情绪低迷，中美利差过高带来的外资流出导致市场资金处于一个持续失血的状态，股市上涨动力不足，呈现难涨易跌的状态。从上涨较多的行业可以看出，3季度市场还是看好顺周期资源品的，对金融市场也比较看好，意味着对经济看法是偏好转的。下跌较多的行业里，上半年涨幅很高的TMT为代表的科技股因为处于行业变革的初期，未来的景气还没能反应到报表数据上，静态估值较高，再加上资金流出的市况下，资金会倾向于先从涨幅高估值高的地方流出，所以，科技股回吐了较大的涨幅。整个3季度，A股市场内外因素都比较不利，经济数据不佳，中美利差导致的资金流出，都对市场起到了压制作用。展望未来，预计种种不利的因素都会迎来一定的改善，最新一期的PMI等经济数据环比都有改善，结合之前出台的各种政策力度很大，经济有筑底的迹象；美联储加息已经接近尾声，高息状况对美国联邦财政、企业和个人的利息支出都是极大的压力，明年有望进入降息周期，对外资流出压力会有一定的缓解。当前处于一个大国竞争、全球经济处于困境、地区冲突增多的时代，市场的影响因素极其复杂。虽然已经出的强力的政策还没有把经济拉起来，但我们还是要对政府稳经济的意愿保持信心，相信政府的工具箱里还有更多的后续手段，真正地让经济企稳回升。 本基金为指数增强基金，标的指数为沪深300指数，投资目标为在有效控制跟踪误差的基础上，争取获得超过标的指数的收益。 2023年3季度，指数增强主要采用量化选股的投资策略。其中量化选股策略主要基于多因子模型，综合采用估值、成长等多个大类的因子构建模型，整体模型符合A股市场的长期投资逻辑。2023年3季度累计实现净值收益率-2.46%（A类份额），同期沪深300指数收益率-3.98%，相对指数超额收益1.52%，同期业绩比较基准收益-3.77%，相对业绩比较基准超额收益1.31%；3季度年化跟踪误差2.41%，跟踪误差符合基金合同。当前，已经连续两个季度实现了正超额收益，相信基本面数据仍然会是影响股价的最重要的因素，我们基于基本面数据的量化策略会继续有比较好的表现。 未来本基金将不断优化量化选股模型，争取在维持与指数较小的跟踪误差的同时，获得超过指数的收益。

2023年上半年市场先涨后跌，开年经历了一波基于疫情预期变化和经济预期变化的触底反弹之后，后续市场发生了一定的调整，市场走了一段过山车行情。沪深300指数非但没有获得正收益，反而在上半年累计下跌0.75%。与市场整体走势匹配，多数行业指数都是先涨后跌，仅半数中信行业指数获得正收益。表现比较好的行业包括通信、传媒、计算机、家电等，跌幅靠前的行业包括消费者服务、房地产、综合、农林牧渔等。后期整体市场下跌的主要原因是，前期因为预期变化股价拔高的幅度较大，与实际落地的政策节奏、经济数据、季报数据等有一定偏差。截止上半年，多项经济数据指标趋弱，整体经济压力较大。本基金为指数增强基金，标的指数为沪深300指数，投资目标为在有效控制跟踪误差的基础上，争取获得超过标的指数的收益。2023年上半年，指数增强主要采用量化选股的投资策略。其中量化选股策略主要基于多因子模型，综合采用估值、成长等多个大类的因子构建模型，整体模型符合A股市场的长期投资逻辑。2023年上半年累计实现净值收益率-0.92%（A类份额），同期沪深300指数收益率-0.75%，相对指数超额收益-0.17%，同期业绩比较基准收益-0.69%，相对业绩比较基准超额收益-0.23%；上半年年化跟踪误差3.15%，跟踪误差符合基金合同。随着年报一季报数据落地，一季度的主要关注预期变化的投资风格有一定的扭转，对数据的重视程度在逐步提高，基于基本面数据的量化策略在上半年后几个月超额收益有了一定回复。随着离去年年底的时点越来越远，大家会更加聚焦于实际基本面数据，相信基于基本面数据的量化策略会有不错的表现。

2023年1季度，A股市场初期延续了去年最后两个月的疫后复苏逻辑，整体涨势比较强劲，泛消费行业和经济复苏相关的行业表现较佳。后续整个市场走势出现分化，整体行业轮动较快，波动幅度加大，很多行业出现了上涨乏力甚至回调的现象。整个一季度持续表现较好的行业板块为TMT为代表的科技板块（计算机、传媒、通信、电子等行业），该板块持续受益于信创政策（自主可控、数字经济等政策）,同时又有ChatGPT这种几十年一遇的行业科技的大突破的刺激，两大利好合力，使该板块一季度表现大幅领先其他行业。总的来说，一季度处于一季报披露前的业绩真空期，整体市场风格都是在交易中远期的预期情况。展望未来，一季报会逐步披露，一季度市场交易的预期是否能实现会逐步落地到季报的数据，市场交易逻辑有望向基本面数据切换，需要持续关注基本面数据的落地情况。行业方向方面，未来持续关注TMT为代表的科技行业和自主可控相关的泛安全行业。由于科技行业的两大利好无论是信创政策还是ChatGPT带来的AI行业的催化，都不是短期性的，持续性比较好，所以，对于科技板块的长期发展持续看好，保持关注。由于国际形势趋向紧张及逆全球化等倾向，对于维护国家安全和国内经济正常运行密切相关的一些行业可能会是政策推动的方向，对军事安全、信息安全、能源安全相关的行业持续关注。整体来说，对今年的中国经济不悲观，相信中国经济相对于预期衰退的欧美有非常大的优势，对全球资金都有较大的吸引力。 由于对未来A股市场比较看好，所以，看好市场代表指数沪深300指数。 本基金为指数增强基金，标的指数为沪深300指数，投资目标为在有效控制跟踪误差的基础上，争取获得超过标的指数的收益。 2023年1季度，指数增强主要采用量化选股的投资策略。其中量化选股策略主要基于多因子模型，综合采用估值、成长等多个大类的因子构建模型，整体模型符合A股市场的长期投资逻辑。2023年1季度累计实现净值收益率3.47%（A类份额），同期沪深300指数收益率4.63%，相对指数超额收益-1.16%，同期业绩比较基准收益4.41%，相对业绩比较基准超额收益-0.94%；1季度年化跟踪误差3.25%，跟踪误差符合基金合同。由于去年11月以来市场的大逻辑为疫后复苏、信创政策、ChatGPT等逻辑，相对于公司的基本面数据，市场主要的逻辑都是在交易预期。所以，对于采用了有较多基本面数据因子的量化模型，在1季度内发生了超额收益为负的情况。行情走势偏离基本面数据应该是短期现象，相信随着1季报的落地，未来的预期逐步落地反应在基本面数据上，量化策略的表现会得到一定的恢复。 未来本基金将不断优化量化选股模型，争取在维持与指数较小的跟踪误差的同时，获得超过指数的收益。

2022年，由于海外黑天鹅事件和国内疫情的反复，全年市场呈逐步走低的倒M形走势，市场整体跌幅较大，代表指数沪深300指数全年跌幅-21.63%。由于前期市场跌幅较深，本身指数处于低位，对放开后经济逐步复苏的预期也比较强烈，叠加二十大、中央经济工作会议等重磅会议拉动经济的预期，临近年底的11-12月有一波不错的反弹行情，沪深300指数阶段性涨幅超过10%，给2023年开年的市场打下了良好的基础。展望后续市场：相对于黑天鹅频发的2022年，很多行业基本面都会有一定的修复，2023年总体对A股比较看好。虽然受制于海外市场经济周期向下趋势明显，外需可能受到一定的压制，要实现中央经济工作会议定调“稳增长、稳就业、稳物价”的大目标，就必须要在政策端发力拉动经济增长，对政策拉动整体经济增长比较有信心。其中，政策着力点比较强的行业，走势有超额收益的概率更高。二十大提出的“发展”和“安全”两条主线，也是2023年投资需要重点关注的方向。由于对未来A股市场比较看好，所以，看好市场代表指数沪深300指数。 本基金为指数增强基金，标的指数为沪深300指数，投资目标为在有效控制跟踪误差的基础上，争取获得超过标的指数的收益。 2022年，指数增强主要采用量化选股的投资策略。其中量化选股策略主要基于多因子模型，综合采用估值、成长等多个大类的因子构建模型，整体模型符合A股市场的长期投资逻辑。2022年累计实现净值收益率-19.85%（A类份额），同期沪深300指数收益率-21.63%，相对指数超额收益1.78%，同期业绩比较基准收益-20.58%，相对业绩比较基准超额收益0.73%；全年年化跟踪误差3.25%，跟踪误差符合基金合同。全年由于发生多次黑天鹅事件，加上年底疫情正常化前后市场主要交易逻辑为基本面反转，全年较长时间内市场的主要逻辑都是偏离基本面数据的，对于基于基本面数据的量化模型影响很大，全年仅取得了有限的超额收益。我们认为，行情走势偏离基本面数据应该是短期现象，相信随着未来的预期逐步落地反应在基本面数据上，量化策略的表现会得到一定的恢复。