安信工业4.0混合C (004522.jj ) 安信基金管理有限责任公司申 | 基金类型混合型成立日期2017-07-20总资产规模 (2025-12-31) 基金净值1.3149元 (2026-02-12) 基金经理谭珏娜倪瑞超管理费用率1.20%管托费用率0.10% (2025-06-30) 成立以来分红再投入年化收益率3.25% (5924 / 9094) |
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安信工业4.0混合C(004522) - 基金投资策略和运作
最后更新于：2025-12-31
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
安信工业4.0混合A004521.jj安信工业4.0主题沪港深精选灵活配置混合型证券投资基金2025年第四季度报告 
本基金投资遵循高质量成长的选股思路，从公司质地、公司所处的产业周期和盈利周期三方面，致力于寻找中长期价值被低估的公司。 四季度沪深300指数跌0.23%，高端制造板块中机械涨3.19%、汽车跌3.25%、电力设备跌1.30%、军工涨13.10%。汽车由于担心26年的国内需求，表现较弱。军工受益于商业航天行业积极的产业变化，表现较强。 四季度中证机器人指数跌6.93%，表现弱，主要是四季度整个机器人板块产业层面变化较小。从2026年来看，行业层面依然有积极的变化。海外擎天柱机器人GEN 3随着各种技术问题解决，以及供应链产能的准备，2026年预计将会看到GEN 3的定型和量产。国内机器人企业资本化运作不断，优秀的一级市场本体企业加速上市。依然看好2026年机器人板块的表现。 本基金重点关注机器人和高端制造等方面的投资机会，深挖有产业趋势的新兴产业投资机会，力争获得更多超额收益。 在机器人方向，坚持机器人全产业链投资，从上游原材料、大小脑、零部件、到执行器、本体、应用，全产业链选择有竞争优势的企业投资。2026年预计将是迎来机器人本体和应用放量的一年，各家本体企业开始出货放量，市场可投的优秀本体企业也会越来越多；应用也会百花齐放，包括自动化总装产线、物流搬运、家庭机器人应用等。2026年本基金看好机器人本体和应用的机会，会持续加大机器人本体和应用的投资。 在高端制造方向，重点关注新兴产业的机会，包括商业航天、智能驾驶、可控核聚变等。1）商业航天：2026年预计会有更多的可回收火箭首飞，商业航天企业密集上市。2）智能驾驶：Robotaxi商业模式已经跑通，智驾在10-20W的乘用车渗透率快速提升。3）可控核聚变：国内更多的项目开启招标。
安信工业4.0混合A004521.jj安信工业4.0主题沪港深精选灵活配置混合型证券投资基金2025年第三季度报告
本基金投资遵循高质量成长的选股思路，从公司质地、公司所处的产业周期和盈利周期三方面，致力于寻找中长期价值被低估的公司。 三季度沪深300指数上涨17.90%，高端制造板块中机械板块上涨25.62%、汽车板块上涨17.92%、电力设备板块上涨44.67%、军工板块上涨5.10%，电力设备和机械板块表现相对较强，军工板块表现弱。电力设备板块由于储能经济性提升带来的需求爆发和风电装机高增，以及固态电池新技术催化，表现强势。机械板块在工程机械龙头公司业绩释放、人形机器人板块催化下，表现较好。 三季度中证机器人指数涨28.6%。从产业层面来看，海外擎天柱机器人GEN 3定型和量产接近，国内优秀的一级本体公司上市加速，政策推动机器人在汽车制造、物流搬运、电力巡检等场景加速落地应用。三季度产业层面呈现出积极的变化，机器人板块整体表现较好。 本基金重点关注机器人和高端制造等方面的投资。在机器人方向，从上游原材料、大小脑、零部件、到执行器、本体、应用全产业链选择有竞争优势的企业投资。在高端制造方向，重点关注制造中的消费品、制造业出海、技术变革三个有产业趋势的成长方向机会。
安信工业4.0混合A004521.jj安信工业4.0主题沪港深精选灵活配置混合型证券投资基金2025年中期报告
本基金投资遵循高质量成长的选股思路，从公司质地、公司所处的产业周期和盈利周期三方面，致力于寻找中长期价值被低估的公司。 上半年沪深300指数上涨0.03%，市场呈现出结构性的机会，一季度机器人表现较强，二季度创新药、新消费、军工板块表现相对较好。高端制造板块中机械板块上涨9.3%、汽车板块上涨8.91%、电力设备板块下跌0.67%、军工板块上涨12.99%，军工、机械、汽车表现相对较强，电力设备表现弱。机械板块受益于工程机械、轨交、船舶等龙头公司业绩释放，以及机器人催化；汽车板块受益于车型周期以及机器人催化；军工板块受益需求恢复；而电力设备板块由于行业供需失衡，整体业绩压力大，板块表现承压。 上半年中证机器人指数上涨9.27%，其中一季度上涨16%、二季度下跌6%。一季度机器人板块受益于海外机器人龙头公司对于机器人远期量的积极指引，板块表现强势，行业演绎从特斯拉到国产供应链，从核心标的到发散标的。二季度海外机器人龙头公司对于技术方案和人事的调整，使得二季度机器人板块表现承压。但是从产业端特别是应用端看到了百花齐放，机器人和无人化在各行业得到了应用。 本基金一季度投资在智能制造方向，寻找有安全边际的优秀公司；从二季度开始重点关注机器人产业链、高端制造等方面的投资机会。在机器人产业链的配置方向主要有两个方面：核心零部件和本体应用，高端制造方向重点关注结构性产业趋势、国家政策支持方向、行业盈利拐点等机会。
下半年宏观经济虽然面临各种挑战，但是随着国内各项政策的发力，海外扰动的逐步减弱，宏观经济有望逐步企稳向上，看到更加积极的因素是科技制造等新兴产业呈现出蓬勃发展的态势，我们判断下半年市场依然不缺机会。 高端制造业同样面临外需关税、内需弱、部分环节供需失衡的扰动，但是我们看到了更多积极的因素。一方面从中报来看，我们看到更多结构景气的成长方向，包括非美出口的大排量摩托车、工程机械、逆变器高增长，欧洲新能源车需求高增长，风电行业需求爆发带来零部件和主机厂业绩向上，军工订单改善。另一方面随着国内大型项目的启动对于需求侧的拉动，反内卷对于供给端的改善，整个中游制造业的ROE有望迎来改善。 下半年本基金依然专注于机器人和高端制造等板块的投资。机器人板块随着特斯拉Gen3产品明确和量产的恢复，四季度产业链有望逐步明确。随着国产本体企业和应用公司的上市，以及定点的明确化，行业逐步的去伪存真。在机器人方向，我们对零部件的投资从确定性、新进入、技术变化受益三方面寻找机会，确定性选择真正进入海外机器人龙头供应链的公司，这些公司估值已经回落到合理区域，关注新进入供应链公司，同时关注受益于灵巧手、新型减速器、电子皮肤、轻量化材料、智能化等技术变化的公司；我们将加大在本体和应用方向的研究和投资，应用重点关注包括物流机器人、家庭机器人、医疗机器人等方向的机会。在高端制造方向，我们将深挖有产业趋势的成长方向机会，力争获得更多超额收益。
安信工业4.0混合A004521.jj安信工业4.0主题沪港深精选灵活配置混合型证券投资基金2025年第一季度报告
2025年一季度以上证50和沪深300为代表的大盘蓝筹股指微跌0.7%和1.2%，代表中盘/小盘的中证500、中证1000和中证2000指数为分别上涨2.3%、4.5%和7.1%，强预期弱现实下，小盘优势明显。 一季度细分行业指数大幅分化，本基金规定的主题行业中，受DeepSeek、人形机器人等热点带动，成长类行业表现较好，其中： 汽车上涨11%，机械上涨9%；计算机、传媒、电子分别上涨8%、6%、4%；家电上涨约4%；电力设备与新能源未上涨，通信下跌2.7%。 港股恒生资讯科技指数上涨22.4%、恒生工业指数上涨3.6%、恒生电讯业指数上涨9.5%，整体表现大幅超越A股对应行业。 国内宏观环境方面，逆周期政策逐渐落地，地产消费数据均有初步企稳迹象，但向上弹性仍需政策进一步加力。出口经历了去年底今年初的抢出口后，增速逐渐回落趋于平静。 外部环境方面，美国关税政策渐次落地，对海外敞口较大的公司基本面产生较大压力，需要观察相关公司的应对措施，或者寻找非美出口为主公司的投资机会。 年初以来，我们的投资策略偏稳健，因政策与外部环境存在较大不确定性，同时热点方向的板块估值处于历史高位，其基本面落地速度赶不上承接如此极致情绪的释放，我们需要等待更具估值保护或更明晰的基本面机会。接下来，随着情绪的逐渐平静，相信这样的机会会逐步涌现，本产品会继续专注挖掘机器人与高端制造方向的优秀公司，并择机增加配置。 工业4.0将坚持价值成长风格，在智能制造这个大的方向上，寻找有安全边际的优秀公司，穿越周期，为持有人赚取公司成长的阿尔法。
安信工业4.0混合A004521.jj安信工业4.0主题沪港深精选灵活配置混合型证券投资基金2024年年度报告
2024年是波澜起伏的一年——A股市场顶住了内外部的重重压力，展现了较强的韧性，最终显著收涨。回顾全年，波动率达到了过去几年的顶峰。港股同样振幅巨大，但自年初见底后重心不断抬高，成为过去五年来表现最好的一年。分方向看，出海（面向全球需求）类和红利类资产在前三季度延续了2023年的强势，超额收益巨大，但在9月底逆周期政策集中出台后，市场信心大幅提振，流动性因素成为主导，成长类板块一个季度内就逆转了过去三个季度相对于出海/红利类的负超额。在这种错综复杂的环境下，2024 年主动权益产品跑赢宽基指数的难度不小。 本产品在2024年的前三个季度以稳健的投资策略为主，控制产品净值回撤，耐心等待覆盖行业出现有足够风险补偿的估值机会。并在三季度末政策加力后，加大了受益于宏观政策细分方向的配置。在四季度对部分触达历史估值区间上沿的持仓进行了调整，保持整个组合的风险收益比仍在一定水平。截止年底，我们的持仓以白色家电、新能源整车、工程机械、出版传媒为主。 智能制造是本产品专注的方向，对于其中基础设施、整体方案厂商、关键零部件中的领先公司，我们长期保持配置。由于AI与机器人行业的蓬勃发展，当前这一方向成为全市场关注度较高、波动率较大的方向。我们不会在其中单纯地追求弹性，而是会以投资者最终获利和投资体验为根本出发点，积极而审慎地把握机会。
2025年，从“防守反击”到“积极跟随”。 1） “防守反击”的空间逐渐逼仄，需要更为审慎和明智的处理：在过去两年市场的表现来看，防守反击类的红利与出海品种无疑给投资者提供了一块难得的避风港湾。不过，到了目前的阶段，防守反击的空间已经大幅减小，获利的难度在提升：红利类资产的底气来源于不受内外环境影响的基本面、起涨时的超低估值和不断下行的国债利率提供的合理估值中枢抬升。随着国债利率到达极低位置以及过去两年自身的大幅上涨，预期收益率预计要打折扣，波动率或要加大。出海类资产主要受益于内需板块基本面随地产周期下行、对比之下海外需求仍稳定向上，提供了难得的正向beta，被动享受了估值溢价。2025年，海外需求展望趋弱，同时美国贸易政策影响等风险点浮现，出海类资产基本面不确定性增加，而内需方向经过三年出清和政策加力，目前基本面已逐渐显现拐点，出海类资产的“亮眼”程度有所黯淡，超额收益的空间在减小。 当然，对于红利类中仍然有高确定性和性价比的部分，以及出海类中基于自身超强产业竞争力仍在开疆拓土的公司，我们仍会积极把握，只不过总体而言，会是一个缩圈、精选、理智处理估值溢价的过程。 2）积极跟随内需方向与创新产业的变化：逆周期支持政策的实施不是一蹴而就的过程，需要不断跟踪、验证、调整迭代，我们将保持跟踪内需方向数据、行业信心的变化，并抓住估值机会。 而对于以人工智能为代表的的创新行业方向，目前已经来到了模型成本下降、应用产业链上游逐渐成熟的阶段，正是我国相关行业的比较优势开始发挥的关键点，从过去简单粗暴地为前沿探索“卖铲子”逻辑，到为探索成果实践落地，投资机会的丰富程度会上一个台阶，值得我们好好挖掘与把握。目前，我们看好并开始布局智能驾驶、硬件端侧与软件AI应用以及智能制造的应用方向。
安信工业4.0混合A004521.jj安信工业4.0主题沪港深精选灵活配置混合型证券投资基金2024年第三季度报告
2024年三季度以上证50和沪深300为代表的大盘蓝筹股指分别上涨15%和16%，代表中小盘的中证500、中证1000和中证2000指数为分别上涨16.2%、16.6%和17.7%，结构较为均衡。 三季度细分行业指数涨跌分化不明显，本基金规定的主题行业中，上个季度跌幅较深的行业指数表现相对更佳，其中，家电稳健上涨20%，计算机、传媒、电力设备及新能源大涨，均超过20%；汽车、电子、通信、机械分别上涨约16%、15%、14%、13%；无行业板块录得下跌。 港股恒生资讯科技指数上涨22.7%、恒生工业指数上涨7%、恒生电讯业指数下跌3%，与上个季度的局面相反。 国内宏观环境方面，三季度地产、消费等内需方向下行压力持续加大，考验社会承受能力，逆周期政策呼之欲出，并在季末落地。这一转变引发市场大幅反弹和风格切换。 外部环境方面，美联储首次降息50bp，人民币汇率压力减轻，为我国逆周期政策打开空间。但贸易摩擦、国际政治压力以及美国大选不确定性仍持续存在，需要我们小心应对，也从中寻找机会。 三季度我们心态开始更为积极，一方面把握极端估值机会（历史两个标准差之外），另一方面也为潜在的逆周期政策出台做好准备。在得到印证后，我们加大了受益于国内流动性改善与财政刺激政策品种的配置，如工程机械、家电、商用车等，而本基金专注的智能制造细分方向（机器人、工控、软件）头部公司也保持了配置。 工业4.0将坚持价值成长风格，在智能制造这个大的方向上，寻找有安全边际的优秀公司，穿越周期，为持有人赚取公司成长的阿尔法。
安信工业4.0混合A004521.jj安信工业4.0主题沪港深精选灵活配置混合型证券投资基金2024年中期报告
2024年上半年以上证50和沪深300为代表的大盘蓝筹股指分别上涨3.0%和0.9%，而代表的中盘/小盘的中证500、中证1000和中证2000指数为分别下跌9%、17%和23%，大盘风格明显占优，且优势比一季度末扩大。 上半年细分行业指数涨跌分化明显，本基金规定的主题行业中，低估值/ROE稳定的行业指数表现更佳，其中： 家电上涨10.8%、通信上涨4.4%，其余板块均下跌，其中汽车跌幅较小，为3.5%；电子下跌9.5%、机械下跌11.3、电力设备下跌12.2%，上述行业跌幅中等；计算机、传媒跌幅较大，超过21%。 港股相关行业总体更为强势：恒生资讯科技指数上涨11.2%、恒生工业指数上涨5.9%、恒生电讯业指数上涨18.1%。 进入二季度，特别是从5月份开始，国内的消费、固定资产投资、制造业投资等明显拐头向下，影响了投资者信心，更多追求国内景气低相关（如需求端以海外为主的成长）以及高确定性（以红利为代表）；但关税战、产业链转移以及国际政治压力反复冲击海外需求强相关，这使得二季度的选股难度大增。我们保持稳健的投资策略，也以低估值、高盈利稳定性的持仓为主，小仓位配置成长性高和估值高的标的。总体上抵御了市场波动的冲击，完成了既定目标。 结合估值水平、业绩趋势与政策方向，工业4.0产品当前的主要布局方向是工程机械、家电、运营商以及智能制造细分方向（机器人、工控、软件）头部公司。
三季度A股市场流动性有望再度改善：24年二季度A股市场波动率与成交量都明显下降，一方面是监管层的逆周期市场调节大幅减少，另外央行治理资金空转也有影响，火爆的债市更是抢夺了大量低风险偏好资金。进入三季度，这些因素都有望得到扭转：市场流动性下降本身可能会触发监管层的再度逆周期调节，治理资金空转行动也即将结束，同时央行也出手给债市降温，再加上美联储降息预期缓解汇率压力，给降息降准留出空间，因此，我们认为三季度A股市场流动性大概率得到改善。 智能制造行业接近拐点：本产品专注的智能制造方向中，大多数公司与制造业整体利润率及资本开支强相关，短期内面临的压力仍然很大（甚至是全市场压力最大方向之一），但展望下半年，我们认为智能制造方向的机会会大于风险，最主要原因是经过两年多的反复下跌，主流公司的估值水平已经回到近三年甚至五年的低位，这是对风险的最好释放。从基本面角度来看，不少传统制造业下游经历了数年的低资本开支，目前进入了设备更新换代周期，辅以目前的政策鼓励，需求进入上行周期，如铁路、船舶、电力等。部分产能出海的行业也给智能制造带来随之出海的机会。总之，智能制造方向估值与基本面都具备了较大向上空间，我们总体更加乐观，投资策略也会转向积极。 工业4.0将坚持价值成长风格，在智能制造这个大的方向上，寻找有安全边际的优秀公司，穿越周期，为持有人赚取公司成长的阿尔法。
安信工业4.0混合A004521.jj安信工业4.0主题沪港深精选灵活配置混合型证券投资基金2024年第一季度报告
2024年第一季度以上证50和沪深300为代表的大盘蓝筹股指分别上涨3.8%和3.1%，而代表的中盘/小盘的中证500、中证1000和中证2000指数为分别下跌2.6%、7.6%和11%，大盘风格明显占优。 第一季度细分行业指数涨跌分化明显，本基金规定的主题行业中，低估值/ROE稳定的行业指数表现更佳，其中： 家电指数上涨10.8%、通信上涨4.7%、汽车上涨0.4%；其余板块均录得下跌，其中传媒、新能源跌幅较小，仅为2%多；机械下跌近4%；计算机、电子跌幅较深，分别为8.8%、10.2%。 港股方面恒生资讯科技下跌4.2%、恒生工业指数下跌4.2%、恒生电讯指数上涨4%。 国内宏观环境方面，地产数据继续向下压制整体宏观经济指标，但出口与消费有环比改善的迹象，这种改善的持续性有待观察；外部环境方面，美国通胀预期下行导致美债利率回落进而外资流出减缓甚至反身买入的这一路径目前有一定波折，全球局势不稳定带来的大宗商品价格上涨以及通胀再起的预期使得早前的美联储快速、多次降息的预期落空，投资者前期对此过于乐观，需要一定的修正。至于欧美发达国家给予我们的反倾销、产业链转移乃至政治压力，则是一以贯之的，在今年这一大选年中会持续存在，需要我们小心应对，也从中寻找机会。 24年一季度A股市场跌宕起伏，经历了1月份流动性危机导致的下跌，2月份解决流动性危机后的反弹和3月份的归于平淡，巨大的波动给主动资产管理带来较大挑战，在经过了监管层的更迭、制度的修补完善以及资金注入，市场的流动性和稳定性初步恢复，可以说处于一个逐步向好但信心基础仍然脆弱的阶段。我们开始看得更长远一点，寻找中期基本面向上的投资机会（相比于去年四季度，很难做中期与长期的展望，只能着眼于短期确定性，在类债资产和情绪驱动类资产里打转），也就是说，中盘成长与大盘成长类是我们接下来研究与布局的重点。但同时，我们也不会忘记目前市场的信心基础仍然脆弱，不适合做特别乐观，超长期的预期与折现，对于高估值与增速不相匹配的公司，我们仍保持谨慎不过深涉入。 在目前的经济形势与内外部环境下，无论大小公司，想寻找到中长期的景气机会比较艰难，或者说不确定性较大。从风控角度，我们认为各细分方向的头部公司更能抵御冲击，但需要排除资本开支高峰刚过，竞争格局会受冲击的方向。从进攻角度，在总量机会欠缺的前提下，寻找“升级”的机会是更好的选择，包括出海、跨界、内部挖潜降本等，在筛选过程中，我们更倾向于主业稳定、估值低、历史兑现纪录良好的公司，以提供更多保护。 结合估值水平、业绩趋势与政策方向，工业4.0产品当前的主要布局方向是工程机械、整车、零部件、运营商以及智能制造细分方向（机器人、工控、软件）头部公司。 工业4.0将坚持价值成长风格，在智能制造这个大的方向上，寻找有安全边际的优秀公司，穿越周期，为持有人赚取公司成长的阿尔法。
安信工业4.0混合A004521.jj安信工业4.0主题沪港深精选灵活配置混合型证券投资基金2023年年度报告
2023年，疫情放开后，累积需求快速释放，支撑了不到一个季度的短暂景气。随后，因疫情受损的居民资产负债表限制了消费复苏，房地产下行周期连带地方债务问题压制了投资，出口也从疫情三年的高峰回落承压——经济增长的三驾马车均动力不足，反应在上市公司基本面上就是持续将近一年的弱势，占据A股过半权重的沪深300指数从2月份见顶后一路下跌，二季度因政策憧憬反弹后再度掉头向下，一路跌至年底。而港股振幅极大，年初大幅反弹后全年都在震荡下跌至今。在这种错综复杂的环境下，2023年主动权益产品取得正收益的难度颇大。回头看，红利低波资产和微盘股表现良好，背后的主要驱动因素都是景气投资机会欠缺，保守和激进投资者分别选择了这两大方向——要么追求短期极端的确定性，要么追求短期的不可证伪性。 本产品专注于智能制造和高端制造方向，年中时相应几大行业板块估值均处于历史中等或偏低的位置，部分行业如计算机等经历了上半年的AI行情后处于高位。对比现实的基本面压力和增速下台阶预期，我们在那时保持谨慎，采取偏保守的投资策略，并延续至今。 从大的审慎角度出发，我们规避掉行业增速下台阶或竞争格局/供需格局恶化的行业，选择现金流稳健、无需大额资本开支即可维持稳定增长的公司。重点配置了运营商、家电、整车、工程机械细分方向个股，它们的共同特点是终端产品/服务供应商，下游需求波动不大，对于价格有一定把控力，在偏低的估值水平上，能够保住下限。 我们也少量配置了智能制造软件/解决方案公司，这类公司前景远大，但下游需求会随客户IT投入/产能投放节奏而产生剧烈波动，如果因短期业绩波动而引发情绪性的极端估值，我们会坦然承受并加大配置力度，这一部分是我们获取长期收益的关键和上限所在。
展望2024年，关键词有两个，“耐心”和“时机”。 1） 耐心：全市场最关心的问题就是政策如何扭转宏观基本面的走势。而到目前为止，一些政策还集中于应急性、托底性的措施上，目的是防止资产价格下滑失速引发不可控的风险，争取时间。过于乐观的相信试探性政策可以扭转乾坤，或者过于悲观地认为不会有政策，经济不再是政府首要关注点都是不可取的。反映到股票市场，当极端乐观或极端悲观的情绪成为主流时，往往会给出不合理的估值水平，我们会试图抓住极端低估的修复性行情机会。 中长期看，我们相信中国经济的韧性和高端制造业的竞争力，其中的优秀公司一定会走出低谷，享受到行业格局改善和走向海外的红利，在这一过程中，智能制造一定是主旋律之一，会涌现出大量回报丰厚的投资机会，也请持有人保持耐心，等待曙光。 2）时机：海外尤其是美国的高利率水平对于国内的政策施展造成相当大制约，随着能源和商品价格中枢下移，通胀的缓解，欧美纷纷将降息提上日程。而海外降息落地，有望缓解汇率压力，为国内政策施展打开空间，时点或基本集中于一季度末以及二季度初，届时会是国内政策实质性加力的好时机；同时外资配置A股和H股的性价比也会相应提升，有望流入形成合力。除降息外，2024年有12个海外主要国家和地区进行大选，对依赖国际合作交流的硬科技行业，和出口主力行业的经营环境会造成较大影响。我们对这些变化保持密切关注，控制风险暴露，争取抓住这些时点上的行业性投资机会，也对不达预期做好防范。 关于后市投资思路上，我们坚持价值成长策略，致力于寻找能够通过自身业绩成长，以当下市值，在未来会显得极端便宜的公司。若确定性高增长稀缺或标的估值畸高，则退而求其次选择稳健且低估值的公司。主要关注方向保持稳定： 1.整车及零部件方向 毫无疑问，新能源汽车是目前我国高端制造业核心竞争力的最佳载体，也是出海空间最大的行业，由于其高附加值以及长产业链，孕育的投资机会也会远超其他制造业方向。诚然，目前这一行业面临着产能过快增加，终端竞争进入深水区的局面，不可避免会有一轮出清。我们之前也因过于提前预判价格战趋缓和库存上升减缓受到一定损失。但参照电子、光伏等行业的几轮起落，我们相信“吹尽黄沙始见金”，真正的长牛股会从这一过程中被淬炼出来，且从整车到上游的动力电池、零部件及智能化、智能制造都会有这样的机会。 2.工程机械类/家电类 这一部分的龙头企业自2012年起就持续证明了自身的竞争力，并持续在海外攻城略地，发展中国家市场的高速发展给了他们持续超出国内平均增速的alpha，同时由于其顺周期属性，投资者对国内地产周期下行的担忧严重打压了估值，目前时点从现金流角度看这些标的都非常便宜，我们相信经济终将有起色，从EPS和估值角度这些标的都还有上行空间，即使经济持续没有起色，其下行空间也有限。 3.智能制造平台型厂商 以某视觉智能龙头为代表的智能制造平台型厂商已经通过算法模块化和解决方案化确立了自身地位，与竞争对手拉开差距，不断地在制造业引领标准和创造需求，随其能力圈不断扩展，会以持续的alpha熨平经营周期，在目前的估值水平下，也属于下行空间有限、宏观好转时有足够向上弹性的标的。 4.运营商/高股息类 除运营商外，部分矿山机械、核电设备等下游需求稳定的小市值制造业经过这几年的估值消化，已成为具备稳定中高分红率标的，可以平滑组合的波动。
安信工业4.0混合A004521.jj安信工业4.0主题沪港深精选灵活配置混合型证券投资基金2023年第三季度报告
2023年第三季度以上证50和沪深300为代表的大盘蓝筹股指分别上涨0.6%和下跌4.0%，而代表的中小盘的中证500、中证1000和国证2000指数为分别下跌5.4%、4.0%和2.6%，价值风格明显占优。 第二季度细分行业指数涨跌分化明显，本基金规定的主题行业中，同样呈现出价值风格占优的局面：汽车、家电相对抗跌，仅下跌1%和2.8%，其余TMT、机械、新能源等均下跌10%左右，幅度较大。港股恒生资讯科技、工业、电讯指数分别下跌5.8%、13.5%、上涨0.6%。 三季度经历了因地产和社融数据不及预期而引发内外资对于国内宏观经济的悲观、北上资金大幅流出带动市场下跌，后续又经历了资本市场和房地产宏观政策的组合拳，市场呈现企稳状态，经济数据环比也有微幅改善；外部环境方面，美联储态度强硬，美元指数反弹，美债利率接近新高，对于新兴市场不利。 在目前的经济形势与内外部环境下，我们认为各细分方向的头部公司更能抵御冲击，并率先迎来业绩增速拐点，同时，行业的出清会带来整体性的资本开支下降与资产回报提升，头部公司会享受到份额与利润率的双重提升。结合估值水平、业绩趋势与政策方向，工业4.0产品当前的主要布局方向是整车、零部件、运营商及其相关智能制造产业链头部公司。 对于人工智能算力、应用等潜在高成长的方向，我们保持关注，静待产业链验证，争取抓住从1到N的产业趋势机会，当下的从0到1的机会风险收益比不高，不会深度参与。 工业4.0将坚持价值成长风格，在智能制造这个大的方向上，寻找有安全边际的优秀公司，穿越周期，为持有人赚取公司成长的阿尔法。
安信工业4.0混合A004521.jj安信工业4.0主题沪港深精选灵活配置混合型证券投资基金2023年中期报告
2023年上半年以上证50和沪深300为代表的大盘蓝筹股指分别下跌5.43%和0.75%，而代表的中小盘的中证500、中证1000和国证2000指数为分别上涨2.28%、5.10%和7.08%，中小盘风格略微占优。上半年细分行业指数涨跌分化明显，以通信、传媒、计算机为代表的成长板块表现较好，大部分板块表现平淡，消费、地产链等板块相对较弱。 随着高频数据验证，国内经济增长动能有待增强，总体预期偏弱，投资处于下行周期而高技术产业投资增长较快，经济政策追求高质量发展，对经济增速不宜预期过高，市场将相应呈现区间整荡的行情，持续关注后续政策发力的节奏和方向；美联储加息有见顶迹象，美元指数呈现震荡，人民币汇率成为市场较为关注的因素，受益人民币汇率，出口成为今年经济复苏的重要驱动力。我们将更多寻找结构性机会，关注数字化、智能化方向，持续关注数字经济主线，关注技术创新、政策支持、基本面改善带来的估值提升机会，将性价比高、产业趋势确定、景气度高的优质成长股作为主要配置方向。 本报告期内，本基金聚焦在数字化、智能化等领域，在我们的能力圈范围内，自下而上地选择性价比较好的个股。
展望2023年下半年，我们将积极寻找确定性复苏机会，同时把握新科技周期。外部环境看，中美关系进入缓和期，高层频繁互动，地缘政治风险降低；同时美国加息进入尾声，海外流动性环境改善，外部环境进入相对稳定期。内部环境看，国内流动性环境较为宽松，随着下半年一系列重要会议召开，预期政策将边际改善，经济的修复斜率会有好转，短期较为悲观的预期预计将迎来修正。 在投资方向上，众多优秀公司的估值已经到达历史低位，市场已经具备比较好的中长期配置价值。未来市场对投资人选股能力的要求将显著提升，投资机会将更多体现在行业把握和个股精选上。 因此，2023年下半年仍将聚焦数字化、智能化等新科技周期相关领域，关注成长行业中的优质公司，注重业绩及性价比匹配的投资机会，努力挖掘中长期的投资机会，为持有人创造良好的回报。
安信工业4.0混合A004521.jj安信工业4.0主题沪港深精选灵活配置混合型证券投资基金2023年第一季度报告
2023年一季度以上证50和沪深300为代表的大盘蓝筹股指分别上涨1.0%和4.6%，而代表的中小盘的中证500、中证1000和国证2000指数分别上涨8.1%、9.5%和9.9%，中小盘风格显著占优。细分行业指数涨跌分化明显，以计算机传媒为代表的TMT板块表现较好，大部分板块表现平淡，新能源、消费和医药板块因TMT板块的虹吸效应转弱。 随着部分高频数据验证，对经济强复苏的预期，得到一定程度的修正；两会强调高质量发展，对经济增速不宜预期过高，暂不存在经济强劲复苏的推动力，因此国内可能只能呈现出弱复苏的态势，市场将相应呈现区间整荡的行情；海外美联储加息见顶节奏放缓和欧美银行风波影响了市场短期的情绪。我们将更多寻找结构性机会，关注数字化、智能化方向，持续关注数字经济主线，关注技术创新、政策支持、基本面改善带来的估值提升机会，将性价比高、产业趋势确定、景气度高的优质成长股作为主要配置方向。 本报告期内，本基金聚焦在数字化、智能化等领域，在我们的能力圈范围内，自下而上地选择性价比较好的个股。