易方达信息产业混合A(001513) - 基金投资策略和运作

2025年三季度全球科技股均有所上涨，尤其是数据中心AI算力产业链；相比之下，创新药、新消费、金融等领域在三季度表现相对平淡。随着GPT5、Gemini2.5、Grok4等大模型在三季度实现持续迭代，大模型幻觉率继续下降，MCP协议（模型上下文协议）的全球推广，深刻驱动AI产业从Chat-Bot向AI Agent阶段进阶，Coding领域首先实现了商业闭环，全球领先的科技CSP（云服务提供商）逐步进入AI投资驱动AI产品收入增长的新阶段。2025年三季度中证TMT指数上涨43.85%，沪深300指数上涨17.90%，纳斯达克综合指数上涨11.24%，费城半导体指数上涨14.84%，恒生科技指数上涨21.93%。特朗普关税政策风险在三季度逐步落地，美债利率进入下降通道，美元指数走弱，全球风险资产均较为活跃。同时在全球利率下降通道之下，国内经济政策空间也逐步变大。分析原因：（1）全球宏观层面，美元走弱以及避险需求上升，黄金等有色金属普遍进入上行通道，地区冲突不断，原油等大宗商品波动率提升。特朗普关税政策以及美国经济下行压力进一步释放，但同时发达经济体通胀压力正逐步缓解，全球利率进入下行通道；国内宏观经济正处于复苏初期，经济刺激政策空间正逐步放大，国内财政政策发力加速国内产能出清、确立周期盈利低点；（2）A股资本市场流动性：随着美元走弱、美联储降息，国内资本市场流动性压力下降，国内资产估值逐步进入上行区间；（3）TMT产业内部出现分化：A、全球AI数据中心产业链/国内AI数据中心产业链：美国由于GPT5、Gemini2.5、Grok4继续迭代以及国内DeepSeek、豆包、千问等大模型发布，以Coding为代表的海外Agent需求爆发，AI产业逐步进入商业应用闭环，全球CSP的AI资本开支将继续加大，全球算力产业链景气度明显进入上行周期；尤其随着多模态大模型以及更长上下文驱动token数量加速增长，AI储存需求进入爆发阶段，驱动全球半导体储存供求格局逆转；B、游戏行业：2025年游戏行业供求格局好转，二线游戏公司进入新产品周期，增长周期拉长，产业逻辑有所加强，基本面体现出明显alpha；C、新能源与储能：新能源以及储能产业供求格局逐步好转，产业链利润率进入见底回升的阶段，有超预期潜力；D、国产半导体先进制程产业链：随着先进国产化设备逐步进入商业阶段，先进制程以及先进封装正在快速扩产，先进制程晶圆厂以及相关半导体设备行业表现出独立于全球半导体周期的成长性；E、自动驾驶以及无人车产业：随着AI大模型迭代加速，自动驾驶产品迭代加快，全球自动驾驶再次进入加速阶段；驱动激光雷达等产业链产品打开广泛的成长空间。本基金在2025年三季度保持较高仓位,以信息产业的成长性投资品种为核心仓位，提升了AI算力、半导体储存产业链、游戏行业以及新能源储能行业配置比例，降低了软件、消费电子等相关配置比例。展望2025年四季度，AI Agent应用基本面具有强爆发力，将提升全球算力资源景气度；同时新能源储能、半导体设备基本面相对清晰，目前估值水平已经逐步回到较为合理水平。基于以上判断，预计本基金在2025年四季度将保持较高仓位，整体立足于中长期盈利成长性和稳定性的原则构建组合，维持以竞争优势明显、估值合理的信息产业投资标的为核心的持仓结构，保持组合的流动性和稳定性，并在中小市值股票中寻找能穿越周期的个股。

2025年上半年全球市场（尤其是科技股领域）出现大幅震荡，全球科技股均出现先跌后涨，尤其是数据中心AI算力、SaaS软件（软件即服务）震幅加大；相比之下，创新药、新消费、金融等领域在二季度实现相对持续的上涨。整体来看，随着Claude3.7、GPTo3、Gemini2.5等大模型在2025年实现持续迭代，大模型幻觉率大幅下降，同时MCP协议（模型上下文协议）的全球推广，深刻驱动AI产业从Chatbot向AI Agent阶段进阶，真正B端的AI商业应用进入爆发周期（尤其在coding领域）。2025年上半年中证TMT指数上涨4.29%，沪深300指数上涨0.03%，纳斯达克综合指数上涨5.48%，费城半导体指数上涨11.38%，恒生科技指数上涨18.68%。特朗普关税政策风险在上半年逐步落地，海外主要经济体增速下行风险逐步释放，美债利率缓慢下降；在全球利率下降通道之下，国内经济政策空间也逐步变大，全球风险资产均较为活跃。分析原因：（1）全球宏观层面，地区冲突加剧，大宗商品波动率提升，避险环境下黄金价格持续上涨，特朗普关税政策扰动以及美国经济下行压力进一步释放，同时发达经济体通胀压力正逐步缓解，全球利率进入下行通道；国内宏观经济正处于复苏初期，经济刺激政策空间正逐步放大，国内财政政策发力加速国内产能出清、确立周期盈利低点；（2）A股资本市场流动性：随着美国利率见顶，预计美联储进入降息通道，国内资本市场流动性压力下降，国内资产估值逐步进入上行区间；（3）TMT产业：产业内部出现分化；A、AI数据中心产业链：美国由于Claude3.7、GPTo3、Gemini2.5继续迭代，以Coding为代表的海外Agent需求爆发，AI产业逐步进入商业应用闭环，海外算力产业链景气度二季度开始提升；同时随着国内DeepSeek、豆包等大模型发布，国内模型竞争力提升，同时开源路线加速技术应用落地，国内几大CSP（云服务提供商）AI资本开支加大，国内算力产业链景气度明显进入上行周期；B、国产半导体先进制程产业链：随着先进国产化设备逐步进入商业化阶段，先进制程以及先进封装正在快速扩产，先进制程晶圆厂以及相关半导体设备行业表现出独立于全球半导体周期的成长性；C、半导体模拟电路：随着过去3年全球模拟电路产能逐步出清以及国内需求的恢复，模拟电路进入全球供需拐点，预计车用、工业用模拟电路景气度在2025年开始重新进入景气上行阶段；D、自动驾驶以及无人车产业：随着AI大模型迭代加速，自动驾驶以及无人车产业进入商业化阶段，同时驱动激光雷达等产业链产品打开广泛的成长空间；E、游戏行业：2025年二线游戏公司进入新产品周期，产业逻辑有所加强，业绩有超预期潜力。本基金在2025年上半年保持较高仓位,以信息产业的成长性投资品种为核心仓位，提升了AI算力、半导体产业、游戏行业配置比例，降低了软件、消费电子等相关配置比例。

2025年一季度全球市场（尤其是科技股领域）出现分化震荡，美股科技出现明显回调，数据中心AI算力、信创软件震荡加大，港股互联网、机器人、AI应用、创新药、新消费以及端侧算力等成长性行业有明显上涨，整体来看，随着DeepSeek、宇树机器人等国内产品竞争力逐步体现，而美国由于GPT4.5、Grok3模型能力略低于预期，中美科技竞争关系有所变化，美国正逐步弱化、中国逐步强化。2025年一季度中证TMT指数上涨3.62%，沪深300指数下跌1.21%，纳斯达克指数下跌10.42%，费城半导体指数下跌14.25%，恒生科技指数上涨20.74%。特朗普上任增大全球关税担忧，同时由于对海外主要经济体增速下行担忧，美债利率缓慢下降；在全球利率下降通道之下，国内经济政策空间逐步变大。分析原因：（1）全球宏观层面，全球经济增长不确定增加导致黄金价格持续上涨，美国经济下行压力开始逐步显现，特朗普关税政策进一步放大经济下行与通胀的担忧；国内宏观经济正处于复苏初期，经济刺激政策空间正逐步放大，国内财政政策发力加速国内产能出清、确立周期盈利低点；（2）A股资本市场流动性：随着美联储进入降息通道，国内资本市场流动性压力继续下降，国内资产估值大概率逐步进入上行区间；（3）TMT产业内部出现分化：A、全球AI数据中心产业链/国内AI数据中心产业链：美国由于GPT4.5、Grok3模型能力略低于预期，海外算力产业链景气度有所弱化，海外CSP（云服务提供商）的AI资本开支前景出现分歧，但是AI数据中心中的新技术迭代依然加速，PTFE（聚四氟乙烯）、铜线连接以及CPO（共封装光学）等新技术产业化落地速度提升；同时随着国内DeepSeek、豆包等大模型发布，国内模型竞争力快速提升，开源路线加速技术应用落地，国内几大CSP大厂AI资本开支加大，国内算力产业链景气度明显进入上行周期；B、国产半导体先进制程产业链：随着国产化设备逐步进入商业阶段，先进制程以及先进封装正在快速扩产，先进制程晶圆厂以及相关半导体设备行业表现出独立于全球半导体周期的成长性；C、智能手机产业链：随着国内对手机补贴逐步落地以及核心零部件国产化率不断提升，智能手机产业链景气度在2025年一季度重新进入景气上行阶段；D、AI应用端硬件产业链：随着AI大模型迭代加速，AI agent、智能AI眼镜、智能驾驶等加速发展，端侧需求具有广泛的成长空间，提升未来整体科技产业景气度增速曲线。本基金在2025年一季度保持较高仓位,以信息产业的成长性投资品种为核心仓位，提升了国内AI算力、半导体晶圆制造、互联网以及机器人产业链等相关行业配置比例，降低了海外算力、软件等相关行业配置比例。由于海外算力、苹果产业链配置比例较高，2025年一季度组合整体表现不佳，我们将努力进一步优化组合，根据行业景气程度预判对组合进行行业集中。展望二季度，国内AI agent应用、机器人、新消费等领域基本面有较强爆发力，具有成长性，有一定配置价值；同时互联网平台、半导体、国产算力、国产可穿戴产业链相关基本面相对清晰，目前估值水平已经逐步回到较为合理水平，我们将维持较高配置比例。基于以上判断，预计本基金在2025年二季度将保持较高仓位，整体立足于中长期盈利成长性和稳定性的原则构建组合，维持以竞争优势明显、估值合理的信息产业投资标的为核心持仓结构，保持组合的流动性和稳定性，并在中小市值股票中寻找能超越周期的个股。

2024年A股市场整体上涨同时分化明显，泛AI科技成长、有色周期以及大盘红利股表现较好，消费、新能源等白马板块相对较弱。2024年沪深300指数上涨14.68%，上证指数上涨12.67%，中小盘指数上涨6.55%，中证TMT指数上涨18.83%，创业板指数上涨13.23%，科创50指数上涨16.07%。海外主要经济体依然有较强通胀压力，美债利率高位震荡；国内通胀预期下降，利率下行。分析原因：（1）全球宏观层面，虽然特朗普的关税政策以及移民政策加剧美国再通胀压力，但随着全球发达经济体经济增长压力逐步显现，发达经济体通胀压力正逐步缓解，海外市场进入利率下行通道；国内宏观经济正处于复苏初期，经济刺激政策空间正逐步放大，国内财政政策发力加速国内产能出清、确立周期盈利低点；（2）新兴产业层面：2024年全球AI产业发展进入加速阶段，微软、亚马逊、谷歌、特斯拉、字节以及META等全球CSP（云服务提供商）均加大数据中心侧的AI相关资本开支，全球算力产业链进入景气通道，同时大幅驱动数据网络的技术迭代与创新，“算力+算法+数据”的循环迭代模式基本成形，OpenAI、DeepSeek等大模型公司推理模型的逐步成熟加速产业AI-Agent的全面落地；（3）A股资本市场流动性：由于国内外有利率差，整体A股资本市场面临一定流动性压力，但随着国内经济政策的逐步转向，资本市场流动性压力正逐步缓解；（4）TMT产业：信息产业整体基本面分化，海外AI算力产业链、国内高端进口替代产业持续超预期，手机产业链、软件、游戏、新能源汽车、光伏、军工产业链均景气度较弱。本基金在2024年保持较高仓位,以信息产业的成长性投资品种为核心仓位，提升AI算力产业链以及半导体产业链等相关行业配置比例，降低了手机产业链、新能源产业链、软件等相关行业配置比例。

2024年三季度末A股市场整体出现上涨，市场风险偏好有所提升，小市值个股超额收益明显，其中AI（人工智能）、软件传媒、新能源、机器人、军工等中小市值成长性行业由于之前调整幅度较大，在三季度有明显上涨；高分红、周期、大金融上涨幅度相对较小。三季度沪深300指数上涨16.07%，上证指数上涨12.44%，中小盘指数上涨15.39%，中证TMT指数上涨16.62%，创业板指数上涨29.21%，科创50指数上涨22.51%。海外主要经济体通胀压力开始下行，美债利率进入下行通道；在全球利率下降通道之下，国内经济政策空间逐步变大。分析原因：（1）全球宏观层面：由于区域性地缘冲突以及美元降息预期，全球定价的商品价格维持在高位，随着全球发达经济体经济增长压力逐步显现，发达经济体通胀压力逐步缓解，海外市场进入利率下行通道；国内宏观经济正处于复苏初期，经济刺激政策空间正逐步放大，PPI（生产价格指数）以及PMI（采购经理指数）正在逐步见底的过程之中，产能出清的顺周期产业盈利低点基本确立，产能未出清的行业盈利仍然在寻底之中；（2）A股资本市场流动性：随着美联储进入降息通道，国内资本市场流动性压力大幅减少，国内资产估值大概率逐步进入上行区间；（3）TMT产业：信息产业整体基本面出现明显分化，全球AI算力产业链、高端进口替代产业以及互联网平台盈利能力超预期，大部分半导体、软件、手机产业链、新能源汽车、光伏、军工产业链景气度依然较弱，但随着借贷压力以及成本端压力的缓解，预计这些行业的盈利能力环比将有所提升。本基金在三季度保持较高仓位,以信息产业中成长性投资品种为核心仓位，提升了AI算力、游戏以及新能源产业链等相关行业的配置比例，降低了周期性较强的电子、软件等相关行业配置比例。

2024年上半年A股市场整体出现明显分化，沪深300指数上涨0.89%，上证指数下跌0.25%，中小盘指数下跌7.60%，中证TMT指数下跌7.47%，创业板指数下跌10.99%。市场风险偏好有所下降，大小盘个股分化明显，软件传媒、新能源、机器人、军工等中小市值成长性行业调整幅度较大，高分红、周期、大金融有所上涨或相对抗跌。分析原因：（1）全球宏观层面：由于区域性地缘冲突以及发达经济体通胀压力依然没有明显缓解，全球定价的商品价格维持在高位，海外市场利率依然在高位震荡；国内宏观经济正处于复苏初期，PPI（生产价格指数）以及PMI（采购经理指数）正在逐步见底的过程之中，产能出清的顺周期产业盈利低点基本确立，产能未出清的行业盈利仍然在寻底之中；（2）A股资本市场流动性：由于国内外依然有利率差，整体上半年资本市场面临一定流动性压力；（3）TMT产业：信息产业整体基本面出现明显分化，全球AI（人工智能）算力产业链、中高端服务器产业链、国内部分高端进口替代产业持续超预期，大部分半导体、软件、手机产业链、游戏、新能源汽车、光伏、军工产业链景气度依然较弱，但随着成本端压力缓解，预计这些行业的盈利能力环比将有所恢复。本基金在2024年上半年保持较高仓位，以信息产业中成长性投资品种为核心，提升了AI算力以及半导体产业链等相关行业的配置比例，降低了传媒、软件等相关配置比例。由于配置传媒、软件资产比例较高，上半年组合整体表现一般。

2024年一季度A股市场出现大幅波动，市场风险偏好有所下降，大小盘个股分化明显，TMT、新能源、机器人、军工等中小市值成长性行业调整幅度较大，高分红、周期、大金融等行业有所上涨或相对抗跌。一季度沪深300指数上涨3.10%，上证指数上涨2.23%，中小盘指数下跌2.43%，中证TMT指数下跌6.37%，创业板指数下跌3.87%。海外主要经济体依然有较强通胀压力，美债利率高位震荡；国内通胀预期下降，利率下行。分析原因：（1）全球宏观层面：由于区域性地缘冲突加剧，全球定价的商品价格上行，发达经济体通胀压力依然没有明显缓解，海外市场利率依然在高位震荡；国内宏观经济正处于复苏初期，PPI（工业生产者价格指数）以及PMI（采购经理人指数）逐步见底，产能出清的顺周期产业盈利低点基本确立，产能未出清的周期性行业盈利仍然在寻底之中；（2）A股资本市场流动性：由于国内外存在利率差，整体一季度资本市场面临一定流动性压力；（3）TMT产业：一季度信息产业整体基本面偏弱，海外光通信、国内中高端服务器产业链和部分高端进口替代产业持续超预期，而大部分半导体、软件、手机产业链、游戏、新能源汽车、光伏、军工产业链景气度依然较弱，但随着成本端压力缓解，预计盈利能力环比有所恢复。本基金在一季度保持较高仓位,以信息产业的成长性投资品种为核心配置，提升了AI（人工智能）算力以及半导体产业链等相关配置比例，降低了传媒、软件等相关配置比例。由于配置AI产业链、半导体、传媒软件资产比例较高，一季度本基金整体表现一般，我们将努力进一步优化组合，根据行业景气程度预判对组合进行行业集中。展望二季度，科技产业中运营商、数据中心网络产业链、半导体先进封装产业链基本面相对清晰，目前估值已经回到较为合理水平，我们将考虑进一步增加配置比例。基于以上判断，本基金在二季度预计仍保持较高仓位，整体立足企业中长期盈利成长性和稳定性的原则构建组合，维持以竞争优势明显、估值合理的信息产业投资标的为核心持仓，保持组合的流动性和稳定性，并在中小市值股票中寻找能超越周期的个股。

2023年A股市场大部分个股下跌，同时分化明显，微盘股以及大盘股指数相对抗跌，中盘成长个股下跌较为明显，周期行业、高分红标的优势相对持续，TMT、创新药、机器人等成长性行业在2023年有阶段性机会，消费、新能源等成长股调整幅度较大。2023年沪深300指数下跌11.38%，上证指数下跌3.70%，中小盘指数下跌9.56%，中证TMT指数上涨3.54%，创业板下跌19.41%，科创50指数下跌11.24%。海外主要经济体依然有较强通胀压力，美债利率高位震荡；国内通胀预期下降，利率下行。分析原因：（1）全球宏观层面：由于区域性地缘冲突加剧以及美元降息预期加强，全球定价的商品价格上行，发达经济体通胀压力依然没有明显缓解，海外市场利率依然在高位震荡；国内宏观经济正处于复苏初期，复苏较为缓和，产能出清的顺周期产业盈利低点基本确立，产能未出清的周期性行业盈利仍然在寻底过程中；（2）新兴产业层面：2023年全球AI（人工智能）产业发展进入拐点，OpenAI 在2023年年初推出GPT3大模型，驱动全球科技产业投资，“算力+算法+数据”的迭代方式基本成形，全球AI产业链正逐步进入高景气周期，算力芯片迭代加速直接驱动全球资本进入AI产业，加速产业应用的全面落地；（3）A股资本市场流动性：由于国内外有利率差，整体A股资本市场面临一定流动性压力，随着内地经济基本面逐步好转，预计资本市场流动性压力将逐步缓解；（4）TMT产业：2023年信息产业整体基本面分化，海外光通信、中高端服务器产业链、国内部分高端进口替代产业持续超预期，大部分半导体、软件、手机产业链、游戏、新能源汽车、光伏、军工产业链景气度较弱。本基金在2023年保持较高仓位,以信息产业的成长性投资品种为核心仓位，提升AI算力产业链以及半导体产业链配置比例，降低了手机产业链、新能源产业链、软件等相关配置比例。由于年初配置新能源、军工信息化相关资产比例较高，组合整体表现一般。

2023年三季度A股市场大部分个股下跌、同时分化明显，三季度市场风险偏好明显下降，TMT、新能源、机器人等高贝塔成长性板块深度调整，高分红、周期品等板块有所上涨或相对抗跌。2023年三季度沪深300指数下跌3.98%，上证指数下跌2.86%，中小盘指数下跌6.38%，中证TMT指数下跌12.23%，创业板指下跌9.53%。海外主要经济体依然有较强通胀压力，美债利率高位震荡；国内通胀预期下降，利率下行。分析原因：（1）全球宏观层面：由于原油价格驱动周期品价格上行，发达经济体通胀压力依然没有缓解，同时由于全球经济数据略超预期，海外市场高利率依然有较强韧性；国内宏观经济正处于复苏初期，PPI（生产者物价指数）以及PMI（采购经理指数）逐步见底，顺周期产业盈利低点基本确定；（2）A股资本市场流动性层面：由于国内外有利率差，三季度资本市场面临一定流动性压力，随着资本市场融资、减持新规落地，预计资本市场流动性压力将逐步缓解；（3）TMT产业：2023年三季度信息产业整体基本面偏弱，只有光通信、国内中高端服务器产业链持续超预期，半导体、软件、手机产业链、游戏、新能源汽车、光伏、军工产业链景气度较弱；本基金在2023年三季度保持较高仓位,以信息产业的成长性投资品种为核心仓位，提升了机器人、智能驾驶以及半导体储存产业链配置比例，降低了传媒、软件等相关配置比例。由于配置AI（人工智能）产业链、半导体、传媒软件资产的比例较高，三季本基金度整体表现一般，我们将努力进一步优化组合，根据行业景气程度预判对组合进行行业调整，展望2023年四季度，科技产业中半导体存储、AI产业链、服务器产业链、半导体先进制程产业链基本面相对清晰，目前估值水平已经回到较为合理水平，我们将进一步增加配置比例。基于以上判断，本基金在2023年四季度将保持较高仓位，整体立足于中长期盈利成长性和稳定性的原则构建组合，维持以竞争优势明显、估值合理的信息产业投资标的为核心的持仓结构，保持组合的流动性和稳定性，并在中小市值股票中寻找能超越周期的个股。

2023年上半年A股市场分化明显，AI（人工智能）、机器人、高分红等少数板块有所上涨，军工、新能源光伏等行业有所调整。2023年上半年，沪深300指数下跌0.75%，上证指数上涨3.65%，中小盘指数上涨1.75%，中证TMT指数上涨23.06%，创业板指数下跌5.61%。分析原因：（1）全球宏观层面：随着美国银行负债端风险逐步暴露，全球通胀预期有所缓和，但由于全球经济数据略超预期，全球高利率韧性依然很强；国内宏观经济正处于复苏阶段；（2）A股资本市场流动性层面：2023年上半年整体国内流动性相对稳定；（3）TMT产业层面：2023年上半年信息产业内部分化，光通信、AI芯片、服务器产业链、传媒持续超预期，手机、新能源汽车、光伏、军工产业链景气度较弱。本基金在2023年上半年保持较高仓位,以信息产业的成长性投资品种为核心仓位，提升了AI、传媒以及算力产业链配置比例，降低了智能终端产业链配置比例。

2023年一季度A股市场指数普遍上涨，各个行业有较为明显的分化，国企改革、科技、中药上涨明显，光伏新能源等有明显调整。2023年一季度沪深300指数上涨4.63%，上证指数上涨5.94%，中小盘指数上涨7.75%，中证TMT指数上涨29.37%，创业板指上涨2.25%。全球通胀预期明显下降，全球利率持续上行的预期下降，市场整体风险偏好有所上涨；TMT、新能源等估值较高的产业股价波动较大。分析原因：（1）全球宏观层面：由于大宗商品价格高位震荡，随着美国银行负债端风险逐步暴露，全球通胀预期有所缓和，预期利率持续上行概率减小；国内经济处于复苏阶段；（2）A股资本市场流动性层面：2023年一季度国内整体流动性相对稳定；（3）TMT产业：2023年一季度信息产业内部分化，AI（人工智能）、大数据、半导体信创、服务器产业链持续超预期，手机、新能源汽车、光伏、军工产业链景气度较弱。本基金在2023年一季度保持较高仓位,以信息产业的成长性投资品种为核心仓位，提升了软件、传媒以及通信等行业配置比例，降低了智能终端相关消费电子配置比例。由于年初配置汽车电子以及军工电子产业链资产比例高，一季度本基金整体表现一般，我们将努力进一步优化组合，根据行业景气程度预判对组合进行行业集中。展望2023年二季度，科技产业中通信、游戏、服务器产业链、半导体先进制程产业链基本面相对清晰，目前估值水平已经回到较为合理水平，将进一步增加配置比例。基于以上判断，本基金在2023年二季度将保持较高仓位，整体立足于中长期盈利成长性和稳定性的原则构建组合，维持以竞争优势明显、估值合理的信息产业投资标的为核心的持仓结构，保持组合的流动性和稳定性，并在中小市值股票中寻找能超越周期的个股。

2022年，由于地缘冲突事件的影响，全球通胀预期提升，美元指数趋势性上行，全球流动性趋于收紧，同时由于全球经济基本面不确定性提升，在流动性与基本面预期的双重压力下，全球大部分类别资产波动较大，估值较高的成长类资产股价调整尤其明显。2022年沪深300指数下跌21.63%，上证指数下跌15.13%，中小盘指数下跌21.82%，中证TMT指数下跌30.86%，创业板综指下跌26.77%。分析原因：（1）全球宏观经济层面，由于俄乌事件影响全球能源价格、疫情防控造成全球制造业产业链不稳定等因素，全球经济增长的不确定性增加；（2）国内经济层面，随着国内防疫措施进一步优化、地产政策逐步回暖，对于2023年国内经济增长预期逐步转向乐观；（3）A股资本市场流动性层面，由于美元指数在2022年持续强势，全球各国流动性均面临一定压力，而中国经济韧性较强，整体国内流动性相对稳定；（4）信息产业层面，2022年信息产业整体下跌，下游以消费为终端的TMT产业链股价下跌明显，以半导体设备材料、储能、军工为终端的TMT产业链股价相对较强。本基金在2022年保持较高仓位,以信息产业的成长性投资品种为核心仓位，降低了半导体设备材料、军工电子、储能相关产业链的配置比例，增加软件信创、消费电子相关行业的配置比例。