华夏季季鑫90天持有债券A(027080) - 基金投资策略和运作

2026年上半年中国债券市场整体走出超预期偏强震荡的慢牛行情，主要呈现“短端下行明显、长端震荡走低、信用利差压缩、曲线阶段性陡峭化”的特征。在流动性持续宽松、基本面温和走弱及“资产荒”逻辑的支撑下，债市整体收益率下行，但年中受资金面边际收敛及机构止盈影响，债市出现阶段性调整。上半年看，利率债整体下行明显，长端（10年、30年）表现优于短端，收益率曲线陡峭化。10年期国债收益率整体在1.7%-1.9%区间运行，部分时段创出年内新低。信用债上，收益率整体下行，“资产荒”格局延续，其中高等级信用债利差持续压缩，部分短端利差创历史新低，二永债得益于良好的供需格局表现较强。报告期内，本基金调整了仓位和久期，采用稳健的票息策略并进行了灵活的波段操作。