大成国证石油天然气指数型发起式A(026715) - 基金投资策略和运作

上半年，国内经济整体运行平稳但"K型分化"特征比较突出。GDP累计同比增速4.7%，落于年度目标区间内，节奏为前高后低。结构上，外需强于内需、新兴经济强于传统经济的格局贯穿始终，出口持续高增与高新技术制造业景气扩张构成主要支撑项。截至6月30日，A股整体呈现“复合N型”走势，科技板块更是强势领涨。主要指数表现上，沪深300涨7.55%，中证500涨20.97%，中证1000涨15.99%，创业板指涨35.58%，科创50涨64.25%。行业上（中信一级），电子、通信、建材涨幅居前；消费者服务、综合金融和综合表现萎靡。风格上，成长大幅占优。 　　报告期内，影响股票市场的核心变量可概括为：AI产业景气度、中东地缘冲突与全球通胀、美联储货币政策变化、中美外交关系，以及国内政策对科技资产的定向支撑。阶段表现上，一月至二月底，市场延续去年末上行趋势，情绪与流动性改善共振，科技与周期双主线领涨。2月28日美以联合打击伊朗，地缘风险骤升，霍尔木兹海峡航运严重受阻，油价推升，美联储释放偏鹰信号压缩降息空间。三月市场进入震荡调整阶段，高位资产调整尤为明显。四月上旬至五月中旬，先是美伊进入停火谈判窗口，尾部风险骤降，叠加AI硬件龙头一季报盈利高增兑现、DeepSeek V4发布及国产算力订单上修共振，行情从超跌修复演变为具有盈利支撑的趋势性上行；然后是特朗普访华，中美元首达成"建设性战略稳定关系"共识，风险偏好推升至阶段性峰值，上证指数一度创十年新高。五月中旬至六月上旬，在重大事件兑现后，部分资金获利了结。叠加美国通胀和就业数据预期，美联储新主席沃什鹰派立场强化等，全球流动性预期边际收紧。分母端持续压制叠加TMT筹码拥挤，市场转入存量博弈。六月中下旬，在特朗普宣布取消对伊空袭后，地缘风险溢价系统性消退，油价回落，传统能源与红利资产的支撑逻辑被抽空；陆家嘴论坛与央行六项定向措施对科技资产集中背书，AI算力板块共识度快速提升，资金从传统行业撤出转投科技，使得科技板块与红利资产之间形成近年极端的一次风格裂口。 　　本基金标的指数为国证石油天然气指数。国证石油天然气指数反映沪深北交易所石油天然气产业相关上市公司的证券价格变化情况。本基金采用完全复制标的指数的方法，进行被动指数化投资。股票投资组合的构建主要按照标的指数的成份股组成及其权重来拟合复制标的指数，并根据标的指数成份股及其权重的变动而进行相应调整，以复制和跟踪标的指数。运作层面上，本基金在报告期内基本保持满仓，各项操作符合基金合同的要求。