国泰海通港股优势精选股票发起（QDII）A(026442) - 基金投资策略和运作

2026年二季度港股走出"先扬后抑"行情，期间恒生指数累计下跌7.69%，恒生科技累计下跌3.82%，科技风格好于大盘。4-5月市场表现较好，恒指上冲至年内次高点；6月在美联储紧缩预期与美元走强冲击下急挫，录得全年最差月份。行业分化较大，能源回吐收益，消费表现不佳，科技整体占优，其中工业、金融和信息科技业相对抗跌。二季度港股资金面经历"南向先撤后补、外资持续流出、6月末逆向布局"的完整转折。南向资金呈现明显的"V型"节奏：4月净流入495亿元、5月首次转为单月净流出30亿元（近三年首次），6月伴随港股回调转为积极抄底、净流入236亿元。外资方面，EPFR口径显示，主动外资在2月大幅流入后再度转为净流出，而被动基金保持连续净流入。值得注意的是，6月末在指数超跌后，南向与外资均出现逆向布局迹象，成为赔率修复的重要信号。二季度港股经历外部流动性主导的估值杀跌，但基本面未恶化、恒科盈利已企稳、能源/资源/AI硬件盈利持续上修。一季报显示，港股互联网外卖补贴退坡、明确减亏路径，叠加AI商业化加速（云收入、广告提速等），大模型和AI Agent取得进展，基本面或已见底。随着2026下半年至2027年业绩的持续修复，港股优质资产估值有望向中枢回归。当前港股估值具备较高性价比，赔率呈修复态势，本基金配置维持"高股息防御打底＋科技成长掘金"的哑铃结构。科技：仍是港股中长期最有弹性方向，恒科估值触底、静待AI与流动性催化。当全球AI定价从上游硬件扩散至应用侧，互联网平台的“云+模型+场景”将获得重估。高股息：在10年美债4.44%、内地长端利率企稳环境下，高股息资产对绝对收益型资金和险资仍具吸引力，是当前港股最稳定的收益来源之一，可作为"防御打底"的哑铃组合底仓，等待加息预期落空与资金回流的共振信号。截至报告期末国泰海通港股优势精选股票型发起（QDII）A基金份额净值为0.9048元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为-9.32%，同期业绩比较基准收益率为-6.98%；截至报告期末国泰海通港股优势精选股票型发起（QDII）C基金份额净值为0.9039元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为-9.40%，同期业绩比较基准收益率为-6.98%。