国寿安保中证800指数增强A(026255) - 基金投资策略和运作

上半年A股市场呈现极致结构化，科创50上涨64.25%，创业板指上涨35.58%，半导体、电子与通信行业分别大涨106.20%、86.29%和73.59%，但全市场仅约三成个股上涨，沪深300上涨7.55%，与此同时上证50下跌1.38%。宏观经济方面，国内GDP上半年同比增长4.7%，其中一季度5.0%、二季度回落至4.3%，总量承压但价格端出现积极变化，GDP平减指数近十三个季度以来首次转正，PPI由负转正，上半年累计上涨1.5%。六月制造业PMI回升至50.3%，连续四个月保持在扩张区间，高技术制造业增加值同比增长13.3%，集成电路产量同比增长23.1%，新动能以两成多的增加值占比贡献了近五成的工业增长，成为经济转型的核心动能。但内需复苏基础尚不牢固，上半年社零累计仅增长1.3%，且六月当月同比滑落至1.0%，地产投资上半年累计下降18.0%，消费与地产仍是主要拖累。产业政策层面，科技仍然是主要抓手，“十五五”规划纲要对培育壮大新兴产业和未来产业作出专门部署，提出前瞻布局量子科技、生物制造、氢能、脑机接口和具身智能等未来产业。国常会明确将推进新型工业化作为长期战略任务，坚持智能化、绿色化、融合化方向，强调要加力推进人工智能创新突破，加快关键技术攻关和超大规模智算集群建设，深入实施“人工智能+”行动。政策已从技术突破转向全链条协同布局。货币政策方面，LPR连续保持不变，央行保持较强政策定力。外部环境方面，美联储加息预期升温压制市场风险偏好，东欧与中东地缘冲突反复加剧供应链风险忧虑，油价成为全球通胀与货币政策路径的一个关键变量。展望下半年，市场核心特征可能由上半年的估值扩张转向业绩验证，业绩兑现确定性强的硬核科技板块的较高估值有望通过盈利上行逐步消化，企业盈利增长逐步带动居民收入和消费提升，经济稳中向好背景下消费、医药和红利等低位板块存在修复机会。整体而言，中国经济正处于新旧动能加速切换的关键期，科技主线明确但需关注阶段性交易拥挤风险，消费红利等低估价值板块具备中长期配置价值，力争通过策略和因子迭代调整更好地把握市场结构性投资机会。