兴全嘉益债券A(026057) - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-06-30
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
兴全嘉益债券A026057.jj兴证全球嘉益债券型证券投资基金2026年中期报告 
上半年，美伊冲突和AI周期成为影响资产定价的两条主线，前者通过通胀压力的传导改变美元流动性预期，后者通过AI基建催生结构性的行业景气趋势。受此影响，资产定价呈现K型分化，AI周期映射的科技板块景气度持续上修，带动科创类个股和指数表现亮眼；另一方面，传统经济动能走弱，叠加美元流动性拐头，价值、红利类资产整体表现欠佳。均衡配置阶段性失效，存量资金向科技板块集中，市场交易拥挤度上升。 本期内，货币政策保持稳健，资金面总体宽松，10年期国债收益率累计下行11bp至1.73%，万得全A指数上涨 11.52%、恒生指数下跌10.73%，可转债跟随权益市场波动，中证转债指数上涨2.51%。 报告期内，产品着手建仓，后期仓位下降。股票方面，以电力、消费、金融、医药、化工等板块为主，投资部分股票ETF以降低波动率。可转债保持低仓位，精选个券。债券方面，以金融债、高等级产业债为主，债券久期小幅提升。
展望下半年，美元加息预期反复可能持续扰动市场。国内经济动能预计继续偏弱，需要依赖更多增量政策出台。货币政策保持稳健，资金面宽松，债券收益率低位震荡。权益方面，市场风格可能阶段性再平衡，均衡配置的有效性有望回归。盈利趋势较好且估值合理的公司股票仍将获得市场青睐。转债整体溢价率偏高，累积了一定压力，后续受正股表现的影响可能较大。组合审慎投资，致力于为投资人获取稳健的投资回报。