华泰紫金价值精选混合(025663) - 基金投资策略和运作

产品在成立初期主要聚焦方向在基础化工、机械设备、环保、电力设备、交运以及公用事业等行业板块，以现金流支撑的标的逐步建立稳固的底仓。后续建仓节奏仍以稳健提升为主要战略。一方面，重点关注传统制造业中与资本开支周期高度相关、且估值处于历史低位的细分行业；另一方面，适度增配港股高股息方向的公司，以增强组合的现金回报与波动缓冲，提升组合稳定性有持有体验。展望2026年，我们维持中长期偏积极的战略判断不变。驱动因素主要来自三方面：一是存量存款到期与再配置窗口带来的“存款搬家”效应，有望阶段性改善权益资金供给；二是盈利周期处于底部回升阶段，边际改善的可见度提升；三是全球流动性仍偏宽松，为估值修复与风险偏好抬升提供环境基础。若海外地缘风险引发短期恐慌并导致风险资产超调，我们倾向将其视为中期布局权益的较优窗口。同时，相较A股，港股调整幅度与持续时间更充分，逐步进入偏战略配置区间。风险方面，我们倾向于认为更多可能还是来自于外部。但潜在的冲击不太会改变国内资产市场底层的运行逻辑。具体到策略层面，我们对权益类资产整体持积极观点，虽然市场在2025年有一定幅度的上涨，但结构差异显著，给2026年仍然留下了不少潜在的可投资机会。组合配置方面，组合布局与上述宏观及市场判断保持一致，整体围绕资本开支企稳回升—盈利修复逐步兑现的主线展开。具体结构看，当资本开支边际企稳向上时，价格变量往往最先被市场感知，而化工品价格具备高频可跟踪特性；叠加板块整体估值仍处低位、基本面修复尚未被充分定价，具备更高性价比。政策层面的反内卷有望阶段性改善供给结构、形成正向催化，但我们的核心判断更倾向于立足于中长期经济运行与产业周期的演进。机械设备与有色金属的配置主要遵循两条线索：其一，受益于内需修复与资本开支回暖，与化工主线形成共振；其二，部分标的外需权重较高，可更直接反映全球制造业景气与出口链条变化，因此，维持一定的结构性持仓以增强组合差异化。电力设备的配置则更多来自出口驱动，部分也有国内电网建设的考量，持仓依据以海外订单可见度与产业链竞争力为核心。科技方向我们持续关注，主要聚焦于AI下游应用方向的公司筛选，互联网是一个重点方向。另外，部分潜在标的也想等待一个更高赔率的位置。我们会持续保持关注，择机做出相应的动作。此外，公用事业、食品餐饮、通信等高股息与现金流稳定板块作为组合另一部分的配置，旨在提升组合稳定性与分红回报，并在整体风险可控的前提下优化持有体验。我们也非常关注市场整体估值位置与交易情绪热度，全年维度看，可能会有阶段性整体仓位的择时操作，以规避市场一定幅度和时间可能的调整，更好的做好净值曲线更好的平滑，实现既定的风险收益目标。