宏利集享债券C(024963) - 基金投资策略和运作

2026年一季度，权益市场表现较为震荡，前两个月表现较为优异，结构上偏向成长和中小市值，市场整体上先涨后跌，表现较好的行业主要是上游的资源品，以及各类科技股，表现较差的是顺周期为主的地产链条，消费，医药等，整体上呈现外需、科技明显强于内需的情况。另外受到战争爆发的影响，市场在3月初出现大幅波动，债券市场波动主要受到战争影响，国内基本面依然偏弱。债券市场整体小幅正收益，震荡调整为主。　　本基金成立不久，规模不太稳定，整体赎回比例较大，债券资产配置比例已达到业绩比较基准水平，但内部结构依然需要调整，由于之前配置的长久期债券品种出现大幅调整，导致债券方面基本上不做调整。权益方面在获取一定浮盈的情况下，更为积极一些，配置比例持续保持在高于半仓水平，主要配置在低波的红利类资产，另外其他行业和品种保持极度的分散，由于绝对收益的产品属性，保持中性的权益仓位，分散的行业配置。

2025年市场呈现向好态势，结构上偏向成长和中小市值，全年表现最好的还是以AI算力为代表的行业，在四季度行情进一步扩散到上游以及其他科技类行业，周期品在三季度地缘政治等因素的驱动下也表现优异，二季度表现最好的消费和创新药，在下半年年出现大幅回撤，红利资产也出现整体调整。市场主线从原有的交易衰退向交易再通胀开始，市场流动性也非常充沛，尽管下半年地产一直保持下行趋势，投资端也没有看到显著的改善，但资金明显留在金融体系内，任何行业的边际变化都会导致市场出现显著的上涨。一个原因就是市场无风险利率保持低位，市场出现明显的资产荒，资金流入债券市场的同时也带动了转债市场的需求，最终在资产端形成了流动性推动的资产估值的全面上行。　　本基金在2025年三季度成立，截至报告期末仍处于建仓期，主要已积累浮盈为主，在收益上四季度有所跑输业绩比较基准收益率，主要原因在于组合内的长债出现超预期的大幅下行，权益方面也更为保守主要通过分散配置获取绝对收益为主，债券方面一直保持较高的久期水平，但由于规模下降导致高收益的短久期信用债配置比例较小。