路博迈旭航债券C(024527) - 基金投资策略和运作

进入2026年，目前经济基本面仍处于修复阶段，但修复力度和节奏仍需要耐心。主要由于：一、新质生产力相关的诸如半导体、人工智能、机器人、低空经济、商业航天、高端设备制造等行业的发展需要时间，而传统行业占比仍然较大，整体上对拉动就业和促进终端消费，都需要更多的产业调整时间，培育孵化新产业；二、房地产价格总体仍在寻底，且全国库存仍较高，出清需要更长的时间，地产在经济中的占比目前呈现缓慢下降态势，但涉及行业众多，5年期LPR利率一段时间内未调整，需等待后续出台更多刺激政策可能才会有所反弹，例如LPR利率再次较大幅度下调并配合其他限购、限售、税收政策等；三、出口在2026年由于地缘政治和产业链安全等问题，可能比2025年有所下行，且人民币汇率持续升值，这种态势总体更利于进口而不是出口，2026年出口更多依靠产品升级和提高竞争力，改变过去以价换量的模式；四、资本市场在2026年一季度由于监管降温动作，总体利好债市，后续观察两融杠杆资金规模边际变化，和以沪深300ETF为代表的的配置资金能否企稳、持续净申购的力度；五、是货币政策目前总体友好，在银行信贷开门红总体一般的情况下，货币政策强调继续适度宽松，降准降息仍然可期，货币宽松政策没有走完；六、财政政策上，2026年财政可能维持必要的支出力度，但赤字率继续突破2025年4%的概率比较小，也总体利于债市。所以总体看，预计至少上半年经济基本面对债市仍然总体偏利好，通胀相对温和可控，但下半年更多观察PPI修复、大宗商品走势和产业升级带来的信用扩张等因素，届时如果货币政策有所变化，本基金将根据实际情况做灵活调整。