国寿安保尊兴增强回报债券A (024095.jj ) 国寿安保基金管理有限公司申 | 基金经理吴闻基金类型债券型成立日期2025-06-30总资产规模 (2026-06-30) 基金净值1.0754元 (2026-10-16) 管理费用率0.60%管托费用率0.12% (2026-07-27) 持仓换手率87.51% (2026-06-30) 成立以来分红再投入年化收益率5.78% (287 / 7516) |
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国寿安保尊兴增强回报债券A(024095) - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-06-30
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
国寿安保尊兴增强回报债券A024095.jj国寿安保尊兴增强回报债券型证券投资基金2026年中期报告 
2026年上半年，美联储宽松预期在沃什被提名后减弱，美以伊战争一度导致原油大涨和风险资产整体回调，战争缓和后市场重新聚焦AI行业的盈利高增长，经济和资本市场都呈现显著的K型分化特征。中国经济上半年表现平稳，出口保持较高增速，内需相关的投资和消费增速相对较弱，CPI和PPI同比增速逐步回升。 债市方面，上半年经济平稳、内需偏弱，资金利率相对宽松，债市收益率整体下行，10年国债收益率下行12bp，高等级信用债收益率下行幅度20-40bp。可转债方面，上半年中证转债指数上涨2.5%，科技行业可转债在正股带动下涨幅突出，转债估值整体位于高位。 股票方面，上半年A股震荡上涨、K型分化，上证指数、沪深300、创业板指、科创50指数分别上涨3.2%、7.6%、35.6%、64.3%，主要是科技股上涨贡献，而科技以外行业多数下跌。在申万一级行业里，电子、通信、建筑材料行业涨幅居前，商贸零售、农林牧渔、美容护理行业跌幅居前。节奏来看，1月份受益美联储宽松预期的有色金属行业涨幅居前，3月中东战争导致A股整体回调，二季度后科技行业带动AI硬件相关行业快速上涨。 投资运作方面，基金在报告期内灵活交易利率债，严格防范信用风险；股票整体维持中等仓位，中东局势升级时期阶段性降至低仓位，持仓以景气度向好的公司为主，兼顾盈利和估值的平衡。
2026年下半年中东局势存在变数，美国通胀增速可能高位小幅放缓，美联储存在加息一次的可能。中国经济或将继续呈现出口高增长、投资和消费偏弱的局面，财政政策有望更加积极，逆周期调节力度有望加大。 债券市场方面，尽管货币政策将适度宽松，但降准降息空间都不大，更多以结构性工具为主。预计下半年债市收益率主要呈现震荡走势，长期利率债存在阶段性机会，高等级债券信用利差可能低位维持。 股票市场方面，科技行业引领的K型分化行情在上半年充分演绎，下半年美联储加息节奏、中东局势变化、AI行业需求预期、中国逆周期调节将成为主要的影响因素，预计市场风格将更加均衡。
国寿安保尊兴增强回报债券A024095.jj国寿安保尊兴增强回报债券型证券投资基金2026年第1季度报告
2026年一季度，美国失业率和核心CPI走势平稳，美联储暂停降息，1月底沃什被提名为美联储主席导致量化宽松预期减弱，而2月底美以空袭伊朗导致中东局势骤然紧张，油价飙涨，全球风险资产出现回调。中国经济一季度开局良好，进出口超预期走强，投资增速明显回升，但消费行业增速仍在低位，房地产行业则延续调整态势。 债市方面，一季度基本面平稳、资金利率相对宽松，债市收益率陡峭下行，1-5年期利率债和高等级信用债收益率整体下行10-20bp，10年利率债收益率下行3-10bp。 可转债方面，一季度中证转债指数下跌1.1%，总体呈现高位大幅波动走势，1月前三周涨幅达9%，但随后受股市调整和高价转债强赎影响大幅下跌。 股票方面，一季度A股大幅震荡，1月、2月在乐观预期带动下上涨，日成交量最高达到4万亿元，3月受中东局势紧张和油价大涨影响大幅下跌，一季度上证指数、沪深300、创业板指、科创50指数分别下跌1.9%、3.9%、0.6%、6.5%。行业方面，煤炭、石油石化、综合等行业涨幅居前，非银金融、商贸零售、美容护理等行业跌幅居前。 投资运作方面，基金在报告期内维持中低久期，严格防范信用风险，权益投资仓位有所下降，持仓阶段性侧重能源、化工和红利资产，以行业优质公司为主。
国寿安保尊兴增强回报债券A024095.jj国寿安保尊兴增强回报债券型证券投资基金2025年年度报告
2025年全球经济主要受地缘政治、财政货币政策和AI行业快速发展影响。海外方面，特朗普政府就职后加征全球关税，一度导致全球经济下行压力加大，随着关税谈判推进、减税法案通过和美联储连续降息，美国经济逐步走向软着陆。中国方面，尽管外部环境复杂多变、国内困难挑战增多，但我国实施更加积极有为的宏观政策，全年GDP同比增速达到5.0%，新质生产力相关行业快速发展。 2025年债券市场整体震荡走熊。上半年债市收益率呈现震荡走势，一季度受经济预期改善和股市回暖影响，10年国债利率上行13bp；二季度受关税冲击、地产走弱、央行降息和存款利率下降带动，10年国债利率下行16bp。下半年在“反内卷”政策改善工业品价格预期，以及股市持续上涨提振风险偏好的影响下，债券市场利率整体上行。 2025年权益市场呈现震荡慢牛走势。上半年A股宽幅震荡为主，贸易战升温后汇金公司入市稳定市场信心；下半年在中国名义GDP增速基本见底、科技行业快速发展、美联储持续降息的环境下，A股市场呈现出波动较小的温和上涨态势，受益AI快速发展的科技行业和受益资源品价格上涨的有色金属行业涨幅居前。可转债方面，股市上涨、固收+产品扩容推动中证转债指数全年大幅上涨18.7%，转债估值明显抬升。 投资运作方面，基金在报告期内维持中低久期，严格防范信用风险，权益投资维持中等仓位，积极参与景气度较好的优质股票投资。
2026年美国、日本、德国均采取宽财政政策，美联储预计将继续降息但其余央行态度分化，海外主要经济体有望呈现弱复苏态势。中国经济在经过连续几年地产周期下行之后，已经接近短周期底部，预计全年名义GDP增速将略微回升。 债券市场方面，当前中国经济周期位于底部区域，尽管货币政策仍是支持性的，但降准降息空间都不大，更多以结构性工具为主。预计2026年债券市场利率主要呈现震荡走势，高等级债券信用利差或将维持在较低位置。 股票市场方面，2025年A股是科技成长与资源品共同引领的牛市，2026年科技、资源品可能仍将是重要投资机会领域，但行情大概率向细分行业扩散，同时受益外需景气的制造业和内需触底的地产链、消费行业机会也在加大。
国寿安保尊兴增强回报债券A024095.jj国寿安保尊兴增强回报债券型证券投资基金2025年第3季度报告
2025年三季度，美国就业数据逐步走弱，CPI增速小幅上行，美联储9月份降息25bp，市场预期未来一年将有多次降息，但AI基础设施建设继续保持高速增长。中国经济方面，三季度经济基本面下行压力有所加大，房地产销售与投资增速持续低迷，社会消费品零售增速放缓，但反内卷政策的逐步落地增强了市场对未来价格回升的信心。 债市方面，三季度受反内卷改善物价修复预期和股市大涨影响，债券市场震荡走弱，收益率曲线陡峭化上移，10年国债利率从1.65%上升到1.86%，信用债收益率整体上升。可转债方面，在正股上涨带动下，中证转债指数大涨9.4%。 股票方面，三季度A股持续上行，上证指数、沪深300和创业板指数涨幅分别为12.7%、17.9%和50.4%；恒生科技指数涨幅21.9%。行业方面，有色金属和科技相关行业大幅上涨，反内卷受益的周期行业也有较大涨幅，而红利指数小幅下跌。 投资运作方面，本基金6月30日成立，7月建仓初期严格防范回撤风险，8月开放申赎后适度增加组合弹性，在控制股票仓位的基础上，积极参与景气度较好的优质股票投资，债券方面则总体保持短久期。