百嘉百达利率债债券A(023677) - 基金投资策略和运作

2026年一季度，债券市场主要受经济温和复苏、机构配置行为、流动性紧平衡、公开市场操作利率中枢、地缘政治冲突及输入性通胀预期等多重因素交织影响，收益率曲线整体呈现中短端下行、超长端上行的分化走势。报告期内，利率债收益率整体下行，与2025年末相比，10年国开债活跃券收益率下行约4BP，5年国开债活跃券收益率下行约10BP，3年国开债活跃券收益率下行约12BP。报告期内，银行体系流动性维持合理充裕但边际收敛的紧平衡格局，资金价格中枢小幅抬升、波动可控。银行间隔夜、7天质押式回购加权利率（R001/R007）季度均值分别为1.40%和1.50%，较2025年末有所上行，市场杠杆收益空间相应收窄。央行通过逆回购、MLF等工具灵活开展公开市场操作，7天逆回购操作利率维持1.40%，有效引导资金利率围绕政策利率平稳运行，为市场提供稳定预期。与上季度末相比资金利率有所抬升，杠杆操作带来的收益有所减弱。报告期内，本基金尚处在建仓期。