民生加银稳鑫120天滚动持有债券C (023295.jj ) 民生加银基金管理有限公司申 | 基金经理谢志华基金类型债券型成立日期2025-04-30总资产规模 (2026-03-31) 基金净值1.0248元 (2026-05-06) 管理费用率0.30%管托费用率0.10% (2025-12-31) 成立以来分红再投入年化收益率2.44% (5122 / 7291) |
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民生加银稳鑫120天滚动持有债券C(023295) - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-03-31
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
民生加银稳鑫120天滚动持有债券(023294)023294.jj民生加银稳鑫120天滚动持有债券型证券投资基金2026年第一季度报告 
一季度国内经济稳步复苏，出口持续超预期，通胀低位回升，企业盈利改善。债券市场方面，资金面较为宽松，债市整体呈现震荡格局，收益率曲线陡峭化，信用债表现相对较好。受国际地缘政治冲突加剧等因素影响，市场风险偏好阶段性下降，一季度股票市场震荡调整，波动较大。转债市场随股市调整，估值从历史高位回落。 组合以中短久期信用债为主，严控信用风险的前提下优选个券，并进行了少量可转债波段操作。
民生加银稳鑫120天滚动持有债券(023294)023294.jj民生加银稳鑫120天滚动持有债券型证券投资基金2025年年度报告
2025年，在国际形势错综复杂的环境下，中国经济体现出了很强的韧性，实现了平稳增长。从结构上看，出口表现超预期，内需相对不足。经济结构性的特点突出，传统经济仍在调整阶段，新兴产业表现亮眼。 受政策预期、风险偏好以及机构行为等因素影响，2025年债券市场收益率整体震荡上行，收益率曲线呈现陡峭化，长端利率债调整幅度较大，短端信用债表现相对较好。 组合全年以票息策略为主，品种以中短期信用债为主，做了结构优化和波段操作。
当前国际形势复杂多变，美国对外战略大幅调整，全球化体系遇到严重挑战，旧的框架正被打破，新的平衡尚未形成，地缘政治不确定性明显提升。在此背景下，中国应对策略立足以我为主，一方面稳住传统经济基本盘，确保不发生确定性风险，另一方面抓住当前窗口期，全力争取实现科技等方面的赶超，同时努力培育国内内需大市场，为长期经济转型打下基础。 经济整体以稳为主，注重结构，货币环境仍将保持相对宽松环境，但短期内新增货币宽松政策空间有限。债券市场或以震荡为主，收益率上下空间预计均有限。
民生加银稳鑫120天滚动持有债券(023294)023294.jj民生加银稳鑫120天滚动持有债券型证券投资基金2025年第三季度报告
三季度宏观层面依然体现出明显的经济转型期特征，代表先进生产力的科技方向表现亮眼，部分上游资源品表现也可圈可点，但以房地产为代表的传统行业依旧低迷，内需整体依然承压。货币政策平稳，市场资金充裕。债券市场方面，受股债跷跷板效应、公募基金销售费用新规征求意见稿等因素影响，债券收益率震荡上行，收益率曲线走陡。 组合三季度降低了债券配置比例，降低了组合久期。
民生加银稳鑫120天滚动持有债券(023294)023294.jj民生加银稳鑫120天滚动持有债券型证券投资基金2025年中期报告
2025年上半年，在财政前置发力、消费补贴、抢出口等多重因素支撑下，国内经济总体运行平稳，中美贸易摩擦给市场预期带来短期冲击，但修复较快。货币政策总体稳中偏松，实体经济融资需求仍然较弱，市场资金面充裕。债券收益率来到较低水平后呈现震荡格局，信用债体现出票息优势，表现相对较好。 组合成立后迅速建仓，以中短久期信用债票息策略为主，上半年运用了一定比例杠杆，并进行了波段操作。
展望2025年下半年，经济增长方面，内外需可能均面临一定压力，关注增量对冲政策可能落地的时机和力度，能否带来需求侧预期实质性改善。关注供给侧政策落地带来的影响。海外方面，下半年美联储可能降息，为国内货币政策打开空间。预计下半年资金面依然相对宽松。 债券方面，收益率可能继续低位震荡，关注权益市场风险偏好提升带来的负债端冲击等影响因素。