兴华安泽纯债A(023171) - 基金投资策略和运作

本报告期债市行情回顾： 本报告期内，债市整体走弱，各期限品种收益率呈现不同程度的上行，截至9月30日，30Y-10Y国债利差、10Y国开-10Y国债利差分别约35BP、18BP，接近2023年1月时的水平。 造成本报告期债市走弱的原因可以归纳为三点： 第一、七月“反内卷”政策下，大宗商品价格大幅反弹，市场对通胀预期升温，造成长债利率上行。 第二、八月科技股走势强劲，“存款搬家”现象凸显，权益市场对债市资金形成抽水效应。 第三、九月理财、债基季节性赎回，“负反馈”下债市出现阶段性“踩踏”行情。本报告期内投资策略和产品运作回顾： 本报告期内，本基金采取短债策略；一方面，关注2-3年期政金债活跃券的交易机会，获利后及时止盈；另一方面，配置2年以内信用资质较好、票息具备比价优势的企业债、资产支持证券。 感谢持有人的支持，您的信任是激励我们前进的最大动力，我们将继续勤勉尽责，努力进取，不忘初心，忠于所托，为信任奉献回报。

2025年上半年债市行情回顾： 2025年上半年债市大幅波动，外部扰动明显加大。2024年底利率开启快速下行，2025年年初市场延续做多的情绪，10年期国债一度突破1.6%关口位。而后随着市场流动性的收紧，以及春节后银行抛售现券的压力上升，债市利率开启了大幅调整，10年国债最高一度达到1.9%附近。3月下旬随着央行加大公开市场净投放力度，存单和资金价格有所回落；叠加4月初中美贸易冲突爆发，债市利率再度快速下行，10年期国债利率再度下探至1.9%附近。而后在中美贸易冲突缓和、风险资产偏好上移、央行通过加大公开市场净投放规模呵护市场流动性等多空因素交织影响下，债市利率进入窄幅震荡行情，10年期国债收益率在1.63%-1.69%区间窄幅波动。本基金投资运作回顾： 本基金本报告期采取信用债票息策略和利率债骑乘策略。一方面，通过研判地产政策，深度研究地产公司的财务报表，精选短久期的高等级地产公司债；另一方面，通过观察市场资金面的变化，精选曲线凸度最明显的中短期政金债，择机买入获利后及时止盈。 感谢持有人的支持，您的信任是激励我们前进的最大动力，我们将继续勤勉尽责，努力进取，不忘初心，忠于所托，为信任奉献回报。