圆信永丰兴和60天滚动持有债券A(023131) - 基金投资策略和运作

2025年三季度，债券市场小幅下跌，万得纯债型基金总指数（885080.WI）下跌0.26%，万得中长期纯债型指数（885008.WI）下跌0.37%。2025年三季度，债券收益率整体处于震荡上行趋势，受“反内卷交易”、公募基金费率新规征求意见稿等因素影响，个券收益率多数上行，信用利差、期限利差有所走阔，短端品种优于长端品种，利率曲线整体呈熊陡态势。从行情走势来看，7月份权益市场走强，股债跷跷板效应显著，7月初中央财经委提出“依法依规治理企业低价无序竞争”，债券收益率震荡上行；8月利率债增值税新规实施，9月证监会出台《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》，叠加反内卷预期强化，债券收益率进一步上行。本基金作为滚动持有期债券基金，主要投资于以城投债、产业债和银行二永债为代表的信用品种，同时利用利率品种调整组合久期和杠杆水平，增厚基金收益。展望四季度，四季度通常为财政政策靠前发力的窗口期，前三季度GDP累计增速表现高于全年目标，四季度经济增长压力较小，因此财政政策的发力空间和强度并不迫切。资金面方面，三季度货币政策执行报告显示央行注重总量政策落实、落细，降息预期偏低，国债买卖是否重启仍有待观察。经过三季度调整后，债券性价比有所提升，四季度债市表现或将优于三季度。本基金将根据债券性价比灵活调整组合久期和杠杆水平，力争获取超越基准的投资回报。