华宝稳健优选三个月持有混合（FOF）A(022191) - 基金投资策略和运作
最后更新于：2025-09-30
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
华宝稳健优选三个月持有混合（FOF）A022191.jj华宝稳健优选三个月持有期混合型基金中基金（FOF）2025年第三季度报告 
3季度在联储降息及AI产业不断催化的背景下，无论是国内权益还是海外权益都出现了较为显著的上涨。同时黄金在各国央行不断增持及美元信用下降背景下也达到了历史新高。进入9月，A股在持续上攻后出现高位震荡，伴随美国关税政策的扰动，市场整体赚钱效应有所下降，权益波动有所提升。 产品在国内权益赛道保持对宽基的均衡配置，绝对仓位相对较低，后续会继续保持相对中性的权益比例，整体大类资产均衡配置对近期的波动起到了有效控制，整体净值走势呈现稳健上升的态势。 产品坚持多元资产配置框架，以股债商3大类资产通过风险预算进行合理配置。产品目前持有包括中债、美债、国内权益、海外权益、黄金、豆粕、有色在内的多种资产，基金选择以多因子量化选基为主，持续发现拥有稳定超额的基金产品，力争为投资者带来确定性较高的收益体验。
华宝稳健优选三个月持有混合（FOF）A022191.jj华宝稳健优选三个月持有期混合型基金中基金（FOF）2025年中期报告
随着年初国内科技线的爆发及4月贸易战的突然升温，上半年权益市场走势跌宕起伏。风险偏好自年初大幅上升后，在贸易战前后来到冰点，全球市场也迎来巨大回调。然而在风险释放后整体市场又悄悄走出强势修复，半年末全球多数权益市场都来到了半年内的相对高点。同期国内债券市场在连续两年大牛市的背景下，1季度出现显著回调，但在2季度资产荒预期下又悄然上涨，债券利率再次回到相对低位。市场的变化始终类似一个钟摆，在做多情绪亢奋时回摆，在恐慌中孕育着新一轮向上的希望。 本产品于今年2月份成立，产品在1季度末留有较多类现金资产等待加仓机会，突发的风险事件将市场带入一个情绪冰点，同时也给了我们很好的上车机会，产品按计划进行了加仓，目前产品股债商3大类资产都已达到对应的风险分配比例。产品自运作以来最大回撤暂未超过0.5%，产品会尽可能缩短净值创新高时间，降低波动，提升投资者的持有体验。 产品目前持有包括中债、美债、国内权益、海外权益、黄金、豆粕、有色在内的多种资产，后续在战略上会继续按照风险平价的方式对股债商进行均衡配置，战术上择机在市场给予机会时进行调整已实现可能的收益增强，基金选择以多因子量化选基为主，持续发现在对应赛道内拥有稳定超额的基金产品，力争为投资者带来确定性较高的收益体验。
上半年末国内权益和债券市场都来到了一个相对高点，经济基本面的恢复是最终决定市场上下的关键因素，目前来看两种资产风险偏好的共同提升在接下来的一段时间可能发生松动，我们需要持续关注货币和财政的政策是否会超预期。全球市场在贸易战缓和后出现大幅反弹，风险偏好同样来到相对高位，后续需重点关注美股科技股走势，其对全球整个AI产业细分链均有较大影响。美联储降息的预期也影响着美债收益率的表现，虽然目前通胀有所回落，但若贸易战再次发酵，通胀的反复可能成为美联储降息的最大掣肘，高企的美债利率也会成为压制风险偏好的重要原因。 我们的产品会始终坚持多元资产配置，以风险为锚，在实现股债商3大类资产风险均衡的背景下，将资金均衡分配在海外权益、国内权益、美债、中债及商品5个细分方向，用均衡的配置来面对多变的市场，从而实现稳定的基金业绩表现。
华宝稳健优选三个月持有混合（FOF）A022191.jj华宝稳健优选三个月持有期混合型基金中基金（FOF）2025年第一季度报告
产品于2025年2月18日正式成立，当时伴随着国内院线票房持续超预期以及DeepSeek影响力大幅上升，整体国内权益市场风险偏好处于高位，市场并没有提供合适的买点；国内债券市场经历了去年4季度的上涨，超长端利率在1.9附近，整体性价比相对一般，所以产品在成立初期以存款、逆回购、货币基金及超短债基金为主进行配置。因为2季度仍存在较多的不确定性，包括关税谈判及上市公司财报的披露，产品在1季度整体权益建仓节奏相对较慢，同期大幅加大了美债的配置比例。产品后期会坚持多元资产配置的理念去践行产品运作，在市场出现合适机会时进行资产配置。