国联中证500指数增强C (021052.jj ) 中证500 (半年) 国联基金管理有限公司申 | 基金经理陈薪羽王喆黄磊鑫基金类型指数型基金成立日期2024-08-16总资产规模 (2026-03-31) 基金净值1.7827元 (2026-05-07) 管理费用率0.50%管托费用率0.10% (2025-08-13) 成立以来分红再投入年化收益率39.81% (546 / 5858) |
| 相关基金: | 主从基金: 国联中证500指数增强(021051) |
| 备注 (0): | 双击编辑备注 |
国联中证500指数增强C(021052) - 基金投资策略和运作
最后更新于：2026-03-31
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
国联中证500指数增强(021051)021051.jj国联中证500指数增强型证券投资基金2026年第1季度报告 
2026年一季度整体呈现震荡调整的走势，1-2月市场延续年初以来的修复态势，整体表现较为积极；3月以来，受地缘政治等外部因素扰动影响，市场波动有所加大，行业结构轮动进一步加快。从指数表现来看，一季度上证指数下跌1.94%、沪深300指数下跌3.89%、中证500上涨2.03%，中证800下跌2.28%，科创综指下跌1.11%，创业板综下跌0.49%。基金投资运作方面，本基金以多因子量化投资策略为主，在控制基金与标的指数跟踪偏离度的基础上，力争为投资者创造更稳定、可持续、高胜率的超额回报。
国联中证500指数增强(021051)021051.jj国联中证500指数增强型证券投资基金2025年年度报告
本基金为跟踪中证500指数的指数增强型产品，通过构建系统化量化投资模型，对股票多维度信息进行综合分析，并引入深度学习等前沿技术赋能投资决策。在严格以指数风险暴露为约束的前提下，积极管理基金申购、赎回等因素对指数跟踪效果的影响，持续控制组合的跟踪偏离度与跟踪误差，力争在保持良好指数跟踪特性的同时，为投资者提供具有稳健超额收益潜力的中证500指数增强投资工具。2025年度A股主要股指均呈上涨态势，主要股指累计涨幅均超10%。宏观层面，稳增长政策持续发力，资本市场改革稳步推进，风险偏好在全年内逐步修复；资金层面，长期资金入市节奏加快，市场流动性环境整体改善。在此背景下，指数表现趋于稳健，市场对基本面与中长期增长逻辑的定价权重有所提升，情绪驱动型波动较前期明显收敛，A股市场运行的稳定性与韧性得到增强。从结构上看，市场延续“提质增科”的演进方向，新经济与硬科技板块在市值占比和成交活跃度上的提升尤为显著，人工智能、高端制造等领域在产业进展与资本市场定价之间形成更为紧密的映射。创业板指全年涨幅近50%，远超上证综指，光模块、存储芯片、商业航天等细分赛道涨幅居前。申万一级31个行业中，有色金属、通信、电子行业领涨市场，分别累计上涨94.73%、84.75%、47.88%，仅食品饮料、煤炭行业下跌，跌幅分别为9.69%、5.27%。基金投资运作方面，本基金以多因子量化投资策略为主，在控制基金与标的指数跟踪偏离度的基础上，力争为投资者创造更稳定、可持续、高胜率的超额回报。
回顾 2025 年，中国经济在多重外部冲击下仍实现了约5%实际增长，但呈现“前高后低、供强需弱、外需强于内需”格局，名义增速仅4%，通缩压力与内需疲弱使得经济修复的体感较弱，数字上经济增长的韧性和体感上市场结构的矛盾共存。在此宏观背景和宽松流动性、政策托底共振下，A股走出以科技成长为主线的结构性N型上行行情，上证指数年末以 17 连阳突破 4100 点，全年成交额首次突破 400 万亿元，投资者信心与风险偏好明显提升，赚钱效应涌现，居民存款加速搬家。进入2026年，全球投资环境在深刻的结构性调整中呈现出多重特征。人工智能加速向各类产业和经济环节渗透，持续重塑全球经济结构并提升整体生产效率；与此同时，宏观不确定性上升与地缘格局分化，使实物资产在资产配置中的战略地位进一步凸显。与此同时，部分资产估值处于相对高位，技术路径集中度提升，叠加部分市场波动率中枢上移，对投资组合的稳定性与抗风险能力提出了更高要求。对于A股市场，震荡上行的行情仍有望延续，但经历一定的估值修复后，基本面的重要性将进一步提升。2026年的市场演绎将取决于若干关键变量的变化方向，包括房地产是否逐步显现成交和价格稳定的低位特征，消费端是否释放出具备持续性的结构性弹性。除传统周期性修复之外，2026年亦是中国“新质生产力”由前期投入迈向产出逐步兑现的关键阶段。围绕科技自主、能源安全与高端制造等核心方向所形成的结构性增量，正逐步缓释传统行业下行带来的压力，并在全球经济与资本市场分化加剧的背景下，孕育出独特的超额收益机会。
国联中证500指数增强(021051)021051.jj国联中证500指数增强型证券投资基金2025年第3季度报告
2025年三季度，A股与港股市场整体呈现上行态势，其中，上证指数上涨12.73%、沪深300指数上涨17.90%、中证500上涨25.31%，科创综指上涨39.61%，创业板综上涨30.01%，恒生指数上涨11.56%。尽管外部环境仍存在关税政策反复和地缘政治不确定性等扰动，但随着国内稳增长政策持续发力，市场信心正稳步回升。短期波动不改中国资产中长期价值重估的主线，结构性投资机会依然充裕。基金投资运作方面，本基金以多因子量化投资策略为主，在控制基金与标的指数跟踪偏离度的基础上，力争为投资者创造更稳定、可持续、高胜率的超额回报。
国联中证500指数增强(021051)021051.jj国联中证500指数增强型证券投资基金2025年中期报告
2025年上半年，A股市场在宏观经济复苏预期、政策红利释放以及外部环境变化的多重因素推动下，整体呈现震荡上行走势，但不同指数与行业板块间表现分化明显。从节奏上看，市场呈“N型”走势：年初至3月中旬在经济预期修复与政策持续加码带动下震荡上行；3月下旬受外部扰动影响出现调整；随后在中长期资金稳步入市以及政策工具加速落地的合力推动下，自4月中旬起市场重拾升势，延续至年中。截至2025年6月30日，上证指数年内累计上涨2.76%，沪深300上涨0.03%，中证500上涨3.31%。风格上，小盘股显著跑赢大盘股。港股市场亦表现亮眼，恒生指数上涨20%，恒生科技指数上涨18.68%。行业方面，有色、军工、银行板块领涨，地产、煤炭及食品饮料板块跌幅居前。基金运作方面，本基金以中证500指数为标的，通过多因子量化投资策略构建股票组合，在严控跟踪误差的前提下，力争实现稳健、可持续、具备高胜率的超额收益。上半年策略运行平稳，策略表现整体符合预期，风险控制良好。
2025年上半年，全球市场并不太平，既有美国关税战的反复拉扯，以伊地缘冲突引发的战争危机，也有年初以deepseek、宇树机器人引领的中国资产重估，还有局部市场中新消费主题下对labubu等IP价值的重新认知。资产定价的信号并不一致，但归结到宏观叙事层面，我们认为有两个大方向，一是中国资产风险偏好提升，一是美国信用脆弱下的全球美元退潮。深究背后原因，实质是世界老格局已打破新格局未形成下科技革命、财政转型、贸易战等因素合力驱动的全球供应链重塑。当前全球正在经历新一轮技术革命，疫情后通胀中枢上移，全球主要国家正在调整财政模式，美国财政赤字率收敛，中国财政转型进一步加速，与此同时美国想借由贸易战重塑全球供应链格局，这些变化一旦成型，都将被资本市场充分定价。随着中国资产风险偏好的提升，不管是内资南下还是外资流入，港股成交量翻倍流动性变好，而A股继港股后也逐步转为增量市场，中国资产正在被重新估值。下半年股票市场将继续交易流动性，最重要的是不断寻找新的存在预期差且未来能够形成资金共识的板块。展望2025年下半年，外部不确定性加大与国内有效需求不足仍是市场面临的核心挑战。但在政策持续加力的背景下，经济基本面有望延续修复态势，展现出较强韧性。资金面角度，伴随中长期资金持续流入以及多项政策工具的落地实施，A股流动性环境预计将延续改善趋势。同时，居民财富加速向金融资产配置的趋势明确，有望为市场带来持续的增量资金支持，后续可重点关注市场情绪的边际修复节奏。估值角度，当前A股整体处于历史中等水平，较海外成熟市场仍具相对吸引力。从风险溢价与股息率角度看，A股中长期配置价值突出，具备较高的投资性价比。下半年仍需关注海外不确定性因素以及国内经济基本面修复节奏对风险偏好的扰动。
国联中证500指数增强(021051)021051.jj国联中证500指数增强型证券投资基金2025年第1季度报告
2025年一季度，A股市场迎来反弹，中证500指数上涨2.31%。本基金运用量化智能选股模型，考察股票多维度的信息，用深度学习和人工智能大模型精选股票组合进行投资，通过合理的风格分散和个股分散，力争获取较高的超额收益。
国联中证500指数增强(021051)021051.jj国联中证500指数增强型证券投资基金2024年年度报告
2024年全年，中证500指数上涨5.46%，本基金作为一只跟踪中证500指数的指数增强产品，我们运用量化智能选股模型，考察股票多维度的信息，用深度学习和人工智能大模型精选优质股票组合进行投资，积极应对基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，严格控制本基金的跟踪偏离度和跟踪误差，给投资者提供一个跟踪中证500指数的增强投资工具。
回顾2024年，A股在全球经济滞胀与地缘政治扰动中走出独立行情，政策托底与经济弱复苏形成市场主线逻辑。全年经历四次关键政策发力窗口，进一步确定了逆周期调节框架，尽管宽基指数回升，但年内较大的波动反映了风险偏好的极致分层。AI产业链为代表的科技主线（主要呼应美股AI浪潮）、困境反转的周期/医药/先进制造都不同程度上获超额收益，而年底传统高股息红利资产超额收益收敛，显示资金从防御性配置转向对成长beta的捕捉。展望2025年，将是周期拐点与产业跃迁交织的一年，宏观经济层面，温和复苏下内需扩张和结构性改革是经济增长主驱动力。政策工具箱扩容：2025年将延续"超常规逆周期调节"思路，广义财政赤字率或突破4%，专项债扩容与特别国债续作形成组合拳，M2增速维持10%以上以对冲信用收缩。内外周期错位：美联储降息周期开启与中国政策宽松周期形成共振，但需警惕美国第二轮关税对中国出口依赖型行业的冲击（个人用品、汽车零部件），不过电子设备等国产替代领域有望形成对冲力量。 市场趋势从估值修复迈向盈利驱动：2024年市场辅助信号（包括成交量萎缩、市场估值低、融资端趋严，股票型基金发行遇冷等）和政策信号已经确立，基本面信号或在2025年看到，市场振幅收窄但结构性机会扩散，核心驱动从"政策预期差"转向"利润周期验证"。2025年A股将步入“慢变量改善+快变量催化” 的全新阶段。在这个阶段，投资者需要在政策的韧性和产业的裂变中挖掘结构红利。市场的核心矛盾将从预期博弈转向基本面验证，因此，我们需要以产业周期的视角来布局那些供给端深度重构的细分领域，这样才能在新的市场生态中捕获超额收益。投资机会上关注供给出清与新兴产业双轮动，但不是所有的成长都能买，不是所有的外需都要卖，不是所有的红利都要拿。科技成长和高端制造是未来中长期配置的主要方向，但在中观层面还需要考虑择时的机会。当市场预期较高时，要多思考其中的不确定性；而当市场预期较为谨慎时，我们不妨更积极些。