安信企业价值优选混合C(020964) - 基金投资策略和运作

本产品的投资策略是坚持自下而上的投资选股，在充分研究公司商业模式、竞争优势、公司成长空间和行业竞争格局的背景下，结合估值水平，在“好价格”下买入并持有“好公司”，希望长期获得估值均值回归和企业内在价值增长的收益。　　2025年国内经济平稳增长，全年国内生产总值突破140万亿，同比增长5%。工业增加值同比增长5.9%，社零总额突破50万亿，同比增长3.7%。房地产市场依然相对低迷。短期中美贸易摩擦有阶段性缓和迹象，但仍需持续跟踪。物价水平方面，CPI全年持平，核心CPI同比回升，PPI同比下降。各类商品价格表现不一，黄金价格一路走高，煤炭原油震荡调整，下游猪肉价格低位震荡。十年期国债收益率全年有所上升，但仍处于相对低位，人民币兑美元汇率全年有小幅升值。　　2025年股票市场多数指数均有明显上涨，中小微和创业板表现亮眼。中证红利表现相对低迷，全年成长风格明显好于价值风格。分行业来看，有色、通信、电子等行业表现较好，食品饮料、煤炭等行业表现较弱。全年产品净值有所上涨。　　2025年我们仓位总体平稳，维持在相对高位，相比年初小幅减少。行业方面主要增加了轻工、非银金融等行业的配置，减少了纺织服饰、建材、银行等行业的配置。目前相对看好的公司集中在银行、纺织服饰、建材、煤炭、家电等细分行业的优秀公司。

本产品的投资策略是坚持自下而上的投资选股，在充分研究公司商业模式、竞争优势、公司成长空间和行业竞争格局的背景下，结合估值水平，在“好价格”下买入并持有“好公司”，希望长期获得估值均值回归和企业内在价值增长的收益。　　2025年三季度，股票市场上涨明显，创业板指数表现较好，红利类股票表现较弱。分行业来看，三季度通信、电子、电力设备、有色等行业表现较好，银行、公用事业、交运、石油石化等行业表现较差。　　三季度国内经济运行保持平稳，全社会用电量数据预计总体好于二季度，PMI数据三季度仍低于50%区间，工业增加值同比表现稳定。房地产市场方面，一线城市限购政策有进一步放松，而地产销售继续走弱，全国层面二手房价格仍处于下行趋势。三季度各地受以旧换新补贴资金到位影响，社零消费增速有所放缓。中美马德里经贸会谈达成框架共识，出口整体由于外部冲击缓和，保持一定韧性。三季度各类商品价格表现分化，其中黄金价格继续走势强劲，煤炭、碳酸锂等产品价格底部反弹，布伦特原油价格在65-70美元/桶震荡，下游猪肉价格下跌明显。PPI、CPI价格指数依然较弱。十年期国债收益率上行明显，近期突破1.8%，但放在中长期维度，仍在较低区间。　　从近期股票市场态势来看，我们认为市场情绪非常活跃，9月A股成交额创历史单月新高，突破50万亿元，三季度A股成交额创历史单季度新高，突破135万亿元。从中期维度来看，当前沪深300指数PE与PB已回到历史平均值以上。我们关注的一些大盘价值类股票估值还处于历史较低位置，部分中小微盘股票估值已到偏贵位置，市场结构性分化明显。从PB-ROE选股框架来看，全市场样本股PB估值中位数相比于这些公司过去3年平均ROE来说已偏贵，这里隐含大家对多数上市公司未来3-5年盈利能力相对乐观的预期。从股债收益率的比较来看，十年期国债收益率处于相对低位，而中证红利指数为代表的一批大盘价值类公司股息率仍有吸引力。结合当前的估值和未来盈利状况，我们对关注的公司后续1-3年取得收益仍然有信心。　　三季度我们持仓组合的净值走势相比市场指数明显偏弱，我们认为主要还是市场风格因素导致的。短期大家对科技、医药、新能源等成长性板块关注较多，导致相关领域股票价格上涨明显。我们的投资框架更多基于对被投资公司底层资产的长期盈利的确定性与当前估值的匹配程度来筛选符合我们投资性价比的标的，我们并不擅长判断短期股票市场价格的变化。我们关注的公司通常从一个产业周期的维度（通常是4-5年），中性预期这些公司能够给我们带来的回报相比于当前付出的成本是否划算。这种回报通常来源于2个方面，一是企业盈利带来的公司内在价值提升，二是股票市场估值的均值回归。这些回报在短期时间维度上往往具有不可预测性，但我们希望在中长期维度上具有较高确定性。　　另外，三季度港股市场也有明显上涨，其中科技互联网、医药等相关个股上涨明显。三季度AH溢价指数继续收敛，目前已处于历史平均位置。目前我们组合中依然有一批港股相对性价比好于A股，我们会按照既定框架动态调整AH股持仓比例，例如当AH两地上市的公司，如果港股折价比例明显收敛后，如果我们继续看好该公司投资价值，则会相应减少其港股投资比例并加大A股持仓。　　今年三季度我们仓位保持在相对高位，环比略有增加。小幅增加了化工、家电、轻工等行业的配置，减少了银行、医药、房地产等行业的配置。目前相对看好的公司集中在银行、建材、纺织服饰、煤炭、家电等细分行业的优秀公司。

本产品的投资策略是坚持自下而上地投资选股，在充分研究公司商业模式、竞争优势、公司成长空间和行业竞争格局的背景下，结合估值水平，在“好价格”下买入并持有“好公司”，希望长期获得估值均值回归和企业内在价值增长的收益。　　上半年国内经济总体平稳运行，上半年GDP同比增长5.3%，总体经济动能二季度相比一季度边际有所放缓，但仍在合理区间内。制造业PMI数据二季度相比一季度有所走弱，房地产市场销售总体有所走弱。上半年社零消费总额同比增长5%，国内618电商消费略好于预期，上半年以旧换新消费补贴发放进度超预期。短期中美关税贸易谈判进程、中东以伊冲突等国际事件对国内股票市场依然会有阶段性冲击。我们判断下半年国内总量经济政策大概率会保持延续，维持积极的财政和适度宽松的货币政策。上半年各类商品价格表现不一，黄金价格冲高震荡，煤炭价格下跌后有企稳迹象，布伦特原油价格总体在60-70美元间震荡，下游猪肉价格低位震荡。上半年整体PPI，CPI维持在相对弱势的区间，十年期国债收益率先上后下，总体处于相对低位，人民币兑美元汇率有小幅升值。　　2025年上半年市场震荡分化，中证2000、微盘股指数表现相对较好，中证红利、沪深300指数表现较弱。分行业来看，上半年有色、银行、军工、传媒等行业表现较好，煤炭、食品饮料、房地产、石油石化等行业表现较差。　　今年上半年我们仓位总体平稳，维持在相对高位。相比年初主要增加了轻工、煤炭、家电、交运等行业的配置，减少了纺织服饰、建材、商贸零售等行业的配置。目前相对看好的公司集中在银行、建材、纺织服饰、煤炭、家电等细分行业。

本产品的投资策略是坚持自下而上的投资选股，在充分研究公司商业模式、竞争优势、公司成长空间和行业竞争格局的背景下，结合估值水平，在“好价格”下买入并持有“好公司”，希望长期获得估值均值回归和企业内在价值增长的收益。　　2025年1季度市场总体震荡分化，小微盘股表现较好，沪深300略有下跌，红利类股票表现较弱。分行业来看1季度有色、汽车、机械、计算机等行业表现较好，煤炭、商贸零售、石油石化、建筑装饰等行业表现较差。今年1季度本基金净值略微上涨。　　一季度国内经济运行总体符合我们年初的预期，制造业PMI最近2个月维持在50以上，3月的全国两会政策延续了去年底政治局会议精神，具体表述方面GDP增长目标设定为5%左右，财政政策更加积极有为，加大逆周期调节力度，提高财政赤字率、增加特别国债发行、扩大地方政府专项债券规模等措施将有效增强政府调控能力，为经济发展提供有力的资金支持。产业政策方面继续鼓励扩大内需消费与加强人工智能等科技创新产业发展。一季度国内地产销售好于年初悲观预期，总体呈现销量走势好于价格走势、二手房好于新房销售、一线城市好于三四线。一季度10年期国债收益率明显上行带动债券市场有所调整，从央行的表态来看，货币政策适度宽松基调未变、保持流动性合理充裕，强调“择机降准降息”，人民币汇率总体稳定略有升值。一季度海外地缘政治影响主要有两点，一是美国总统特朗普1月上任以后针对中国提高关税壁垒，预计后续中美之间在包括贸易、科技等领域的利益博弈还将持续，二是俄乌冲突有望走向和解，可能会对全球经济特别是大宗商品、航运等产生影响。　　短期来看一季度市场指数震荡调整，但也有明显结构性亮点，以AI、机器人为代表的先进科技制造板块表现较好，我们判断主要是受益于DeepSeek横空出世以及春晚机器人的表演引发大家对这些板块未来成长前景的看好。当前我们对上述板块主要还是学习跟踪和提高认知为主，实际投资组合中涉猎极少，主要原因是希望基于自身能力圈从看得懂的生意和算的过来账的投资标的中选择符合我们投资性价比的公司去持有。近期上市公司陆续披露2024年年报，4月都将披露2025年一季报，我们预计重点跟踪的公司股价与业绩关联性开始增强。从中期维度来看，当前股票市场估值总体处于历史平均偏低位置。2025年随着宏观政策的力度加大，我们能够看到有更多优秀上市公司业绩触底回升，我们继续坚持精选细分行业优秀公司，力求从考虑未来2-3年业绩增长确定性的角度来挖掘当前估值具有性价比的公司。　　另外，1季度港股市场明显上涨，其中以恒生科技指数和一些国内新消费个股表现亮眼，国内南下资金明显流入港股市场。一季度AH溢价指数有所收敛，但我们重点关注的港股估值相比A股依然具有性价比。我们继续看好港股估值较低而预计今明两年业绩还能保持平稳的公司，集中在金融、煤炭、石油、交运等行业。　　今年1季度我们仓位总体保持在相对高位。小幅增加了煤炭、交运、医药、家电、有色等行业的配置，减少了纺织服饰、建材、电力设备等行业的配置。目前相对看好的公司集中在银行、纺织服饰、建材、煤炭、交运等细分行业的优秀公司。

本产品一直坚持自下而上的投资选股思路，在充分研究公司商业模式、竞争优势、公司成长空间、行业竞争格局的背景下，结合估值水平，在“好价格”下买入并持有“好公司”，长期获得企业内在价值增长的收益。　　2024年国内GDP保持了5%的增长，季度间呈现两头高、中间低的特征。年底部分经济数据呈现企稳回升态势，制造业PMI连续3个月保持在荣枯线以上，一线城市二手房成交量受益于9月出台的增量政策持续回暖，新房销售四季度也有回暖迹象。2024年下半年开展的大规模消费补贴政策带动了下游消费的回暖，特别是汽车家电等耐用消费品景气度回升明显。货币政策方面，社融和M2数据体现流动性依然相对宽松，十年期国债收益率全年下行至1.6%左右，人民币兑美元汇率全年小幅波动略有贬值。　　2024年股票市场震荡上行，主要指数多数取得了10%以上的涨幅。沪深300指数全年上涨14.68%，结束了连续3年的下跌态势。分行业来看，全年银行、非银金融、通信、家电等行业表现较好，医药、农业、美容护理、食品饮料等行业表现较差。2024年本产品净值跟随市场有所上涨，跑赢沪深300指数。　　2024年末仓位相比年初小幅减少，但整体仍在相对高位。相比年初主要增加了交运、建材、银行等行业的配置，减少了地产、食品饮料、家电等行业的配置。目前相对看好的公司集中在银行、纺织服饰、建材、煤炭、电力设备等细分行业。

本产品的投资策略是坚持自下而上的投资选股，在充分研究公司商业模式、竞争优势、公司成长空间和行业竞争格局的背景下，结合估值水平，在“好价格”下买入并持有“好公司”，长期获得估值均值回归和企业内在价值增长的收益。　　2024年3季度市场大幅反弹，主要指数均有明显上涨，其中创业板指表现较强。分行业来看3季度非银、房地产、计算机、社服等行业表现较好，煤炭、石油石化、公用事业、银行等行业表现较差。今年3季度本基金净值跟随市场有所上涨。　　从近期的经济数据来看，发电量累计同比有企稳迹象，出口数据是亮点，PMI和社零总额累计同比依然较弱，三季度房地产销售数据延续下行态势。9月政治局会议和中央各部委陆续发布了多项增量政策，包括降低存款准备金率和政策利率，降低存量房贷利率，还包括创设新的货币政策工具，支持股票市场稳定发展。受重大利好政策提振，A股市场在三季度末迎来了大幅反弹。货币政策方面，短期社融和M2数据显示流动性依然相对充裕，十年期国债收益率在2.1%附近震荡，我们总体预计今年货币政策将维持相对宽松，人民币汇率受到美国降息以及国内宏观政策调整影响，近期有明显升值。　　短期来看，三季度指数先跌后涨，最后半个月反弹十分迅猛，单日成交额创历史新高，市场交易情绪急剧升温，市场投资者预期从极度悲观中有明显修复，未来一段时间指数波动可能会加大。从中长期维度来看，股票市场估值当前处于历史平均偏低的位置。自下而上来看，个股基本面业绩反应速度远慢于估值调整速度，未来一段时间随着宏观政策逐步落地，我们应该能够看到部分优秀上市公司业绩触底回升，我们继续坚持精选细分行业优秀公司，力求从考虑未来2-3年业绩增长确定性的角度来挖掘当前估值具有性价比的公司。未来一段时间个股的波动可能会非常剧烈，个股相对性价比或会发生快速变化，我们力求在股价大幅波动中找寻市场定价明显低于企业内在价值的投资机会。　　行业配置方面，三季度我们主要加大了一些消费品和周期品公司的关注，主要原因是我们看到三季度前半段这类公司的估值被大幅压缩，很多公司估值都跌到了历史最低位置，潜在投资性价比有明显提高。　　另外，3季度港股市场也有大幅反弹，目前AH溢价指数依然超过150，整体港股估值相比A股依然具有性价比。我们继续看好港股估值较低而预计今明两年业绩还能保持平稳的公司，集中在金融、煤炭、石油、交运等行业。我们提高了一些港股估值盈利双低，未来预期盈利能够触底回升公司的关注。　　今年3季度我们仓位保持在相对高位。主要增加了纺织服饰、电力设备、建材、化工等行业的配置，减少了煤炭、银行、建筑、石油石化等行业的配置。目前相对看好的公司集中在纺织服饰、银行、建材、家电、煤炭、食品饮料等细分行业的优秀公司。

本产品一直坚持自下而上的投资选股思路，在充分研究公司商业模式、竞争优势、公司成长空间、行业竞争格局的背景下，结合估值水平，在“好价格”下买入并持有“好公司”，长期获得企业内在价值增长的收益。　　上半年经济数据总体前高后低，近期PMI、发电量和社零数据显示国内经济增长动能边际有所减弱。整个上半年国内地产销售继续下行但边际有降幅改善，核心城市二手房以价换量贡献明显，这主要得益于5月中旬以后核心城市限购限贷政策的放松。展望下半年，由于基数效应，地产销售可能继续改善。货币政策方面，社融和M2数据也是前高后低，总体依然保持高个位数增长。十年期国债收益率上半年总体下行至2.2%左右，我们判断今年货币政策仍将维持相对合理充裕。人民币汇率上半年以来小幅贬值。　　2024年上半年市场震荡分化，中证红利、沪深300指数表现相对较好，创业板指、中证500指数表现较弱，微盘股指数跌幅明显。分行业来看，上半年银行、煤炭、公用事业、家电、石油石化等行业表现较好，计算机、商贸零售、社服、传媒、医药等行业表现较差。今年上半年安信企业价值有所上涨，相对跑赢沪深300指数。　　今年上半年我们仓位小幅减少，但整体仍在相对高位。相比年初主要增加了银行、交运、建材等行业的配置，减少了地产、食品饮料、家电等行业的配置。目前相对看好的公司集中在银行、纺织服饰、煤炭、建筑建材、交运等细分行业的优秀公司。

本产品的投资策略是坚持自下而上的投资选股，在充分研究公司商业模式、竞争优势、公司成长空间和行业竞争格局的背景下，结合估值水平，在“好价格”下买入并持有“好公司”，长期获得估值均值回归和企业内在价值增长的收益。　　2024年1季度市场震荡分化，其中上证和沪深300指数小幅反弹，中证500、创业板指数小幅下跌。分行业来看，1季度银行、石油石化、煤炭、家电等行业表现较好，医药、计算机、电子、房地产等行业表现较差。今年1季度安信企业价值总体有所上涨，相对跑赢市场。　　从今年已发布的前2月宏观数据来看，发电量保持较好增长，出口数据同比回升，3月最新的PMI数据重回50以上扩张区间。但一季度房地产销售数据依然较弱。市场流动性方面继续相对宽松，M2增速相比去年有所下行，但仍保持高个位数增长，十年期国债收益率一季度小幅下行，目前已到2.3%的水平。人民币汇率今年以来小幅贬值。　　短期来看，我们认为今年开年以来市场波动明显，各个指数之间也有明显分化，个股之间的相对投资性价比快速变化，这给了我们自下而上找寻部分优质股票错误定价的机会。拉长来看，虽然近期市场有所反弹，但是从潜在回报率角度，眼下依然是未来3年股票投资很好的投资时点。无论是沪深300指数还是中证红利指数的估值还处在历史较低位置。自下而上来看，我们发现无论A股还是港股，多个行业均有十分优秀的公司在行业下行周期中积极扩大竞争优势，未来市场份额有机会持续提升，这一部分企业的投资价值值得我们把握，如银行、交运板块，以及家电、煤炭、纺服和黄金珠宝、建筑建材板块和部分新能源的龙头企业。　　近期我们小幅减少了部分地产行业的配置，我们依然认为在行业下行期优秀公司的经营韧性要显著强于二三线公司，但我们之前对行业景气触底回升的进度判断过于乐观。　　另外1季度小市值股票波动巨大，我们从自下而上研究企业价值的角度，对部分小盘价值股票也有关注。关键是从业绩增长确定性的角度，找到一些未来经营业绩能持续增长的公司，如果在估值性价比合适的情况下，我们会逐步加大关注力度。　　最后，1季度港股市场小幅下跌，目前AH溢价指数达到160。目前我们继续看好港股估值较低而预计今明两年业绩还能保持平稳的公司，集中在金融、煤炭、石油、地产、交运等行业。　　今年1季度我们的仓位总体平稳略有减少，目前仓位仍处于相对高位。主要增加了建材、银行、交运等行业的配置，小幅减少了地产、建筑、医药等行业的配置。目前相对看好的公司集中在银行、纺织服饰、煤炭、建筑建材、家电等细分行业的优秀公司。

本产品一直坚持自下而上的投资选股思路，在充分研究公司商业模式、竞争优势、公司成长空间、行业竞争格局的背景下，结合估值水平，在“好价格”下买入并持有“好公司”，长期获得企业内在价值增长的收益。　　从2023年全年经济运行情况来看，国内经济数据呈现弱复苏格局，发电量数据全年稳中向好而制造业PMI则前高后低。社零消费温和复苏，其中汽车销售维持不错的景气度。房地产销售全年高开低走，而近期一线城市陆续放宽了住房限购政策，后续可能会对一线城市地产销售形成促进。上游石油和动力煤价格全年有所回调但相对有韧性，黄金价格全年相对强势而碳酸锂价格一路走弱。流动性方面总体合理充裕，十年期国债收益率全年从2.9%下降到约2.6%附近， M2保持了10%左右的增长，人民币汇率全年小幅贬值。　　2023年全年市场主要指数多数下跌，其中沪深300指数和创业板指数跌幅相对明显，而中证2000指数、中证红利指数表现相对较好。分行业来看， TMT、煤炭、石油石化等行业全年表现较好，美容护理、商贸零售、房地产等行业表现较差。2023年安信企业价值净值略有下跌，总体跑赢了沪深300指数。　　2023年随着市场下跌，我们提高了产品仓位，2023年仓位处于历史高位。相比2022年末主要增加了采掘、建材、银行等行业的配置，小幅减少了地产、建筑、医药等行业的配置。目前相对看好的公司集中在采掘、银行、黄金珠宝、地产、建筑建材等细分行业的优秀公司。

本产品的投资策略是坚持自下而上的投资选股，在充分研究公司商业模式、竞争优势、公司成长空间和行业竞争格局的背景下，结合估值水平，在“好价格”下买入并持有“好公司”，长期获得企业内在价值增长的收益。　　2023年三季度市场继续震荡调整，上证指数下跌2.86%，沪深300指数下跌3.98%，中证500指数下跌5.13%，创业板指数下跌9.53%。分行业来看，三季度煤炭、非银金融、石油石化、银行等行业表现较好，电力设备、传媒、计算机等行业表现较差。　　从三季度经济运行情况来看，国内经济延续弱复苏的格局。制造业PMI数据9月重回50以上，而地产销售总体继续较弱。从中秋国庆节假日的旅游消费来看，客流量和收入均超过了2019年的水平。三季度上游大宗商品的价格总体表现较好，原油、动力煤相比半年末均有触底反弹，黄金价格创历史新高，铜铝价格高位震荡。流动性方面总体合理充裕，十年期国债收益率保持在2.6%附近震荡， M2保持10%左右的增长，人民币汇率三季度变化不大。　　我们认为当前无论是沪深300指数还是中证红利指数的估值都已经处于历史低位，特别是中证红利指数目前PB约0.65倍，股息率大约6%，已经反映了较多悲观预期。我们认为7月的政治局工作会议对稳经济和稳预期有重要意义，后续出台了许多促进经济增长和活跃资本市场的举措。随着各项政策陆续见效，我们对中国后续经济前景和资本市场保持乐观。　　自下而上来看，我们发现无论A股还是港股，多个行业均有十分优秀的公司估值处于历史低位，展望未来，这些公司的竞争优势依然显著、市场份额有机会持续提升，这一部分企业的投资价值值得我们把握。　　具体来看，我们继续看好低估值板块的投资机会。银行板块的估值整体依然处于较低位置，市场担心的净息差问题从中报来看已降到较低位置，后续再明显下降的概率不大，后续随着经济复苏，银行资产质量有望改善，银行板块业绩或许不用过于担心，目前银行板块很多龙头公司静态股息率有着不错的吸引力。煤炭公司上半年业绩多数有所回落，主要是由于今年煤炭价格下跌所致，三季度煤价有所反弹，我们关注的龙头公司当前估值偏低，后续业绩预计将保持稳定，当前股息率较高值得关注。地产整体景气度在年初反弹以后近期有再次走弱迹象，我们跟踪的龙头公司销售表现好于行业，估值处于比较便宜的位置值得关注。建筑行业的公司虽然今年以来有所上涨，但横向对比当前的估值依然处于相对较低的水平，值得关注。另外近期我们也加大了一些交运板块低估值公司的关注力度。　　其次，传统消费板块的公司今年经营业绩会进入复苏回升期，部分行业的优秀龙头公司值得关注，例如黄金珠宝、家电、食品饮料等。部分成长板块的公司经过前期调整也进入了观察区间，我们会逐步提高观察力度，例如新能源、医药等板块。　　最后，三季度港股市场也有所下跌，目前我们继续看好港股估值较低而今明两年业绩还能保持平稳增长的公司，集中在互联网、地产、采掘等行业，我们也加大了对一些前期跌幅较多的港股的关注力度，主要集中在轻工、建材等板块。　　今年3季度随着市场下跌，我们提高了产品仓位，小幅增加了采掘、银行、建材、食品饮料等行业的配置，小幅减少了汽车、建筑、电子等行业的配置。目前相对看好的公司集中在采掘、银行、黄金珠宝、地产、建筑等细分行业的优秀公司。

本产品一直坚持自下而上的投资选股思路，在充分研究公司商业模式、竞争优势、公司成长空间、行业竞争格局的背景下，结合估值水平，在“好价格”下买入并持有“好公司”，长期获得企业内在价值增长的收益。　　2023年上半年市场震荡分化，上证指数上涨3.65%，沪深300指数下跌0.75%，中证500指数上涨2.29%，创业板指数下跌5.61%。分行业来看，通信、传媒、计算机等行业表现较好，商贸零售、房地产、美容护理等行业表现较差。　　从今年上半年的经济运行情况来看，国内经济复苏的内生动力比市场原先预想的要弱一点，大家对于经济复苏的强度与持续性存在担忧。地产销售总体是冲高回落的走势，二季度边际走弱。餐饮旅游消费总体持续恢复，五一和端午节假日客流量数据基本已超过2019年的水平，但客单价的恢复相对偏慢。上半年上游大宗商品的价格表现分化，动力煤和布伦特原油价格总体回落，碳酸锂价格则是快速下跌后触底反弹。流动性方面，十年期国债收益率整体小幅下行，M2增速保持两位数的增长，人民币汇率有小幅贬值。　　今年上半年产品仓位总体保持在相对高位，相比去年末小幅增加了银行、采掘、汽车、传媒的仓位，减少了地产、食品饮料的配置。目前相对看好的公司集中在黄金珠宝、采掘、银行、地产、建筑等细分行业的优秀公司。

本产品的投资策略是坚持自下而上的投资选股，在充分研究公司商业模式、竞争优势、公司成长空间和行业竞争格局的背景下，结合估值水平，在“好价格”下买入并持有“好公司”，长期获得企业内在价值增长的收益。　　2023年1季度市场震荡上涨，上证指数上涨5.94%，沪深300指数上涨4.63%，中证500指数上涨8.11%，创业板指数上涨2.25%。分行业来看，1季度计算机、传媒、通信等行业表现较好，房地产、商贸零售、银行等行业表现较差。截至2023年1季度末，安信企业价值基金单位净值为2.0404，本季度收益率+4.78%。　　一季度宏观经济整体处于稳步复苏中，各行各业的经济活动都在有序恢复。例如餐饮旅游消费基本已恢复到疫情前90%-100%的水平，地产行业销售降幅也有所收窄，汽车消费受购置税补贴退出影响，今年一季度表现相对一般。上游大宗商品价格总体回落，碳酸锂价格下跌明显。流动性方面，十年期国债收益率1季度在2.8%-2.9%范围小幅震荡，人民币兑美元汇率一季度小幅升值。　　虽然一季度股票市场总体震荡上涨，但我们看到市场估值仍处于历史相对较低位置，依然有一批不错的投资标的可供布局，部分优秀公司预计能获得估值盈利双升的机会。我们发现无论是A股还是港股，都能找到一些行业地位较强，经营风险可控，静态股息率超过6%甚至7%的投资机会。这一部分红利价值型股票的投资机会值得把握。　　具体来看，我们继续看好低估值稳增长板块的投资机会。地产整体景气度还在底部区间，预计行业龙头公司今年销售会触底回升。煤炭板块公司在今年经济复苏背景下业绩预计还将保持稳定，当前估值经过前期调整目前相对偏低值得关注。而金融板块的估值依然处于较低位置，后续经济复苏背景下预计还会逐步修复，目前银行板块很多龙头公司看静态股息率都有不错的吸引力，我们一季度重点提高了关注力度。　　其次，消费板块的公司预计今年经营业绩会进入复苏回升期，部分公司估值依然较低值得关注，例如黄金珠宝、家电、汽车等。部分成长板块的公司也进入了观察区间，我们也会逐步提高观察力度，例如新能源、电子等。　　最后，一季度港股市场有冲高回落，但总体估值在中期维度依然处于低位。目前我们继续看好港股中有一批估值较低而行业地位稳固、今明两年还有稳健增长的公司，集中在互联网、地产、汽车等行业。　　今年1季度产品仓位总体保持在相对高位，相比前期变化不大，小幅增加了银行、建筑、电气设备、汽车等行业的配置，小幅减少了轻工、地产、家电等行业。目前相对看好的公司集中在黄金珠宝、银行、地产、建筑、采掘等细分行业的优秀公司。