华夏中证香港内地国有企业ETF发起式联接（QDII）A(020621) - 基金投资策略和运作

本基金跟踪的标的指数为中证香港内地国有企业指数，基金业绩比较基准为：中证香港内地国有企业指数收益率*95%+人民币活期存款利率(税后)*5%，中证香港内地国有企业指数由中证香港100指数中的内地国有企业概念证券中选出市值最大的40个证券组成样本，以反映香港证券市场中内地国有企业证券的整体走势。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证香港内地国有企业交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标，基金也可以通过买入中证香港内地国有企业指数成份股来跟踪标的指数。宏观层面，国内经济在政策协同发力下实现温和复苏，宏观经济整体呈现稳中有进的态势，全年GDP增速达到5%，实现年初增长目标。工业生产方面，11月工业增加值同比增长6%，显示生产活动保持扩张；消费方面，传统消费领域仍显疲软。政策方面，宏观政策延续积极基调，货币政策继续释放积极信号，配合财政政策加大逆周期调节力度。美国方面，美联储全年降息3次，9月、10月、12月份各降息25基点，整体符合市场预期；另外根据最新点阵图显示，明年或再降25个基点，略低于市场预期。市场层面，权益市场整体呈现震荡走势：10月，市场延续前期上涨趋势，上证指数突破4000点大关，随后市场迎来调整，整体呈现震荡走势。分板块而言，通信、有色、石油石化、军工等板块表现相对靠前，地产、传媒、计算机等板块表现相对靠后。港股方面，整体表现略差于A股，尤其是前期表现较强的科技板块回调较大，整体呈现震荡下行走势。基金投资运作方面，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。截至2025年12月31日，华夏中证香港内地国有企业ETF发起式联接（QDII）A份额净值为1.5164元，本报告期份额净值增长率为2.74%，同期经估值汇率调整的业绩比较基准增长率2.71%，本报告期跟踪偏离度为+0.03%；华夏中证香港内地国有企业ETF发起式联接（QDII）C份额净值为1.5065元，本报告期份额净值增长率为2.66%，同期经估值汇率调整的业绩比较基准增长率2.71%，本报告期跟踪偏离度为-0.05%。与业绩比较基准产生偏离的主要原因为日常运作费用、指数结构调整、申购赎回、成份股分红等产生的差异。

截至2025年9月30日，华夏中证香港内地国有企业ETF发起式联接（QDII）A份额净值为1.4760元，本报告期份额净值增长率为6.32%，同期经估值汇率调整的业绩比较基准增长率5.11%，本报告期跟踪偏离度为+1.21%；华夏中证香港内地国有企业ETF发起式联接（QDII）C份额净值为1.4674元，本报告期份额净值增长率为6.24%，同期经估值汇率调整的业绩比较基准增长率5.11%，本报告期跟踪偏离度为+1.13%。与业绩比较基准产生偏离的主要原因为日常运作费用、指数结构调整、申购赎回、成份股分红等产生的差异。本基金跟踪的标的指数为中证香港内地国有企业指数，基金业绩比较基准为：经人民币汇率调整的中证香港内地国有企业指数收益率*95%+人民币活期存款利率(税后)*5%，中证香港内地国有企业指数由中证香港100指数中的内地国有企业概念证券中选出市值最大的40个证券组成样本，以反映香港证券市场中内地国有企业证券的整体走势。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证香港内地国有企业交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标，基金也可以通过买入中证香港内地国有企业指数成份股来跟踪标的指数。宏观层面，国内经济在政策支持下延续企稳回升态势，宏观经济整体呈现稳中有进的态势，但内需修复仍显乏力。工业生产方面，7月工业增加值同比增长5.7%，显示生产活动保持扩张；消费方面，传统消费领域仍显疲软。政策方面，宏观政策延续积极基调，反内卷政策落地钢铁玻璃等传统行业。美国方面，美联储9月份宣布降息25基点，同时强调此次降息为“预防式”降息，整体符合市场预期，另外根据最新点阵图显示，年内或再降50个基点。市场层面，权益市场整体呈现震荡上涨走势：7月，市场受到“反内卷”等相关政策影响，呈现普涨走势；随后科技领域与AI技术突破形成共振，再度点燃科技板块行情。分板块而言，通信、电子、电力设备及新能源、有色、机械等科技板块表现相对靠前，银行、综合金融、交通运输等传统板块表现相对靠后。港股方面，整体表现与A股类似，整体呈现震荡上涨走势。基金投资运作方面，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中证香港内地国有企业指数，基金业绩比较基准为：中证香港内地国有企业指数收益率*95%+人民币活期存款利率(税后)*5%，中证香港内地国有企业指数由中证香港100指数中的内地国有企业概念证券中选出市值最大的40个证券组成样本，以反映香港证券市场中内地国有企业证券的整体走势。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证香港内地国有企业交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标，基金也可以通过买入中证香港内地国有企业指数成份股来跟踪标的指数。宏观层面，国内经济延续去年底企稳回升态势，上半年GDP同比增速5.3%，在外部关税冲击的情况下，出口仍然体现出较强韧性，分季度来看，GDP同比增速分别为5.4%和5.2%。整体来看，上半年消费和出口数据相对亮眼，而传统的房地产投资仍较为低迷。政策方面，上半年内部政策继续以高质量发展的确定性应对外部不确定性，央行、证监会等部门通过一揽子政策稳定市场预期。海外方面，美联储上半年并未降息，联邦基金利率目标区间维持在4.25%-4.50%之间不变，下半年在关税等相关政策尘埃落定之后，预计降息仍是大概率事件。市场层面，权益市场整体呈现震荡上行走势：年初受到deepseek等概念影响，科技板块投资热情高涨，带动市场量价齐升；4月初，受特朗普极端关税政策施压，市场快速下行；随后在相应政策支持下，市场企稳回升，截至最新市场投资热情维持高涨，呈现“牛市”氛围。分板块而言，有色金属、银行、传媒、国防军工等板块表现最优，煤炭、房地产、食品饮料等板块表现相对靠后。港股方面，上半年整体表现优于A股，整体呈现震荡上行走势。基金投资运作方面，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中证香港内地国有企业指数，基金业绩比较基准为：中证香港内地国有企业指数收益率*95%+人民币活期存款利率(税后)*5%，中证香港内地国有企业指数由中证香港100指数中的内地国有企业概念证券中选出市值最大的40个证券组成样本，以反映香港证券市场中内地国有企业证券的整体走势。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证香港内地国有企业交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标，基金也可以通过买入中证香港内地国有企业指数成份股来跟踪标的指数。宏观层面，国内经济延续去年底企稳回升态势，具体的：高技术产出和投资增长迅速，房地产等传统行业则表现相对乏力，但有企稳迹象，内需方面仍有所不足。政策方面，宏观政策延续积极基调，财政政策扩大超长期特别国债使用范围，货币政策多次提及择机降准降息。美国方面，美联储一季度维持利率不变，符合市场预期，经济预测显示美国经济衰退风险上升，就业市场降温，通胀黏性持续，预计后续美联储降息的幅度及路径将主要依据经济表现及政策兑现情况，同时特朗普的关税政策也可能扰动美联储政策节奏，基准情形下预计年内降息1-2次。市场层面，权益市场整体呈现震荡上行走势：市场在开年3连跌后迅速企稳，随后Deepseek横空出世，彻底点燃科技板块，带动权益市场整体量价齐升。分板块而言，Deepseek带动云计算、智能驾驶及人形机器人产业链，AI和机器人板块是一季度最大的亮点，煤炭、石油石化、金融、地产等传统周期板块表现相对靠后。港股方面，整体表现显著强于A股，整体呈现出上行走势。基金投资运作方面，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。截至2025年3月31日，华夏中证香港内地国有企业ETF发起式联接（QDII）A份额净值为1.3092元，本报告期份额净值增长率为7.60%，同期经估值汇率调整的业绩比较基准增长率6.92%，本报告期跟踪偏离度为+0.68%；华夏中证香港内地国有企业ETF发起式联接（QDII）C份额净值为1.3036元，本报告期份额净值增长率为7.52%，同期经估值汇率调整的业绩比较基准增长率6.92%，本报告期跟踪偏离度为+0.60%。与业绩比较基准产生偏离的主要原因为日常运作费用、指数结构调整、申购赎回、成份股分红等产生的差异。

本基金跟踪的标的指数为中证香港内地国有企业指数，基金业绩比较基准为：中证香港内地国有企业指数收益率*95%+人民币活期存款利率(税后)*5%，中证香港内地国有企业指数由中证香港100指数中的内地国有企业概念证券中选出市值最大的40个证券组成样本，以反映香港证券市场中内地国有企业证券的整体走势。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证香港内地国有企业交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标，基金也可以通过买入中证香港内地国有企业指数成份股来跟踪标的指数。宏观层面，国内经济整体平稳运行，全年GDP同比增速5%，完成了年初设定的增长目标。分季度来看，GDP同比增速分别为5.3%、4.7%、4.6%和5.4%，全年经济呈现“U型”走势，在相关政策刺激下四季度经济增速明显回升。整体来看，24年全年出口数据相对亮眼而内需消费相对疲软。政策方面，中央年内推出一揽子政策如降低二手房首付门槛和贷款利率，商品以旧换新补贴等，有效提振消费和投资者信心推动经济企稳回升。海外方面，美联储于下半年正式开启降息进程，年内累计降息100基点，预计未来降息仍有很大可能持续。市场层面，权益市场整体呈现“V型”走势：前三季度，市场整体呈现震荡下行走势；9月下旬，受到降准降息以及下调存量房贷利率等利好政策影响，股市企稳反弹，上证指数全年涨幅超10%。从市值上看，全年上证50，沪深300等大盘指数表现相对强势，而中证1000，中证2000等中小盘指数由于前半年表现较差，全年表现要逊于大盘指数。分板块而言，银行、非银金融、家电等防御性板块表现最优，医药、农林牧渔、消费者服务等板块表现相对靠后。港股方面，全年整体表现略优于A股，整体呈现“W型”走势。基金投资运作方面，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为中证香港内地国有企业指数，基金业绩比较基准为：中证香港内地国有企业指数收益率*95%+人民币活期存款利率(税后)*5%，中证香港内地国有企业指数由中证香港100指数中的内地国有企业概念证券中选出市值最大的40个证券组成样本，以反映香港证券市场中内地国有企业证券的整体走势。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证香港内地国有企业交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标，基金也可以通过买入中证香港内地国有企业指数成份股来跟踪标的指数。宏观层面，国内经济整体平稳运行：总体来看，三季度经济增长动能延续了二季度以来的放缓态势，背后主要是在房地产行业持续调整背景下，以居民消费、民间投资为代表的经济内生增长动能偏弱。从具体经济数据来看，8月最新制造业PMI降至49.1%，连续4月处于收缩区间。政策方面，国务院新闻办公室于9月24日举行新闻发布会，会上央行行长提出进一步降低存量房贷利率和房贷最低首付比例，同时要创设新的货币政策工具来支持股票市场稳定发展等一系列利好措施，有利于提振市场情绪。美国方面，美联储最新议息会议上，正式宣布降息50bp，此前市场较多预期本次降息为25bp，略微超出市场预期。市场层面，权益市场整体呈现震荡下行走势：7月以来，权益市场整体跌多涨少，市场情绪面较二季度再度下行，整体成交量进一步下滑，市场呈现下行走势。9月下旬，受到降存量房贷等一系列利好政策影响，市场顺势反弹。分板块而言，三季度非银金融、银行、综合金融、家电等防御型板块整体表现较优，农林牧渔、建材、石油石化等板块表现相对靠后。港股方面，一定程度上受益于降息预期影响，8月以来呈现反弹上涨行情。基金投资运作方面，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。截至2024年9月30日，华夏中证香港内地国有企业ETF发起式联接（QDII）A份额净值为1.1629元，本报告期份额净值增长率为4.65%，同期经估值汇率调整的业绩比较基准增长率0.95%，本报告期跟踪偏离度为+3.70%；华夏中证香港内地国有企业ETF发起式联接（QDII）C份额净值为1.1597元，本报告期份额净值增长率为4.58%，同期经估值汇率调整的业绩比较基准增长率0.95%，本报告期跟踪偏离度为+3.63%。与业绩比较基准产生偏离的主要原因为日常运作费用、指数结构调整、申购赎回、成份股分红等产生的差异。

本基金跟踪的标的指数为中证香港内地国有企业指数，基金业绩比较基准为：中证香港内地国有企业指数收益率*95%+人民币活期存款利率(税后)*5%，中证香港内地国有企业指数由中证香港100指数中的内地国有企业概念证券中选出市值最大的40个证券组成样本，以反映香港证券市场中内地国有企业证券的整体走势。本基金通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏中证香港内地国有企业交易型开放式指数证券投资基金），从而实现基金投资目标，基金也可以通过买入中证香港内地国有企业指数成份股来跟踪标的指数。宏观层面，国内经济整体平稳运行：上半年GDP同比增长5%，其中一季度增长5.3%，二季度增长4.7%，整体符合预期。从细分项上面来看，进出口数据较为强劲，但企业融资需求端略有不足。总体来看，4月进出口同比增速转正，企业出口意愿强烈，在投资和消费相对疲软的背景下进出口贸易成了经济增长强有力支撑。4月信贷数据和M1走弱，体现出当前整体需求端较为疲软。政策方面，二季度房地产市场再度迎来“组合拳”：降低首付门槛和贷款利率，多管齐下去库存。美国方面，美联储最新议息会议上，目标利率继续维持不变，但加拿大央行于6月初宣布降息25bp，为四年来首次。随着加拿大央行打响G7降息第一枪，全球央行货币政策转向大潮已经声势渐起。市场层面，权益市场整体呈现宽幅震荡走势：2月5日前，市场主要呈现出单边下跌走势，尤其是1月底至2月初期间，市场情绪一度到达冰点；2月6日以来，随着大资金进场，市场终于企稳回升，情绪层面彻底修复；5月中下旬之后，市场表现再度低迷，成交量逐步萎缩，市场再度迎来调整行情。从市值上看，上半年上证50，沪深300等大盘指数表现相对强势，录得正收益；而中证1000，中证2000等中小盘指数表现相对较差。分板块而言，上半年银行、煤炭、石油石化等防御性板块表现最优，旅游、计算机、商贸零售等板块表现相对靠后。港股方面，上半年整体表现略优于A股，整体走势与A股类似，表现出宽幅震荡走势。基金投资运作方面，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。