西部利得研究精选混合A(019340) - 基金投资策略和运作

2025年三季度权益市场整体呈现上行走势，科技和制造等方向表现靠前，红利和消费等方向表现靠后。市场风格方面，大盘股表现优于小盘股。三季度，海外地缘冲突和中美贸易摩擦等扰动减弱，美联储降息落地，国内经济在波动中修复，内需和地产偏弱，但出口和制造业投资韧性较强。　　本基金运作遵循自下而上与自上而下相结合的思路，力求通过动态评估产业趋势、公司质地和估值水平，选择风险收益比突出的股票，构建底层驱动因素多元的组合，追求可持续的投资回报。

2025年上半年，国内经济表现平稳且呈现结构性亮点，消费和投资偏弱，但生产和出口表现较强。权益市场表现总体呈震荡上行走势，结构性行情明显，板块轮动较快。年初大盘受市场风险偏好回归影响出现小幅调整，春节后受Deepseek大模型取得重大突破和人形机器人新品发布密集等产业因素催化，叠加宏观数据边际改善和流动性回暖，大盘指数震荡向上。四月初，市场受特朗普“对等关税”事件冲击出现调整，整体风格偏向防御，农林牧渔和公用事业等行业表现较好。四月中旬起，国内政策积极发力，叠加中美贸易摩擦阶段性缓和，市场震荡回升。报告期内，组合配置方向根据中观的产业景气变化做了动态调整，在科技、制造、消费和周期板块选择性价比突出的资产进行了均衡配置。

2025年一季度，权益市场整体表现为震荡上行走势，前期大盘受市场风险偏好回归影响出现小幅调整，春节后受Deepseek大模型取得重大突破和人形机器人新品发布密集等产业因素催化，叠加宏观数据边际改善和流动性回暖，大盘指数震荡向上。期间结构性行情显著，科技股表现强劲，港股市场也明显回暖。结合两会政策和产业景气度变化，新质生产力和内需消费方向有望继续构成市场的核心驱动力。　　本基金运作遵循自下而上与自上而下相结合的思路，力求通过动态评估产业趋势、公司质地和估值水平，选择风险收益比突出的股票，构建底层驱动因素多元的组合，追求可持续的投资回报。

2024年，权益市场整体表现为先抑后扬走势，红利资产和科技方向表现较好。上半年大盘受市场风险偏好影响震荡走弱，红利资产表现占优，三季度顶层政策定调转向，稳增长政策效果逐步显现，宏观经济指标边际改善，大盘指数中枢震荡上移，新质生产力和内需消费方向表现相对突出。四季度市场呈现震荡态势。　　本基金运作遵循自下而上与自上而下相结合的思路，力求通过动态评估产业趋势、公司质地和估值水平，选择风险收益比突出的股票，构建底层驱动因素多元的组合，追求可持续的投资回报。

2024年三季度权益市场整体波动较大，呈现先抑后扬走势。前期大盘受经济复苏预期以及外资流向等因素扰动走弱。9月份，美联储降息靴子落地，外部流动性迎来边际改善。国内方面，随着三中全会和政治局会议召开，权益市场开始整体走强。结合宏观政策变化和产业景气度趋势综合判断，市场机会或将逐步从外部主导切向内需主导，相应降低红利资产配置，适当加大消费和制造等高性价比板块的配置。　　本基金运作遵循自下而上与自上而下相结合的思路，力求通过动态评估产业趋势、公司质地和估值水平，选择风险收益比突出的股票，构建底层驱动因素多元的组合，追求可持续的投资回报。

2024年上半年权益市场波动较大，一季度先抑后扬，春节前因小盘股流动性风险导致市场明显调整，后伴随流动性风险缓解市场快速修复，二季度前半段延续前期走势，但后半段有所走弱，整体震荡回落。上半年市场不同阶段风格特征差异较大，内部结构分化，整体呈现为大盘价值风格明显占优，制造板块上半年表现居于中游位置，消费板块整体承压。细分结构上，红利属性方向涨幅居前，出海和海外映射分支表现较好。研究精选上半年秉承绝对收益理念，以研究员的推荐作为重点配置方向，持续深耕，挖掘投资机会。并根据市场特征和行业基本面变化进行积极的结构调整，围绕经济发展趋势进行配置，并结合行业基本面节奏和市场预期变化，进行了高位板块的适时止盈和低位板块的左侧布局，整体取得一定效果。当前依旧坚持自上而下寻找产业周期向上的细分子行业，同时自下而上挖掘有阿尔法的个股进行重点配置。