中欧盈选稳健6个月持有混合发起（FOF）C(017588) - 基金投资策略和运作

本产品的投资目标主要有三个：一是力争在风险适度可控的前提下追求更好的长期复合收益； 二是在充分研究基础上引入更多资产类别改善产品特性；三是保持组合资产的流动性。  2025年四季度市场总体上是盘整格局，前期剧烈的风格分化有一定的修复，但科技成长仍然强势。宽基指数来看，沪深300全收益、偏股混合基金指数的收益率分别为0.2%、-1.6%，股票指数表现稍好。风格指数来看，高盈利质量指数、低市盈率指数、中证500全收益、万得双创指数、中证2000全收益的收益率分别为-0.4%、7.7%、0.9%、-1.8%、3.6%。从中信一级行业来看，表现较好是石油石化（+17.0%）、国防军工（+16.7%）、有色金属（+15.6%）、通信（+14.7%）、消费者服务（+8.4%），表现较差是房地产（-9.9%）、医药（-9.4%）、计算机（-6.7%）、传媒（-6.0%）、汽车（-4.4%）。  纯债市场在四季度表现分化，中短久期品种表现尚可，震荡中修复，中证纯债债基指数上涨0.47%，五年以上久期利率品种继续承压。  可转债表现与A股相似，震荡略有上涨，表现更接近小盘股指数。  海外权益市场方面，四季度美股主要指数稳步上涨，表现好于A股，需要注意的是ETF溢价率在10月中旬开始大幅上升，至年底部分品种有所回落，相当部分的品种仍然存在5%+的溢价率；日股两大指数表现分化，东证指数小幅上涨，科技特征更鲜明的日经225指数涨幅明显，同时ETF溢价率也一度大幅抬升、后有所下降。其他欧洲指数也小幅上涨。  报告期内，本产品的运作主要有以下几方面的工作：一是，逐步修复三季度下降的AH权益资产超额收益；二是，检视并更新AH权益资产的配置结构以降低跟踪误差；三是，积极学习人工智能技术原理和全球产业链公司；四是，动态调节组合债券久期和品种结构；五是，保持黄金一定配置的情况下积极进行其他商品投资。  立足当下，我们保持对全球各大类资产的风险收益特征的密切研究。AH权益类资产方面，我们维持A股大市值潮流科技股风险收益比低于海外同类标的、A股低估值和普通蓝筹板块风险收益比更好的判断；国内债券方面，将继续保持中端久期利率和高等级信用的配置特征，同时积极关注可能出现的提升久期的机会；海外权益方面，密切关注ETF溢价率，择机调整配置；商品方面，延续当前混合配置策略。  当前以及未来一段时间，我们认为是本产品稳定运行的较为关键的阶段，我们会认真研究各大类资产的配置价值，坚持资产配置和再平衡，力争为客户在中长期获取稳定的风险调整后收益。

本产品的投资目标主要有三个：一是力争在风险适度可控的前提下追求更好的长期复合收益； 二是在充分研究基础上引入更多资产类别改善产品特性；三是保持组合资产的流动性。  2025年三季度市场大幅上涨，市场风格和行业表现也出现较大变化。宽基指数来看，沪深300全收益、偏股混合基金指数的收益率分别为19.1%、25.5%，基金指数表现更强。风格指数来看，高盈利质量指数、低市盈率指数、中证500全收益、万得双创指数、中证2000全收益的收益率分别为21.1%、5.3%、25.9%、33.8%、14.5%。从中信一级行业来看，表现较好是通信（+50.2%）、电子（+44.5%）、有色金属（+44.1%）、电力设备（+41.1%）、机械（+25.7%），表现较差是综合金融（-9.0%）、银行（-8.7%）、交通运输（0.9%）、公用事业（3.0%）、食品饮料（3.2%）。  总体来说本季度国内权益市场行情变化较为突然且剧烈，7月市场整体延续较为均衡的上涨，但是8-9月份AI算力、半导体、锂电、贵金属资源等相继大幅拉升，同时低估值品种有所下跌表现低迷，其余品种中规中矩。  纯债市场伴随权益市场上涨而出现明显的回调，尤其是前期较强的长久期利率和低等级信用品种。  可转债受正股小盘特性带动、依然表现强势，进入9月后呈现震荡格局。  海外权益市场方面，美股7-8月整体震荡、小幅上涨，9月开始上涨明显；日股表现强劲，欧洲表现一般。  报告期内，本产品的运作主要有以下几方面的工作：一是，坚持资产配置；二是，AH权益上适度增加ETF、指增等贝塔品种以反映本产品的配置特征；三是，AH权益在结构上保持均衡，坚持部分优质低估值品种的配置，同时在估值可控的范围内进行泛科技板块投资；四是，大幅增加纳斯达克ETF的配置，以反映我们对中美AI科技板块投资价值的比较和偏好；五是，总体保持国内纯债资产的偏低久期和高信用等级的特征，在低迷时小幅提高久期；六是，保持黄金的适度配置和再平衡。  立足当下，我们反复检视各大类资产的风险收益特征，以努力保持本产品的风险收益特征的稳定。AH权益类资产方面，大市值科技板块风险收益比总体来看低于美国和日本同类标的，低估值和普通蓝筹板块则刚好相反、国内投资风险收益特征更好；国内债券方面，虽然收益率水平和结构有所改善，但保持偏低久期和高等级信用特征仍是合适的，但我们会积极关注可能出现的提升久期的机会；海外权益方面，美国和日本分别代表AI、数字经济和半导体、高端制造的全球标准，未来会是我们中长期重点关注的方向，当前估值水平尚可；商品方面，黄金一枝独秀，我们觉得在国际地缘环境相对趋缓的背景下，其隐含的风险在持续上升，我们会保持一定的配置以反映基准特征，同时也会积极挖掘其他商品配置机会。  总的来说，当前以及未来一段时间，我们认为是本产品稳定运行的较为关键的阶段，我们会认真研究各大类资产的配置价值，坚持资产配置和再平衡，力争为客户在中长期获取稳定的风险调整后收益。

本产品的投资目标主要有三个：一是力争在风险适度可控的前提下追求更好的长期复合收益； 二是在充分研究基础上引入更多资产类别改善产品特性；三是保持组合资产的流动性。  2025年上半年国内权益市场波动较大但收涨，指数表现仍有分化，市场活跃度较高。宽基指数来看，沪深300全收益、偏股混合基金指数的收益率分别为1.4%、7.9%，基金指数表现略强。风格指数来看，高盈利质量指数、低市盈率指数、中证500全收益、万得双创指数、中证2000全收益的收益率分别为-4.8%、5.7%、4.4%、9.3%、15.9%。从中信一级行业来看，表现较好是综合金融（+33.1%）、有色金属（+18.2%）、银行（+15.9%）、传媒（+14.1%）、国防军工（+14.0%），表现较差是煤炭（-10.8%）、房地产（-6.0%）、食品饮料（-5.9%）、石油化工（-4.1%）、交通运输（-1.3%）。  总体来说表现较差的是大盘蓝筹、周期品种，中小市值、低估值、泛红利、泛科技题材表现较好。  纯债市场今年以来震荡也较大，总体来说中长期利率品种并不占优、中短期信用品种相对收益较好。  可转债受正股中小盘特性带动、持续表现强势。  报告期内，本产品总体运行平稳，投资工作主要包括四个方面：一是，新增海外权益配置；二是，新增商品投资子品类以分散组合；三是在保持纯债资产的久期稳健；四是动态调整境内权益配置结构。

本产品的投资目标主要有三个：一是力争在风险适度可控的前提下追求更好的长期复合收益； 二是在充分研究基础上引入更多资产类别改善产品特性；三是保持组合资产的流动性。  2025年一季度权益市场整体呈震荡格局，指数表现有所分化。宽基指数来看，沪深300全收益、偏股混合基金指数的收益率分别为-0.99%、4.7%，基金指数今年以来表现更强。风格指数来看，高盈利质量指数、低市盈率指数、中证500全收益、万得双创指数、中证2000全收益的收益率分别为-0.8%、0.1%、2.4%、4.3%、7.1%。从中信一级行业来看，表现较好是有色金属（+11.3%）、汽车（+11.3%）、机械（+8.9%）、计算机（+7.9%）、传媒（+5.7%），表现较差是煤炭（-10.7%）、商贸零售（-7.4%）、非银金融（-6.2%）、石油石化（-5.9%）、房地产（-5.5%）。  总体来说，2025年一季度权益市场风格变化较大。以春节为分界，节前主要以中大盘和传统板块为主；节后在deepseek等国内优秀人工智能产品得到业界好评和媒体曝光的推动下，AH科技股和中小市值股大幅上涨，三月下旬热度有所回落。  纯债市场的表现也分为三个区间：春节前债券市场震荡，春节后至3月中旬在下跌明显，3月下旬债券有所企稳。  可转债市场在一季度总体表现较强势，特别在春节后中小盘上涨进一步推动可转债向上。  报告期内，本产品的投资工作主要包括五个方面：一是，小幅提高权益类资产配置比例；二是，更新主动权益基金分析方法，对已投资品种进行调整；三是，新增部分ETF配置，完善风格布置；四是，债券类资产在年初坚定调降久期，资金流入后久期进一步下降；五是，增配另类资产。  总体来说今年以来账户运行平稳，股债类资产获取了一定超额收益，增加另类资产的配置比例和品种。  展望2025年余下时间，我们计划加强以下几方面工作：一是，努力提高对国际地缘格局的认识；二是，加大另类资产的研究和配置力度；三是，改进资产配置方法；四是，扩充子基金储备库。  具体来说：当前地缘政治格局对组合投资的影响越来越大，特别是另类资产中有不少实际是外币定价的资产，有必要提高对这方面的研究和思考，我们将遵循“立足常识、循序渐进、参考历史”这三个原则进行另类资产的研究与投资。另一方面，另类投资日益成为组合投资的重要工具，未来力争在增强收益、分散风险方面发挥作用。我们会延续稳中有进、不熟尽量不投的策略，积极开拓新的品类。同时在另类资产纳入配置后，也将加强对其资产配置方法的更新与迭代。

本产品的投资目标主要有三个：一是力争在风险适度可控的前提下追求更好的长期复合收益； 二是在充分研究基础上引入更多资产类别改善产品特性；三是保持组合资产的流动性。  2024年权益市场呈现宽幅震荡、全年收涨，其中：一季度和四季度表现较强，二、三季度表现低迷。宽基指数来看，沪深300全收益指数上涨18.2%，优于偏股基金指数（+3.45%）。风格指数来看，高盈利质量指数（-0.17%）和中证1000（+1.2%）表现最差，低市盈率指数（+20.3%）表现最好，中证500全收益（+7.7%）、万得双创（+6.8%）表现居中；从中信一级行业来看，银行（+42.8%）、非银（+33.7%）、家电（+31.4%）、通信（+27.4%）、交通运输（+18.4%）表现较好，表现较差是医药（-12.8%）、农业（-9.5%）、房地产（-5.4%）、食品饮料（-5.4%）。  总体来说，2024年权益市场可以划分为大致三个阶段：1-4月市场较好，5月-9月23日市场相对低迷，9月24日及以后在多轮宏观政策和预期的推动下有较大幅度上涨。另一方面，市场进入十月后，科技和各类题材板块表现更为强势。  全年来说，本产品基于宏微观及政策线索审慎进行组合管理。在二季度新增资金流入较为集中阶段努力保持产品平稳运行；在9月24日之后宏观政策发生较大变化，本产品有序提高风险资产仓位并转为常规运作。  从纯债投资来说，本产品在8月后尤其关注和控制债券投资风险，不断调整久期和品种结构，在年底阶段保持久期不增加。  从可转债投资说，本产品专注投资债性较强、信用风险较小的套利转债，全年来看基本达成配置目标。  从另类投资来说，本产品在四季度逐渐加大黄金ETF和REITS基金的配置，以实现组合的多元化投资。

本产品的投资目标主要有三个：一是力争在风险适度可控的前提下追求更好的长期复合收益；二是在充分研究基础上引入更多资产类别改善产品特性；三是保持组合资产的流动性。  2024年三季度权益市场波动幅度较大，尤其是9月下旬在政策持续加码、刺激预期发酵的推动下股票市场大幅上涨。宽基指数来看，沪深300全收益、偏股混合基金指数的收益率分别为17.9%、10.7%，股票指数的表现明显好于基金指数，个人投资者入市明显。风格指数来看，高盈利质量指数、低市盈率指数、中证500全收益、万得双创指数的收益率分别为15.1%、12.8%、16.9%、24.3%。从中信一级行业来看，表现较好是非银（+43.8%）、房地产（+28.1%）、消费服务（+24.8%）、计算机（+24.2%）、传媒（+22.8%），表现较差是石油石化（+2.5%）、煤炭（+4.5%）、电力及公用事业（+5.8%）、农林牧渔（+9.4%）、纺织服装（+9.7%）。  总体来说，2024年三季度权益市场呈现两个特点：一是，股票市场突然的大幅拉升，尤其是在9.24及以后在财政大规模刺激的各方消息的推动下持续上涨；二是，结构表现变化更大，按照政策思路来说，与货币和财政政策相关度较大的应该是低估值或是强周期板块，在行情运行的初期确实如此，然而到了月底，在更为宽松的20%涨停板的条件下，泛科技板块的累计升幅后来居上。  固定收益方面，三季度债券市场收益率宽幅震荡，8月中旬监管预期收紧之前纯债市场表现较好，之后表现开始分化，利率品种的表现显著好于信用品种。  报告期内，本产品的投资工作主要包括以下几个方面：一是，风险资产上初期保持偏低配置，争取积累底仓收益；二是，9月份逐步增加风险资产配置，9月下旬政策调整后，快速提高风险资产仓位，力争增加本产品净值弹性；三是，坚持资产配置原则，慎重选择权益配置方向，不断优化产品风险收益特征；四是，债券类资产上，加大利率配置敞口，保持一定的久期敞口、同时调节债券久期结构。  展望未来，在资产配置方面，我们将坚持配置原则，进一步增强系统化能力，持续改进配置方法和配置结构；不断研究更多的子资产类别并择机加入组合，改善风险收益特征；此外，我们将继续认真研究宏观政策、细致监控宏微观经济运行的状态，调整资产配置结构和权益配置方向。  在过去一段时间资产配置和品种投资的难度不小，市场跌宕起伏；我们需要始终保持冷静、坚持和践行资产配置原则，以常识和多资产视角透视本产品的投资风险和增值潜力。在市场短期积累一定的升幅之后，我们需要以全面的眼光考量本产品的进攻和防守能力，并以审慎的切入点不断优化资产配置结构，力争为持有人获取更好的风险调整后收益。

本产品的投资目标主要有三个：一是力争在风险适度可控的前提下追求更好的长期复合收益；二是在充分研究基础上引入更多资产类别改善产品特性；三是保持组合资产的流动性。  2024年上半年权益市场呈现震荡收跌，但结构分化较大。宽基指数来看，沪深300全收益、wind全A、偏股混合基金指数的收益率分别为+2.1%、-8.0%、-5.3%，大盘宽基指数表现较强。风格指数来看，高盈利质量指数、低市盈率指数、中证500全收益指数、万得双创指数的收益率分别为-5.7%、+8.3%、-7.7%、-18.4%，低估值风格表现相对较好，剔除AIGC后的科技板块表现低迷。从中信一级行业来看，表现较好是银行（+19.2%）、煤炭（+12.8%）、石油石化（+11.4%）、家电（+10.8%）、电力及公用事业（+10.0%），表现较差是消费者服务（-23.8%）、计算机（-21.6%）、商贸零售（-21.5%）、传媒（-21.5%）、医药（-20.0%）。  总体来说，2024年上半年权益市场呈现两个特点：一是宏观经济和企业经营的发展趋势和模式，通过微观数据的调研来看尚不明晰；二是少数热点比较活跃，从结果来看AIGC产业链、“红利特征”、“超大盘”是三个较为活跃的主题，特别是5月下旬以后，“AIGC”和超大盘股，表现强势。固定收益方面，上半年债券市场收益率震荡下行，纯债资产表现较好，中长期纯债基金指数收益率+2.38%。黄金方面，上半年表现优异，沪金指数收益率+14.8%。  上半年的操作主要包括资产配置、品种选择、逐步优化三个部分：  第一，资产配置方面，基于产品定位和投资目标，我们进一步优化和丰富了组合的资产配置结构，引入了更加多元化的资产类型——权益类基金方面，既包括被动基金，如股票ETF，也包括主动基金，如主动权益、指数增强基金；固收类资产方面，涵盖了不同风险收益特征的品种，如货币基金、中短债基金、中长债基金、二级债基、债券ETF等；另类资产方面，主要是黄金ETF。除了基金以外，组合也直接配置了部分股票和债券。  第二，品种选择方面，基于资产配置考虑，我们重点关注风险收益特征相对可靠、投资运作相对成熟的子基金，在直接配置的股票和债券上我们亦秉持稳健态度。  第三，逐步优化。其中，5月中旬以后我们结合经济发展和企业运行的状态，优化了权益资产的配置结构，提升组合的抗风险能力；6月下旬，我们调整了可转债资产（含子基金投资可转债）的配置结构，降低潜在的信用风险。

本产品的投资目标主要有三个：一是力争在风险适度可控的前提下追求更好的长期复合收益；二是在充分研究基础上引入更多资产类别改善产品特性；三是保持组合资产的流动性。  我们认为FOF的优势在于：一方面，FOF基金可投资范围较广，既包括股票、债券、股票型基金、债券型基金、混合型基金，也包括黄金和商品ETF、海外基金、互认基金等品种，能充分利用不同类别资产之间的低相关性，进而达到多元化配置、分散风险的效果。另一方面，对于某一特定的资产类别，FOF可以通过选择不同的子基金，达到进一步改善风险收益特性的效果。  本基金定位于稳健型FOF，力争满足客户风险可控、长期收益稳健的投资需求。  从一季度的资本市场表现来看：权益市场先跌后涨，沪深300全收益指数（+3.1%）表现相对强势，优于wind偏股基金指数（-3.1%）；从中信一级行业来看，石油石化（+12.1%）、家电（+10.8%）、银行（+10.8%）、煤炭（+10.3%）、有色金属（+9.5%）表现亮眼，医药（-11.8%）、电子（-10.2%）、房地产（-9.4%）、计算机（-8.8%）表现较差。总体来看，小盘股表现较差，低估值、权重股、“红利主题”表现较好。  债券市场延续不错的表现，wind中长期纯债型基金指数上涨1.2%，wind短期纯债型基金指数上涨0.92%；黄金本季度亦表现不错，沪金指数上涨10.26%。  本季度的操作主要包括资产配置、品种选择、逐步优化三个部分。  第一，资产配置方面，组合的权益类资产比例中枢为10%，基于产品定位和投资目标，我们进一步优化和丰富了组合的资产配置结构，引入了更加多元化的资产类别，包括股票ETF、指数增强基金、主动股票基金、货币基金、中短债基金、中长债基金、二级债基、黄金ETF等，也考虑了直接配置部分股票和债券；  第二，品种选择方面，基于资产配置考虑，我们重点关注风险收益特征相对可靠、投资运作相对成熟的子基金，在直接配置的股票和债券上我们亦秉持稳健态度；  第三，逐步优化，资产配置配置和品种选择是一个动态优化的过程，最终目的是使组合的风险收益表现更平稳。  未来我们的主要工作将聚焦在这几个方面：一是持续深入研究各类资产的风险和收益特征；二是立足产品定位，寻求更多资产组合和替换的可能性；三是丰富同一资产类别的可投资品种的储备。

“市场的一致预期大概率错误”这句话在这几年市场中得到了充分演绎，年初大家在对宏观经济的乐观预期中开局，引领了1月份的大涨，随后市场进入震荡格局，随着对现实的逐步认知，悲观预期加剧，市场在5月、6月进入预期向下修正的时间，经过7月震荡犹豫后，8月之后市场进入趋势性下跌。全年整体呈现主题投资为主的状态，“中特估”和“人工智能”两大主题来回演绎，其他板块则少有机会。从宽基来看，小盘、红利风格表现突出，全指能源、上证红利、国证2000分别涨7.5%、2.67%、-1.16%，创业板指、上证50、恒生指数表现较差，分别跌-19.41%、-11.73%、-13.82%；中信一级行业涨跌差异较大，表现最好的是通信、传媒、煤炭、家电、石油石化，其中通信涨幅达到24.78%，传媒、煤炭涨幅也在10%以上；而消费者服务、房地产、电力设备及新能源跌幅分别为-41.18%、-24.80%、-24.65%，行业首尾收益率相差65.96%，行业分化程度从历史看也是较高位置。国内债券市场在充足流动性支持及复苏力度担忧下全年延续牛市格局；美股在人工智能相关标的的支持下延续突出表现，港股跟随国内市场下跌；美元指数在降息预期和经济超预期的纠结中全年大幅震荡，中期有向下压力，而人民币相对美元相对稳定；黄金呈现震荡向上，而铜在经济预期扰动下呈震荡格局，原油全年过山车行情年终在低位震荡，美债收益率先上后下。

7月底各类利好政策频出，市场迎来小幅反弹，而后在弱现实及外资的持续流出压力下，市场情绪再次低迷，逐步进入缩量调整期。美国强劲的增长数据，使得市场一再降低其衰退预期，加上美国财政的大力支出，共同推动了美债收益率持续走高，加剧美元流动性紧张，在外部因素的扰动下，A股三季度周期、红利风格表现相对突出。从宽基来看，三季度上证红利、上证50、恒生科技指数分别涨1.87%、0.60%、0.24%，国证2000、中证1000、创业板指表现较差，分别跌-6.66%、-7.92%、-9.53%；中信一级行业涨跌差异较大，表现最好的是煤炭、非银金融、石油石化、银行，涨幅均在5%以上，表现最差的是传媒、计算机、电力设备，跌幅均在10%以上。三季度国内债券市场先涨后跌，美股高位震荡，港股跟随国内小幅反弹后下跌，美元指数持续上行，而人民币相对美元贬值后维持低位，黄金和铜大幅震荡，原油大幅反弹，美债收益率持续向上。  本基金在今年三季度继续采取多元的配置策略，主要分散投资于优选的二级债基及偏债混合型基金。与此同时，在其他资产方面，小仓位寻找投资机会，希望在分散组合投资风险的同时增强组合投资收益，包括了低价的转债个券以及权益型基金等。

“市场的经济复苏预期围绕现实摆动”这一句话就基本解释了上半年的行情演绎，对经济的乐观预期引领了1月份的大涨，随后市场进入震荡格局，随着对现实的逐步认知，悲观预期加剧，市场在5月、6月进入预期向下修正的时间。在这样一个背景下，市场整体呈现主题投资为主的状态，4月“中特估”和“人工智能”两大主题演绎达到阶段性顶峰，并在5月震荡下跌，5月末“人工智能”主题开始重新上涨延续至6月尾声，其中相对有基本面支撑的通信板块表现最为强势，存量市场下其他板块难以形成趋势性机会。从宽基来看，上半年小盘、红利风格表现突出，国证2000、中证1000、上证红利分别涨7.08%、5.10%、5.03%，创业板指、上证50、恒生科技表现不佳，分别跌-5.61%、-5.43%、-5.27%；中信一级行业涨跌差异较大，表现最好的是通信、传媒、计算机、家电、机械，其中通信涨幅达到45.41%，而消费者服务、房地产、综合跌幅均在10%以上，行业首尾收益率相差73.33%，行业分化程度从历史看也是较高位置。上半年国内债券市场在充足流动性支持及复苏力度担忧下延续牛市格局；美股在人工智能相关标的的支持下延续突出表现，港股跟随国内市场下跌；美元指数继续盘整，中期有向下压力，而人民币相对美元持续贬值；黄金呈现震荡向上，而铜在经济预期扰动下呈震荡格局，原油延续低位震荡，美债收益率震荡向上。

一季度内地股票市场在1月持续反弹，随后进入震荡盘整阶段，整体来看市场仅围绕“中特估”和“数字经济”两条主线进攻，存量市场下其他板块难以形成趋势性机会。从宽基来看，科创50指数及国证2000指数涨幅居前，而创业板指和上证50指数涨幅显著滞后；申万一级行业同样涨跌差异较大，表现最好的是计算机、传媒、通信、电子，其中计算机涨幅达到36.79%，而地产、商贸零售、银行、综合、电力设备一季度收跌，行业首尾收益率相差在40%以上。债券市场在充足流动性支持及复苏力度担忧下，收益率先上后下。美股更多交易衰退预期，纳斯达克指数表现突出，港股维持窄幅震荡，美元指数走弱，人民币相对美元小幅升值，黄金以及铜上涨，原油表现较弱，美债收益率震荡走弱。本基金在今年一季度采取多元的配置策略，主要分散投资于优选的二级债基及偏债混合型基金。与此同时，在其他资产方面，小仓位寻找投资机会，希望在分散组合投资风险的同时增强组合投资收益，包括低价的转债个券以及权益型基金等。