华夏恒生生物科技ETF发起式联接（QDII）A(016970) - 基金投资策略和运作

截至2025年9月30日，华夏恒生生物科技ETF发起式联接（QDII）A份额净值为1.4031元，本报告期份额净值增长率为30.31%，同期经估值汇率调整的业绩比较基准增长率31.07%，本报告期跟踪偏离度为-0.76%；华夏恒生生物科技ETF发起式联接（QDII）C份额净值为1.3912元，本报告期份额净值增长率为30.21%，同期经估值汇率调整的业绩比较基准增长率31.07%，本报告期跟踪偏离度为-0.86%。与业绩比较基准产生偏离的主要原因为日常运作费用、指数结构调整、申购赎回、成份股分红等产生的差异。本基金跟踪的标的指数为恒生生物科技指数，业绩基准是经人民币汇率调整的标的指数收益率×95%＋人民币活期存款税后利率×5%。恒生生物科技指数旨在反映于香港上市最大的30间生物科技公司之整体表现，包括在香港交易所透过上市规则第18A章上市的公司。恒生生物科技指数以港币计价，本基金以人民币计价。本基金的投资策略主要通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏恒生生物科技交易型开放式指数证券投资基金（QDII））的份额从而实现基金投资目标。基金也可以通过买入标的指数成份股来跟踪标的指数。3季度，国际环境呈现复苏与分化并存的特征，全球经济增长态势有所修复，总需求小幅反弹，总供给保持平稳；关税政策重塑全球贸易体系的同时，美联储货币政策转鸽成为关键变量，直接推动国际资本重返新兴市场。国内方面，政策发力更趋精准，通过加码新基建投资、优化消费补贴政策、深化民营经济扶持等组合拳，持续激发内生动力，宏观经济在外部扰动下仍保持韧性增长，就业市场总体稳定，产业结构升级步伐加快。市场方面，受流动性充裕、政策支持加大、市场估值较低以及企业业绩亮眼等多重因素的推动，3季度港股市场表现较为亮眼，主要指数表现良好；生物科技板块延续了创新药研发进展及“对外授权”交易的积极影响，继续保持较强活力。汇率方面，港币对人民币汇率在3季度有所波动，但区间整体上变动不大。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为恒生生物科技指数，业绩基准是经人民币汇率调整的标的指数收益率×95%＋人民币活期存款税后利率×5%。恒生生物科技指数旨在反映于香港上市最大的50间生物科技公司之整体表现，包括在香港交易所透过上市规则第18A章上市的公司。恒生生物科技指数以港币计价，本基金以人民币计价。本基金的投资策略主要通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏恒生生物科技交易型开放式指数证券投资基金（QDII））的份额从而实现基金投资目标。基金也可以通过买入标的指数成份股来跟踪标的指数。2025年上半年，国际环境复杂多变，不稳定性、不确定性增加。世界经济增长动能减弱，国际经贸秩序遭受重创，主要经济体经济表现有所分化，通胀走势和货币政策调整存在不确定性。国内方面，经济运行“稳”的主基调没有变，上半年GDP同比增长5.3%，经济增长稳中有升；CPI较上年同期下降0.1%，物价运行总体平稳；月度调查失业率在5.0%-5.4%区间波动，就业形势总体稳定；货物进出口总额同比增长2.9%，外贸展现较强韧性。货币政策方面，央行年初以来强化逆周期货币政策调节力度，持续为市场提供充足的流动性支撑，维持了市场融资环境的持续宽松。市场方面，2025年上半年港股市场表现整体强劲，主要指数和个股均呈现显著上涨趋势，市场活跃度显著提升，南向资金持续流入，成为市场中坚力量，AI科技、新消费、创新药等板块表现出彩。汇率方面，“美国例外论”动摇，港美套息交易平仓，以及南向资金加速流入香港市场，港币换汇需求增加，导致美元兑港币汇率在5月初触及7.75的强方兑换保证水平，香港金管局通过主动买卖港元维持港币美元汇率稳定，6月中旬港币贬值触及7.85的弱方兑换保证水平；港币对人民币汇率因人民币对美元升值呈现贬值。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为恒生生物科技指数，业绩基准是经人民币汇率调整的标的指数收益率×95%＋人民币活期存款税后利率×5%。恒生生物科技指数旨在反映于香港上市最大的50间生物科技公司之整体表现，包括在香港交易所透过上市规则第18A章上市的公司。恒生生物科技指数以港币计价，本基金以人民币计价。本基金的投资策略主要通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏恒生生物科技交易型开放式指数证券投资基金（QDII））的份额从而实现基金投资目标。基金也可以通过买入标的指数成份股来跟踪标的指数。1季度，外部环境更趋复杂严峻，单边主义、保护主义加剧，全球经济增长动能不足，主要经济体经济表现有所分化，通胀走势和货币政策走向不确定性进一步上升，国际市场波动风险加剧。国内方面，随着更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策逐步落地，以及存量政策和增量政策协同效应的不断增强，1季度经济运行起步平稳，发展态势向新向好。市场方面，在科技和消费板块的带动下，1季度港股市场整体表现强劲；港股医药板块表现分化，创新药企表现突出，传统医药公司表现疲软。汇率方面，港币汇率在季初波动较大，之后逐渐趋于相对稳定，整体波动幅度在一定范围内，没有出现大幅升值或贬值的情况。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。截至2025年3月31日，华夏恒生生物科技ETF发起式联接（QDII）A份额净值为0.9128元，本报告期份额净值增长率为26.13%，同期经估值汇率调整的业绩比较基准增长率26.27%，本报告期跟踪偏离度为-0.14%；华夏恒生生物科技ETF发起式联接（QDII）C份额净值为0.9064元，本报告期份额净值增长率为26.03%，同期经估值汇率调整的业绩比较基准增长率26.27%，本报告期跟踪偏离度为-0.24%。与业绩比较基准产生偏离的主要原因为日常运作费用、指数结构调整、申购赎回、成份股分红等产生的差异。

本基金跟踪的标的指数为恒生生物科技指数，业绩基准是经人民币汇率调整的标的指数收益率×95%＋人民币活期存款税后利率×5%。恒生生物科技指数旨在反映于香港上市最大的50间生物科技公司之整体表现，包括在香港交易所透过上市规则第18A章上市的公司。恒生生物科技指数以港币计价，本基金以人民币计价。本基金的投资策略主要通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏恒生生物科技交易型开放式指数证券投资基金（QDII））的份额从而实现基金投资目标。基金也可以通过买入标的指数成份股来跟踪标的指数。2024年，国际环境错综复杂，世界经济增长动能不足，地缘政治冲突加剧，贸易保护主义愈演愈烈；主要经济体表现分化，各国央行在应对通胀和促进经济增长之间艰难权衡，货币政策趋向差异明显。面对外部压力加大、内部困难增多的复杂严峻形势，我国经济运行稳中有进，高质量发展扎实推进。一揽子增量政策及时出台，有效提振了社会信心，促进经济回升向好；新质生产力稳步发展，传统动能焕新升级、新动能积厚成势，高质量发展取得新成效。市场方面，受估值修复空间更大、风险偏好更高、外资流入更多等因素影响，在盈利预期改善的基础上，2024年港股表现略强于A股，超出全球投资者预期，资讯科技业、能源业、金融业和电讯业等板块的表现突出，涨幅均超过20%，而必需性消费、地产建筑业和医疗保健业则表现不佳，出现了不同程度的下跌，恒生生物科技指数全年下跌15.75%，连续4年下跌。汇率方面，港币对人民币汇率在2024年经历了较大波动，但总体上呈现升值趋势，特别是在下半年，港币对人民币汇率显著升值。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为恒生香港上市生物科技指数，业绩基准是经人民币汇率调整的标的指数收益率×95%＋人民币活期存款税后利率×5%。恒生香港上市生物科技指数旨在反映香港上市生物科技公司之整体表现，包括在香港交易所透过上市规则第18A章上市的公司。恒生香港上市生物科技指数以港币计价，本基金以人民币计价。本基金的投资策略主要通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏恒生香港上市生物科技交易型开放式指数证券投资基金（QDII））的份额从而实现基金投资目标。基金也可以通过买入标的指数成份股来跟踪标的指数。3季度，国际环境更趋复杂严峻，不稳定、不确定因素增多；全球通胀延续回落趋势，为各央行降低利率提供了空间，但不同经济体通胀状况却存在差异，使得降息呈现不一致的步调。国内方面，内部有效需求不足等问题仍在显现，高温天气和暴雨洪涝等自然灾害持续对经济活动造成影响，但在宏观政策发力显效、新动能加快成长、外需持续增长等因素作用下，我国经济运行总体平稳，高质量发展持续推进。市场方面，港股中报盈利同比上行、美联储降息预期带来的海外流动性改善等因素使得8月以来港股与A股市场表现出现分化，9月下旬开始A股与港股表现有收敛的迹象；港股医药板块低谷抬头，在3季度表现较好。汇率方面，伴随美联储降息预期的发酵到最终落地，人民币汇率一路走升。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。截至2024年9月30日，华夏恒生香港上市生物科技ETF发起式联接（QDII）A份额净值为0.8072元，本报告期份额净值增长率为30.15%，同期经估值汇率调整的业绩比较基准增长率30.31%，本报告期跟踪偏离度为-0.16%；华夏恒生香港上市生物科技ETF发起式联接（QDII）C份额净值为0.8028元，本报告期份额净值增长率为30.05%，同期经估值汇率调整的业绩比较基准增长率30.31%，本报告期跟踪偏离度为-0.26%。与业绩比较基准产生偏离的主要原因为日常运作费用、指数结构调整、申购赎回、成份股分红等产生的差异。

本基金跟踪的标的指数为恒生香港上市生物科技指数，业绩基准是经人民币汇率调整的标的指数收益率×95%＋人民币活期存款税后利率×5%。恒生香港上市生物科技指数旨在反映香港上市生物科技公司之整体表现，包括在香港交易所透过上市规则第18A章上市的公司。恒生香港上市生物科技指数以港币计价，本基金以人民币计价。本基金的投资策略主要通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏恒生香港上市生物科技交易型开放式指数证券投资基金（QDII））的份额从而实现基金投资目标。基金也可以通过买入标的指数成份股来跟踪标的指数。2024年上半年，外部环境变得更为复杂严峻，全球经济增长动力不足，虽然通胀有所回落但仍然存在一定的粘性，同时各主要经济体的经济增长和货币政策也呈现一定的分化。国内方面，我国经济运行总体平稳，延续回升向好态势，具体体现在生产稳定增长，需求持续恢复，就业物价总体稳定，居民收入继续增加等方面，但同时可以看到，在外部环境错综复杂的情况下，国内有效需求依然不足，社会预期依旧偏弱，经济回升向好的基础仍需巩固，而宏观政策效应持续释放、外需有所回暖、新质生产力加速发展等因素也形成了新的支撑。市场方面，从恒生指数表现来看，上半年港股市场整体上结束了2023年以来的熊市，进入震荡式的多头行情，但受美国《生物安全法》草案及创新药支持政策影响，恒生香港上市生物科技指数表现较为波动，年初以来跌幅较大。汇率方面，美联储年内降息预期一变再变，美元仍保持相对强势，港币兑人民币升值幅度超过2%。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为恒生香港上市生物科技指数，业绩基准是经人民币汇率调整的标的指数收益率×95%＋人民币活期存款税后利率×5%。恒生香港上市生物科技指数旨在反映香港上市生物科技公司之整体表现，包括在香港交易所透过上市规则第18A章上市的公司。恒生香港上市生物科技指数以港币计价，本基金以人民币计价。本基金的投资策略主要通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏恒生香港上市生物科技交易型开放式指数证券投资基金（QDII））的份额从而实现基金投资目标。基金也可以通过买入标的指数成份股来跟踪标的指数。2023年，国际格局复杂演变，地缘政治冲突频发，国际经济贸易投资放缓，通胀出现高位回落趋势，发达国家利率保持高位。国内方面，在外部环境更趋复杂严峻的情况下，我国经济呈现出回升向好、动力增强的态势，高质量发展扎实推进，但仍面临有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱等挑战；货币政策方面，面对发达经济体货币政策的外溢影响，央行两次下调政策利率和存款准备金率，保持了市场流动性的合理充裕。市场方面，受上述外部环境以及内部挑战的影响，中国股票市场2023年总体表现较为疲弱，连续第三年表现落后于全球市场。投资者风险偏好的降低导致了市场呈现主题投资和高股息策略相对占优的哑铃型结构。汇率方面，受美国经济超预期、美债利率大幅走强影响，美元指数持续强势，人民币整体呈现贬值走势。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本基金跟踪的标的指数为恒生香港上市生物科技指数，业绩基准是经人民币汇率调整的标的指数收益率×95%＋人民币活期存款税后利率×5%。恒生香港上市生物科技指数旨在反映香港上市生物科技公司之整体表现, 包括在香港交易所透过上市规则第18A章上市的公司。恒生香港上市生物科技指数以港币计价，本基金以人民币计价。本基金的投资策略主要通过交易所买卖或申购赎回的方式投资于目标ETF（华夏恒生香港上市生物科技交易型开放式指数证券投资基金（QDII））的份额从而实现基金投资目标。基金也可以通过买入标的指数成份股来跟踪标的指数。上半年，全球主要经济体增长放缓，美欧通胀见顶回落，但仍处高位，主要经济体货币政策紧缩外溢效应突出，硅谷银行倒闭、瑞士信贷被收购等事件引发国际金融市场大幅震荡；西方继续对俄实施大规模制裁，地缘政治冲突升级并进一步影响全球经济秩序的风险犹存。国内方面，一季度经济开局良好，二季度延续恢复态势，在复杂严峻的外部环境下，上半年我国经济增速明显快于世界主要发达经济体，彰显出我国经济发展的强大韧性；经济增长由去年的以投资和出口拉动为主，转为今年的以消费和投资拉动为主，消费潜力逐步释放，为推动经济恢复向好发挥了重要作用，上半年最终消费支出增长对经济增长的贡献率达到77.2%。市场方面，港股在经济修复预期下迎来回调，一月港股在对国内经济修复乐观预期中而跑赢美股；二月到三月上旬，港股美股受美联储加息预期增强、海外银行流动性危机等因素影响而回调因，且部分国内经济数据走弱，港股回调幅度更大；三月下旬到五月，港股由于内地经济数据修复较缓慢而震荡下跌；六月上旬，美国债务上限问题解决，市场预期六月美联储暂停加息，港股与美股同时上涨，而六月下旬由于美联储加息预期增强，港股美股均有所调整。汇率方面，主要受美国货币政策预期变化的影响，港币兑人民币汇率呈现升值走势。基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。