富国中证500基本面精选股票发起式A(015889) - 基金投资策略和运作

从最新披露的公募基金整体配置情况来看，对中证500指数成分股的配置呈现温和上升，这不仅体现了市场对中盘个股配置需求的增加，也反映了投资者对于中盘股成长潜力的认可。中证500指数成分股通常涵盖了各行业的中坚力量，这些公司往往在行业内具有一定的竞争优势，同时具备较好的成长性和盈利能力。从估值水平来看，中证500指数相对于历史平均水平仍处于较低位置，这意味着当前市场对于这些股票的估值相对合理，为投资者提供了较好的投资机会。随着中国经济结构的转型和升级，中盘股中的许多公司正逐渐展现出其在新兴行业中的领导地位，这为它们未来的业绩增长提供了坚实的基础。同时，低估值也为投资者提供了较高的安全边际，降低了投资风险。从本基金的操作来看，跟踪误差管理是组合控制的重点之一。本基金通过精细化的行业偏离管理，以及对个股权重的精准控制，有效降低了与基准指数的偏离，确保了基金的投资目标与市场表现的一致性。这种管理方式有助于基金在追求超额收益的同时，控制投资风险，为投资者提供稳健的投资回报。此外，本基金坚持研究驱动的投资理念，深入挖掘成分股中的基本面扎实、经营稳定、持续性优异的个股。通过深入分析公司的财务状况、行业地位、管理团队和市场前景等多方面因素，本基金精选出在各个行业中具有高质量特征的个股，构建投资组合。我们认为这些个股往往能够在市场波动中展现出较强的抗风险能力，并在长期内为投资者带来超额收益。

国内权益市场正在经历结构性改变，国九条的推出促进上市公司以“提质增效重回报”为目标的措施。这有利于具备业绩质量优先，成长稳定性优异相关标的输出相对基准的收益。这与本基金个股筛选策略吻合。风险控制是本基金组合管理的重点，除了行业偏离管理，本基金也注重个股权重管理和市值控制。目标是将组合组合跟踪误差控制在合理范围，降低相对基准的回撤。

在经历了连续两年的风险偏好收缩阶段后，我们认为在新的报告期内或将出现拐点。宏观维度上，美联储预计将进入降息周期，这在一定程度上支持风险资产例如新兴市场走势。国内市场无论财政政策还是货币政策都可能权益市场形成支撑。 政府财政预算的适度扩张以及实际利率的进一步下降，都有利于A股市场ROE修复以及风险偏好提升。权益市场微观结构上我们认为市场风格特征将更加均衡。 在价值风格连续跑赢成长风格三个年度后，我们认为后者无论在胜率和赔率上都位于历史上比较优异的位置。市场风格更加均衡将有利于本基金运作，本基金将坚持对中证500内基本面优质个股筛选，并通过跟踪误差管理等量化工具进行组合管理，提升整体收益风险比率。

AI相关主题形成上半年权益市场主线，但从市场风格来看，价值风格超额收益还在持续。在报告期内，A股市场宏观成面博弈主要体现在对国内经济预期别的波动，在经历了一季度中向好的经济数据后，二季度伴随着进出口数据波动，市场也对经济增长预期进一步修正。从海外来看，市场对美联储加息预期见顶比较充分，整体权益市场体现比较充分，但从全球来看，美股美元相对强势，也对新兴市场形成压力。从中长期来看，我们认为A股市场具备非常诱人配置价值。市场股息利率差已经接近历史极值，整体估值分位也在历史较低位置，相关指标都提示市场具备上涨的空间。虽然短期存量博弈的格局短期不会改变，但市场整体资金存量也会让结构性机会更加显著。

经过在报告期内的显著调整，A股市场的估值水平位于历史的较低分位，其中以中证500为代表的中小市值股票或具备更为突出的配置价值。受疫情影响，在报告期内国内A股市场市场的风险偏好显著降低，叠加海外经济体加息周期，A股市场成长风格整体承压，特别是中小市值股票。在新的报告期内，本基金认为国内市场处于疫情和经济修复信心的双底，伴随着市场风险偏好提升，在流动性充足的背景下，中小市值个股标的业绩和估值修复的弹性最为显著。本基金覆盖中证500内的全部中小市值标的，以基本面为核心，对相关个股从盈利，成长以及估值维度进行优选。本基金在个股优选过程中，重点关注企业的核心竞争力的持续能力，公司治理能力等定性指标，以此审视相关标的的基本面质量。