汇添富双享回报债券A(012789) - 基金投资策略和运作

债券方面，2025年四季度债券收益率呈现震荡，10月收益率震荡下行，11-12月震荡上行，中短端表现好于长端，收益率曲线陡峭化。本基金在报告期内以配置高等级信用债为主，注重票息的确定性收益，适当运用杠杆，在严控信用风险的前提下精选个券，分散投资。权益方面，2025年四季度权益市场震荡上行，结构分化。其中，军工、有色和石油石化等行业表现相对较好，房地产、医药、传媒等行业表现相对偏弱。报告期内，本基金对股票仓位进行动态调整；行业配置方面，本基金配置相对均衡；个股方面，主要选择业绩趋势好、长期空间大、估值相对合理的个股进行配置。

债券方面，2025年三季度债券收益率震荡上行，市场受到“反内卷”、股债跷跷板、公募基金费率新规等因素影响，情绪偏弱，其中短端表现好于长端，收益率曲线陡峭化。本基金在报告期内以配置高等级信用债为主，注重票息的确定性收益，适当运用杠杆，在严控信用风险的前提下精选个券，分散投资。权益方面，2025年三季度权益市场先涨后震荡，结构分化。其中，通信、计算机和电子等行业表现相对较好，银行、石油石化等行业表现相对偏弱。报告期内，本基金对股票仓位进行动态调整；行业配置方面，本基金配置相对均衡；个股方面，主要选择业绩趋势好、长期空间大、估值相对合理的个股进行配置。

债券方面，2025年上半年债券收益率呈现震荡。其中，1-2月资金面边际收紧，债券收益率震荡上行，收益率曲线呈现熊平，3月债券收益率先上后下。二季度债券收益率震荡下行，市场主要围绕“贸易冲突-政策宽松-冲突缓和”主线进行交易，资金面较一季度边际趋松，信用利差呈现压缩。本基金在报告期内以配置高等级信用债为主，注重票息的确定性收益，适当运用杠杆，在严控信用风险的前提下精选个券，分散投资。权益方面，2025年上半年权益市场呈现震荡走势，结构分化。其中，军工、有色和传媒等行业表现相对较好，煤炭、食品饮料和石油石化等行业表现相对偏弱。报告期内，本基金对股票仓位进行动态调整；行业配置方面，本基金配置相对均衡；个股方面，主要选择业绩趋势好、长期空间大、估值相对合理的个股进行配置。

债券方面，2025年一季度债券收益率震荡上行，1-2月资金面边际收紧，债券收益率震荡上行，收益率曲线呈现熊平，3月债券收益率先上后下。本基金在报告期内以配置高等级信用债为主，注重票息的确定性收益，适当运用杠杆，在严控信用风险的前提下精选个券，分散投资。权益方面，2025年一季度权益市场震荡上行，结构分化。其中，有色、汽车、机械等行业涨幅相对靠前，煤炭、商贸、石化等行业表现相对偏弱。报告期内，本基金对股票仓位进行动态调整；行业配置方面，本基金配置相对均衡；个股方面，主要选择业绩趋势好、长期空间大、估值相对合理的个股进行配置。

债券方面，2024年债券收益率震荡下行。其中，1-8月收益率整体下行，随着稳增长政策密集落地，9-10月收益率震荡上行，11-12月机构提前抢跑跨年配置行情，12月政治局会议定调适度宽松的货币政策，收益率再度大幅下行。本基金在报告期内以配置高等级信用债为主，注重票息的确定性收益，适当运用杠杆，在严控信用风险的前提下精选个券，分散投资。权益方面，2024年权益市场呈现震荡上涨，结构分化。上半年，银行、公用事业和石油石化等防御性板块表现相对稳健，而传媒、计算机和社服等行业表现偏弱。下半年，随着全球经济复苏预期增强和政策支持力度加大，科技和消费板块有所回暖。报告期内，本基金对股票仓位进行动态调整；行业配置方面，本基金配置相对均衡；个股方面，主要选择业绩趋势好、长期空间大、估值相对合理的个股进行配置。

债券方面，2024年三季度债券收益率整体先下后上，利率债和信用债收益率走势呈现分化。7月至9月中旬利率债收益率呈现震荡下行，信用债收益率则以震荡为主，9月末稳增长政策密集落地，利率债和信用债收益率均大幅上行。本基金在报告期内以配置高等级信用债为主，注重票息的确定性收益，适当运用杠杆，在严控信用风险的前提下精选个券，分散投资。权益方面，2024年三季度权益市场先跌后涨，7-8月权益市场呈现偏弱走势，9月底大幅上涨。结构上，金融、房地产、计算机等行业涨幅相对靠前。报告期内，本基金对股票仓位进行动态调整；行业配置方面，本基金配置相对均衡；个股方面，主要选择业绩趋势好、长期空间大、估值相对合理的个股进行配置。

债券方面，2024年上半年债券收益率震荡下行，其中，1-4月收益率整体下行，5-6月信用债和利率债走势有所分化，长端利率债呈现震荡走势，信用债收益率震荡下行。受益于非银资金配置需求较强，信用债表现好于利率债，信用利差明显压缩。本基金在报告期内以配置高等级信用债为主，注重票息的确定性收益，适当运用杠杆，在严控信用风险的前提下精选个券，分散投资。权益方面，2024年上半年权益市场呈现震荡走势，结构分化。其中，银行、公用事业和石油石化等行业表现相对较好，传媒、计算机和社服等行业表现相对偏弱。报告期内，本基金对股票仓位进行动态调整；行业配置方面，本基金配置相对均衡；个股方面，主要选择业绩趋势好、长期空间大、估值相对合理的个股进行配置。

债券方面，2024年一季度债券收益率震荡下行，其中，年初至3月上旬收益率明显下行，3月中下旬收益率以震荡为主。本基金在报告期内以配置高等级信用债为主，注重票息的确定性收益，适当运用杠杆，在严控信用风险的前提下精选个券，分散投资。权益方面，2024年一季度权益市场先跌后涨，呈V型走势，结构分化。其中，周期和红利价值类行业表现相对较好，医药和房地产等行业表现相对偏弱。报告期内，本基金对股票仓位进行动态调整；行业配置方面，本基金配置相对均衡；个股方面，主要选择业绩趋势好、长期空间大、估值相对合理的个股进行配置。

债券方面，2023年债券收益率震荡下行，期限利差、信用利差均有所压缩。上半年债券收益率整体呈现下行走势，8月央行调降政策利率后10年国债收益率创出年内最低水平，随后震荡上行，12月收益率再次转为下行。本基金在报告期内以配置中短久期高等级信用债为主，注重票息的确定性收益，适当运用杠杆，在严控信用风险的前提下精选个券，分散投资。权益方面，2023年权益市场震荡偏弱，结构分化。权益市场一季度震荡上涨，二季度呈现震荡，下半年震荡偏弱。其中TMT板块表现相对较好，房地产、新能源等板块表现相对偏弱。报告期内，本基金对股票仓位进行动态调整；行业配置方面，本基金配置相对均衡；个股方面，主要选择业绩趋势好、长期空间大、估值相对合理的个股进行配置。

债券方面，2023年三季度债券收益率先下后上，7月债市收益率延续了二季度的下行趋势，8月央行调降政策利率，收益率下行至阶段低点，9月收益率以震荡上行为主。本基金在报告期内以配置中短久期高等级信用债为主，注重票息的确定性收益，适当运用杠杆，在严控信用风险的前提下精选个券，分散投资。权益方面，2023年三季度权益市场震荡偏弱，结构分化。其中，大金融和周期类板块表现相对较好，TMT和新能源板块表现相对偏弱。报告期内，本基金对股票仓位进行动态调整；行业配置方面，本基金配置相对均衡；个股方面，主要选择业绩趋势好、长期空间大、估值相对合理的个股进行配置。

债券方面，2023年上半年债券收益率整体呈现震荡下行走势，6月央行调降OMO逆回购利率后，10年国债收益率创出年内最低水平，随后在低位震荡。品种之间表现有所分化，期限利差、信用利差、评级利差均有所压缩。本基金在报告期内以配置中短久期高等级信用债为主，注重票息的确定性收益，适当运用杠杆，在严控信用风险的前提下精选个券，分散投资。权益方面，2023年上半年权益市场呈震荡走势，一季度震荡上涨，二季度震荡偏弱，结构分化。其中，TMT板块表现相对较好，新能源、消费板块表现相对偏弱。报告期内，本基金对股票仓位进行动态调整；行业配置方面，本基金配置相对均衡；个股方面，主要选择业绩趋势好、长期空间大、估值相对合理的个股进行配置。

债券方面，2023年一季度债券收益率整体呈现震荡下行走势，其中不同期限、评级的债券收益率走势呈现分化，期限利差、信用利差、评级利差均有所压缩。本基金在报告期内以配置中短久期高等级信用债为主，注重票息的确定性收益，适当运用杠杆，在严控信用风险的前提下精选个券，分散投资。权益方面，2023年一季度，权益市场呈现震荡上涨走势。结构方面，TMT板块表现相对较好，新能源板块表现相对偏弱。一季度本基金股票仓位适度提升；行业配置方面，本基金配置相对均衡；个股方面，主要选择业绩趋势好、长期空间大、估值相对合理的个股进行配置。