天弘标普500发起（QDII-FOF）A(007721) - 基金投资策略和运作

2025年Q3宏观环境相对平稳，特朗普关税大棒终落地，并未形成新的市场扰动。标普500在AI投资热情催化下，平稳上涨继续创新高。支撑美股上涨的3大核心因素暂时没有发生明显变化。其一，美国经济暂无衰退风险，将走向软着陆。特朗普的关税政策带来了宏观层面的扰动，但目前为止负面冲击较市场先前的恐慌预期偏低。Q2美国GDP从初值3.0%两次上修后至3.8%。居民在薪资稳定和财富效应下保持了消费韧性。就业市场走向了供需双收缩的紧平衡状态，失业率暂时小幅走高。通胀传导相对温和。其二，美联储维持宽松降息预期。伴随就业数据的边际走弱，市场的降息预期开始发酵。9月FOMC上美联储降息25bp，并给出年内仍有2次左右降息的指引。此外，特朗普将提名一位更为鸽派的主席换掉目前有原则的鲍威尔成为一致预期。未来美联储将继续保持宽松货币政策倾向。其三，AI是支撑美国经济和美国股市的核心因素。根据Factset数据，Q2财报中，标普500成分公司有81%的EPS增长超出预期，高于78%的五年均值和75%的十年均值，其中科技板块的业绩超预期比例最高。龙头科技公司有更高的国际销售敞口，受益于美元走弱，提振了营收表现。大科技公司依然保持了坚实的基本面和积极的未来展望，以及坚定的资本开支计划。英伟达一跃成为全球市值最大公司。据JPM统计，自2022年11月ChatGPT发布以来，人工智能相关股票的强劲表现主导了市场，这些股票贡献了标普500指数75%的价格回报、79%的盈利增长以及90%的资本支出与研发增长。预计Q4美股市场大概率依然保持乐观基调。一般而言，投资人将于Q4给出明年展望，在无显性风险时，容易继续保持积极态度，因而历史规律上Q4均为美股平均表现较好的一个季度。但也不能否认，目前市场对经济韧性、美联储降息和AI进展的预期已经相对饱满，要警惕出现预期落空的风险。加征关税对通胀和消费的逆风将在Q4继续；美联储降息节奏也可能因通胀走高而更缓慢；AI投资不断加速，并且为了能保持在这趟高速列车上，AI生态系统内部的参与者关系正变得前所未有的交织和复杂，具体表现为供应商为客户提供资金、客户与供应商之间分享收入、相互持股以及市场集中度不断提高等现象。如果美股的3大核心支撑因素边际出现松动，可能在Q4带来一定的市场波动和调整。从中期维度来看，美股大幅跌入熊市的概率目前评估依然不高，核心在于美国经济内在韧性及美联储保持货币政策宽松的趋势下，AI投资和发展是绝对科技趋势，可以维持对美股前景保持乐观的观点。作为追踪标普500指数的被动式海外指数基金，本基金的投资目标是通过投资于全球范围内跟踪标普500指数的基金（含ETF），综合运用股指期货等衍生品工具，力争实现对标普500指数走势的有效跟踪。截至2025年09月30日，天弘标普500发起（QDII-FOF）A基金份额净值为2.0723元，天弘标普500发起（QDII-FOF）C基金份额净值为2.0386元，天弘标普500发起（QDII-FOF）D基金份额净值为2.0383元。报告期内份额净值增长率天弘标普500发起（QDII-FOF）A为6.45%，同期业绩比较基准增长率为6.64%；天弘标普500发起（QDII-FOF）C为6.38%，同期业绩比较基准增长率为6.64%；天弘标普500发起（QDII-FOF）D为6.38%，同期业绩比较基准增长率为6.64%。

2025年上半年以特朗普第二任期开启后的政策为最大扰动项，市场波动有所加大。伴随情绪修复，标普500走出“深V”态势，且继续创下新高。特朗普政策框架基本已经清晰，移民-关税-减税-监管均已推动和不同程度落地。关税带来的市场扰动最大，4月2日的对等关税一度让市场恐慌，美国金融市场出现股债汇三杀。随着关税暂停和谈判进展，市场对关税的担忧逐渐减轻。财政OBBB法案在两院有惊无险的立法通过，债务上限再度提升，财政赤字易升难降。首个稳定币的美国联邦监管框架《GENIUS Act》通过，被视为巩固美元全球金融地位、推动数字美元全球化输出的重要一步。抛开政策带来的扰动不谈，美国经济韧性和AI行业进展是支撑美股修复并创下新高的主要原因。特朗普贸易政策的负面效应，目前在美国经济基本面上的显现并不充分，或者说暂时比市场预期的影响要小。通胀上行不明显、就业仍保持稳定。美联储也保持按兵不动的观望态度，依然保留了下半年降息2次左右的指引。美国科技企业尤其是AI半导体相关，在股指修复过程中领涨。以英伟达、博通为代表的AI硬件龙头公司，在Q1交出了不错的财报；Meta、谷歌、亚马逊等科技大厂的Capex支出意愿依然积极；GPT-5、Gemini 2.0等大模型继续提升推进。市场认可AI是中期最为确定的投资方向。市场情绪和交易因素方面，在特朗普政策扰动导致的市场大跌后，散户比机构更灵活，TACO交易模式深入人心；叠加积极的企业回购，美股的反弹速度也超过市场预期。伴随经济基本面韧性和企业财报韧性仍存，机构回补了仓位并上修了观点，标普500创下新高。作为追踪标普500指数的被动式海外指数基金，本基金的投资目标是通过投资于全球范围内跟踪标普500指数的基金（含 ETF），综合运用股指期货等衍生品工具，力争实现对标普500指数走势的有效跟踪。

2025年Q1美股市场在特朗普总统第二任期正式开始后，出现了明显的调整和波动，整体来看录得了历史上较差的季度表现。市场逆转了此前抢跑的“特朗普交易”，开始担忧两大不确定性，其一是特朗普政策及其带来的经济压力，其二是AI进展情况和潜在的不及预期所带来的质疑。这是造成美股明显下跌的主要原因。特朗普政策方面，负面政策目前推动比较多，包括关税、驱逐移民、DOGE裁员减支等。正面政策，如放松监管、减税等，还不是当前特朗普政策的核心。特朗普全面的关税威胁使得全球都神经紧张，4月2日被称为“解放日”，“对等关税”具体怎么落地成最大悬念，这也成了全球观望特朗普关税政策的关键时间节点。如果关税政策比市场预期来得要温和，那么有助于修复风险偏好；如果关税政策比市场预期的要更严厉，那么会进一步打压市场情绪。从中期维度来看，这一轮的关税战更为复杂，特朗普面临国内掣肘更大（经济下行和通胀上行压力），与此同时，其它国家是否会采取强硬态度反制美国关税也存在博弈色彩。特朗普政策可能持续给市场带来不确定性。AI行业进展方面，从中国Deepseek发布使得“美国AI一枝独秀”出现了裂口后，效率优先的模型效果赶上了大力出奇迹，市场因此对未来AI路线的争论不断。市场情绪整体进入了“质疑期”，好消息不涨，坏消息大跌。实则从硬件、软件来看，AI进展仍在不断推动中，如英伟达GTC大会的硬件展望和规划，如谷歌Gemini 2.5 Pro、OpenAI GPT-4o、Deepseek V3迭代新版本模型等。短期未来到底是模型成本继续向下突破，应用大爆发带来Jevons Paradox；还是美国大模型能力继续向上突破，大力出奇迹保持对算力高需求，市场依然在观望审视中。下一次AI技术突破的路径还需要更明确。中长期维度并不需要去质疑AI这个方向，但短中期维度市场依然在寻找从投资到应用的流畅转换。特朗普政策和AI行业进展的不确定性，对美国经济前景带来了不确定。市场主流机构基于潜在的关税冲击，调降了美国2025年Q1的GDP增速，并调高了美国陷入衰退的概率。美联储在Q1期间的两次会议均保持按兵不动，但也在3月会议上明确表明了对经济不确定的担忧。当前宽慰市场的是，美联储依然保留了全年2次降息的指引。美股短期仍可能承压，核心在于偏高的估值、偏集中的仓位和预期的不确定性。从美股历史经验来看，标普500年均有1次下跌10%的回撤；且连续两年年度涨幅都在20%以上后依然有高回报的概率并不高。2025年注定是回归常态、加大波动的一年。从中期维度来看，美股大幅跌入熊市的概率目前评估依然不高，核心在于美国经济内在韧性（居民、企业资产负债表较为健康）及美联储转为货币政策紧缩的概率偏低。中长期层面维持对美股前景保持乐观的观点。作为追踪标普500指数的被动式海外指数基金，本基金的投资目标是通过投资于全球范围内跟踪标普500指数的基金（含ETF），综合运用股指期货等衍生品工具，力争实现对标普500指数走势的有效跟踪。截至2025年03月31日，天弘标普500发起（QDII-FOF）A基金份额净值为1.7783元，天弘标普500发起（QDII-FOF）C基金份额净值为1.7513元，天弘标普500发起（QDII-FOF）D基金份额净值为1.7513元。报告期内份额净值增长率天弘标普500发起（QDII-FOF）A为-4.45%，同期业绩比较基准增长率为-4.47%；天弘标普500发起（QDII-FOF）C为-4.51%，同期业绩比较基准增长率为-4.47%；天弘标普500发起（QDII-FOF）D为-4.52%，同期业绩比较基准增长率为-4.47%。

2024年美国经济依然保持了韧性，全年GDP增速为2.8%（2023年增速为2.9%）；居民消费依然积极，同比为2.8%，失业率维持在4%附近，通胀同比有明显下行，从4.1%降至3%（以上数据均来自于彭博）。目前美国就业和通胀处于风险相对均衡状态，就业市场下行风险可控，但与此同时通胀也保持了黏性。美联储于9月正式开启降息，9月、11月、12月3次降息累计降息100bps，政策利率从5.5%降至4.5%。从主席鲍威尔讲话及官员指引来看，美联储可能仍处于降息周期，后续的政策选择或仍将通过密切观察数据、平衡就业和通胀风险、适当继续降息以实现美国经济软着陆。2024年11月的美国大选是政治上的大事件，特朗普顺利获选并实现了两院横扫。年末市场提前押注“特朗普交易”，并对特朗普正式就任后的内阁提名、政策顺序、执行力度进行了多方分析。特朗普在其第二任期中的政策成为了市场关注最大的影响因素。美股在2024年继续获得了不错的涨幅。标普500指数全年收益率23.3%（数据来源彭博），连续第二年涨幅超过20%。从支撑因素来看，主要是经济韧性、美联储宽松、AI进展推动。全年来看，市场回撤相对有限，冲击主要来自于美债利率上行、AI进展不及预期、全球拥挤交易洗牌等。作为追踪标普500指数的被动式海外指数基金，本基金的投资目标是通过投资于全球范围内跟踪标普500指数的基金（含 ETF），综合运用股指期货等衍生品工具，力争实现对标普500指数走势的有效跟踪。

标普500在2024年Q3波动放大，整体走势呈W形，但仍创下了新高。推动标普500在震荡中创下新高主要有以下因素：美国经济基本面保持了相对韧性。以GDP来进行衡量，Q2年化季环比终值上修至3%；彭博机构对Q3保持乐观，预测中值为1.7%，美联储Atlanta Fed预测模型估计为2.9%。就业市场略有走软，如失业率上升、新增就业人数减少等，但高频指标申请失业金人数维持在相对低位，显示就业市场压力仍可控。通胀数据继续温和回落趋势。美国经济确实有逐渐回落的周期性压力，但衰退压力并未明显积聚。美联储货币政策进入了降息周期。9月FOMC以降息50bp开局，并且在点阵图指引中，给出了今年、明年各累计降息100bp的指引。美联储认为，现在的主要风险从抗击通胀上涨转向了稳定就业市场，通过适时和适当的降息有利于美国经济平稳实现软着陆。美联储5.5%的政策利率空间和偏积极的政策态度，对经济和金融均是利好。企业Q2财报整体数据向好。根据彭博数据，标普500在Q2的营收与盈利增速分别达到了5.3%和10.7%，保持了连续抬升的趋势。剔除科技“七巨头”之后，其它成分股的盈利增速在六个季度的连续负增长后实现了正增长。标普500的波动在Q3明显放大，主要是受到以下因素的影响：拥挤交易的再平衡。空日元和多美国科技股是7月之前的两类拥挤交易。当7月底日本央行宣布加息、美联储确定降息信号，日元快速升值、套息交易迅速逆转，因此带来了强烈的市场冲击。对美国经济衰退的担忧再起。连续不及预期的就业数据，市场开始质疑美联储货币政策是否已经落后于曲线。但随着美联储开启降息、经济数据继续展现了韧性，这一担忧有所消退。AI产业缺少新的市场催化剂。AI链条相关公司连续大涨之后，市场对其财报更为挑剔和审慎，希望能看到新的催化，尤其是在商业化落地方面。往后展望，保持对美股前景偏积极的判断。从短期来看，Q4很多不确定性都将逐渐消除，如美国大选、经济走势、降息节奏、AI商业化。从中期来看，美国经济软着陆和美联储降息背景，有助于美股保持盈利和估值的扩张。作为追踪标普500指数的被动式海外指数基金，本基金的投资目标是通过投资于全球范围内跟踪标普500指数的基金（含ETF），综合运用股指期货等衍生品工具，力争实现对标普500指数走势的有效跟踪。截至2024年09月30日，天弘标普500A基金份额净值为1.7879元，天弘标普500C基金份额净值为1.7633元。报告期内份额净值增长率天弘标普500A为2.48%，同期业绩比较基准增长率为3.59%；天弘标普500C为2.42%，同期业绩比较基准增长率为3.59%。

上半年，美国宏观基本面依然保持了相对韧性，但边际上有走弱迹象，数据形成了一定的市场扰动。6月失业率逐渐走高至4.1%但新增就业保持在较高水平，通胀在一季度上行超预期但在二季度又明显降温。不过市场依然相信美国将走向软着陆而非衰退：BofA 6月全球基金经理调查显示，预期美国将软着陆/不着陆的比例达到90%以上。美国经济在高利率环境下依然保持韧性的核心原因是，2020年以来积极的财政政策，有效地加强了居民和企业的资产负债表，货币政策的紧缩效应存在折扣，从居民消费到企业盈利到充分就业到居民收入形成了良好的内生性经济扩张循环。美国直接进入经济衰退的概率目前依然不高。美联储货币政策在上半年保持按兵不动。年内的降息幅度预期已经较年初大幅压缩。6月FOMC点阵图指引和当前市场预期，都指向今年的降息次数为2次左右，最早开启降息的时点或为9月。有理由相信在没有二次通胀风险、就业市场降温的情形下，美联储将适时开启降息，这也有助于美国经济软着陆。资本市场表现来看，美股的上涨从2023年四季度开始，并延续到了2024年上半年。股市不断创下新高，有多方面因素的支撑：经济基本面韧性、AI科技主线推进、美联储降息预期。大型科技股依然是推动美股上涨的主要动力。以英伟达为代表的科技巨头在人工智能领域的快速推进，财报持续超市场预期。全球资金持续涌入美国大型科技股。作为追踪标普500指数的被动式海外指数基金，本基金的投资目标是通过投资于全球范围内跟踪标普 500 指数的基金（含 ETF），综合运用股指期货等衍生品工具，力争实现对标普 500 指数走势的有效跟踪。

2023年，美国GDP同比增速2.5%，超市场预期；2024年一季度预期GDP同比增长2.2%，依然保持了较强的韧性。就业市场充分就业，月均新增非农就业人数在20万以上，失业率维持在4%以下，申请失业金人数保持低位。通胀略超预期，环比有所上行，有部分权重调整和季调因子的影响。整体显示出通胀压力有所缓解但仍保持粘性。美国经济在高利率环境下依然保持韧性核心原因是，2020年以来积极的财政政策，有效的加强了居民和企业的资产负债表，居民消费到企业盈利到充分就业形成了良好的内生性经济扩张循环。美联储货币政策给出了明确的转向信号。12月FOMC上表示，加息已经不再是讨论的基准情形了，2024年降息是相对确定性事件。3月FOMC相对维持了12月会议上点阵图的指引，2024年降息中位数是3次合计75bps。除降息外，美联储也表示今年内将逐渐结束缩表。总体美联储政策释放了转鸽的倾向，核心在于当前阶段抗通胀不再是核心目标，还需要兼顾经济压力，适时的政策调整有助于美国走向软着陆。目前市场定价的首次降息时点是6月。资本市场方面，市场风险偏好在2023年四季度开始明显提升，并延续到了2024年一季度。美国三大股指陆续创下新高，标普500指数历史表现较为稳健。股市新高的背后，有三方面的支撑：经济基本面韧性、货币政策边际呵护、AI科技继续推进。今年2月以来，美债收益率又重回相对高位，但美股仍在创新高，核心在于市场更关注AI产业趋势下龙头公司的业绩和预期。2023年财报已经公布完成，标普500整体盈利有所走弱，主要是受到能源金融及医疗保健板块的拖累，信息科技盈利增速进一步上升，是支撑盈利的关键因素。市场交易并非走向了“非理性”，七巨头今年以来的表现开始分化，英伟达和META表现较好，而苹果和特斯拉相对落后。整体来看，当前美股科技龙头公司市值占比的确已经到了历史高位，但从基本面的角度来看，泡沫程度并不高，不论是收入、经营性现金流、还是净利润等财务指标，都明显好于2000年科技泡沫时期的水平。往后展望，对美股前景并不悲观。美国经济软着陆和美联储转为降息已经是2024年市场的一致预期。历史经验来看，只要美国不出现明显经济衰退，美股大概率能在货币政策宽松期继续上涨。二季度往后，龙头公司的业绩和预期对于市场交易者而言，重要性在加大。市场需要不断验证经济软着陆、AI叙事进展，以持续保持在股市的乐观情绪。风险压力边际上升将出现在下半年，核心在于大选不确定扰动、通胀二次反弹压力。 作为追踪标普500指数的被动式海外指数基金，本基金的投资目标是通过投资于全球范围内跟踪标普500指数的基金（含ETF），综合运用股指期货等衍生品工具，力争实现对标普500指数走势的有效跟踪。截至2024年03月31日，天弘标普500A基金份额净值为1.6874元，天弘标普500C基金份额净值为1.6670元。报告期内份额净值增长率天弘标普500A为8.35%，同期业绩比较基准增长率为9.82%；天弘标普500C为8.29%，同期业绩比较基准增长率为9.82%。

2023年美国经济仍保持超预期的韧性，全年GDP同比增长有望达到2.4%，失业率维持在3.7%低位，通胀同比从年初的6.4%下降至3.1%（数据来源：彭博，2024年1月10日）。伴随通胀的下降和薪资的增长，居民实际收入增加，消费动能持续。目前来看，不论是居民还是企业的资产负债表仍相当稳健，杠杆率持续降低。美联储完成了加息，转向降息的预期已经开始发酵。全年美联储一共加息100个基点，联邦基金目标利率上升至5.25-5.5%区间。7月后，美联储停止加息并进入观察。12月议息会议上，美联储释放出已开始讨论降息的信号。美联储官员表示通胀控制已经取得明显进展，美国实现软着陆的概率增大。资本市场表现上，美股在2023年获得了非常不错的涨幅。美国债务上限、区域银行流动性危机等风险事件在短期内对资本市场造成过冲击，但是上述风险事件都得到了有效化解或控制，整体影响范围可控。全年来看，推动美股上涨的主要因素有：其一，科技巨头在人工智能领域的快速推进，大型科技股依然是美股上涨的主要动力。其二，美联储政策转向降息的预期推动美债利率快速下行，估值层面支撑股价上涨。标普500指数全年收益超过24%（数据来源：彭博，2024年1月10日），距离2022年初创下的历史新高仅一步之遥。根据三季度披露的财报，公司盈利情况仍积极，标普500EPS同比增速在三季度明显抬升且转为正值；市场对即将陆续披露的四季度财报继续保持乐观情绪，EPS同比增速有望继续抬升。伴随美联储转向，美债利率逐渐下行，估值层面也有望继续助力股市表现。标普500指数仍然具备较强的中长期投资价值。 作为追踪标普500指数的被动式海外指数基金，本基金的投资目标是通过投资于全球范围内跟踪标普500指数的基金（含ETF），综合运用股指期货等衍生品工具，力争实现对标普500指数走势的有效跟踪。

三季度，美国经济持续展现较强的韧性，随着债务上限问题得到临时性解决，财政政策仍然保持了对于居民和企业端的强力支持，拜登政府对制造业回流的刺激措施促进短期投资。通胀方面，油价快速上行加大了通胀反弹压力，但是通胀预期稳定且逐步下行，核心通胀水平整体可控。就业方面，整体就业数据表现极为强劲，这显示企业端盈利预期仍然较为积极正面。资本市场方面，在经历了上半年快速上行之后，三季度美股震荡下行，科技股跌幅较市场整体更大一些。对资本市场而言，上市公司盈利情况和利率环境成为主导三季度行情的主要因素。行业龙头公司披露的业绩显示，人工智能的商业化应用在快速推进，但是实际产生明显业绩贡献仍然需要更多时间。此外，十年期美债收益率持续上行，并创下2008年金融危机以来的最高水平，这显著抑制了科技股的估值水平。往后展望，美国经济形势整体向好，最新的议息会议中，美联储官员上调四季度及2023年全年经济增长预期，“软着陆”或成为美国经济的情形。四季度需要关注的是美国或将面临滞涨压力，其中趋势性的因素包括消费下行、信贷收缩以及地产等利率敏感部门复苏乏力，冲击性因素包括汽车行业工人罢工等。 作为追踪标普500指数的被动式海外指数基金，本基金的投资目标是通过投资于全球范围内跟踪标普500指数的基金（含ETF），综合运用股指期货等衍生品工具，力争实现对标普500指数走势的有效跟踪。截至2023年09月30日，天弘标普500A基金份额净值为1.4327元，天弘标普500C基金份额净值为1.4172元。报告期内份额净值增长率天弘标普500A为-3.96%，同期业绩比较基准增长率为-4.04%；天弘标普500C为-4.01%，同期业绩比较基准增长率为-4.04%。

上半年，全球资本市场分化有所加大，欧洲、美国、日本等发达市场整体表现较好，中国内地及香港市场表现较为疲软。上半年美联储连续三次累计加息75基点，并决定于6月暂停加息，货币政策收紧的趋势边际有所缓和。当前联邦基金利率目标维持在5.0%-5.25%之间，属于历史较高水平。在持续加息的背景下，美国国内经济展现了令人诧异的韧性，通胀持续下行、失业率维持在较低水平，房地产等行业的前瞻指标也隐现触底企稳迹象。在最新的议息会议中，美联储官员上调全年经济增长预测至1%，年内美国出现衰退的概率大幅下降。资本市场表现来看，大型科技股依然是推动美股上涨的主要动力，剔除加息节奏逐步放缓这一外部积极因素之外，科技巨头在人工智能领域的快速推进，显著提振了投资人对于行业前景的信心，资金持续涌入美国大型科技股，推动美国主要股指持续上行。上半年，美国债务上限、区域银行流动性危机等风险事件在短期内对资本市场造成冲击，但是上述风险事件都得到有效化解或控制，整体影响范围可控。从基本面来看，美国经济形势整体向好，年内出现经济衰退的可能性逐步下降，标普500指数仍然具备较强的中长期投资价值。 作为追踪标普500指数的被动式海外指数基金，本基金的投资目标是通过投资于全球范围内跟踪标普500指数的基金（含ETF），综合运用股指期货等衍生品工具，力争实现对标普500指数走势的有效跟踪。

2023年开年以来，全球投资环境面临的负面因素逐渐淡化，积极因素不断涌现，尽管偶有黑天鹅事件，但是全球大部分股票市场均录得上涨。一季度，美国经济继续展现了较强的韧性，主要经济指标运行良好。美国通胀保持在下行通道，尽管核心通胀粘性依然较高、劳动力市场供需矛盾依然突出，但是美联储加息步伐确已经开始放缓。一季度，美联储加息两次，累计加息幅度为50基点，联邦基金利率目标达到4.75%-5.0%，符合市场预期。在更新的经济预测中，美联储小幅下调2023年/2024年全年经济增速分别至0.4%/1.2%，这意味着美国经济仍有希望实现软着陆，激进加息对于实体经济的冲击比此前预期的要好一些。3月份，欧美部分银行出现的倒闭、破产事件给资本市场造成短期冲击，但是相关主管部门迅速出手，在较短时间内控制住了事态的蔓延，维护了整体金融体系的平稳运行，给予投资人较强信心，市场在短期下跌后快速反弹。另一方面，受益于人工智能技术商业应用出现的突破，科技股在一季度整体表现较为强势，带动美股股市整体走强。从基本面来看，美国经济复苏态势依然明确，标普500指数当前的估值水平已经回落到过去10年的历史均值下方，中长期投资性价比进一步提升。作为追踪标普500指数的被动式海外指数基金，本基金的投资目标是通过投资于全球范围内跟踪标普500指数的基金（含ETF），综合运用股指期货等衍生品工具，力争实现对标普500指数走势的有效跟踪。截至2023年03月31日，天弘标普500A基金份额净值为1.3203元，天弘标普500C基金份额净值为1.3078元。报告期内份额净值增长率天弘标普500A为5.02%，同期业绩比较基准增长率为5.33%；天弘标普500C为4.93%，同期业绩比较基准增长率为5.33%。

2022年，全球资本市场面临诸多逆风。于美国而言，受持续超预期的通胀影响，美联储在年内连续7次累计加息425基点，联邦基金目标利率上升至4.25%-4.5%，从历史上来看，属于较为激进的加息周期。紧随美联储之后，全球多个央行亦开启了加息周期，持续收紧的货币政策对权益类资产的估值造成显著压制。此外，地缘政治冲突爆发亦加大了全球投资人的避险情绪，2022年全球大部分股票市场录得下跌，其中高估值的科技类资产跌幅更为明显。从基本面来看，美国上半年意外进入技术性衰退，但是下半年即恢复增长。受持续高走的能源价格影响，全年通胀维持在较高水平，但在年末环比放缓。劳动力市场依然存在供需不平衡，失业率维持在较低水平。上市公司盈利保持较好增长水平，标普500指数的盈利每个季度都实现正增长，但是增速逐季放缓。 作为追踪标普500指数的被动式海外指数基金，本基金的投资目标是通过投资于全球范围内跟踪标普500指数的基金（含ETF），综合运用股指期货等衍生品工具，力争实现对标普500指数走势的有效跟踪。