富国沪港深业绩驱动混合型A(005847) - 基金投资策略和运作

组合主要增持了信息技术， 能源和医疗保健板块，减持了原材料和通讯板块。主要是信息技术和日常消费跑赢，原材料和能源板块跑输。组合区间收益贡献较大的主要是大宗商品，AI基础设施相关标的，以及消费板块中具备显著阿尔法的个股，相对来说区间收益贡献较弱的主要是互联网行业。展望二季度，全球市场仍将受到中东局势（美伊冲突）的阶段性扰动，但预计地缘政治的边际影响将逐步减弱。我们的投资核心聚焦于有质量成长的个股。即便宏观环境仍存在不确定性，我们依然力争通过精选具备内生增长动力的阿尔法个股，为投资者创造稳健的超额收益。

报告期内，本基金主要增持了金融和工业等板块，减持了原材料和非日常消费品板块。主要是能源、工业贡献收益，通讯业务拖累了业绩表现。我们对一季度港股市场开门红和春季躁动行情保持乐观态度；经过去年四季度的调整，港股整体已相对调整充分，大宗商品、非银、互联网领域均显活跃。预计一季度国家将继续呵护经济增长并引导资金健康流入股市，有利于市场表现。

本季度组合保持了优质成长股加高股息的投资策略。在成长股范围内，基金目标是持有业绩增长确定性高，成长空间大，竞争壁垒强和估值合理偏低的上市公司。在高股息范围内，基金的目标是持有商业模式稳定，现金流充沛，股息率在全市场排名前列的上市公司。本季度组合降低了医药和金融仓位，增加了金属矿业的仓位。

基金在上半年保持了优质成长股加高股息的投资策略。在成长股范围内，基金目标是持有业绩增长确定性高，成长空间大，竞争壁垒强和估值合理偏低的上市公司。在高股息范围内，基金的目标是持有商业模式稳定，现金流充沛，股息率在全市场排名前列的上市公司。我们组合从去年下半年开始增加了对成长板块的仓位。1季度部分减仓了AI主题驱动的股票。4月份市场大跌中，组合增加了新消费、互联网、铜金和医药板块仓位，在上半年获得了良好的表现。

本季度组合保持了高股息加优质成长股的投资策略。在成长股范围内，基金目标是持有业绩增长确定性高，成长空间大，竞争壁垒强和估值合理偏低的上市公司。在高股息范围内，基金的持有商业模式稳定，现金流充沛，股息率在全市场排名前列的上市公司。出于对市场和经济形势的看好，我们的组合重仓互联网和新消费，并且布局新兴行业的科技股，这些公司在本季度获得了良好的表现。

组合投资于优质成长股和高息股，80%的股票仓位通过港股通投资于港股市场。在成长股范围内，基金目标是持有业绩增长确定性高，成长空间大，竞争壁垒强和估值合理偏低的上市公司。在高股息范围内，基金的持有商业模式稳定，现金流充沛，股息率在全市场排名前列的上市公司。2024年年初我们对于市场持有相对谨慎的观点，认为高股息板块的确定性更高，一半以上仓位投资于高股息板块。随着4-5月份基金的净申购增加，基金仓位随之下降。在8-9月份，我们观察到市场流动性显著好于2023年，且9月底和10月份出台的一系列政策显示了政府托底和刺激经济增长的强烈决心。因此，四季度组合提高了仓位，增加了成长板块的配置。

本季度组合保持了高股息加优质成长股的投资策略。在成长股范围内，基金目标是持有业绩增长确定性高，成长空间大，竞争壁垒强和估值合理偏低的上市公司。在高股息范围内，基金的持有商业模式稳定，现金流充沛，股息率在全市场排名前列的上市公司。组合运作上，出于对全球石油闲置产能的担忧，组合本季度降低了油气类资产的持仓，保持略增了铜金类大宗商品资产仓位。同时中国互联网公司在经济下行中展现了很好的盈利韧性，普遍公布了超市场预期的业绩，且估值偏低，组合增加了中国互联网公司的仓位。

基金在上半年保持了高股息加优质成长股的投资策略。在成长股范围内，基金目标是持有业绩增长确定性高，成长空间大，竞争壁垒强和估值合理偏低的上市公司。在高股息范围内，基金的持有商业模式稳定，现金流充沛，股息率在全市场排名前列的上市公司。上半年基金根据基本面情况对成长股持仓进行调整。在基金运作上，2季度本基金的规模由于申购扩大较快，为避免追高，本基金根据申购时点逐渐加仓，保持红利和成长均衡的组合。基金在2季度末保持偏低仓位。

本季度组合的高股息仓位表现良好，特别是油气等上游行业。组合在春节后加仓了一部分超跌的消费类股票和A股成长类股票。

在2023年本基金逐渐增加了高股息类股票的持仓，并对成长股持仓根据经营和估值情况进行了调仓。

组合保持了以优质成长股为主的持仓结构。本季度市场在8月初和8月底有反弹，但整体还是在下降趋势中。由于8月份是中报季，一小部分业绩超预期且估值便宜的个股表现优异，甚至创出新高。我们降低了涨幅较大的股票的仓位，增加了一些高股息股票仓位。

本基金的主要策略是买入持有优质成长型公司。考虑到目前的宏观经济和利率环境，我们也更加重视高股息策略，把买入持有经营稳定、具有较高股息率的公司作为我们的投资方向之一。报告期内，我们增加了高股息股票的仓位和一些新入通的成长股。我们对少数大型股票根据估值区间做了一些加减仓的交易。