光大保德信创业板股票A(003069) - 基金投资策略和运作

本产品报告期内采用量化多因子选股策略运作，其底层逻辑是，根据国内资本市场的实际运行情况和大量历史数据的实证检验，挖掘并精选各种有效因子，基于有效的选股因子和合适的风控约束条件构建选股策略，满足回测要求的策略经决策流程后被用于与其风险收益特征匹配的产品上。对选股策略的评价，我们会主要从以下四个维度考量：1、收益性。策略相对基准指数超额收益较高2、波动性。策略相对基准指数超额收益波动相对平稳3、解释性。策略收益来源有金融学解释基础，避免伪相关4、遍历性。策略能适应不同的极端市场环境，遇到极端回撤修复能力较好除此以外，在策略执行过程中，我们会严格遵从纪律性，做好精细化交易管理，把策略的理论收益最大化地转化到产品的实际收益中。根据金融市场的实践经验，我们尽可能挖掘能较好解释股市收益的风格，并在一定程度上把握住了这些方向的交易机会。近几年，AI技术的发展日新月异，其在量化投资领域的应用也越来越广泛，我们也把它融入到了我们经典的选股框架体系中。本产品报告期内受益于市场强劲的表现，三季度收益率为40.17%，好于业绩比较基准。本基金是创业板主题型产品，采用数量化投资策略建立投资模型，以90%×创业板综合指数收益率 + 10%×银行活期存款利率（税后）为基准，不低于非现金基金资产的80%投资于创业板上市公司，在严格控制风险和保持良好流动性的前提下，通过运用量化投资策略，积极去捕捉创业板中的交易机会。

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本产品报告期内采用量化多因子选股策略运作，其底层逻辑是，根据国内资本市场的实际运行情况和大量历史数据的实证检验，挖掘并精选各种有效因子，基于有效的选股因子和合适的风控约束条件构建选股策略，满足回测要求的策略经决策流程后被用于与其风险收益特征匹配的产品上。对选股策略的评价，我们会主要从以下四个维度考量：1、收益性。策略相对基准指数超额收益较高2、波动性。策略相对基准指数超额收益波动相对平稳3、解释性。策略收益来源有金融学解释基础，避免伪相关4、遍历性。策略能适应不同的极端市场环境，遇到极端回撤修复能力较好除此以外，在策略执行过程中，我们会严格遵从纪律性，做好精细化交易管理，把策略的理论收益最大化地转化到产品的实际收益中。根据金融市场的实践经验，我们尽可能挖掘能较好解释股市收益的风格，并在一定程度上把握住了这些方向的交易机会。近几年，AI技术的发展日新月异，其在量化投资领域的应用也越来越广泛，我们也把它融入到了我们经典的选股框架体系中。本产品报告期内表现好于业绩比较基准。本基金是创业板主题型产品，采用数量化投资策略建立投资模型，以90%×创业板综合指数收益率 + 10%×银行活期存款利率（税后）为基准，不低于非现金基金资产的80%投资于创业板上市公司，在严格控制风险和保持良好流动性的前提下，通过运用量化投资策略，积极去捕捉创业板中的交易机会。

本产品报告期内采用量化多因子选股策略运作，其底层逻辑是，根据国内资本市场的实际运行情况和大量历史数据的实证检验，挖掘并精选各种有效因子，基于有效的选股因子和合适的风控约束条件构建选股策略，满足回测要求的策略经决策流程后被用于与其风险收益特征匹配的产品上。对选股策略的评价，我们会主要从以下四个维度考量：1、收益性。策略相对基准指数超额收益较高2、波动性。策略相对基准指数超额收益波动相对平稳3、解释性。策略收益来源有金融学解释基础，避免伪相关4、遍历性。策略能适应不同的极端市场环境，遇到极端回撤修复能力较好除此以外，在策略执行过程中，我们会严格遵从纪律性，做好精细化交易管理，把策略的理论收益最大化地转化到产品的实际收益中。根据金融市场的实践经验，我们尽可能挖掘能较好解释股市收益的风格，并在一定程度上把握住了这些方向的交易机会。近几年，AI技术的发展日新月异，其在量化投资领域的应用也越来越广泛，我们也把它融入到了我们经典的选股框架体系中。9月中下旬一揽子政策的释放极大提振了市场信心，部分低位弹性股票快速反弹。本产品报告期内表现稍低于业绩比较基准，弱于同期创业板指数。本基金是创业板主题型产品，采用数量化投资策略建立投资模型，以90%×创业板综合指数收益率 + 10%×银行活期存款利率（税后）为基准，不低于非现金基金资产的80%投资于创业板上市公司，在严格控制风险和保持良好流动性的前提下，通过运用量化投资策略，积极去捕捉创业板中的交易机会。我们对国内的经济长期保持一个乐观态度，量化投资策略本质上交易的是挖掘市场中的长期规律，短期的变化对策略方向的影响有限，我们坚持做长期难而正确的事，用一个科学的投资方法和积极的投资态度力争帮助投资者分享中国经济增长的成果。在“要有力有效支持发展瞪羚企业、独角兽企业”的举措下，市场情绪得到有效提振，创业板等科技成长属性较强指数的未来表现可期。海外方面，美联储已经开启降息周期，结合市场估值以及诸多利好政策的推动，我们对后市持相对乐观态度。

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本产品报告期内采用量化多因子选股策略运作，其底层逻辑是，根据国内资本市场的实际运行情况和大量历史数据的实证检验，挖掘并精选各种有效因子，基于有效的选股因子和合适的风控约束条件构建选股策略，满足回测要求的策略经决策流程后被用于与其风险收益特征匹配的产品上。对选股策略的评价，我们会主要从以下四个维度考量：1、收益性。策略相对基准指数超额收益较高2、波动性。策略相对基准指数超额收益波动相对平稳3、解释性。策略收益来源有金融学解释基础，避免伪相关4、遍历性。策略能适应不同的极端市场环境，遇到极端回撤修复能力较好除此以外，在策略执行过程中，我们会严格遵从纪律性，做好精细化交易管理，把策略的理论收益最大化地转化到产品的实际收益中。根据金融市场的实践经验，我们尽可能挖掘能较好解释股市收益的风格，并在一定程度上把握住了这些方向的交易机会。近几年，AI技术的发展日新月异，其在量化投资领域的应用也越来越广泛，我们也把它融入到了我们经典的选股框架体系中。本基金是创业板主题型产品，采用数量化投资策略建立投资模型，以90%×创业板综合指数收益率 + 10%×银行活期存款利率（税后）为基准，不低于非现金基金资产的80%投资于创业板上市公司，在严格控制风险和保持良好流动性的前提下，通过运用量化投资策略，积极去捕捉创业板中的交易机会。

本产品报告期内采用量化多因子选股策略运作，其底层逻辑是，根据国内资本市场的实际运行情况和大量历史数据的实证检验，挖掘并精选各种有效因子，基于有效的选股因子和合适的风控约束条件构建选股策略，满足回测要求的策略经决策流程后被用于与其风险收益特征匹配的产品上。对选股策略的评价，我们会主要从以下四个维度考量：1、收益性。策略相对基准指数超额收益较高2、波动性。策略相对基准指数超额收益波动相对平稳3、解释性。策略收益来源有金融学解释基础，避免伪相关4、遍历性。策略能适应不同的极端市场环境，遇到极端回撤修复能力较好除此以外，在策略执行过程中，我们会严格遵从纪律性，做好精细化交易管理，把策略的理论收益最大化地转化到产品的实际收益中。根据金融市场的实践经验，我们尽可能挖掘能较好解释股市收益的风格，并在一定程度上把握住了这些方向的交易机会。近几年，AI技术的发展日新月异，其在量化投资领域的应用也越来越广泛，我们也把它融入到了我们经典的选股框架体系中。本产品报告期内表现低于业绩比较基准。本基金是创业板主题型产品，采用数量化投资策略建立投资模型，以90%×创业板综合指数收益率 + 10%×银行活期存款利率（税后）为基准，不低于非现金基金资产的80%投资于创业板上市公司，在严格控制风险和保持良好流动性的前提下，通过运用量化投资策略，积极去捕捉创业板中的交易机会。

三季度，市场总体震荡下行，以CPO指数和中特估指数为代表的前期强势板块出现回调，成交量逐步减少，整体市场情绪仍有待提振。与此同时，政策密集出台，房地产放松限购，印花税降低，一揽子政策组合拳，盘活资本市场，提振投资者信心。风格上，市场呈现小盘价值低波特征。本基金是创业板主题型产品，采用数量化投资策略建立投资模型，以90%×创业板综合指数收益率 + 10%×银行活期存款利率（税后）为基准，不低于非现金基金资产的80%投资于创业板上市公司，在严格控制风险和保持良好流动性的前提下，通过运用量化投资策略，积极去捕捉创业板中的交易机会。

进入2023年，国内宏观经济的持续企稳复苏，A股市场的风险偏好与预期也得到改善，呈现向好趋势，并在经历一季度的反弹后出现阶段性休整。AI相关主题表现活跃，带动传媒、电子、计算机等板块有突出的超额收益，中小市值风格相对占优。本基金在2023年上半年坚持量化策略运作，主要在创业板股票内选股，收益为-4.34%，略优于创业板指数跌幅。

进入2023年一季度，伴随国内宏观经济的企稳复苏，A股市场的风险偏好与预期也得到改善，呈现向好趋势。沪深300指数季度收益率为4.63%，同期中证500指数上涨8.11%，创业板指数上涨2.25%，中小市值风格占优。我们预计2023年基建与制造业的投资热度仍将保持高位，消费和服务业有望回稳增长。市场的增量资金依旧充裕，当前A股市场各主要宽基指数的估值仍处于合理偏低的区间，随着2023年宏观经济的进一步改善，市场增量资金对于权益资产的配置比例有望得到提升，从而为股票市场提供有力的支撑。本基金以创业板股票投资为主，所使用的量化选股模型立足基本面，结合市场合理预期，力争战胜业绩基准。

宏观经济方面，上半年全国多地受外部因素影响使得供需两端遭遇限制，部分经济指标单月增速出现大幅下滑。下半年宏观经济总体较上半年有所回暖，多数指标均有所回升，但受内外因素综合影响，下半年经济基本面并没有出现明显好转，四季度更是较之前有所弱化，并且政策调整带来的利好相对低于预期，生产、消费和投资等指令整体偏弱。股票市场方面，受宏观经济基本面的影响，股票资产价格全年出现普遍下跌，主要宽基股票指数调整幅度超过20%，创业板指数下跌幅度近30%。从结构上看，煤炭、交通运输、银行和房地产等低估值行业板块和个股表现较好，电子、计算机、传媒、新能源等成长板块调整幅度较大。从市场阶段性特征来看，成长风格在一季度调整幅度较大，同期价值风格股票的防御性明显。在5月至8月的市场修复阶段，小盘成长风格有较大涨幅，但在进入四季度之后，以白酒、医药为代表的消费板块有明显修复，价值风格重新取得优势。在投资操作方面，光大创业板量化基金以90%×创业板综合指数收益率 + 10%×银行活期存款利率（税后）作为业绩基准，保持行业配置相对均衡，并根据上市公司景气成长逻辑和基本面因子精选个股。由于2022年股票市场的风险偏好较差，降低了投资者对于成长预期较高个股与板块的定价，使得以景气投资逻辑为基础的量化模型组合的阶段性表现不尽理想。从全年结果来看，投资逻辑与量化模型在2022年受到一定挑战，基金收益率未能战胜业绩基准。