建信中证500指数增强A(000478) - 基金投资策略和运作

在报告期内，指数前期整体呈现震荡走势，在四月初，受到中美贸易摩擦的影响，有一个大幅下跌的过程，但随后随着政策呵护，经济基本面好转，贸易摩擦降低，指数持续震荡上行，整个报告期有显著正收益。在风格方面，以微盘股为代表的小市值股票表现更为优异，显示出投资者情绪和流动性都在好转。　　展望2025年下半年，科技主题或是一个贯穿全年的一条主线，另外小市值占优的格局预计仍会持续一段时间，但个股的选择仍然比风格选择更为重要。整体来看，结构性行情仍然存在，建议均衡风格配置，优选基本面边际改善的个股。　　本基金管理人将持续改进量化模型，积极捕捉市场可能的机会，并控制好交易成本，力争超越基准指数。

在报告期内，指数前期整体呈现震荡下行的走势，在三季度末，受政策转向影响，投资者情绪大幅好转，指数快速上涨并在高点震荡。从全年来看，市场不仅波动率放大，风格变动也较大，微盘股在二月份大幅回撤后反弹明显，红利风格则一直保持着较好的表现，继续获得青睐。从全年来看，市场整体呈现大盘价值风格占优的局面。　　展望2025年，红利策略在连续占优多年后也存在风格过于拥挤的问题，仍需注意。市场的中长期走势最终是由经济的基本面决定，需要密切关注经济基本面改善以及科技进步的情况，同时大国博弈对经济和投资者情绪的影响也不容忽视。整体来看，结构性行情仍然存在，建议均衡风格配置，精选基本面边际改善的个股。　　本基金管理人将持续改进量化模型，积极捕捉市场可能的机会，并控制好交易成本，力争超越基准指数。

在报告期内，指数整体呈现震荡下行的走势。市场风格变动较大，微盘股在经历了前几年的高歌猛进后在2024年的春节前夕大幅下跌，引发了流动性风险，使得大家也更关注市值偏离带来的组合风险。红利风格则一直保持着较好的表现，继续获得青睐。从整个报告期来看，市场整体呈现大盘价值风格占优的局面。　　展望2024年下半年，红利策略在连续占优多年后也存在风格过于拥挤的问题，仍需谨慎。我们觉得2024年下半年的市场风格变化会比较大，美国大选也会带来不小的扰动。市场整体可能存在一定机会，但风格的把握更为重要，结构性行情仍然存在，如何判断风格以及如何优选个股仍是投资的关键因素。作为指数增强基金，对风格暴露的控制以获取稳健的超额收益仍是至关重要的。　　本基金管理人将持续改进量化模型，积极捕捉市场可能的机会，并控制好交易成本，力争超越基准指数。

在报告期内，指数整体呈现震荡下行的走势。虽然随着疫情管控措施的放开，经济活动得到了很大程度的恢复，居民的消费能力韧性较强，但投资者的信心仍让偏弱，体现在指数层面，主流宽基指数均表现不佳，主动权益基金所重仓的个股也没有好的机会，而红利指数和微盘股表现较佳，成为2023年A股市场难得的投资机会。　　展望2024年，微盘股已经积蓄了一定风险，且微盘股的流动性不佳，这些风险在年初已经得到较大的释放，同样的，红利策略在连续占优多年后也存在风格过于拥挤的问题，仍需谨慎。我们觉得2024年的市场风格相对过去几年会有明显的变化，市场整体可能存在一定机会，但风格的把握更为重要，结构性行情仍然存在，如何判断风格以及如何优选个股仍是投资的关键因素。　　本基金管理人将持续改进量化模型，积极捕捉市场可能的机会，并控制好交易成本，力争超越基准指数。

在报告期内，宏观环境与去年有了很大的变化，随着疫情防控政策的退出，经济活动有了很大程度上的恢复，但由于内外部需求的短期不振，恢复程度不及预期，导致市场有所承压。同时以ChatGPT为代表的AIGC大模型的推出，给投资者带来了很大的想象空间。总体来说2023年上半年行业和风格轮动较快，投资难度相对较大，偏股型基金普遍跑输常见宽基指数。  展望下半年，我们认为市场仍将有结构性行情，行业和风格的轮动仍将持续。当前在资管新规后时代，偏股型基金规模增长已至瓶颈，偏股型基金总体规模的下滑对重仓行业形成冲击，动量效应减弱，偏股基金形成负超额的情况预计仍会延续一段时期。选股策略上，我们认为需要适当规避基金重仓股，更加重视小市值股票的成长空间，并更加重视个股的估值水平。  本基金管理人将持续改进量化模型，积极捕捉市场可能的机会，并控制好交易成本，力争超越基准指数。