稀土ETF(516780) - 基金经理

2025年二季度，中证稀土产业指数上涨。在国内稀土价格并未出现明显上涨的情况下，稀土板块的行情主要源自美国发动“对等关税”之后中国所采取的与稀土出口管制相关的对等措施，这一方面导致海外稀土供应紧张，尤其是对中国产能依赖度较高的重稀土价格大幅上涨，引发了较强的出口高毛利预期，另一方面也引导了舆论和市场对稀土行业的关注，尤其是在5月12日日内瓦协议之后稀土出口管制的信息依然持续发酵，其对海外供应链的影响程度应该说也超出了大部分投资者的预期，提振了投资信心和情绪。　　因此，下半年稀土行业的表现可能还是会比较明显地受到“贸易战”烈度的影响，但从近期中美双向释放的缓和信号来看，稀土行业的“情绪性”上涨可能将告一段落，后续的行情可持续性主要还是取决于供需基本面，即今年稀土开采冶炼配额的发放情况，以及下游新能源车、机器人等行业的景气度情况，包括规范“内卷式”竞争能否给各个产业链环节创造更多的盈利空间，也将是至关重要的影响因素。　　我们严格按照基金合同的规定，紧密跟踪标的指数、跟踪偏离最小化的投资策略进行被动投资。本报告期内，本基金的日均绝对跟踪偏离度为0.02%，期间日跟踪误差为0.03%，较好地实现了本基金的投资目标。

2025年一季度，中证稀土产业指数上涨3.84%，表现强于沪深300、中证500、中证1000指数，仅略微弱于中证2000指数，一方面“两新”政策力度加码刺激下市场预期基本触底，氧化镨钕价格从年初的39.8万元/吨上涨至三月底的44.4万元/吨并在这一价格平台企稳，对产业链相关企业的盈利能力有所促进；另一方面稀土行业受益于人形机器人板块的爆发，在机器人核心标的取得较大涨幅，投资价值下降之后，市场开始关注到稀土的相关机会，给予了一定的远期定价。　　近期，我国决定对部分中重稀土实施出口管制，从全球影响来看我国在全球中重稀土市场供应中占据较大份额，尤其是民用用量相对较大的铽、镝，对全球供应链具有较强的掌控力，但落到上市公司基本面来看，中重稀土的业务占比总体较低，其一定幅度的涨价对上市公司业绩并不会有太大的提振。因此，今年后续的稀土板块行情在美国关税政策不确定性造成的抗通胀情绪和反制情绪催化下可能会有较为明确的阶段性交易机会，但能否形成长期可持续的投资回报还要观察下游需求变化能否转化为企业基本面的实际增长。　　我们严格按照基金合同的规定，紧密跟踪标的指数、跟踪偏离最小化的投资策略进行被动投资。本报告期内，本基金的日均绝对跟踪偏离度为0.017%，期间日跟踪误差为0.020%，较好地实现了本基金的投资目标。

2024年，中证稀土产业指数上涨7.60%，表现弱于沪深300指数，但优于中证500指数，一方面是九月底大规模稳增长政策扭转市场预期给上游资源品带来较大上涨弹性，另一方面是特朗普上任后贸易保护主义升温加强我国包括稀土相关产品和技术反制措施的预期，使稀土板块具有较为强劲的阶段性交易机会。　　我们严格按照基金合同的规定，紧密跟踪标的指数、跟踪偏离最小化的投资策略进行被动投资。本报告期内，本基金的日均绝对跟踪偏离度为0.024%，期间日跟踪误差为0.035%，较好地实现了本基金的投资目标。

2024年上半年，中证稀土产业指数下跌11.11%，主要原因还是下游新能源市场依然处于调整周期，美欧市场新能源车渗透率增长不及预期，价格“内卷”较为严重，需求疲弱传导至上游造成稀土金属和磁材价格萎靡不振，氧化镨钕价格长期在35-37万元/吨的低位区间徘徊，企业盈利持续下降，市场预期不振导致指数估值抬升受阻。　　我们严格按照基金合同的规定，紧密跟踪标的指数、跟踪偏离最小化的投资策略进行被动投资。本报告期内，本基金的日均绝对跟踪偏离度为0.019%，期间日跟踪误差为0.028%，较好地实现了本基金的投资目标。