兴银国证消费电子主题指数A(026504) - 基金投资策略和运作

2026年上半年，科技成长成为A股市场较为突出的结构性主线，本产品所跟踪方向重点布局AI产业链上游硬件及核心零部件环节，在算力需求持续增长、半导体国产替代加速和科技供应链景气改善的共同带动下，整体表现较为活跃。相关成分股主要覆盖PCB、存储、显示、光学、封测及精密制造等关键方向，在AI产业扩张与国产供应链升级过程中，展现出较强的业绩弹性和成长潜力。从市场结构看，上半年科技行情主要围绕AI算力扩张、半导体自主可控、光通信景气提升及上游硬件需求增长展开。随着AI基础设施投资持续推进，高性能PCB、存储芯片、图像传感、精密制造和封装测试等环节的重要性进一步提升。与此同时，部分产业链上游企业受益于订单回暖、产品结构升级及价格周期改善，盈利预期有所修复。市场对相关板块的关注也逐渐由产业趋势和主题催化，转向订单兑现、核心零部件价值量提升、国产替代进展及盈利改善的持续性。报告期内，我们严格按照基金合同的规定，紧密跟踪标的指数，严控跟踪误差，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。

2026年一季度，消费电子指数整体呈现宽幅震荡格局。受流动性预期收紧、部分资金获利了结及海外地缘政治风险扰动影响，板块估值在季度内出现阶段性回调。但在震荡之中，消费电子行业的投资逻辑正从“终端出货量修复”向“AI终端创新+供应链份额集中”切换。AI端侧落地加速成为核心催化：AI手机、AIPC、AI可穿戴设备（如智能眼镜、AI耳机）新品密集发布，推动终端换机预期升温；同时，散热、结构件、电池、声学等环节的单机价值量显著提升。产业链层面，国内龙头厂商在苹果及安卓阵营中的份额持续提升，部分公司已切入海外AI终端核心供应链，订单能见度增强。此外，上游芯片及存储价格企稳回升，叠加库存去化接近尾声，行业整体盈利拐点逐步确认。展望二季度及下半年，我们建议积极关注消费电子中具备创新溢价与份额扩张能力的方向，重点聚焦AI终端渗透率快速提升带来的结构性机会，以及具备全球竞争力的零部件及整机龙头。在政策推动“新质生产力”发展、消费电子被纳入扩内需支持领域的背景下，板块的比较优势有望进一步凸显。报告期内，本基金严格遵照基金合同约定，紧密跟踪标的指数，聚焦AI终端创新与核心供应链，维持对消费电子行业龙头及关键成长环节的战略配置。